META:Bankless:一文盘点四大去中心化永续合约平台_HOMERPEPE

来源:Bankless

编译:比推BitpushNewsMaryLiu

FTX的崩溃对整个加密货币市场造成了严重破坏,市场低迷,公司倒闭,并破坏了对该行业的信任。然而,随着我们开始恢复和重建该行业,仍有理由保持乐观。

FTX内爆带来的一线希望是,它可能会促进?DeFi?的采用,因为加密行业再次意识到通过不透明的托管实体交易的风险。去中心化永续(Perps)交易所是DeFi的一个热门领域,能够很好地满足对非托管、透明和去中心化解决方案的这种新需求。

永续期货是没有到期日的期货合约,因为它们会不断展期。为了保持持仓并将永续合约的价格与标的资产的价格挂钩,交易员将持续支付利息。支付利息由交易者仓位决定,也称为资金费率。

设计和管理这些头寸的便利性导致Perps大受欢迎,并将该行业确立为加密市场结构的核心组成部分。Perps交易量超过现货交易量,因为它是交易者开立杠杆多头或空头头寸的主要方式。

中心化交易所是交易perps的首选场所。然而,一系列稳步增长的DeFi协议已经成为可行的替代方案,有望在后FTX世界中捕捉流量。

鉴于链上DEX在期货未平仓合约中所占的比例非常小,这些协议的近期市场潜力是相当大的。

此外,与CEX不同,投资者可能有机会抓住这一趋势的优势,因为领先的perpsDEX都有代币,其中许多代币的表现优于大盘。

那么……哪些是领先的永续交易所?他们的代币经济学是什么样的?哪种协议最有可能“获胜”?

让我们试着找出答案。

DYDX

Band Protocol喂价服务新增支持Nervos上L2网络Godwoken:9月22日消息,跨链预言机Band Protocol宣布,其喂价服务与Nervos上EVM兼容Layer2网络Godwoken集成,目前主要为借贷项目Hadouken提供喂价。[2022/9/22 7:13:33]

协议概述:

dYdX?是最类似于中心化交易所的协议,因为它使用中央限价订单簿模型。这种订单簿模型以及大量激励措施使dYdX能够加入机构做市商,并为DEX上市的主要大型资产建立深度流动性。dYdX的性能也很高,因为它建立在StarkEx之上,StarkEx是一种L2,使其能够提供零Gas交易。这一特征的一个显著缺点是缺乏可组合性,因为基于StarkEx构建的应用程序无法相互操作。

dYdX6M交易量–来源:TokenTerminal

dYdX计划在其基于Cosmos构建的特定应用程序区块链上推出V4版本,预计于2023年第二季度推出,它将使交易所变得更加去中心化,因为它将不再拥有中心化匹配引擎。然而,这将以安全为代价,因为dYdX链将需要其自己的、独特的验证器集。

dYdX6M收入和收益——来源:TokenTerminal

dYdX目前是最大的链上永续合约交易所,在过去六个月中产生了超过1562亿美元的交易量和3900万美元的收入。然而,由于上述激励措施,该协议在此期间亏损1370万美元,利润率为-35%。

萨尔瓦多驻美大使:将通过Bank To The Future向萨尔瓦多投资60亿美元的比特币:金色财经报道,Bitcoin Magazine在社交媒体上称,萨尔瓦多驻美大使称,将通过全球平台 Bank To The Future向萨尔瓦多投资60亿美元的比特币。[2022/7/31 2:48:32]

代币经济学:

dYdX由DYDX代币管理。值得注意的是,DYDX没有任何费用分享,DEX产生的收入直接流向dYdXTradingInc,这是一家从事协议开发的中心化公司。该代币作为协议支持具有一定的实用性,但其主要用途是激励流动性和交易活动。在V4中,DYDX代币有可能用于保护dYdX链,利益相关者能够赚取交易费和MEV。然而,这个决定必须通过DAO治理投票。

GMX

协议概述:

