作者?|?GREG?CIPOLARO
编译?|?GaryMa吴说区块链
注：NYDIG文章发布于8月6日，当下部分数据已与6日出现变化
摘要
ETH领涨，市场交易活动的活跃，“ETH市值超越BTC”的话题讨论再现。
ETH期权交易增加，特别是上涨Call期权。
然而，对期权交易数据的进一步观察使这一看涨故事变得更加复杂。
“ETH市值超越BTC”即将发生？
过去几周，随着以太坊期权交易量激增以及以太坊合并在即，“ETH市值超越BTC”的口号愈发热烈。然而，对交易数据的仔细检查表明，虽然交易员似乎在表达看涨的观点，但并不像草率分析数据所显示的那样肆无忌惮。
比特币、以太坊季度交易量或创下2019年以来最低:金色财经报道，根据CoinGecko的数据，本季度截至目前比特币现货交易量总计7211亿美元。如果9月的交易量与7月和8月的交易量相同，这将标志着2019年第一季度以来季度交易量的最低水平。2019年至2023年的大部分时间里，季度交易量徘徊在2万亿美元以上。
过去两个月，比特币交易量分别为3458.9亿美元和3548.4亿美元。如果条件保持不变且9月份的交易量徘徊在3500亿美元左右，则季度交易量将接近1.05万亿美元。
7月和8月，ETH交易量分别为2320.6亿美元和2129.2亿美元。如果以太坊9月份的交易量达到约2200亿美元，那么其累计季度交易量将略高于6500亿美元，这是自2019年以来的最低水平。2019年第四季度，ETH现货交易总额达7406.4亿美元。[2023/9/2 13:13:12]
期权交易员交易合并预期
以太坊开发者：希望于7月在“伦敦”分叉中启动以太坊 EIP-1559:官方消息，以太坊开发者Tim Beiko表示，鉴于“难度炸弹”可能会在7月份发生，希望届时能够在“伦敦”分叉中启动以太坊改进提案 EIP-1559。若7月在“伦敦”分叉启动 EIP-1559，可能需要在3月选择初始 EIP，并开始进行临时网络测试，4月选择最终EIP并进行参照性考试和结束临时网络测试，5月份选择区块，完成“伦敦”测试，6 月份在测试网上线，7月份在主网上线。[2021/2/23 17:41:59]
7月14日以太坊开发者电话会议公布了更准确的合并时间线，这引发了以太坊现货价格的反弹。在现货价格上涨的同时，期权交易活动也有所增加，尤其是与BTC相关的期权交易，这表明交易员们开始对这一重大事件有所预期。ETH期权交易量通常约占BTC日均名义交易量的60%，开始超过BTC。交易活动的增加导致未平仓合约的增加，未平仓合约的价值也超过了7月23日的BTC。
Bitpie已在以太坊和CKB之间搭建稳定币桥 将稳定币引入CKB:据官方消息，多链钱包Bitpie已于近日在以太坊和Nervos CKB之间建立了跨链挂钩的稳定币桥。此次集成将稳定币引入CKB，它是 DeFi、支付等应用最重要的基础设施之一。通过新的桥，Bitpie 提供了稳定币资产 1:1 的跨链转移服务，将以太坊上的稳定资产转移到 Nervos CKB。
CKB 的简单用户自定义代币（sUDT）是一种简单的代币标准，具有最小的接口和逻辑，并且兼容所有锁脚本。CKB上的用户自定义代币（UDT）类似于以太坊上的 ERC20 代币。该项目的目标是丰富 Nervos生态系统上资产的多样性，同时吸引更多的稳定资产持有者加入。[2020/10/21]
动态 | 以太坊游戏Gods Unchained交易量激增 超过CryptoKitties顶峰时期交易量:11月12日，区块链研究平台Coin Metrics发布文章指出，以太坊集换式卡牌游戏Gods Unchained于过去一个月活动激增，其代币交易量超过CryptoKitties 2017年顶峰时期的交易量。上周末，Gods Unchained每天交易量超50万笔，而CryptoKitties最火爆时也不够10万笔。此前8月消息，Gods Unchained曾称其卡牌拍卖价达到146枚ETH。[2019/11/13]
