自2020年3月的市场崩溃以来，对冲基金已经涌入加密货币的世界，寻找利润。
目前，银河资本、灰度和Pantera等公司在加密货币对冲基金市场上占据了主导地位。这些基金共拥有约600亿美元的可支配资金。他们的客户希望接触比特币和以太坊的世界，而不需要自己购买和持有比特币。
鉴于比特币的价格在过去12个月里已经翻了一番，这显得不足为奇，但有趣的是，这群投资者的行为正在改变加密货币的格局。虽然许多早期的加密货币投资者将购买加密货币视为支持他们喜爱的生态系统的一种方式，并从价格上涨中获益。但对冲基金在涉及利润时显然并没有这种忠诚度。
根据Eurekahedge数据，到目前为止，2021年第一季度加密对冲基金的回报率为116.8%，超过了比特币104.2%的回报率。这是如何做到的？通过投注，在某些情况下，它们推动比特币价格下跌，并从价格变动中获利。随着对冲基金规模的扩大，它们在流通供应方面影响相对较小市场的能力也随之增强。
加密货币规则被延迟，美国数十亿税收面临风险:金色财经报道，一项旨在打击加密货币税收欺诈的法律在美国财政部内部被推迟实施，这使数十亿美元的联邦收入面临风险，并让总统所在政党的成员感到沮丧。若能够弥补这个令加密货币投资者更容易逃税的漏洞，预计将可以在十年内筹集280亿美元。参议员们表示，只要有机会，逃税者和愿意帮助他们的加密货币中介机构将会继续利用漏洞，每年从美国政府手中吸走数十亿美元。政府不应给他们提供这样的机会并需要迅速采取行动。(华尔街日报)[2023/8/2 16:14:00]
什么是加密货币对冲基金?
虽然大多数短线交易员都把自己的钱押注在能够预测比特币价格上，但对冲基金却不一样。对冲基金本质上是面向超高净值个人和机构投资者的资金管理者。要想把钱投给对冲基金，门槛便需要拥有100万美元的净资产，年收入大约30万美元——这个数额根据投资者所在地区而异。
马斯克：推特明年可能会出现“数十亿美元的净负现金流”:11月11日消息，马斯克在推特产品团队员工大会上警告称，公司2023年可能会出现“数十亿美元的净负现金流”，如果不能相应增加收入，推特甚至有可能破产。 他表示，公司无法承受如此巨大的损失。要让推特变得更有吸引力，就需要增加视频内容。此外，马斯克表示，从现在开始，所有员工每周必须至少在办公室工作40小时。（The Information）[2022/11/11 12:47:21]
此后，这些基金经理就可以完全自主地选择投资对象。最著名的例子或许是克里斯蒂安·贝尔饰演的电影《大空头》的原型、知名对冲基金经理迈克尔·伯里。
Burry完全控制着投资者的资金，他曾将10亿美元押注在了房地产市场的崩溃上。当然，在这个例子中，他是对的。但他的投资者并不高兴，因为他们没有什么能力来阻止他的行为。
然而，如果Burry经营一家共同基金，那么他就会受到美国证券交易委员会的监管，他的投资策略也会受到限制，并且在报告他的行为时，他必须遵守相关规定。相反，他可以自由地涉足无限制交易。而像Burry这样的角色，正在经营着越来越多的加密货币对冲基金。
外媒：Stability AI正寻求以数十亿美元估值筹集额外10亿美元资金:10月28日消息，知情人士透露，元宇宙及数字媒体工具开发公司Stability AI首席执行官Emad Mostaque最近告诉投资者，他希望以数十亿美元的估值再筹集10亿美元的资金。在过去两个月里，Mostaque通过连续三笔股权融资交易筹集了1亿美元的风险资金，最近一次的估值高达10亿美元。虽然Mostaque在一封电子邮件中告诉The Information他不会筹集更多资金，但他没有回答有关他向一些投资者发表的评论的问题。
Stability AI构建了可制作数字艺术的AI工具Stable Diffusion，该工具可以在元宇宙中设计应用程序，也可能创建Power Point演示文稿。与竞争对手不同的是，Stable Diffusion是一款可被大众使用的开源软件，用户可以在其代码的基础上构建与设计、电影、增强现实、视频游戏、广告甚至电子商务相关的应用程序。（The Information）[2022/10/28 11:51:41]
加密货币对冲基金经理不同于其他金融实体，例如灰度的比特币信托。该公司已经创建了一种数字货币投资产品，个人投资者可以在自己的经纪账户中进行买卖。它已在SEC进行了注册，并定期与委员会共享其报告。
彭博分析师：比特币现货 ETF 将吸引数十亿美元:金色财经报道，彭博分析师认为，如果比特币现货ETF被批准推出，投资者的需求会高得多，因为它不承担与管理 BTC 合约相关的展期成本。加密现货 ETF 将为该领域带来更多资产。如果在美国有更高效的结构，比如现货 ETF，这个领域的资产会更大。2020 年，基金中的加密资产总额约为 240 亿美元。到年底，这一数字飙升至 630 亿美元。（u.today）[2021/12/21 7:54:35]
