来源：老雅痞
上周我在Twitter上提了一个问题：“说出一个没有代币就不能运作的DeFi协议”。
社区的回答从“所有”到“没有”多种多样，让人大开眼界。
那么，到底有这样的DeFi协议吗？为什么DeFi协议要发行代币呢？
代币作为一种筹款工具
很少有人会不同意，大多数项目都是出于财务需要而推出代币。
代币销售是筹集资金的首选和最简单的方式。与传统的股权投资相比，它需要更少(或不需要)的监管准备，成本更低，执行时间更短。
因此，如果没有必要的资金，一开始就不会有那么多项目。
其次，代币起到了引导流动性的作用。
Lido Finance超越Curve成为TVL最高的DeFi协议:金色财经消息，据DeFiLlama数据显示，Lido Finance（195.2亿美元）超越Curve（193亿美元）成为TVL最高的DeFi协议。排名三至五位的分别为Anchor Protocol（172.3亿美元）、MakerDAO（135.3亿美元）、Aave（118.4亿美元）。[2022/5/5 2:51:31]
你认为，如果没有流动性挖掘，Sushiswap是否能在没有为Uniswap的V2设计增加任何额外价值的情况下，吸引任何TVL或用户？
这让我怀疑，Uniswap推出UNI代币只是为了反击Sushi的威胁
构建社区的工具
代币也被用作构建社区的工具。但是围绕代币而不是协议本身构建社区是一个短期战略。
当价格暴跌时，你的社区将抛弃你。我们已经经历过很多次这种情况，当代币价格暴跌时，很多社区放弃了项目。
DeFi基准利率今日为3.22%:金色财经报道，据同伴客数据显示，06月28日DeFi去中心化金融基准利率为3.22%，较前一日下降0.04%。同期美国国债抵押回购率（Repo Rate）为0.06%，二者利率差为3.16%。
DeFi基准利率代表了DeFi融资难易程度，利率越高说明融资成本越高，利率越低说明融资成本越低。其与Repo Rate的利率差则便于DeFi与传统市场作进行同类比较。[2021/6/28 0:11:34]
因此，真正的产品市场契合度才是建设社区的最终工具，但代币确实有助于引导它。
代币作为项目组成部分
一些DeFi协议将它们的代币整合到了其核心运作机制中。
SNX、GNS、RUNE或AMP代币有利于流动性的创建和转移。例如，SNX被用作sUSD的抵押品，而sUSD被用作集合债务，以实现合成资产的交易。
Filecoin借贷平台DeFIL获得ZB Capital及ZBG Capital联合投资:据官方消息，Filecoin去中心化借贷平台DeFIL获得ZB capital 、ZBG Capital的联合投资，意在共同推动Filecoin生态发展。DeFIL作为Filecoin生态中的金融衍生平台，此前已获得IPFS生态基金、FBG资本、以及Gate Labs等机构的投资。
ZB Capital是ZB集团旗下区块链专项投资基金，主要投资方向包括区块链底层技术，去中心化金融，及优秀公链生态项目等。
DeFIL是一个Filecoin去中心化的信用借贷平台。平台上线至今FIL存入量超171万枚，资产总量突破19亿。DeFIL平台致力于为Filecoin网络提供更多的流动性，推进DeFi的市场发展，并将逐步扩大落地应用场景，为投资者提供更多选择，助力Filecoin的生态发展。[2021/4/19 20:35:22]
USDD、USDN、UST和FRAXX是由原生代币支持的(部分)算法稳定币。
曹寅：波卡是现在对于以太坊上的DeFi项目最友好的底层:8月26日消息，数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅在做客HyperPay焦点栏目时提及：在以太坊2.0遥遥无期的情况下，波卡是现在对于以太坊上的DeFi项目最友好的底层，而且现在波卡的发链架构Substrate已经兼容了以太坊智能合约语言Solidity，所以以太开发者可以很方便的把自己的智能合约迁移到波卡上面。对于以太坊用户来说，不仅仅可以在波卡上面更方便的升级，同时也可以通过跨链桥在以太坊上的资产同步迁移到波卡上，并同步在波卡上生成新的原生资产。[2020/8/26]
Olympus的OHM充当了流动性的纽带。
然而，许多协议在技术上可以在没有代币的情况下运行：
DEX，衍生品交易所和DEX聚合器(Uniswap,Perpetual协议和1inch)
借贷协议(Aave，Compound)
收益聚合器(YearnFinance或Beefy)
抵押稳定币(Maker的DAI)
钱包(Metamask或Argent)
它们的核心商业模式并不依赖于代币。让我们以Uniswap为例。
流动性提供者将资产存入资金池，以收取部分交易费用。用户在Uniswap上的交易得益于充足的流动性，这反过来又给LP带来了更多的费用。这进一步激励流动性提供者将更多资产存入协议。
代币作为风险管理工具
代币对于(某些)这些协议来说是一种风险管理工具！
例如，Maker的MRK是防止项目崩盘的担保：持有者承担稀释的风险，以弥补资本不足的债务。
事实上，Maker举行过拍卖，以530万DAI出售了2万MKR代币。这是在2020年黑色星期四事件之后发生的，当时某些清算人以0DAI赢得了抵押品清算拍卖。
PerpetualDEX使用代币来建立保险基金，以防清算失败。
这种风险管理也扩展到了协议所有权上。
如果一个实体控制着所有资产和协议参数的密钥，你会使用Aave还是Compound？
在DeFi(尤其是跨链桥)中，协议通常使用多签名来防止这一点，但治理代币将多签名扩展到了数百万人。
下面是与MarcZeller(Aave集成负责人)的讨论，解释了治理如何确保安全。
得益于去中心化治理，没有任何一个实体可以添加不良抵押品来提取优良抵押品。
代币是未来效用的一种选择
不幸的是，并非所有协议都达到了治理去中心化的高水平。
但去中心化是一个过程，代币是未来效用的一种选择。因此，虽然代币一开始只是一种筹款工具，但效用可以在之后添加。
这与a16z逐步实现去中心化的愿景相一致。当产品市场适应性建立起来后，协议可通过代币将控制和风险管理的权力交给社区。
增加代币市值也为打击不良行为者提供了更强的保证，因为它可以使代币更具流动性，并分布在更多人手中。
那么，Uniswap为什么需要代币呢？
UNI似乎是一个有争议的项目。
UNI不管理任何风险，其合约不可更改，所以没有参数可以改变(费用转换功能除外)。
收入分享对LP来说具有价值破坏性(因为流动性提供者获得的交易费用份额较低)。
然而UNI是市值最大的DeFi代币。
我认为UNI的价值来自于：
拓展未来效用。UniswapV3可以增加费用共享，或者下一代Uniswap将提供更多的效用。
影响其他协议的治理。UniswapDAO投票决定在zkSync上启动，这可能会让zkSync在zk-Rollup竞赛中占据领导地位。
这就是其力量所在。
总的来说，许多协议的存在得益于代币：从筹款到吸引流动性，它们促进了社区建设和收入的重新分配。
但最终，确保协议和治理的安全性才是代币存在的终极理由。
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