作者：DODO Research
8 月 1 日的 Twitter Space 上 DODO research 邀请到了 DeFi Cheetah，陈默，BujiDAO 小浣熊对 Curve 正在经历的危机作出分析和预测。在讨论的高潮部分 Curve 代表区块先生和 DODO co-founder 雷达也贡献了精彩观点。
Curve 危机事件背景
7 月 30 号晚 10 点左右，社区首次发出预警，JPEGd 正在遭受攻击，原因是 Vyper 语言的重入锁失效。在一个小时之内，Alchemix，MetronomeDAO 的协议与 Curve 相关的池子遭受同样的重入的攻击。11点左右引发 $CRV 币价恐慌下跌 。紧接着，Curve 官方宣布 Vyper 0.2.15 的三个稳定池遭受攻击，但crvUSD相关池子未受影响。Vyper 也发文确认 Vyper 0.2.15, 0.2.16 和 0.3.0三个版本存在漏洞。
31 号上午 10 点，Curve 统计超过 5000w 美金损失，Curve TVL 下降超过 40%，链上的 $CRV 价格最低来到 $0.08。当事件进一步发酵，引发市场对创始人的大额 CRV 借款仓位的清算恐慌，Chainlink 的报价也引发激烈讨论。随后创始人陆续还款，并通过 OTC 交易 $CRV 缓解清算压力。
Curve 危机出现最根本的问题是什么？创始人会不会被清算？嘉宾就此展开了讨论。
Binance和红杉资本仍支持马斯克收购Twitter:金色财经报道，Binance和红杉资本仍在支持特斯拉首席执行官埃隆·马斯克以440亿美元收购社交媒体平台Twitter。Binance表示将会继续提供5亿美元的支持，该交易平台一位代表称：“我们仍然承诺支持马斯克收购Twitter，但目前没有什么新内容可以分享”。此外，红杉资本也一直支持马斯克，因为红杉资本是马斯克创立的PayPal早期投资者。（cointelgraph）[2022/10/11 10:30:57]
Q1: Curve 出现危机的根本问题是什么？
DeFi Cheetah：
Curve 的危机始于 Vyper 编译器的问题，这使得币价下跌并引发了对于 Curve 创始人存在清算风险的恐慌。
Curve 的去中心化理念和其不可升级的流动性池阻碍了对危机的及时反应，旧池升级至新池的流动性迁移过程繁琐且成本较高，且团队没有紧急刹停的应对机制。当黑客成功入侵 Curve 的池子后，这进一步引发了社区的恐慌，猜测黑客可能会引发创始人的大量抵押品面临清算的风险。
BujiDAO 小浣熊：
Curve 这次并没有犯低级错误，因为大部分项目在做审计的时候不会检查到 Vyper 的语言层面。
但是之所以这次 Curve 的问题影响很大，还是因为团队忽略了一些很明显的问题，比如在六月就有安全团队提出对 CRV 在 AAVE 上 LTV 的调整，但 Curve 没有给出明确的解决方案。
Terra创始人Do Kwon将其Twitter设为私有，致使LUNA暴跌20%:金色财经报道，Terra首席执行官兼创始人Do Kwon将他的Twitter帐户设为私有，只允许选定的追随者访问他的推文，致使LUNA暴跌20%。此举背后的原因尚不清楚，但Do Kwon在过去几周内受到的大量骚扰可能促使其设为私有。Terraform Labs的法律问题仍在继续，许多人预测Kwon可能会因上个月的加密货币毁灭而面临牢狱之灾。（cryptopotato）[2022/6/8 4:10:34]
陈默：
CRV 曾多次面临清算危机，但 Curve 社区并未将此视为问题，这次由于 FUD 和流动性问题，使得危机更为严重。同时，Vyper 预言所引发的攻击应被视为警钟，需要对语言层面的逻辑进行深入检查。
从创始人角度，仓位的完全公开存在风险，不过这次事件中通过 OTC 卖掉一些 CRV，筹码变得更去中心化，债务也得到缓解，有可能将此问题彻底解决。如果 Curve 能从此次危机中走出，未来可能不再受到清算点威胁，对品牌和 TVL 的影响也将解除。
Q2: 对于 Curve OTC 卖币的看法
OTC 卖币是创始人的割肉行为，比起等待清算导致 AAVE 坏账，肯割肉算是负责任的行为了。
