原文作者：CapitalismLab
上海升级在即，流动性质押赛道火热。上海升级后由于开启了 unstake ，也会大大降低 stETH 等 de-peg 的幅度和风险，适合更多用户参与。
本文将为您详细比对各家流动性质押的优劣势，帮您找到适合自己的 ETH 质押生息方案。
如上图，总体来看：
收益率方面各家差异不大，纯 Staking 约 4% -5% ，做 AMM 约 7% ，Frax 目前有一定早期红利；
流动性方面差异巨大，对于 0.2% 的滑点（半个月纯 Staking 收益），stETH 可以卖 40000 个， 而 bETH 仅可以卖 10 个；
自上海升级以来，ETH质押量净增长超100万枚:金色财经报道，Token.Unlock数据显示，自4月13日以太坊主网完成上海升级以来，已有约272万枚ETH解除质押，约378万枚ETH新存入质押，总质押量净增长约106万枚ETH。此外，当前约4.9万枚ETH处于待提款状态。[2023/5/18 15:10:23]
去中心化和透明度方面，DeFi 显著好于 CeFi。
此外除开挖矿收益外，折价也是影响收益率的一个重要来源，需要特别注意观察。
流动性好，玩法多，是最普适的，对于大资金用户更是不二之选。
由于 wstETH 已经跨链到 Op/Arbi 大幅降低了 Gas Fee，对于小资金量用户和想尝试的入门用户都是比较友好的。
以太坊上海升级后已有超38万枚ETH解除质押:金色财经报道，据Token Unlock数据显示，自以太坊完成上海升级后，已有38.13万枚ETH解除质押，22.25万枚ETH新存入质押。此外，当前有144万枚ETH处于待提款状态，验证者数量约为46.43万名。[2023/4/16 14:05:57]
当前 stETH 有 1% 的折价，推荐通过 1inch.io 购买（L2 也适用）。如上所述，入门用户建议先在 L2 上玩玩。
stETH 底层节点运营商为目前DAO审批制，完全透明但需要许可，去中心化程度有提高空间。协议也会抽成 10% 以支付节点运营商的费用和作为国库收入，这个抽成比例是相对较低的。
更多关于 Lido 的信息可以参考这篇文章，你也可以加入Lido 中文社区交流提问。
gas 费用更少，收益更高。
AMM：
ConsenSys支持美Jarrett税务案：涉及质押收益征税问题，与上海升级关联密切:2月8日消息，ConsenSys昨日宣布支持Jarrett夫妇对美国国税局(IRS)关于质押奖励征税的上诉。该案件源于Joshua和Jessica Jarrett夫妇因质押XTZ代币收益被征税约4,000美元。Jarretts声称，抵押奖励应被视为财产，仅在出售时才征税，并在2022年拒绝国税局的退款，要求确保该法律问题彻底解决。
不过，美国田纳西州地方法院于去年10月裁定驳回其诉讼，Jarrett夫妇继续提起上诉。ConsenSys表示，“我们支持Josh和Jessica Jarrett的呼吁，是因为相信在以太坊上运行许多验证器的美国纳税人应该根据税法得到公平对待”。
ConsenSys指出，定于3月进行的以太坊上海升级将允许验证者提取1600万个抵押的ETH，需要及时解决质押加密货币的税收问题。（Decrypt）[2023/2/8 11:53:43]
Balancer:https://arbitrum.balancer.fi
Bernstein：以太坊链上活动升温，上海升级将是下一个重要催化剂:2月6日消息，Bernstein在周一的一份研究报告中表示，以太坊最近见证了更健康的链上活动，由Yuga Labs推出的小游戏导致用户对NFT的兴趣有所提高。
报告称，以太坊区块链的每日费用自年初以来已经翻了一番多，从大约200万美元增至400万至600万美元，而ETH上涨了约35%。
Bernstein指出，以太坊通胀已经持续了两周多的负增长，预计随着链上活动和需求的增加，将出现进一步的通缩。以太坊的下一个重要催化剂仍然是将于3月中旬进行的上海升级，届时将启用质押以太坊的提现。（CoinDesk）[2023/2/6 11:50:08]
Kyberswap:https://kyberswap.com/pools
Curve (To Launch):https://arbitrum.curve.fi
