NFT:AMM无常损失的影响:一文了解参与流动性挖矿如何择时_TOPDOG Vault (NFTX)

要点总结:

1.DeFi概念(DecentralizedFinance,去中心化金融)持续火热,DEFI中的生态锁定总资金从2020年年初的6.8亿美元至2021年8月增长至804.1亿美元,目前已增长17,700%。

2.随着DeFi现象级的大爆发,越来越多用户投入流动性挖矿的热潮。AMM机制造成的无常损失是投入挖矿时机的重要考虑因素。

3.根据具体计算,假设我们在以太坊价格2000u时投入流动性挖矿,当价格单边上涨至3048U时,流动性损失为2.18%;假设以太坊的流动性挖矿年化收益为30%,此时大概需要1个月的挖矿收益才能弥补流动性损失;

4.假设以太坊价格并非单边上涨而是震荡,当价格趋近于初始价格时,无常损失也会大大减少;

5.因此,假设预计未来几天价格波动剧烈,并且维持单边上涨,不妨等待价格略为平稳后,再将资产投入流动性挖矿。

sudoswap已支持针对AMM池中Token空投的领取:9月3日消息,sudoswap宣布已支持针对AMM池中Token空投的领取,若用户用于建立AMM流动性池的Token获得了空投(包括ERC-20、ERC-721、ERC-1155格式Token),可直接在流动性池参数界面进行领取。[2022/9/3 13:06:04]

6.此外,由于AMM机制下做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为,越涨越卖,越跌越买;一定程度上AMM机制帮助散户做市商实现了定投:用户会发现随着价格单边上涨或下跌后,价格上涨的资产数量减少,而价格相对下跌的资产数量不断增加。

随着DeFi现象级的大爆发,越来越多用户投入流动性挖矿的热潮。笔者在参与流动性挖矿时,除了考虑挖矿的年化收益,协议的安全性外,AMM机制造成的无常损失也是重要的考虑因素,以此决定投入挖矿的时机。

NFT聚合器Gem已集成NFT交易自动做市商sudoAMM合约:4月27日消息,专门为NFT交易设计的自动做市商(AMM)sudoAMM计划用于以太坊主网,旨在成为其他NFT项目的基础设施。

sudoAMM联合创始人0xmons表示正在测试用户界面(UI)。0xmons最近在推特上公布一笔交易,该交易已使用其于4月24日部署的合约。此外,据NFT聚合器Gem首席开发者Vasa称,Gem已经集成sudoAMM合约,很快将添加至用户界面。

sudoAMM允许用户使用自定义联合曲线(Bonding Curve)来分别存入ETH、某个系列NFT或者同时存入ETH和NFT。这允许用户通过将ETH部署到池中来设置限价单,并在链上承诺以选定的价格购买特定系列的NFT。同样,用户将能够存入选定系列的 NFT,以固定价格或联合曲线出售代币。(The Defiant)[2022/4/27 2:34:38]

AMM机制下流动性供应商有4个方面损益:

初夏虎:SWAP+DEX+AMM+存币生息服务,承载DeFi未来潜力:据官方消息,10月16日,在媒体访谈栏目上,以“DeFi新秀发力DEX,元界DNASwap如何破局?”为主题的AMA。初夏虎表示,SWAP(闪兑交易所)+DEX(去中心化交易所)+AMM(自动做市商)+存币生息服务才能真正意义上托起DeFi的基础设施。元界DNA很快就将全面覆盖以上所有的领域,同时将凭借交易速度快等优势领先同类项目,这是非常大的机遇。

目前元界DNA已上线包括ZB、Bittrex(B网)、OKEx等全球19家主流交易平台。[2020/10/16]

1.链上转账Gas费用

2.流动性挖矿收益

3.价格波动损益

4.AMM机制造成的无常损失

本文将着重从AMM机制下的无常损失部分展开,分析流动性挖矿投入的时机。

MoonSwap:AMM将在几小时内进行测试:MoonSwap在推特宣布将在几小时内完成对于AMM(自动化做市商)的测试,目前MOON-ETH的权重也进行了调整,总权重为102,MOON-ETH权重为70。[2020/9/17]

原理:

AMM自动做市商的核心做市公式为X*Y=K。

每当有流动性提供者存入资产,计算两种资产数量的乘积,并保持恒定;存入的比例就是某时刻该资产的价格。假设当前ETH的价格是2000USDT,做市商存入1个ETH和2000个USDT,乘积为2000;交易者此时可以2000USDT的单价加上手续费从流动性池中兑换ETH。

由于公式中的常数K恒定,做市商的交易行为被确定了:价格根据两种资产在池中的比例来决定,随着交易实时动态变化;做市商在市场中的交易行为与投资者相反,并且是自动的。

产生无常损失的栗子:

假设池中一个资产X的不断上涨,做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为,越涨越卖,因此池子中价格上涨的资产X数量就会减少,而价格相对下跌的资产Y数量不断增加,一段时间后,做市商会发现自己手中持有的资产的价值低于初始资产的价值,这就是无常损失产生的过程。

举个具体栗子:

核心做市公式X*Y=K,这里笔者假设做市商们最初冲入了1枚ETH,2000枚USDT,常数K=2000;随着ETH价格的上行,在当前的单边行情中,一路上涨到了3048USDT,此时做市商手中持有的资产变化为:

初始资产:1ETH,2000USDT

价格变化后做市商持有的资产:0.81ETH,2469USDT

由于做市商会自动与市场做出相反的行为越涨越卖,变化后价格上涨的资产ETH减少了,而USDT增多了,此时减少的价值即为流动性损失,按比例为2.18%。

ETH价格单边上涨时的无常损失动态变化

由栗子中可看出,假设我们在ETH价格2000u时投入流动性挖矿,当价格单边上涨至3048U时,流动性损失为2.18%。在部分DeFi协议中,ETH的流动性挖矿年化收益可达30%,此时大概需要1个月的挖矿收益才能弥补流动性损失;

因此,假设我们预计未来几天价格波动剧烈,不妨等待价格略为平稳后,再将资产投入流动性挖矿。

此外,假设ETH价格继续单边上涨,无常损失还会继续扩大:当价格上涨至4181U时,流动性挖矿的无常损失将达到6.43%。

但关于无常损失的好消息是,假设价格并非单边上涨而是震荡,当价格趋近于初始价格时,无常损失也会大大减少:如下图,当ETH价格由2000U上涨至3063U时,无常损失达2.23%;但假设价格此后回落至2025U,无常损失将趋近于0。

ETH价格单边上行回落时的无常损失动态变化

此外,由图中我们还可以得出,由于AMM机制下做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为,越涨越卖,越跌越买;一定程度上AMM机制帮助散户做市商实现了定投:用户会发现随着价格单边上涨或下跌后,价格上涨的资产数量减少,而价格相对下跌的资产数量不断增加。

最后,附几张对价格放飞想象的无常损失动态变化图,读者可自取;笔者之后也可根据反馈针对其他币种进行无常损失动态变化的分析,以便读者参考投入流动性挖矿的时机,以及回溯流动性挖矿的成本。

ETH价格单边上涨至10000U时的无常损失

ETH价格震荡上涨时的无常损失动态变化

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