Put/Call比显示Call期权交易增长
金色晨讯 | CFTC内部人士：监管机构准备批准以太坊期货 富达将提供加密货币交易服务:1.伊朗央行正在为金融业开发区块链平台“Borna”提供电子客户识别、令牌管理和在线审计等服务。
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随着最近ETH期权交易的上升，我们认为探寻本质，确定交易者在做什么是有指导意义的。一个流行的期权指标是Put/Call期权交易量比率。鉴于看涨期权允许交易者表达杠杆式的多头观点，Put/Call比率下降有时被视为一个看涨信号。事实上，自今年年中以来，Put/Call比率一直在稳步下降，并在7月份出现了一个大的跌幅。如果交易者认为合并是对以太坊有利的事件，这是有道理的，但是，正如我们在后面讨论的那样，单看看涨期权量并不能说明全部情况。
到期日期可能蕴含着事情路径的线索
大多数期权合约将在2022年9月底、2022年12月和2023年3月到期，其中大多数将在12月到期。考虑到合并暂定在9月中旬，12月到期的看涨合约的增加值得注意。这可能意味着交易员预计合并后会出现长期上涨，或者他们认为合并可能会推迟。作为比较，12月BTC期权的未平仓量与9月和12月的大致相同，但在2023年3月的未平仓量要小得多。
价外看涨期权显示重要的价格水平
ETH期权的未平仓合约显示，$2500、$3000、$3500和$4000行权价的看涨合约明显增加。更具体地说，12月到期的$3000行权价看涨合约占了12月到期合约的很大一部分。这些价格水平很重要，因为它们说明了交易商和做市商在未来几个月内所关注的关键价格水平。
公众分析没有抓住要点
公众媒体已经迅速捕捉到ETH不断增长的期权活动，并得出结论，交易员在合并之前疯狂地看涨，ETH在期权活动方面已经超过了BTC。话虽如此，这里忽略了对交易活动分析的一个重要细微差别，那就是交易者可以卖出看涨期权，也可以买入。?看涨期权代表了在特定时间内以特定价格购买相关资产的权利。买入看涨期权是交易者表达方向性观点的一种方式，而不需要花费资金购买相同的现货风险。当交易在像Deribit这样的交易所执行时，每笔交易都被标记为"买"或"卖"。这可能看起来很奇怪，因为所有的交易都同时涉及到买入和卖出。然而，根据交易执行的价格和订单簿，可以推断出交易的发起人是想买入还是卖出期权。以报价执行的交易意味着活跃的交易者通过从做市商那里购买来表达市场意见，而做市商只是想通过提供流动性来赚钱。因此，当交易在市场的要价或叫价方执行时，被标记为"买入"，而在市场的买价方执行时被标记为"卖出"。
如果我们在交易活动中看到的都是"买入"，我们就会得出与媒体类似的结论，即交易者疯狂地看涨合并。然而，在现实中，数据显示除了买入之外，还有大量的卖出看涨期权，这仍然导致交易量和未平仓合约的增长，但这是一个非常不同的交易。根据Deribit的数据，总的看来，市场正在大致上执行所谓的"蝴蝶"期权策略。这意味着交易者在$2500附近买入看涨期权，在$3000附近卖出双倍数量的看涨期权，并在$3500附近再次买入。这意味着，如果ETH价格上涨，他们就会获利，但只有在价格上涨到$3500以下时才会获利，否则他们什么也得不到。这是一个比纯粹购买上涨的交易更便宜的交易，因为这种期权结构是仅仅购买$2500看涨期权价格的1/3。由于这个$3500的行权价格是今天现货价格$1591的两倍多，交易商明显看到了上涨空间，但不是无限的上涨。
总结
公众媒体一致认为，在合并之前，交易面上似乎非常利好ETH，这确实是，交易员们在购买上行看涨期权，以利用潜在的价格飙升。然而，看涨的程度可能被夸大了。许多未平仓合约与更大的期权组合相关，这些期权组合对价格表现出更微妙的看法。随着合并日期逐渐逼近，我们将继续密切关注未来几周的仓位变化。
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