Why庞氏局？
来自@0xHamz：WAVES是加密货币中最大的庞氏局。
它通过以35%的利率借入USDC来购买自己的token，造成了所谓表面的价格飙升。
但是这个系统需要持续的WAVES市值增长才能保持其系统稳定——WAVES的结局只能是崩盘，USDN将与之决裂。
$WAVES与$USDN的关系
$WAVES是Layer-1区块链，它的主要用例是铸造USDN——它的原生稳定币。大家可以将WAVE与LUNA/MKR进行比较，而USDN则可以看做是UST/DAI。
WAVES市值在2个月内翻了6倍刚开始的价格催化剂是围绕WAVES成为“俄罗斯以太坊”的宣传口号，尽管KPI牵引力微乎其微——但它的表现却大大优于ETH。
Waves链上总锁仓量近17亿美元，24小时增长5.79%:6月2日消息，据DefiLlama数据显示，公链Waves总锁仓量近17亿美元，24小时增长5.79%。此外，WAVES Token达9.26美元，24小时涨幅12%。
此前报道，公链Waves已于5越27日推出“Waves DeFi 复兴计划”，旨在使所有Waves协议用户避免损失，并恢复其生态系统中DeFi协议的全部功能。[2022/6/2 3:57:32]
WAVES需要不断增加市值才能发行更多USDN。该生态系统的健康程度可以用WAVESMktCap/USDN的这个比率来判断，这个比率告诉我们该系统可以发行多少USDN。我们可以看到Backing比率一旦达到2.5倍，USDN的供应就会减少——而这是最低目标。
Waves设立了300万美元的赠款基金 以促进跨链互操作性:Waves协会在今日宣布了一项新的跨链互操作性开发激励计划。激励池包含100万个Waves代币，以开发互操作性和跨链通信的解决方案，截至发稿时价值约300万美元。赠款将分为三种类型：公开赠款、通过黑客马拉松分配的赠款和以Waves为重点的赠款。
Waves协会主席Sasha Ivanov发言指出：“Waves协会旨在支持独立开发人员开发互操作性解决方案，特别是那些跳出框框思考的人。通过添加专用区块链和本地代币作为附加层来解决互操作性只会导致更复杂的情况，从而削弱了所提出解决方案的潜力。”据悉，Waves生态中的跨链协议Gravity已接入包括ETH，Waves，TRX等多条公链。[2020/10/22]
由于价格暴涨，WAVES极大提高了USDN的发行能力；假设目标是2.5倍——WAVES便可以可以多发行1,380美元USDN；那么基于此目标下的USDN收益率将为5.4%，而AAVE上的USDC/USDT的供应率仅仅为3.5%。
24小时BTC全网合约成交数据显示：空方占优:据合约帝数据显示，最近24小时BTC全网合约成交量中开多比例为48.89%，开空比例为51.11%。主流合约交易所中，Huobi季度开多比例为48.85%，开空比例为51.15%；OKEx季度开多比例为48.33%，开空比例为51.67%；BitMEX合约开多比例为48.71%，开空比例为51.29%。[2020/3/12]
近期我们见证了USDN历史上最快的铸造速度：在过去的4周里，USDN从475美元涨到了875美元；在DAI下跌的市场情况下却逆势增长了85%，为什么大家如此想持有USDN？
USDN由WAVES支持。WAVES的原生质押率为3.13%，而USDN收益率=WAVES原生质押率x支持率；目前USDN收益率为3.31%*6.60x=21.8%，但随着更多USDN的发行——收益率将会下降。
动态 | Waves成为Wirex支持的第五种加密货币:Waves成为加密货币借记卡发行商Wirex支持的第五种加密货币。在此之前，Wirex已经支持比特币、莱特币、瑞波币和以太坊。[2019/1/12]
而为了让收益率不下降，WAVES市值就需要持续增长。一旦支持资产开始下降——USDN收益率将会下降：在6.60倍的支持收益率为21.8%，2.5倍时收益率为5.4%。
项目方的暗箱操作
以下就是WAVES团队如何利用杠杆来设计大规模的供应紧缩，整个流程在链上全部可追踪：
将USDN存入Vires
在Vires上借用USDC
将USDC转移到Binance
用USDC购买WAVES
将WAVES转换为USDN
周而复始
Vires是WAVES协议上的AAVE等价物。它持有平台上所有USDN的70%。
Waves Platform否认公司清盘:Waves Platform发布了关于公司清盘的谣言的官方声明，称Waves平台保持活跃，关于项目破产的任何信息都是不真实的。同时，该公司总部自2017年12月起移至瑞士（Waves Platform AG），团队决定公司不会继续在英国注册。截至目前，WAVES现全球均价4.19美元，涨幅1.5%。[2018/6/1]
它还允许USDC/USDT借贷。当前的USDC供应率为30%，这是相对于任何其他货币市场协议的最大收益。
在过去的2个月里，USDC/USDT的借贷变得疯狂。借款利率超过任何其他人在任何其他链上支付的费用——而谁在借，这又是为什么？
真相浮出水面
WAVES一直在借用USDC/T来兑换USDN
WAVES向币安发送USDC/T并购买WAVES
然后将WAVES转移到他们的钱包并铸造更多USDN
在http://Vires.Finance上提供USDN以便能够借入更多USDC/T
WAVES必须将USDC/T吸引到VIRES才能借入新发行的USDN。
没有其他人会借给USDN，因此WAVES必须提供高于市场价格以激励USDC/T进入平台，没有硬通货资产渠道=没有杠杆。
WAVES有$100mm的供应量，其中85%被质押，这给我们留下了$16mm的“可交易”WAVES。
交易所需要营运资金，考虑到一些持有者不会出售，假设30%=$10.5mm，当有10.5%的可交易供应时，项目方便很容易操纵你的mkt上限。
WAVES可以在违反目标backing之前再发行$1,380mm的USDN，$1,380mm正在努力追上10.5mm的非质押供应，这意味着WAVES可以支付131.43美元/token，WAVES庞氏局在缩小之前会持续增长。
但要实现这一点，需要有人将USDC存入Vires。
但没有人会使用USDN——这就是WAVES存入USDN以借入USDC的原因。因此WAVES受USDC供应池的限制。
速度消亡
一旦USDN达到其目标支持资产比率，USDN的发行最终将逐渐减少。此时不再会有程序化地WAVES购买，USDN与WAVES将速度消亡。
如果WAVES价格下跌得足够多——WAVESmktcap可能低于未偿付的USDN，这意味着USDN资不抵债并会脱钩。
USDC对Vires的空头可能会清算875美元的未偿USDN中的607美元，这将是一场世界末日。
这是一场庞氏局，就是因为它是靠借来的钱支撑的：没有任何正常的链上活动，我们只能够看到一段时间内的交易数。
每2天，美国东部时间晚上10点至12点，WAVES团队就会开始他们的狗血操作：
发行USDN
借入USDC
购买WAVES并创造价格飙升
这种高成交量/价格走势正在不断诱使交易者成为多头，韩国交易所一直是WAVES交易量最高的地方，庞氏局正在时刻上演。
WAVES没有自身任何生态牵引力，WAVES的价格最初是根据“俄罗斯ETH”的噱头来推高的，WAVES团队利用这个价格优势来发行USDN并借用USDC。
——TheEnd
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