原文作者：naly，DeFi 研究员
原文编译：Leo，BlockBeats
2023 年的加密空间里，LSD 的兴起已是众望所归，在某种程度上，流动性质押也是加密用户们比较稳妥的获利方式。Lido、Rocket Pool、Frax 等协议顺势而飞，随着上海升级的推迟，LSD 赛道上或许还会出现更加利好的创新，而谈到 LSD 赛道的竞争，其中有一个值得关注的协议——Balancer，Balancer 在技术层面上已经做出了改善，致力于更高的质押收益，DeFi 研究员 naly 撰文浅析了 Balancer 协议在 LSD 赛道的优势，BlcokBeats 编译如下：
LSD 的兴起已经不可避免，Balancer 技术的改进已经其做好准备。对于用户来说，既然能持有计息版的 ETH，为什么要持有 ETH？随着 LSD token 的暴涨，某些协议可能会迎来资金的流入。简单来说，Balancer tech LSD 提供了最高效的方式。
ICO发起人Ian Balina被控违反联邦证券法:金色财经报道，加密货币发起人伊恩·巴利纳(lan Balina)被指控违反联邦证券法，因为他在推广和随后转售与2018年首次硬币发行(ICO)相关的代币。(Coindesk)[2022/9/20 7:07:04]
Balancer tech 会崛起的三个关键因素：
独特的 vault 架构
利率提供者
Phantom BPT
任何使用 Balancer 技术的人都可以利用互联的流动性基础层，vault 中自有黄金屋。对于 DeFi 中的其他 Dex 们，池合约必须积极管理资产（逻辑上的），同时还要执行所有池账户工作。Balancer Vault 通过两步简化了这一点（如下图）：
将池账户工作与逻辑分开
将所有账户资产置于一份合约下
FTX以250亿美元估值在B-1轮融资中筹集超4.2亿美元，Tiger Global等参投:10月21日消息，FTX宣布已在B-1轮融资中筹集420,690,000美元。BlackRock、Tiger Global等69位投资者参投。FTX表示，投资者对其的估值为250亿美元，比7月份的B轮融资估值上涨了近39%。（CoinDesk）
此前7月21日消息，加密交易平台FTX宣布完成9亿美元B轮融资，共超60家（位）投资方参与。[2021/10/21 20:47:12]
由于所有账户资产都在同一合约下，资金池只需要计算交换、存入和取出的金额，而不再需要主动管理其中的资产。这带来了哪些好处？
在其他 DeFi 协议上进行交易时，token 通常在多个池之间转移，包括逻辑在内，这是一个高度消耗 Gas 的过程，被称之为多跳交易（multi-hop trading）。比如，下图是 BTC 和 stETH 之间的示例（可以看到其中的 Gas 消耗很高）。
DeFi协议Balancer宣布与WSBDApp集成:金色财经报道，自动化做市商Balancer今天宣布与区块链交易平台WSBDApp建立战略合作伙伴关系。此次合作将使 WSBDApp的去中心化交易所交易投资组合 (ETP) 在 Balancer V2 上推出，进一步扩大 DeFi 的可能性并增加对加密原生投资者和传统投资者的加密风险敞口。[2021/9/8 23:10:24]
BTC > ETH 至 ETH > wstETH
在 Balancer 上，此类大量消耗 Gas 的操作得到了改善，所有的账户都在一个环境之下，只有最终数量的 token 被转移到 vault 和从 vault 转出。BTC > stETH，Balancer 消除了对 Gas 频繁消耗逻辑的需求，这种创新被称为 BatchSwap（批量交换）。
Bequant与Global Digital Finance合作成立工作组 以为DeFi创建最佳实践:加密经纪商Bequant与Global Digital Finance合作创建工作组，以期为DeFi创建一些最佳实践，努力提高其采用，同时避免繁琐的监管。根据一份新闻稿，两家公司上个月宣布，他们将与Hogan Lovells律师事务所组建一个行业组织，旨在将行业参与者聚集在一起，“为全球的DeFi项目带来信誉和诚信”。