GMX?已经席卷了DeFi市场。

该协议利用一种独特的模型,用户可以在该模型中为称为GLP的类似指数的一揽子资产提供流动性。GLP主要由ETH、wBTC和稳定币组成,充当DEX上交易者的交易对手方,他们从流动性池中借款以开立杠杆头寸。这意味着GLP承担“损益(pnl)风险”,因为当交易者进行无利可图的交易时它会产生价值,反之亦然。GLP赚取70%的交易费用,这些费用以ETH支付,并且一直是所有DeFi中持续收益最高的来源之一,通常净收益在20-30%之间。

GMX180D交易量–来源:TokenTerminal

加密支付处理器Banxa在OTCQX上市:澳大利亚加密货币支付基础设施提供商Banxa已经在美国证券交易场外市场(OTC Markets)旗下OTCQX市场上市,股票代码为BNXAF。此前,Banxa已经在法兰克福证券交易所和加拿大TSX风险交易所上市。(NewsWire)[2021/3/5 18:19:39]

GMX为交易者提供0%的滑点,因为它通过Chainlink使用基于预言机的定价。然而,这种依赖性使协议面临价格操纵漏洞的风险,因为攻击者可以操纵资产价格,以便在GMX上获利并抛售GLP。该协议也设置了适当的参数来减轻这种风险,例如OI上限,同时限制其支持资产的选择。GMX还面临可扩展性问题,因为它对CEX价格的依赖意味着它只能根据这些场所的流动性进行扩展。

GMX6M收入和收益——来源:TokenTerminal

在过去六个月中,GMX的市场份额从9.3%大幅增长至16.3%。该协议甚至有几天赚取的费用收入超过Uniswap。

总的来说,GMX的交易量为446亿美元美元,收入为1770万美元,在此期间亏损2430万美元,利润率为-137%。

GMX已成为Arbitrum的核心原语,在网络上拥有40%的TVL份额,以及UmamiFinance、RageTrade、VestaFinance、Dopex等项目在该平台上贡献和获取GLP流动性。

代币经济学:

GMX由GMX代币管理。代币持有者可以质押他们的GMX,以赚取以ETH、托管GMX(esGMX)支付的协议收入的30%,并在向GLP提供流动性时获得更多奖励。迄今为止,GMX利益相关者已赚取超过3460万美元的费用,该代币目前以ETH计价的收益率约为7%。

LBank上线CRV 开启每日奖池0.5ETH的流动性挖矿:据悉,LBank将于2020年8月14日19:00上线CRV/USDT交易对,并于8月14日16:30 开启充值。

LBank将启动针对CRV的站内流动性挖矿活动,奖励币种为ETH。用户通过在指定交易对盘口的前10档挂单来获得奖励系数,每日奖池0.5ETH,活动持续7天。更多详情请关注LBank官网公告。[2020/8/14]

GainsNetwork

协议概述:

GainsNetwork?是另一个快速增长的DEX。

Gains使用的模型与GMX有点类似,但用户不是为一篮子资产提供流动性,而是向仅DAI的金库提供流动性。与GLP一样,金库充当DEX交易者的交易对手,用户将DAI抵押品存入以开立多头或空头头寸。用户还可以在金库中充当LP,在那里他们将赚取交易费用并将交易者的盈亏内部化。

GainsNetwork6M交易量–来源:TokenTerminal

Gains具有几个独特的特征,例如除了加密货币之外还支持股票和外汇。该交易所是一个“degens天堂”,因为它支持100-1000倍的杠杆率,根据用户交易的资产类别,是所有DEX中最高的。然而,这是以可扩展性为代价的,因为用户最多只能存入75,000美元的抵押品。该交易所还将交易者的利润限制在900%。

动态 | RippleNet与秘鲁Interbank银行和英国Vitesse银行合作:RippleNet新增加了两个合作伙伴,分别为秘鲁Interbank银行和英国Vitesse银行。这两家机构可能会开始使用Ripple的xCurrent系统来进行国际支付。(U.Today)[2019/9/20]

GainsNetwork6M收入–来源:TokenTerminal

在过去六个月中,该平台促进了81亿美元的交易量,同时产生了270万美元的收入。Gains目前部署在Polygon上,尽管该协议计划在不久的将来部署在Arbitrum上。

代币经济学:

收益由GNS代币管理,可以抵押该代币以赚取平台产生的交易费用的一部分。GNS还受益于销毁机制,因为当DAIVault的抵押率超过130%时,多余的存款将用于回购和销毁代币。