OTC 是目前最佳的解决方案，通过这种方式，有可能解决Curve 所有的债务问题。然而，关于所谓的道德锁仓以及价格设定等具体的实施细节，现在的信息来自各种非正式渠道，具体方案尚待官方明确。
加密资管公司Bitwise提交比特币期货ETF上市申请:9月15日消息，加密资管公司Bitwise周二向美国证券交易委员会（SEC）提交了比特币期货ETF上市申请。该基金为ETF Series Solutions与Bitwise Index Services合作推出，名为Bitwise Bitcoin Strategy ETF。文件中称，它主要通过间接投资于在CFTC注册的商品交易所交易的标准化、现金结算的比特币期货合约来获得比特币敞口，但也可能投资于集合投资工具以及加拿大上市的比特币敞口基金，还可能投资于现金、美国政府证券或货币市场基金。（Coindesk）[2021/9/15 23:25:47]
Curve 协议本身并无问题，只是安全措施不够充分。市场上有需求愿意以 0.4 的价格购买 CRV，因为 Curve 在 DeFi 生态中的角色并不容易被取代，即使它的 AMM 模型可以被复制，但其建立起的生态和声誉需要时间积累。
如果 Curve 没有通过 OTC 解决问题，例如 Michael 不选择这一步骤，就可能引发连环清算，不仅会影响到 Curve，也会波及到 FRAX、AAVE 等其他协议。因此，当前的 OTC 解决方案是最好的，能够防止这个连锁反应的发生。
Michael 选择 OTC 解决方案来解决债务问题，这个举措比被迫清算要好很多。此外，Curve 团队，包括 Michael，在 DeFi 圈子里算是最具财经智慧的一批人。
动态 | BTC可以通过闪电网络在Twitter上实现小额支付:据bitcoinist消息，新的Chrome和Firefox浏览器扩展程序允许比特币(BTC)通过闪电网络在Twitter上实现小额支付，Tippin.me使用比特币的第二层扩展解决方案——闪电网络(Lightning Network)，几乎可以瞬间完成小额支付，而且收取的费用非常低。[2019/2/19]
Curve 的复杂性不仅在于其 AMM 模型，还在于其与 Frax lend 等协议的交互方式。Frax lend 有一种特殊的利率机制：过了一定的利用率之后，利率会按照一定的 half life 策略倍增，迫使借款者偿还债务。
Michael 解决 Frax lend 的方式是通过降低利用率。然而，这里面有一个挑战：如何以最低的成本实现这一目标。他需要找到一个方式让 Frax 借款人能够得到回报，但又不让利用率马上恢复到百分之百，导致利率无法降低。
为此，他还引入了一个新的策略，创建一个新的池子，使用自己持有的 CRV 作为抵押，以此吸引愿意承担风险的人来购买他发行的稳定币 crvUSD。这样，Frax 借款人可以通过这个二级市场得到回报，不需要等待他偿还债务。这个策略展示了 Michael 对于复杂金融操作的深入理解，也有助于减轻整个系统的压力。
Q3：Michael 头寸清算的可能性大不大，对于 $CRV 价格的影响？
动态 | 黑客黑入比利时某组织Twitter帐户 冒充Coinbase进行宣传:据cointelegraph消息，黑客黑入非营利组织比利时企业联合会（FEB），并冒充Coinbase进行假的赠品促销活动宣传。目前，相关推文已被删除。[2019/1/10]
DeFi Cheetah：
我认为币价肯定与 TVL 有关，尽管 FRAX 和其他一些合作协议在代码问题解决后，会有一部分资金回流，导致 TVL 反弹，但恢复到之前的水平需要时间和信任的重建，除非突然进入牛市，大量资金涌入。
在此期间，可能会有其他协议尝试加入以太坊，从流失的TVL中占据一席之地。我认为一些协议能抢到一两百 Million 的市场份额，而对于币价来说，除非由于宏观经济因素导致大盘下跌，否则 Curve 的币价波动不会过大。我预计经济衰退即将来临，这将对币圈产生不利影响，可能导致 CRV 价格下跌。
BujiDAO 小浣熊：
对于 CRV 的币价，我认为虽然卖的人可能已经少了，但寻找愿意买入并长期持有的人同样困难。决定币价走势的是买卖双方资金量的比例，尽管价格下跌可能会吸引一些购买者，但想找到准备长期持有且没有大量美金持仓的新投资者将很困难。