Bequant的研究主管和工作组主席之一Denis Vinokourov称，该小组根植于多年来加密行业的广泛发展。创建一些最佳实践可能有助于确保监管者不必通过清除恶意参与者或减少错误代码的数量来对该领域施加过于严格的规则。（CoinDesk）[2020/12/7 14:27:44]
声音 | CNBC主持人：Facebook的GlobalCoin不会与任何加密货币竞争:据Today's Gazette消息，CNBC加密节目Crypto Trader主持人Ran NeuNer在接受BlockTV采访时表示，Facebook的GlobalCoin不会与任何加密货币竞争。尽管Facebook加入数字货币领域令人兴奋，但NeuNer确信，GlobalCoin将与Venmo、Paypal、美元和其他一些平台竞争，因为它是一种集中的货币形式。 他的理论是，Facebook正与监管机构合作，确保其数字资产符合美国、印度和其他一些国家的监管机构。NeuNer表示，考虑到使用其平台的人数，扎克伯格是世界上最有权力的人。这一实例可能对整个加密货币有所帮助。[2019/6/12]
如下图所示，可以看出相比之下 Balancer BatchSwap 在 Gas 消耗成本上有多高效，通过创新的 Vault 设计，所有存入到 Balancer 中的 LSD 都可以无缝利用其流动性中心进行交易。
接下来谈谈实际的池，LSD 是利用一个不断有效更新质押资产率的资金池类型（而不是利用一个稳定的池），这些池类型被称为可组合的稳定池。标准的稳定池交易就好像 LSD 和基础资产的比例是 1：1。不是很合理，但效果如何呢？
对投资者来说并不太好。作为一个 LP，你潜在的 LSD 收益实际上被套利交易者榨取了，这些交易者利用池中不准确的利率进行套利而获利。
但是，可组合的稳定池解决了这个问题，这些池中有一个称为利率提供者的内置功能，可以在交易发生时随时查询 token 并将其更新为正确的比率，该功能意味着流动性质押的收益实际上流向了流动性提供者。
为什么是「可组合的」？可组合性在 DeFi 领域是很常见的一个词，但这些池确实是一个很好的例子。
假设有一个三池 ( DAI USDC USDT )。
可组合的稳定池允许这个特定的池「嵌入」到 LSD 对中，rETH 可以与这个三池配对，以允许所有底层稳定币都可以与其进行极其高效得连接和配对。rETH-(DAI USDC USDT)
听上去与 Curve 类似，但 Balancer 相比 Curve 有什么不同点呢？真正让 Balancer 独树一帜的是「嵌入」的过程是怎样完成的，虽然 vault 解锁了流动性的基础层，但是仍然需要调用底层的交换、存入和取出的功能。
当流经这些嵌入池时，每个条目都需要消耗大量 BPT token 作为 Gas 进行 mint，比如，想要将 rETH 换成 DAI，过程就是：rETH > mint > USD（池 token）> DAI，mint 过程会消耗大量 Gas。
通过称为 Phantom BPT 的创新原语，Balancer 池提供了更高效的流程，Balancer 无需 mint BPT token 用以基础资产的交换，而是在创建池的同时就 mint 了接近无限量的 BPT token，这些「Pre-mint BPT」释放的效率是其他 Dex 无法比拟的，交易者不是在每次存入资金池时都进行频繁的 Gas 消耗，而是利用其 Gas 无缝流动来进行高效地交换。
通过嵌入和 vault 设计，所有 Liquid Staked 协议都为其 LSD 和其他 token 提供了一个高效且互联的流动性中心。
同时，通过利率提供者，用户可以利用最新、最有效的技术来获得计息 token。
该技术目前非常灵活，甚至还可能更进一步发展，我们就不进行深入研究了，但对于用户来说，相比典型的 LSD 池中的 ETH 和 LSD，Balancer 确实可以让交易者通过其技术为与之配对相应的 ETH 提供更高的收益。
总之，Balancer 技术为 LSD 提供了最佳场所，因为：
互联的 Vault 架构
高效的批量交换
超级利率提供者
可组合且高效的 Pre-mint BPT
DeFi 的未来很可能被 LSD token 占据，所以这些资金会流向哪？
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