以太坊官网：合并不会降低gas费用，质押提款将在上海升级后启用:8月17日消息，以太坊基金会推出的以太坊官网ethereum.org在以太坊升级指南中阐明关于合并的误解，内容包括：1.“运行一个节点需要32枚ETH”的说法是错误的，任何人都可以自由地同步自己的以太坊的自验证副本(即运行一个节点)，不需要使用ETH，无论合并前后。2.合并是共识机制的改变，不是网络容量的扩大，也不会降低gas费用。3.“合并后交易会明显加快”的说法是错误的，尽管存在一些细微的变化，但L1的交易速度将基本保持不变。4.合并后并不会立刻启用质押提款，之后的上海升级将启用质押提款。5.上海升级后，费用奖励将记入验证者控制的主网账户并立即可用。6.启用提款后，出于安全原因，验证者/质押者退出的速率会受到限制。7.更多最新的估计预测，合并后质押APR接近50%，而不是200%。 8.合并升级旨在以零停机的状态过渡到权益证明。[2022/8/17 12:31:25]
Lend：
Radiant(To Launch):https://radiant.capital
Option：
Premia:https://premia.finance
Dopex(To Launch):https://app.dopex.io/ssov
Perp:
Mycelium(To Launch):https://mycelium.xyz
特色为“无需许可”，人人都可以成为节点运营商，用户使用 16 ETH 即可在服务器上搭建节点，另一半 16 ETH 就由非节点运营用户提供。
rETH 适合有廉价服务器资源的人，收益高达 9% ，因为其可以享受到 RPL 奖励并且分享其他用户的抽成。
对于非节点运营用户，协议抽成为 15% ，收益率和流动性上没有什么优势，不过去中心化程度是略高的。
22 年底才发布，处于早期红利期，当前收益较高，ARP 上 sfrxETH 超 7% ，Convex/Curve 做 LP 更是超过 10% 。
不过 frxETH 几乎没有折价，吃不到折价收窄的收益。
frxETH 协议抽成为 10% ，目前并未支付任何费用给节点运营商，疑似自运营，中心化程度略高于前两家。
总体而言比较适合熟悉 Frax/Curve 生态的用户和较专业的 DeFi 用户。
frxETH = 没有质押奖励的 stETH
sfrxETH = wstETH，加上 frxETH 的那部分的质押奖励。
frxETH 的设计很新颖。当你把 SETH 存入 Frax 时，你会得到 1 比 1 frxETH，与 1 个 ETH= 1 个 WETH 相同。
为了获得质押收益，你必须将 frxETH 质押为 sfrxETH。如果只有一半的人将 frxETH 变成 sfrxETH，那么 sfrxETH 质拥者将获得两倍的收益。
让我看一下 Convex，你会发现 stETH-ETH 的 base vPAR 比 frxETH-ETH pool 高很多，为什么呢？
这是因为 LP 也可以获得 stETH 质押奖励，这使得 Lido 可以分配更少的 LDO 奖励来达到目标的 apr 和流动性。
Frax 拥有大量 CVX，可用于贿赂 crv 奖励，随着算法稳定币叙事退潮，他们可能想将 CVX 用于其他用途。他们可以使用 Crv 奖励来代替 Curve 中的质押奖励，可能就是 frxETH 设计成获得质押奖励的原因。
源于 Coinbase 的 ETH 2.0 服务，抽成 25% 。
各方面都较为平庸，可能比较适合有美国合规需求的机构？
在较大折价时也有一定 Alpha，可以保持关注。
存入 Binance 的 ETH 2.0 服务质押即可获取 bETH，目前其二级市场有～ 3% 折价。
币安在费用和底层运营商方面均不透明，在界面上文字游戏误导用户「本人实测目前约 4% ，预估其抽成 20% 左右」，底层也有不小概率委托给了自家投资的有监守自盗黑历史的 Ankr 等节点运营商。
流动性匮乏， 10 bETH 就要卖到 0.2% ，DeFi Lego 也较少，只有大幅折价买入才比较划算，切记不要直接存入，要现货买 bETH。
此外，实际上用户存到 CeFi 机构的 ETH 大部分也参与了质押或者流动性质押，其中包括 Celsius 这种吸收 ETH 存款然后去随意操作的（由于流动性问题容易玩脱），
也包括 Matrixport 这种提供透明化产品的，总而言之其实你不自己做质押或者流动性质押的话，存到机构实际上也会或暗或明的去做这个。
收益率（抽成），流动性，折价，风险是参与流动性质押的四要素，合理比对各家的四点即可找到适合自己的方案。
CapitalismLab
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