本文由欧易OKEx研究院原创，授权金色财经首发。
近日，FIL的一路飞涨引起了市场的关注。欧易OKEx作为最早上线FIL永续合约的数字资产平台，一直关注FIL的实际运营与未来发展情况。此外，在区块链领域，加密数字货币的估值定价问题一直是市场关注的焦点。因此，我们不妨以本次FIL价格的上涨为契机，用行业最新的估值方法工具，探讨FIL未来还有多少上涨空间。
Filecoin简介
Filecoin和FIL
Filecoin是分布式的数据存储与分发网络，依赖区块链技术的存储工作量证明(POS)，并具有内置的经济激励措施，将海量用户的闲散存储资源充分利用起来，从而构建一套超低成本的可靠存储系统。矿工通过提供数据存储和检索来获得原生代币(“FIL”)，用户通过支付FIL来存储和读取数据。
首发 | imKey正式支持Filecoin，成为首批Filecoin硬件钱包:12月1日，随着imToken2.7.2版本上线，imKey同步支持Filecoin，成为业内首批正式支持FIL的硬件钱包。Filecoin作为imKey多链支持的优先级项目之一，成为继BTC、ETH、EOS和COSMOS四条公链后的第五条公链。
据悉，imKey团队已在Q4全面启动多链支持计划，计划实现imToken已经支持的所有公链项目，本次imKey升级更新，无需更换硬件，不涉及固件升级，通过应用（Applet）自动升级，即可实现imKey对Filecoin的支持及FIL的代币管理。[2020/12/2 22:52:32]
FIL分配
FIL铸造上线为20亿枚。在FIL的原始区块分配中，10%分配给融资，其中7.5%在2017年售出，余下的2.5%将被用作后续的生态发展和融资等应用。15%分配给协议实验室，其中的4.5%给到了实验室团队和贡献者。5%分配给Filecoin基金会。剩余的70%作为挖矿奖励被分配给矿工，用于提供数据存储服务、维护区块链、分发数据和运行合约等用途，其中55%作为存储挖矿奖励分配给矿工，15%作为挖矿奖励储备。
首发 | 区块链技术及软件安全实战基地正式成立:金色财经报道，今日，中软协区块链分会、人民大学、菏泽市局相关部门联合共建的区块链技术及软件安全实战基地正式成立。同时聘任中软协区块链分会副秘书长宋爱陆为区块链技术及软件安全实战基地特别专家。
区块链技术及软件安全实战基地主要涉及领域为：非法数字货币交易与、区块链与电信、网络、四方支付、冒用商标注册等，联合社会治理、城市安全、前沿技术领域的行业专家，进行警协合作。
据公开报道，近期菏泽市下属机关刚破获一起特大电信网络案，打掉多个涉嫌以网贷和投资“比特币”为名的团伙，抓获犯罪嫌疑人83名，扣押冻结涉案资金2700万元。[2020/7/21]
首发 | 百度财报体现区块链 BaaS平台成为新战略重点:金色财经报道，2020年2月28日，百度（股票代码BAIDU）公布财报，其中将区块链BaaS平台相关的进展进行了单独叙述，依托于百度智能云的区块链平台有望成为技术创新方向的新增长引擎。在AI服务上，百度与上海浦东发展银行达成合作，共建区块链联盟，在百度区块链服务（BaaS）平台上实现跨行信息验证。[2020/2/28]
图1：FIL代币分配
FIL现状
根据欧易OKEx交易数据，自2021年2月8日起，FIL价格出现显著增长，10日内从23美元上升至47美元，涨幅超200%，此后一个月内一直在40美元上下波动。FIL价格于3月12日起飞，一路飙升至最高点130美元，2个月内涨幅超过550%，反映出市场对FIL的强烈兴趣。
首发 | Bithumb将推出与Bithumb Global之间的加密资产转账服务:Bithumb内部人士对金色财经透露，Bithumb推出和Bithumb Global之间的加密货币资产免手续费快速转账服务，每日加密货币资产转账限额为2枚BTC。此消息将于今日晚间对外公布。据悉，目前仅支持BTC和ETH资产转账。[2020/2/26]
FIL还有多少上涨空间？
FIL估值的特殊之处
