撰文：Tom Dunleavy 和 Chris Collar，Messari
主要观点
在没有数字资产立法的情况下，美国证券交易委员会继续通过执法进行监管；
经济数据继续表明了比美联储希望的更持久的通胀压力。现在基本可以预见的是 2022 年上半年将再加息两次；
Silvergate 吸引了许多著名买家的兴趣，尽管它是美国股市中被卖空最多的股票。
上周，美国证券交易委员会 (SEC) 采取了两项与数字资产相关的重大行动。这些行动是在上个月针对 Genesis 和 Gemini 通过 Gemini Earn 借贷计划未经注册地提供和销售加密资产证券的指控之后采取的。
第一次行动发生在 2 月 9 日，当时 SEC 在缺乏数字资产立法的情况下继续通过执法进行监管美国证券交易委员会指控 Payward Ventures, Inc. 和 Payward Trading Ltd.（两者通常称为 Kraken）「未能注册其加密资产质押即服务的要约和销售」程序。Kraken 实体通过支付 3000 万美元与 SEC 达成和解，并立即停止通过美国的加密资产质押服务或质押计划提供或出售证券。此外，在不承认或否认 SEC 投诉中的指控的情况下，Kraken 同意永久停止在美国开展质押业务。
该公告引起了行业领导者和美国证券交易委员会的多项回应。第一个来自 SEC 专员 Hester Peirce，她反对她所在组织的决定。Peirce 声称注册是不可能的，而且「与加密货币相关的产品很难通过美国证券交易委员会的注册渠道。」此外，她暗示目前没有足够的指导意见能够让像 Kraken 这样的公司做出与注册相关的明智决定。
美议员：SEC主席拒绝提供相关信息，导致国会错过Terra、FTX等事件调查:金色财经报道，美国国会议员Tom Emmer发推表示，从多个来源收到消息，美国证券交易委员会(SEC)主席Gary Gensler收集加密公司信息，不是有针对性的、有意的或明确的，相反SEC的要求是随意且没有重点的。Gary Gensler拒绝向国会提供要求的信息，导致错过了Terra/Luna、Celsius、Voyager和FTX事件。此前消息，TomEmmer表示，办公室收到举报称，Gary Gensler帮助SBF和FTX通过法律漏洞获得监管垄断地位。[2022/12/10 21:36:02]
行业领导者随后做出回应。Coinbase 的首席执行官 Brian Armstrong 及其首席法律官 Paul Grewal 以及 Kraken 的董事长 Jesse Powell 在推特上表示同意 Peirce 的反对意见。他们回应说，目前还没有办法注册这样的程序。
第二天，即 2 月 10 日，Coinbase 为其高管的说法提供了支持。Coinbase 发表了一份由 Paul Grewal 撰写的官方声明，称根据 1933 年证券法和 Howey 测试，staking 不是证券。该交易所补充说，证券法将阻止美国消费者访问基本的加密服务，并迫使他们使用离岸平台。在 Twitter 上，Brian Armstrong 补充说，该公司将很乐意在法庭上为 Coinbase staking 辩护。
声音 | Fundstrat联合创始人：FOMO（害怕错过）效应反弹可能会使比特币达到历史最高点:据ccn.com消息，Fundstrat联合创始人Tom Lee，最近在采访中表示，FOMO（害怕错过）效应的反弹，以及加密货币之外传统领域投资者的加入，可能会使比特币达到历史最高点。他之前在推特上发起一项“BTC在什么价格将会出现FOMO（害怕错过）效应”的调查问卷。调查数据显示，32%的人认为在BTC超过2万美元（新高）时；45%的人认为当BTC达到1万美元；23%的人认为是现在。[2019/5/16]
同一天，SEC 主席 Gary Gensler 接受了彭博社和 CNBC 的采访，以澄清监管机构的决定。在 Kraken 的案例中，Gensler 解释说，Kraken 没有披露信息可以让大众投资者了解该公司对代币存款的处理方式。更广泛地说，交易所和平台普遍不合规，需要区分业务功能，分别注册。他补充说，有足够的指导、表格和员工支持来帮助公司注册和起草披露信息。