最后,GNS被用作后盾,协议白皮书指出,如果DAI保险库抵押不足,将出售代币。在撰写本文时,GNS质押者的收益率约为2%。

PerpetualProtocol

协议概述:

PerpetualProtocol使用基于UniswapV3构建的虚拟AMM(vAMM)架构。这使该协议能够在利用合成杠杆的同时促进高效的资本交易。这意味着在永久协议上,用户可以交易ETH和BTC等资产,而无需DEX本身托管或与他们结算交易。

PerpetualProtocol6M交易量–来源:TokenTerminal

PerpetualProtocol部署在Optimism上,允许交易所受益于与L2上其他协议的可组合性。Brahama、GalleonDAO和IndexCoop等几个项目已经构建了delta中性收益率产品,这些产品从平台上的资金费率中获取收益率。

PerpetualProtocol6M收入和收益——来源:TokenTerminal

相对于GMX等竞争对手,该协议的市场份额在过去六个月中从2.9%下降到1.8%。在此期间,该交易所的交易量为38亿美元,收入为65.8万美元,亏损75.5万美元,利润率为-114%。

代币经济学:

PerpetualProtocol由PERP代币管理。PERP可以为vePERP锁定,vePERP是一种不可转让的代币,赋予持有人治理权、提供流动性的提升代币奖励,以及在平台上不同流动性池之间分配代币的权利。此外,在即将进行的治理投票之前,vePERP持有人将有权获得DEX产生的交易费用的25%、50%或75%。这些费用将以USDC的形式支付给代币持有者。

新玩家:

dYdX、GMX、Gains和PerpetualProtocol并不是唯一的玩家。

在巨大的TAM和协议的强大网络效应之间,去中心化perps行业与众多希望从现有企业手中窃取市场份额的项目展开激烈竞争。

让我们简要介绍以下几点:

CapFinance(CAP)是一种基于Arbitrum的DEX,它通过独特的预言机系统提供0%的费用和资产定价。Cap正在为即将推出的V4做准备,并在过去六个月中促进了14亿美元的交易量并产生了61.4万美元的收入。

RageTrade是Arbitrum上新推出的交易所。在Rage上,用户可以通过“80/20”金库向交易者提供流动性,这些金库将闲置资产存入外部收益场所以增加LP回报。该协议的第一个80/20保险库目前收益率为9.2%,目前的最大资金池容量已达到约330万美元。

Kwenta是一种基于Optimism的DEX,它建立在Synthetix之上,利用其流动性和Chainlink价格信息。

还有许多其他令人兴奋的协议正在开发中,例如Vertex,Arbitrum上基于订单簿的交易所,以及DriftProtocol,其V2在Solana上重新启动。Perpetual的基础设施甚至正在使用NFTPerp等协议为NFT构建,NFTPerp是另一种基于vAMM的DEX,正在Arbitrum上推出。

结论

正如我们所见,每个永续DEX在协议设计、代币经济学和运营性能方面都有所不同。

尽管GainsNetwork和PerpetualProtocol带来了独特的功能和代币设计,但截至今天,dYdX和GMX正在角逐该赛道的头部交椅。

dYdX在销量和收入方面处于明显领先地位,同时以更高的利润率运营。从长远来看,它还以CLOB的形式拥有最具扩展性的交换模型。

然而,它的代币经济学是同类产品中最差的。dYdXTrading,而不是DAO或DYDX持有者,获取所有协议收入。由于流动性激励,DYDX代币也承受着抛售压力,尽管这可能会随着dYdXV4的推出而改变。

GMX已成为Arbitrum的核心原语,并且在最近几个月见证了其市场份额的急剧增长。GMX的代币经济学非常出色,因为质押者可以以目前超过ETH质押率的速度赚取ETH收益。

尽管如此,该协议设计中的几个特性限制了可扩展性,并存在独特的尾部风险,即罕见事件发生的风险。

DYDX/GMX–来源:TradingView

尽管它在许多方面领先于竞争对手,但DYDX在过去六个月中相对于GMX下跌了53.3%。因此,尽管DYDX似乎拥有更好的产品,但去中心化永续赛道似乎也在印证:在加密行业中,产品不是代币。

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