相较于其他金融资产，加密数字货币的特殊之处在于其并能产生现金流，这使得许多传统的金融资产估值工具都无法应用在加密数字货币领域。此外，对于传统金融资产而言，其资产性质很难发生变化。然而对于数字货币而言，其性质也会随着区块链网络的上线或其他情况的产生而发生变化：FIL代币即其中的典型案例。
公告 | 火币全球站6月29日16:00全球首发 Project PAI:火币全球站定于新加坡时间6月29日16:00 Project PAI (PAI) 充值业务。7月2日16:00在创新区开放PAI/BTC, PAI/ETH交易。7月6日16:00开放 PAI提现业务。[2018/6/29]
在Filecoin中，FIL会被矿工用来作为质押，客户也会使用FIL支付存储和检索费，此时FIL在性质上属于效用型代币，具有应用上的功效；但另一方面，一部分用户购买FIL并不是为了作为质押品，或者购买存储/检索服务，而是为了能在未来卖给其他人，一次获得投资收益，此时的FIL更像证券型代币。
正是因为加密数字货币的以上特性，使得FIL的估值异常棘手。不过值得高兴的是，随着数字货币市场的逐渐发展壮大，已经有越来越多的优秀的估值工具出现，这里我们不妨使用几个常见的相对估值指标尝试为其定价。
MVT相对估值法
MVT指标最早于2017年由Willy?Woo提出，主要的思想在于：加密数字货币的市值与区块链网络的交易量成正比。在网络交易量方面，不同的学者采用不同的指标：可以是交易笔数，也可以是交易金额。FIL的问题在于，FIL的主要功能并不是像BTC一样用来提供转账支付服务的，其效用多集中在质押、存储和检索费上，很难像BTC一样采用交易金额来衡量。
为此，我们统一将区块链网络的交易量定义为每日区块打包消息数量，并进行15日平滑处理，得到如下表格：
从上可以看出，若分别以BTC为可比项目，那么未来FIL的市值将达到7880.25亿美元；若以ETH为参考标准，那么FIL的市值可达到400亿美元。
PMR相对估值法
自上世纪90年代互联网浪潮兴起后，梅特卡夫定律一直被广泛用于互联网企业的估值中。梅特卡夫定律由乔治·吉尔德于1993年提出，其主要内容是一个网络的价值等于该网络内的节点数的平方，而且该网络的价值与联网的用户数的平方成正比。
在区块链领域，人们也采用PMR指标来估测区块链的网络价值，即加密数字货币的市值与区块链网络中地址数的平方成正比。对于FIL而言，其主网上线也仅仅半年有余，尚处于早期，并未有太多FIL在流通。为此，通过时间因子分析，我们对BTC和ETH的地址数进行调整，分别取BTC钱包地址余额大于0.1和ETH钱包地址余额大于1，并进行30天平滑处理。得到下表：
从上可以看出，若分别以BTC为可比项目，那么未来FIL的市值将达到207.9亿美元；若以ETH为参考标准，那么FIL的市值可达到294.27亿美元。
TVLR相对估值法?
目前Filecoin与DeFi的相似之处在于，双方都需要进行大量的锁仓抵押，以保证系统的顺利进行。因此，我们可以用总锁仓价值来测算FIL的价值。这里我们选取Compound和SushiSwap这两个头部DeFi项目作为参考。
考虑到FIL和DeFi分属两个不同的区块链网络，且其中一个以FIL为质押物，另一个主要以ETH为质押物。因此，我们用质押量/流通量来构建TVLR指标，作为衡量各币种锁仓价值高低的标准，具体如下表所示：
因此，若以TVLR来衡量，那么在未来FIL的市值将可能达到700-1000亿美元。
结束语
近期FIL的快速上涨引起了市场的极大关注。本文总结了常用的加密数字货币估值方法并应用到FIL上，提供了FIL估值方式和FIL价值的参照。估值结果均显示，根据市场的信息，从长期看FIL价格未来还有2-10倍的增长空间。当然，目前FIL的涨幅速度过快，在短期内仍有下调的风险。因此，这里也希望各位投资者能理性看待数字货币市场。
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