原文标题：DeFi经济的收益
什么是收益性资产?
代币是一种新的数字原语。它们赋予财产权，可以代表任何东西，如金钱、艺术品、游戏道具和访问权限。
可产生收益的资产是代表某些可产生收益率活动(如贷款、交易或协议红利)份额的代币。它们是数字经济的管道，为提供资本或提供服务的市场参与者输送收益，因此在DeFi中发挥着基础性作用。
收益来源类型
在DeFi中，多数收益是由以下因素推动的：贷款、交易、质押、协议红利、流动性挖矿或一些混合因素。下面我们将介绍每个来源，确定众所周知的例子，并提到影响收益变化的因素。
DeFi Technologies子公司Valor资产管理规模超过2.74亿美元:3月31日消息，DeFi Technologies宣布其子公司Valor的资产管理规模（AUM）超过2.742亿美元，与去年5月1.435亿美元的AUM相比增长91%。
该公司提供在欧洲交易所上市的各种以加密货币计价的交易所交易产品（ETP），包括资产管理规模9523.2万美元的BTC Zero、6737.1万美元的ETH Zero、4340.8万美元的ADA Valour、2440.9万美元的DOT Valour、3849.8万美元的SOL Valour，145万美元的UNI Valour、260.5万美元的LUNA Valour和125.6万美元的AVAX Valour产品。
此外，Valor的净销售额环比增长205%，从2021年5月的1.063亿美元增长到2022年3月的逾3.245亿美元。（Cointelegraph）[2022/3/31 14:28:49]
贷款
DeFi平台Beta Finance获得575万美元融资，红杉资本印度领投:11月1日消息，去中心化金融（DeFi）平台Beta Finance 周五表示，已获得575万美元融资，由红杉资本印度领投，ParaFi Capital, DeFiance Capital, Spartan Group, GSR, Delphi Digital和Multicoin Capital等参投。Beta Finance为用户提供借贷和做空加密货币解决方案，致力于为用户提供一种更容易的对冲风险的途径。（Techcrunch）[2021/11/1 21:15:08]
贷款收益来自于借款人支付贷款的利息。顶级贷款协议依赖算法模型为借款人和贷款人设定利率。代表贷款头寸的知名资产包括ctoken(Compound)、atoken(Aave)和ftoken(Fuse)。当贷款人向借贷市场提供他们的资产时，他们得到一个代币作为回报，代表了市场上借贷活动的一部分。
“Value DeFi遭闪电贷攻击”系该协议中基于AMM的预言机bug导致:据PeckShield分析，“Value DeFi遭闪电贷攻击”是由于该协议中基于AMM的oracle（即Curve）中的一个bug。攻击步骤如下：
1.黑客从Aave进行了8万枚ETH的闪电贷；
2.在UniswapV2用WETH兑换了1.16亿枚DAI；
3.在UniswapV2将从Aave获得的8万枚ETH兑换成3100万USDT；
4.将2500万枚DAI存入Vault DeFi，铸造2490万枚pooltoken（给攻击者），以及2495.6万枚新3crv（由Vault DeFi托管）；
5.在Curve将9000万枚DAI兑换为9028.5万枚USDC；
6.在Curve将3100万枚USDT兑换为1733万枚USDC；
7.销毁2490万枚铸造的池代币，以赎回3308.9万枚3crv代币，而不是24.956万枚（喂价被操纵）。
8.在Curve将1733万枚USDC兑换回3094万枚USDT；
9.在Curve将9028.5万枚USDC兑换回9092.7万枚DAI；
10.通过销毁33.089万枚3crv来赎回3311万枚DAI，从3pool中清除流动性。[2020/11/15 20:52:13]
以标的计价的收益率是以下函数:
动态 | DeFi项目锁仓达16.3亿美元，过去一周环比增长8.87%:据DAppTotal DeFi专题页面数据显示：截至目前，已统计的23个DeFi项目共计锁仓资金达16.3亿美元，其中EOSREX锁仓6.58亿美元，占比41.98%，排名第一位；Maker锁仓4.95亿美元，占比30.45%，排名第二位；排名第三位的是Edgeware锁仓2.66亿美元，占比16.39%；Compound，Dharma、Bancor、Augur等其他DeFi类应用共占比11.18%。过去一周，整体而言：1、增速相对较快的DeFi项目有InstaDApp、Kyber、Lighting Network、Bancor等；2、InstaDApp一个建立在MakerDAO协议之上的去中心化银行，ETH锁仓新增3,740个，锁仓价值环比增长70.58%；3、DeFi整体市场规模进一步增长，总锁仓资金环比增长8.87%。[2019/6/24]
利率模型
借贷市场的流动性，即利用率
对杠杆的胃口
例如:cUSDC
交易
交易所收益来自于交易所费用，即交易者为与储备池进行交换而支付的费用。代表交易所头寸的知名资产包括UniswapLP份额和CurveLP份额。当流动性提供者(LP)将其资产提供给流动性池时，他们会获得LP份额作为回报，这代表了他们的流动性份额。
以LP份额计价的收益率是以下函数:
交易费
成交量
市场波动
流动性的相对贡献
自动化造市商(AMM)领域最近的发展增加了LP头寸的灵活性，但牺牲了可预测性。例如，由于UniswapV3引入了区间订单，LP可以在价格上下限之间对其流动性提供限制。区间订单提高了LP的资本效率，但也增加了另一个重要因素:
价格区间的概率
质押
质押收益来自L1协议向验证者发放的质押奖励，验证者锁定资本以确保其网络的安全并实现分布式共识。例如，用户可以锁定ETH以确保以太坊2.0的安全，并通过良好的行为获得收益。代表质押头寸的知名资产被称为质押衍生品，其中包括stETH(Lido)。当质押方将其资产存入质押池时，他们会收到一个质押代币作为回报，该代币代表特定区块链(如ETH2.0)的质押活动份额。
以标的计价的收益率是下列各项的函数:
质押经济
标的质押总量
市场波动
例如:stETH
协议
协议收益来自协议分配给其代币持有者的红利，作为对良好治理的奖励。协议并没有分发实际的红利，而是探索了其他实现方式，例如回购和构建以及购买和销毁模型，协议通过这些模型从公开市场购买治理代币。无论购买是销毁还是用于激励计划，其目的都是由于供应减少而增加代币价格的上行压力。
以治理代币计价的收益率是一个函数：
协议决定分发，回购，或销毁令牌
协议的利润
流动性挖矿
流动性挖矿(LM)收益来自于为市场参与者提供所需服务(如贷款或提供流动性)而分配的协议奖励。本质上，这是协议以希望对协议有益的方式增加收益和激励行为的方式。通常，LM奖励以协议的治理代币计价，并自动奖励给与协议相关的特定代币的持有者。著名的例子包括COMP的对ctoken和对Balancer的BAL挖矿。
以治理代币计价的收益率是一个函数：
排放率
流动性的相对贡献
治理代币的价格
混合动力
混合收益有时来自流动性挖矿结构性产品，这是一种预先包装好的策略，在有收益的资产上进行多个流动性挖矿项目，以获得额外收益，从而实现“双重下降”或复利。著名的例子包括：YearnVaults和HarvestFinance。
以标的计价的收益率是下列函数:
所有与潜在收益来源相关的因素
流动性的相对贡献
示例:YearnVaultv2—WETH
结论
在这篇文章中，我们将收益性资产定位为DeFi的基本类型，将收益率传递给市场和治理参与者，并确定其来源，从贷款到质押活动。
Source：https://medium.com/sensefinance/yield-in-the-defi-economy-3a83eb24ecba
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