另一方面，对于已经持有CRV并在熊市中坚持下来的投资者，由于他们对Curve的信任，可能并不会因为价格波动而恐慌抛售。因此，我认为目前CRV的币价可能会维持在这个区间内。
陈默：
OTC 可能引入新投资者，CRV 价格波动不大且主要受市场环境影响。
深度参与 Curve 的投资者会长期持有 CRV，而交易者则会根据市况进行操作，直至市场出现新的支撑趋势。
观点补充
DODO co-founder 雷达：
虽然 Curve 是竞争对手，但不希望它的危机继续演化，因为 Curv 承载了巨大的 TVL，它的存储量反映出DEFI世界的收益来源不足，如果 Curve 崩溃，大量资金将无家可归，对DEFI生态造成重大影响。
Crypto 圈的参与者主要寻求盈利，如果缺少了重要的收益来源，可能会导致用户流失，甚至转投CEFI，这对DEFI生态来说将是个问题，而且暂时没有其他平台能够替代。
另一方面，如果 Curve 真的崩溃，短期内肯定会造成大的冲击，但长期来看，这将为其他收益资产如LSD，RWA等腾出空间，如果人们能获得本币收益，他们并不愿意选择偏向庞氏收益的项目。
我们已经看到许多项目试图将高收益溢出到其他资产类别。就像法币世界一样，如果某种资产的利率高，这种高收益将自然流向其他地方。因此，如果 Curve 真的崩溃，我们应押注其他类型的收益资产，因为这些资产有可能填补 Curve 所空出的生态位。
批评者们认为在链上公开债务容易被人狙击，然而，如果担心这个问题，就不应该在链上进行借贷。不是债务公开就有问题，而是他本应避免太明显的攻击面。
此观点类似于 Solana 的情况，一部分代码未开源被认为更安全，但实际上，黑客依然可以通过反编译获取代码，而对于白帽黑客来说，未开源的代码更难审查。所以，不能说因为债务公开就被瞄准，债务不公开时，一旦遇到黑客攻击，反而可能导致更大的恐慌和危险。
区块先生：
在 DeFi 环境中，许多流动性提供者可能想要发行自己的稳定币或代币，而建立自己的流动性池并持续获得高年化收益是他们的主要需求。例如，FRAX 的成功就在于他们在 Curve 低价时购买大量的CRV代币，并利用这些代币的投票权来创建并扩大自己的 FRAX 池。
对于 DeFi 项目，拥有 CRV 投票权是至关重要的，因为这将有助于他们实现自己的目标，例如建立和扩大自己的流动性池。因此，人们购买 CRV 的动机可能更多的是为了其投票权和未来的计划，而非简单的短期收益或币价走势。
DeFi 项目在购买和持有 CRV 时，更像是为了一种商业投资，就像在购物中心租用一块地方开店铺，有可能会做大，也可能会亏本，但总的来说，有机会做大。这种模式也体现了代币经济模型的多样性，目前还没有任何一个项目完全做到这一点。
对于 DeFi 项目来说，持有 CRV 并不仅仅是为了财务回报，更多的是为了能够在 Curve 生态系统中建立长期的、共享的价值。例如，Convex 和 Curve 的关系就是一个很好的例子，Convex 需要 Curve 才能生存，而 Curve 则需要 Convex 为其带来大量用户和流动性。
对于 DeFi 项目而言，利用 CRV 投票权来参与贿赂市场可能是一个重要的战略。他们通过贿赂获得的投票权，可以使他们的项目在 Curve 上发展，吸引更多的流动性，并进一步发展他们的业务。因此，购买 CRV 并锁定它以获得投票权，可能是他们追求的长期策略。
关于道德锁仓，道德锁仓者大多为做项目的机构和特定人士，其中大型机构的参与为市场带来了较大的把握，因为他们不太可能在短期内出售。然而，在加密货币市场中，无法预知是否会有大规模的卖出。然而，有合约的情况下，法律约束存在，违反规则会对未来的交易产生影响。
Curve 遭遇了由 Vyper 编译器问题引发的危机，币价下跌并引发社区恐慌。这警示着项目安全审计需要进一步深入语言层。
Curve 创始人选择通过 OTC 方案和创建新的池子来解决债务问题和降低利用率，以避免连环清算，这一操作体现了其对复杂金融操作的深入理解和负责任的态度，有助于缓解整个系统的压力。
CRV 的币价波动受市场环境和投资者行为影响，恢复 TVL 需要时间和信任的重建，虽然可能会有新的协议抢占市场份额，但 CRV 价格波动不会过大，且主要受宏观经济和投资者信任度影响。
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