纯粹的对冲基金则不受此类监管繁文缛节的束缚。相反，它们被认为是一种高风险、高回报的投资工具，因此并不适合胆小者。
Lyxor资产管理公司表示，随着越来越多的对冲基金经理加入数字货币的行列，早期对比特币、以太坊或瑞波币等资产的简单多头押注，正在为更复杂的资产挂钩策略让路，包括以加密货币为指数的掉期、期货和期权，以及对相关技术产生的收入进行押注。
Aave主管：DeFi的受众是数百万甚至数十亿人:Aave的集成主管Marc Zeller表示，正计划与Arbitrum和其他尚未公布的平台进行整合。DeFi真正成为主流需要改进的基础设施、更好的用户体验和有效的通道。相信DeFi的目标市场和受众是数百万甚至数十亿人。（BeinCrypto）[2021/6/28 0:10:17]
随着这种复杂性的增加，加密货币的形势也发生了一些变化。
不同类型的投资者
对冲基金的构成很重要，因为它凸显了它们进入市场时的目的和方法。根据普华永道发布的一份报告，这些加密货币对冲基金的构成是：
1.量化——采用"自动"交易规则的基金，而不是由基金的员工来识别和评估。
2.全权委托多头——相信资产价格会上涨的长期投资。
3.全权做多/做空——一种转换策略，允许对冲基金根据市场情况同时做空和做多。
4.多重策略投资——上述的组合。
在这些基金中，绝大多数交易比特币，然后是ETH、XRP、LTC、BCH和EOS。
其中，大约一半的加密货币对冲基金从事衍生品交易，或者是活跃的卖空者。衍生品交易被交易员用来猜测相关资产的未来价格走势，而不必购买实际资产本身，以期获得利润。与此同时，卖空者则是采取短期投资视角，故意押注加密货币价格会下跌的基金。
波动性是对冲基金的朋友
比特币的价格波动率是衡量资产价格波动程度的指标。2020年的大部分时间，比特币的价格波动率都在2.5%左右徘徊。然而，自牛市以来，该指数已开始攀升，在今年3月和4月最高达到了6%。
前高盛对冲基金经理拉乌尔·帕尔说："如果没有这种波动性，你就不可能有230%的复合年收益。在这个场合，波动性是你的朋友。"
这就是加密货币对渴望风险的对冲基金的吸引力所在，他们以市场波动为生。
众所皆知，对比特币的需求是投机性和情绪化的，而不一定是基于基本面，如采用虚拟货币作为日常支付方式。并且，供应可以被人为地挤压，而不仅限于算法。
这就是对冲基金纷纷涌入的原因。欧洲最大的对冲基金之一霍华德资产管理公司上个月宣布，它将从其56亿美元的基金中拨出一定比例来购买比特币。自此，它加入了由银河数码和都铎投资公司等公司的行列，它们悄悄地买入了数亿美元的比特币，有效挤压了供应。
据研究公司Chainalysis估计，60%的比特币供应量被囤积起来，20%则是"丢失"或无人问津。
Glassnode报道称，随着越来越多的对冲基金进入市场，这种挤压进一步加剧。供应越紧张，价格波动就越容易。对冲基金则对此心知肚明。
美国首个比特币对冲基金PanteraCapital的首席执行官丹·莫海德曾在一份投资者说明中写道：“加密货币开始独立于其他资产进行交易。当大多数资产类别下跌时，加密货币却在上涨......你愿意把你的储蓄放在2020年的雷曼兄弟，还是你所控制的代币中？"
由于这种波动性，对冲基金已经能够利用他们的头寸来创造新的收入机会。其中最主要的是自己充当做市商。它们是如何运作的？
对冲基金会寻找现货价格，像比特币这类资产的当前价格，与几个月后到期的衍生品合同的价值之间的差异。这通常被称为基础交易。例如，在撰写本文时，比特币的价格约为55000美元。
但也有一些期货合约，比如芝加哥商品交易所集团的合约，他们预测比特币的价格将在7月份达到6万美元左右。
一家对冲基金以现货价格买入比特币，然后卖出7月份的期货，这意味着如果比特币下跌，衍生品合约将增值。通过这样做，在今天的价格和明天的注之间就会产生所谓的“价差”。当这些差距随着时间的推移不断扩大时，它们会产生可观的回报。
这种交易也开始渗透到以太坊中，使其价格在本月创下新高，这要归功于投资者使用类似策略获得了700%的回报。
正如之前提到的，对冲基金是有风险的，如果其中一个做市商出现追加保证金的情况，那么这种做市游戏的风险就会变得非常真实。
这种情况曾发生在法币市场上，当时对冲基金经理BillHwang经营的投资公司Archegos在追加保证金后破产，随之拖累了几家大型银行。当尘埃落定时，世界上最大的银行之一瑞士信贷银行遭受的损失超过了50亿美元。
随着比特币的波动性越来越大，时间将证明加密货币是否能维持对冲基金的风险偏好。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。