当彭博社的 David Westin 询问是否有进一步行动时， Gensler 回应道：「无论你称之为赚取、借出、质押即服务、年收益率，标签并不重要，经济才是重要的，投资大众正在将他们辛苦赚来的资金投入一个平台并获得这些收益，法律规定他们需要披露，公司需要注册。」
第二次行动发生在 2 月 12 日，当时《华尔街日报》发表文章称，SEC 的执法人员向 Wells Trust Co 发出通知，称该监管机构计划起诉该公司违反投资者保护法。这封信称，Paxos 拥有并负责发行的稳定币 Binance USD (BUSD) 是一种未注册的证券。值得注意的是，Wells 通知并不是 SEC 将采取执法行动的最终迹象。
现场 | SEC专员：美国应对创新更加开放，以不错过区块链浪潮:金色财经现场报道，今日在CoinDesk 2019纽约共识大会上，美国证券交易委员会（SEC）专员Hester Peirce表示，她对目前的情况并不满意。到目前为止，SEC唯一的声明是对ETF的否决，但SEC正在慢慢地向前迈进。Peirce表示，加密行业的参与者可以做的一件事就是向SEC展示其技术，来跟SEC谈谈。他们必须能够快速做出回应，这能够让SEC相信他们真正处理过这些问题。Peirce称，令她感到沮丧的是，美国一直是一个能够使创新蓬勃发展的地方，但现在很多活动都发生在海外。她希望美国对创新更加开放，以不错过区块链技术的浪潮。[2019/5/14]
在 SEC 威胁采取法律行动后，Paxos 立即宣布终止与币安的关系，并将根据纽约金融服务部 (NYDFS) 的指示停止发行新的 BUSD 代币，自 2 月 21 日起生效。此外，该公司向 BUSD 持有者保证，他们至少可以在 2024 年 2 月之前用美元或受监管的美元支持的稳定币 Pax Dollar (USDP) 赎回资金。
次日，即 2 月 13 日，币安首席执行官赵长鹏回应称，交易所将在可预见的未来继续支持 BUSD，并将开始相应调整其产品，取消 BUSD 的使用。当天晚些时候，Paxos 通过电子邮件向 The Block 发送了一份声明，确认收到了美国证券交易委员会的通知，并表示它「断然不同意」美国证券交易委员会的说法，它将「在必要时积极提起诉讼」，并且「明确没有其他针对 Paxos 的指控」。
分析 | Coinness：犹豫不决将使BTC错过反弹时机:据Coinness作者List分析，由于BTC在反弹时犹豫不决，走势较为模糊，横盘时间越长对BTC的反弹将越加不利。从小时图上看，BTC从昨晚开始持续受制于120小时均线，如果未来24小时仍无法突破该阻力，本次反弹可能已经结束。如果BTC再无法守住50小时均线（$6135），下跌行情可能重新到来。[2018/6/26]
SEC 的这两项行动留下了许多让大众猜测的空间。但是，可以从所有相关方的陈述中合理推断出一些一阶效应。
首先，任何从事加密资产生息账户、产品或服务的中心化或去中心化交易所和其他数字资产业务都应预见到美国证券交易委员会未来的行动。尽管 SEC 的指导范围广泛、含糊不清且可能不完整，但其行动始终如一。
其次，由于企业与监管机构之间的诉讼程序和和解，大众投资者应该期待数字资产的长期波动。对于是否有足够的规则和形式与监管机构进行合作，存在明显的意见分歧。此外，至少在口头上，行业领先的企业决心在法庭上与监管机构打交道，而不是在法庭外和解。
第三，任何从事发行和交易未注册稳定币的企业都应该预见到美国证券交易委员会未来的行动。Gensler 明确表示，SEC 将稳定币视为证券，部分原因是它与货币市场账户和货币市场共同基金有相似之处。然而，由于过去的努力，例如 Circle 去年 12 月试图上市，一些发行方和稳定币可能比其他发行方和稳定币在合规方面走得更远。
人民创投刊文：徐小平有一种“害怕错过”的焦虑:执着于获得万倍回报的真格基金创始人投资人徐小平内心的持续焦虑是难免的，因为过高的回报预期会极易导致投资人害怕错过每一个风口，或被后来的投资机构超越。执着于成为人生导师的徐小平内心的持续焦虑也是难免的，因为要在信众面前始终展示出身为导师的远见和卓识实在是一件难事。或许正是这两种焦虑融合为一的时候，徐小平喊出了“all in”区块链，在整个行业内搅起了自己难以平息的轩然大波。[2018/4/13]
