本文将通过金融估值模型，分析SUSHI到达100美元的可能性。
股利贴现模型是投资者通过预测未来支付的股息，衡量资产价值的一种传统模型。该模型虽然基于对未来增长的假设，但可作为任何生产性资产当前价值的基础。
这个模型并不适用于所有DeFi代币，只适合向持币者发放红利的代币，如MKR、SUSHI和KNC。
本文就通过金融模型来分析SUSHI的价值，研究SUSHI价格到达100美元的可能性，它的现价只有20美金不到。
SUSHI估值分析模型
SushiSwap是一个建立在以太坊上的DEX，同时它也是由社区管理的AMM。
在过去6个月里，SushiSwap一直是交易量和总流动性最大的DEX。截至发稿时，SushiSwap平均每日名义交易量为2-4亿美元，自上线以来，累计收入已超1亿美元。
金色午报 | 12月6日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：稳定币、Flare Networks、Yearn.Finance
1. 印度《经济时报》：税务部门可能会对比特币投资者进行征税。
2. 数据：2020年稳定币供应量增长超3倍。
3. Yearn.Finance核心开发者：yearn v2 vaults已完成部署。
4. 数据：持有1枚ETH以上的钱包地址数量创历史新高，达逾117万个。
5. Mythos Capital创始人：ETH也许是所有加密货币中最被低估的资产。
6. Coinbase将支持Flare Networks的Spark空投。
7. CME杠杆资金净空头未平仓量达两周以来高点。
8. 以太坊研发者：ETH2.0为运行节点创造了一个重要激励机制。[2020/12/6 14:12:11]
最近，SushiSwap启动了一个项目，将整个平台的部分交易费用分给持币者。初期，投资者和市场参与者现在可以通过质押获得代币奖励。此外，代币的估值能够量化，因为可以利用建模来预测代币未来价格。
金色财经行情播报丨BTC剧烈波动 多头力量尚显不足:据火币行情显示，昨日晚间至今日凌晨BTC行情出现剧烈波动，最高拉升至9346.27USDT后回落，凌晨3点迅速下跌，触及9158.74USDT后迅速反弹，局部价格徘徊在9270USDT附近。日线图BTC目前从9230-9320USDT区间构筑平台，均线在持续震荡过程中聚集，4小时图在剧烈波动过程中均线聚集，1小时图局部上升通道未能放量开启，多头力量尚显不足。截至10:0，主流币的具体表现如下：[2020/7/13]
本文通过估值模型，分析SushiSwap平台及其原生代币SUSHI的内在价值。
SushiSwap代币：SUSHI及xSUSHI
SushiSwap的原生代币是SUSHI，用于社区治理，社区通过SUDHI代币，能够对协议的所有重大变化进行投票。虽然许多DEX提供类似的结构化治理代币，但SushiSwap是首批向持币者分红的公司之一，分红来自平台的交易费用池。
分析 | 金色盘面：BTC期货合约主力持仓数据:金色盘面综合分析：截止北京时间16:40，我们统计了BITFINEX、BITMEX主力多空持仓数据，目前BITFINEX主力空头占优，持仓60%，而BITMEX主力多空仓位基本持平，两个市场合计主力空头持仓53.63%，略占优势。近期市场波动加剧，提醒投资者保持理性投资，做好风险控制。[2018/9/10]
当市场参与者在SushiSwa上交易时，需要收取30个基点的费用。5个基点的费用以流动性提供者代币的形式添加到SushiBar资金池中，然后会用这些代币来购买SUSHI。买入的SUSHI会按比例分配给资金池中的xSUSHI持币者，持币者则会收到SUSHI。
行情 | 金色盘面分析师：ADA由跌转涨 关注上方阻力压制:ADA自日内低点0.135美元开始上涨，现报0.142美元，上方短线阻力为前高0.145美元。[2018/8/1]
该分红产生的净效应类似于传统股票市场的股息，允许持币者通过代币不断获利。
SushiSwap在这方面开创了首例，因为它本身拥有激励机制，持币者可以分得协议的交易费。我希望在未来，其他治理代币也会产生类似模式，让持币者可以分得一部分交易费。
估值模型基本原理与假设
在传统股票市场中，对于会支付股息的股票，人们会通过预期折现率，将未来现金流量折现为现值，对该股票进行估值，这个模型也称为“股息折现模型”。
未来现金流折现后相加的和就是净现值。在这个模型中，我利用历史交易量和交易费，以作为计算现金流的起点。
因为第一年全年的分红时间点还不清楚，我预计在今年剩下的时间里会进行分红，假设在2021年剩下的几个月份中，交易量会以过去三个月的速度增长。这是模型的周期0。
在第1-5个周期，我预计随着DEX市场变得更加成熟和饱和，现金流将在第3-5年逐渐减少。因此，未来交易量增长率类似于J型曲线模型。早期公司发展都会呈现这一模式，随后速度会加快，然后随着时间推移逐步放缓。
第5年后SushiSwap的终值可以通过计算得出。
假设的数值
折现率：25%
终端增长率：3%
在第1-5时期中交易费用的增长：10倍左右
交易费用：稳定在5个基点
终端增长率以每年3%的速度建模，符合整个行业和经济的情况。在该模型中，终端增长率通常与公司所在国家的GDP相等。在美国，经济年增长率通常在1.5-4%。
折现率设定为25%。在区块链网络和公司初期发展阶段，折现率通常都是25%。
折现率的计算方法结合了债券收益率以及一些风险因素，债券收益率通常以10年为周期，不受风险影响。但是，SushiSwap是新实体，因此与传统公司和更成熟的区块链网络相比，风险也更大。
然而，SushiSwap诞生将近一年，拥有可靠的用户群，团队和治理结构非常透明，因此，风险不会比类似项目高出太多。
这一比率仍然可以根据不同假设进行调整，通常折现率在20-40%之间。过去，我一直致力于针对不同项目计算不同折现率，折现率可以量化为“代币成本”。
值得留意的是，随着债券收益率的上升，折现率也会上升，因此该区块链网络的价值就会下降，尤其是一个区块链网络的大部分现金流基于未来折现。过去六个月，债券收益率从0.6%大幅上升至1.6%。
由于SushiSwap的折现率仍高于债券收益率，即使对大部分债券进行重新定价，也不会对SUSHI的净现值造成很大影响。
SushiSwap估值模型
如上图所示，基于我的合理假设，整体市场如果继续增长，SushiSwap目前的内在价值约为126.4亿美元，而代币价值约为100美元。
市场也存在相当大的风险，例如，DeFi加密货币交易可能会减少，这会严重影响SushiSwap的交易量，导致交易费收入下降。
竞争对手数量也会增加，产生类似项目，流动性、费用和交易量方面也会产生竞争，对SUSHI产生负面影响。
本文不构成任何投资建议，投资前请做好充分研究。
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