我们正见证加密历史上最大的崩溃时刻，堪比2008年雷曼兄弟崩盘时刻。
在短短5天内，LUNA从历史最高点下跌近100%归零，Luna上的算法稳定币UST完全脱钩，高达419亿美元的市值灰飞烟灭。?
我们复盘一下LUNA和UST是如何崩溃的。
LUNA和UST概述
UST是一种Luna上发行的完全由算法决定的稳定币，旨在通过$1UST=$1LUNA的铸币和赎回机制来保持和美元1:1挂钩。
工作原理如下
1、用户要铸造UST，必须燃烧等值的LUNA。比如燃烧1美元的LUNA铸造1美元的UST。
2、用户要退出UST，可以用UST兑换等值相应数量的LUNA，。
这意味着当UST交易价格高于1美元时，套利者会被激励进入并通过销毁LUNA换取UST来套利，从而增加UST供应并降低其价格。?
当UST市场价格低于1美元时，同样的机制导致套利者按1美元的UST挂钩价赎回LUNA，利用UST市场价格与挂钩价之差套利，通过减少UST供应来提升UST价格。??
金色午报 | 4月11日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：马斯克、尹锡悦、影眸科技、Marvin Inu
1.推特CEO：埃隆·马斯克决定不加入我们的董事会；
2.韩国总统尹锡悦正与金融当局合作，寻求监管STO、IEO；
3.影眸科技宣布完成数千万元Pre-A轮融资，红杉种子基金领投；
4.中国香港特区前财政司司长曾俊华加入数字财富公司StashAway担任顾问；
5.纽约时报：加密行业在塑造美国各州法律方面的影响越来越大；
6.Bitfinex与Tether创建救济基金，已捐赠25枚比特币；
7.印度NPCI发布澄清公告后Coinbase宣布暂停使用UPI支付方式；
8.Marvin Inu的跨链桥遭受黑客攻击，官方承诺回购并销毁代币以弥补本次损失；[2022/4/11 14:17:00]
金色午报 | 11月26日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：PayPayl、灰度、Coinbase、爆仓
1. 数据：在531~547美元区间有49.9万地址购买了643万枚ETH；
2. PayPayl用户的账户因进行加密货币日内交易而被PayPal封禁；
3. 灰度BTC信托增持2585枚BTC
4. 截止11:30，合约市场爆仓1.7亿美元 BTC爆仓1.15亿美元；
5. Coinbase针对公司歧视行为澄清：将继续塑造多样性的企业文化；
6. 韩因加密欺诈罪逮捕一韩国男子；
7. Balancer发起投票欲将AMPL流动资金上限提高至300万美元。[2020/11/26 22:11:57]
直到5月7日，UST的算法机制在很大程度上成功地保持了UST的挂钩价。
金色午报 | 9月25日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：以太坊、稳定币、Tomatos、外滩大会
1. 以太坊宣布启动测试网第一阶段；
2. 稳定币总市值已超200亿美元 投资者在加密市场对冲风险的需求不断增长；
3. Tomatos疑似诱导用户给权限，转走代币；
4. 比特币艺术品Portraits of a Mind10月7日在佳士得拍卖；
5. 外滩大会德勤报告：区块链转账成为菲律宾数字支付市场的黑马；
6.蚂蚁链推出数字商品协作网络?创建数字商品生态联盟；
7. Synthetix启动以太坊二层扩容方案Optimistic测试网；
8. 谷燕西：美国SEC或因监管及市场影响起诉Uniswap；
9. 比特币期现价差今日回升为“乐观”。[2020/9/25]
来自Dune用户@SebVenture
几个关键见解
1、与DAI等稳定币不同，UST没有任何外部抵押品支持。相反，它由系统内部资产LUNA担保，系统的“储备”本质上是LUNA的价值和流动性。这意味着LUNA则吸收了系统的波动性。
金色午报 | 3月17日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：北京、众议院、丰田、阿根廷
1. 北京“监管沙盒”将出台监管细则 应用“出箱”后须由持牌机构经营；
2. 美国众议院工人救助法案可以稳定比特币和股票市场
3. 丰田汽车设立的区块链实验室将进一步探索区块链技术；
4. 阿根廷基于区块链的官方公报网站遭黑客攻击；
5. 媒体：李嘉诚在币圈，比尔·盖茨在链圈；
6. 前中国银行副行长：比特币只能是数字化的“虚拟黄金”或“虚拟资产”；
7. 大众日报：区块链技术可对当前疾控预警系统进行优化；
8. 游戏制造商Atari宣布开始发行虚拟货币；
9. BTC现报5296美元，日内涨幅3%，前十主流币普涨。[2020/3/17]
2、因此，UST的生存取决于LUNA的市场需求。LUNA主要用于保护建立在CosmosSDK上的L1公链Terra。
3、UST依赖公开市场来维持稳定，要求Terra生态系统的主要利益相关者如JumpCrypto等第三方做市商保持价格挂钩。
金色财经独家分析 巴基斯坦所谓“建议”不交易加密货币实则监管收紧:巴基斯坦国家银行近期发布声明，澄清了银行在加密货币上的立场。该声明表示，以防公众和机构遭受经济损失、被非法交易牵连，“建议”公众和机构不要交易这些货币，并非完全表示禁止加密货币。金色财经独家分析，虽然巴基斯国家银行在今日做出了补充说明，“建议”公众和机构不要交易这些货币，但是从之前的报道中可以看出，巴基斯坦国家银行在声明中的原话是，“所有银行、DFIs、小额信贷银行和支付系统运营商(PSOs)、支付服务提供商(PSPs)建议避免处理、使用、交易、持有、转移价值、促进和投资加密货币、Token。此外，银行、DFIs、小额信贷银行和PSOs、PSPs不能帮助其客户或账户持有人在风投或ICO的环境下进行Token交易。一旦发生以上提到的任何交易应立即报告金融监管部门(FMU)作为可疑交易。”也就是表明巴基斯坦对于加密货币的监管是趋严的，一旦发生相关交易需要向监管部门报备，这对于加密货币行业的发展而言无疑是有限制的，与“禁止”只有一线之隔。几乎在同一时间，印度储备银行(RBI)也做出了同样的监管策略，印度储备银行正式命令所有受监管的实体停止向涉及加密货币交易的任何企业和所有企业提供服务。[2018/4/9]
4、该系统的资本效率更高，因为它不需要过度抵押或债务需求来增加其流通供应。
5、该机制很容易受到“死亡螺旋”的影响。如上所述，如果人们对挂钩失去信心，UST持币者或者套利者通过赎回UST铸造LUNA来退出系统或套利，因等值UST会套出更多LUNA，这会导致LUNA价格急剧下降，不断赎回的循环导致LUNA过度膨胀，形成“银行挤兑”效果，LUNA和UST双双死亡。
LUNA崩盘的关键时间点
最初的恐慌：5月7日——5月8日?