对于关键的宏观经济数据来说，这是忙碌的一周。周二公布了备受期待的通胀数据。CPI 和核心 CPI 分别为 6.4% 和 5.6%，分别超出预期 0.2% 和 0.1%。鸽派和鹰派都可以指出一些领域来支持他们的立场。鹰派人士指出，家庭食品价格大幅上涨（同比增长 11.3%），电力价格实现两位数增长。该报告还包括更新的类别权重和方法变化，这使得从数据中得出结论变得更加困难。
本周晚些时候，市场看到零售和生产者物价指数 (PPI) 均远高于预期。初请失业金人数低于下行水平，表明尽管财政条件收紧，但劳动力市场依然强劲。股票市场因 PPI 消息而大幅下挫，而加密货币继续保持涨幅。到本周末，美联储在 3 月和 5 月再加息两次的理由看起来很充分。市场定价 3 月加息的可能性为 82%，5 月加息的可能性为 67%。
自我们上次报道 Silvergate Capital (SI) 2022 年第四季度收益以及 Block.one 和 Brendan Blumer 于 2022 年 11 月进行的大量所有权收购以来，已经过去了一个月。报告发布后，在 FTX 客户的一系列诉讼、涉嫌美国司法部欺诈调查以及 Silvergate 董事会成员丽贝卡·雷蒂格 (Rebecca Rettig) 离职的情况下，SI 股价上涨了 50% 以上。尽管有这些头条新闻和法律阻力，SI 的客户可能会坚持使用世界上最大的数字资产交易网络。
两周前，MicroStrategy 的董事长迈克尔塞勒告诉 CNBC，该公司仍将是 SI 的客户。他表示，「我们将继续与 Silvergate 开展业务。经营不当的机构倒塌了——FTX, Alameda, Voyager, BlockFi。Silvergate 是一家负责任的机构。」他补充说，「我认为他们以负责任的方式以正确的方式开展业务，他们是生态系统的良好公民。」
在同一时期，投资者和金融机构似乎也同意 Saylor 的观点。总的来说，基金和投资者是 SI 股票的净多头，尽管它最近以 73% 的空头利息成为做空最多的股票。自 1 月底以来，市场对 SI 的兴趣只增不减：
1 月 31 日——贝莱德将其持股比例从 5.9%-7.20% 增持；
2 月 2 日——State Street 将其持股比例从 5.3%-9.32% 增持；
2 月 9 日——Vanguard 将其持股比例从 8.59%-9.47% 增持；
2 月 10 日——Block.one 将其持股比例从 7.46%-8.09% 增持；
2 月 10 日——Brendan Blumer 将其持股比例从 9.27%-9.90% 增持；
2 月 13 日——Group One Trading 持有 7.27% 的多头头寸。该头寸的 93.64% 为看涨期权。该公司还持有相当于其多头头寸 90.73% 的空头头寸；
2 月 14 日——Citadel 证券持有 5.50% 的多头头寸。该头寸的 92.63% 为看涨期权。该公司还持有空头头寸，其规模为多头头寸的 77.56%；
2 月 14 日——Susquehanna Intl 持有 7.5% 的多头头寸。该头寸的 81.81% 为看涨期权。该公司还持有其多头头寸规模的 92.93% 的空头头寸；
2 月 14 日——Jane Street Group 持股 5.5%。该头寸的 91.62% 为看涨期权。该公司还持有空头头寸，其规模为多头头寸的 37.65%；
2 月 14 日——索罗斯基金管理公司以每股 17.40 美元的价格持有 100,000 股空头头寸。
本周早些时候，随着 13G 文件的到期，Citadel 证券和 Susquehanna Intl 等对冲基金因披露 SI 股票的所有权而成为头条新闻。然而，进一步审视上述上市对冲基金的 13F，市场的反应很大程度上被夸大了。虽然这些基金是净多头，但相对于多头头寸，它们也持有大量空头头寸。这表明这些基金正在做市，而不是像头条新闻描述的会让公众相信的那样。总而言之，这可能意味着投资者可以预期未来几个月将出现更高程度的波动。
美国证券交易委员会继续通过执法行动监管数字资产，例如最近对 Kraken 的指控和对 Paxos 的潜在指控。行业领袖纷纷回应，不同意美国证券交易委员会的立场，一些人愿意在法庭上对其提出质疑。随着企业和监管机构在法庭上进行斗争，这些行动可能会导致数字资产长期波动。监管仍然是加密货币面临的最大风险。
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