UST于5月7日首次受到脱钩威胁，原因在于LFG在建立4pool池时，UST-3pool池中有8500万美元的UST被换成USDC。
UST-3pool池具有50:50比率的UST和3CRV。尽管当时UST-3pool池持有大约5-6%的UST供应量，但它是最大的链上、非Terra原生流动性的稳UST来源。
来自Dune用户@SebVenture
这笔巨额交易最终动摇了资金池流动性提供者的信心，他们迅速撤回了3CRV，导致资金池比例在5月8日跌至77%UST和23%3CRV。
币安是稳定币最具流动性的中心化交易所，UST在币安的价格降至0.985美元。
此时一切还好。这个比率和UST的价格最终在2.5亿美元的3CRV流入资金池后恢复，达到54.2%的UST和45.8%的3CRV，尽管它立即开始再次不稳定。
此外，在Binance上，UST价格已经回升至0.995美元左右。
5月8日晚上，Luna基金会(LFG)加入战斗，宣布他们将部署15亿美元的储备金：
1、向做市商贷款7.5亿美元的BTC以捍卫与UST的挂钩
2、在波动性消退后，再借回7.5亿美元的UST用于回购BTC
然而，有迹象表明人们对UST的信心已经永久动摇。在5月7日至5月8日期间，Anchor里的资金流出超过28.6亿美元，两天时间存款从140.2亿美元降至111.6亿美元，下降约20.4%。与此同时，LUNA的价格从76美元跌至63美元，下跌了约17.1%。
第二次脱钩：5月9日
5月9日，再次开始脱钩。Binance上UST价格在一天内跌至0.60美元，交易所一度阻止交易者将低于0.70美元出价。
UST的绝大多数链上流动性被耗尽，UST-3pool池比率达到95:5。其他Curve资金池也遭遇了类似的命运，因为LP竭尽全力逃离退出市场。Anchor的恐慌也在继续，其货币市场又撤回了38.3亿美元。
另一个进一步加剧恐慌的关键标志是UST市值超过LUNA市值。在5月7日危机开始之前，LUNA的流通市值约为252亿美元，而UST供应总量为187.9亿美元。
尽管当LUNA价格跌至51美元市值约为175亿美元时，LUNA“重新翻转”UST发生。但对机制没有任何实际影响，这进一步削弱了人们对系统的信心，并加剧市场参与者的恐慌心理。
随着赎回的增加，LUNA的价格当天下跌48%，从60美元跌至31美元，进一步加强了UST持有者的挤兑。
恶性通胀死亡螺旋：5月10日至5月13日
尽管UST在Binance上的价格一度高达0.93美元左右，但此时它的命运几乎已经注定。
1、UST再次猛烈脱钩，交易所交易价格低至0.225美元。
2、链上流动性也完全枯竭，UST-3pool池中UST比例达到97-98%。
3、Anchor存款人继续大规模逃离，该协议仅持有21.8亿美元的UST存款，自危机开始下降84.49%。
Anchor中的UST存款来源：SmartStake
随着流动性的消失，UST持有者退出系统的唯一方式是通过赎回，即铸造新的LUNA并在公开市场上出售。这种UST无限铸造LUNA机制引发死亡螺旋，导致LUNA的循环供应从5月10日的3.86亿急剧膨胀，5月11日至15.8亿，5月12日至1760亿，5月13日至6.5万亿。
LUNA增发数据来自terrasco.pe
这种增发强度，即便是大罗金仙，LUNA的价格也已经无法救活了。
LUNA价格5月10日在30美元左右，5月11日跌至1.1美元，5月12日跌破0.01美元，5月13日更是跌至0.000001附近，连续多日下跌99.99%。币安、OKX等多家交易所直接下架LUNA、UST交易对。LFG也是多次停止Luna公链的运行。
按4月5日LUNA价格119美元时的市值419.3亿美元算，419亿美元的LUNA/UST兄弟在5天之内崩溃。
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