一、与发行人相关的风险
经营风险1、境外销售风险报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入的比重分别为58.00%、54.47%和50.21%，占比较高。公司在拓展海外市场过程中，可能受客户所在国家或地区的环境、经济形势、法律法规和管制措施等因素影响，上述因素的不利变化将对公司境外经营业务产生不利影响。公司出口业务主要以美元结算，未来如果境内外经济环境、形势、货币政策等因素发生变化，使得人民币兑外币汇率大幅波动，或公司远期结售汇等措施未能有效覆盖汇率风险敞口，公司将面临汇兑损失扩大的风险。公司出口业务以CIF、FOB及CFR为主，其中CIF和CFR模式下公司需要承担海运费及保险费等。尽管公司在与客户洽谈签订CIF和CFR合同价格中已考虑了海运费相关成本，但若未来海运费持续上涨且无法全部转嫁至客户或客户因海运费大幅上涨导致采购意愿下降，将对公司盈利能力产生不利影响。2、核心技术人员流失风险近年来，公司加大对电池材料、电池回收、工业固废综合利用等核心技术、工艺的投入，形成了较强的研发技术储备。虽然公司通过员工持股、提升研发人员薪酬待遇、与研发人员签订保密协议等一系列措施防范技术风险，但仍不能排除因技术研发队伍或核心技术人员的流失或技术泄密可能对公司持续发展带来的不利影响。3、原材料价格波动风险公司主要原材料包括次氧化锌、锰矿、煤炭、硫酸、含锌固废等。报告期内，埃索凯科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书1-1-24公司自产商品直接材料成本占比分别为65.17%、62.94%和56.23%，系主营业务成本的重要组成部分。受宏观经济环境以及市场供需变化的影响，原材料价格可能发生较大变动，从而导致公司采购价格出现一定波动。公司硫酸锌产品的原材料次氧化锌、含锌固废价格主要取决于金属锌的价格，2020年1月至今，锌锭价格在15,000-28,000元/吨之间波动；2020年1月至今，电池级硫酸锰产品的原材料加蓬锰矿进口价格最低价格为32元/吨度，最高价格为62元/吨度，波动较大。当主要原材料采购价格出现大幅波动时，若公司未能通过长协议、套期保值等方式锁定价格波动风险，或者无法将原材料价格上涨有效传导至销售价格，将会对经营业绩产生不利影响。4、产品质量风险公司电池级硫酸锰主要客户为国内三元前驱体生产商，客户对产品的质量有着严格的要求，如果因为公司产品的质量问题给终端客户造成损失，则可能导致公司面临向客户偿付索赔款甚至终止合作关系的风险，进而对公司业务发展造成不利影响。
内控风险1、实际控制人不当控制风险公司实际控制人为胡德林，其通过直接、间接方式合计控制公司40.48%的股权。实际控制人可能利用其持股优势对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配、关联交易和对外投资等重大事项实施影响，其利益可能与其他股东不一致，进而损害公司及公司中小股东的利益。
法律风险1、环保合规风险公司硫酸锰、硫酸锌产品生产过程涉及多种化学反应，会产生废水、废气、固废等污染物，尽管公司对于产生的污染物均已采取了处理措施，实现了工业废水全部综合回收利用，其他污染物达标排放，但如果出现处理不当或者环保设备故障等情形，仍可能面临着环境污染问题。近年来，国家对于环保的要求趋于严格，企业经营的环保合规风险增加，具体来看，更为严格的环保标准和规范将导埃索凯科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书1-1-25致公司加大环保投入，运营成本提高；此外，若公司相关环保指标不符合国家环境保护的有关要求，则可能引发整改、限产、停产等影响公司正常生产经营的不利情形。2、能耗双控相关政策风险2021年8月和9月，国家发改委陆续发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》和《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，指导各地区各部门深入推进节能降耗工作，各地相继出台限电限产举措。公司子公司新材料公司及循环科技均位于广西自治区钦州市，如果当地未来限电限产举措进一步收紧，公司的正常生产经营可能受到不利影响。
财务风险1、应收账款回款风险报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为7,382.78万元、16,124.39万元和15,961.82万元，占当期流动资产的比例分别为19.12%、22.82%和31.41%。随着公司未来销售规模的进一步扩大，应收账款金额或将相应增加。若客户未来受到行业市场环境变化、技术更新及宏观政策等因素的影响，经营情况或财务状况、资信状况等发生重大不利变化，导致公司应收账款不能及时回收以致产生坏账，将对公司经营业绩产生不利影响。2、存货跌价风险报告期各期末，公司存货账面价值分别为7,926.03万元、11,737.04万元和12,928.03万元，占各期末流动资产的比例分别为20.52%、16.61%和25.44%。由于公司业务规模快速增长，存货余额随之上升。如果公司未来下游客户需求、市场竞争格局发生变化，或公司不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理，就有可能导致存货无法顺利实现销售，公司存货存在跌价风险。
二、与行业相关的风险
产品迭代及技术升级风险新能源汽车中纯电动汽车以锂电池作为主要动力。锂电池按照正极材料的不埃索凯科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书1-1-26同分为三元锂电池、磷酸铁锂电池、磷酸锰铁锂电池、锰酸锂电池等类型。公司电池级硫酸锰目前主要用于生产三元锂电池中的三元正极前驱体，并将在磷酸锰铁锂、富锂锰基、无钴镍锰二元材料等新技术路线中得到运用。但新能源汽车动力电池还处于技术快速迭代阶段，主流技术路线可能不断发生变化，如果技术路线变化导致锰基元素应用减少，或下游客户产品结构调整，降低对公司的采购需求，将对公司的经营业绩产生不利影响。
市场竞争加剧风险公司电池级硫酸锰为新能源汽车动力电池上游原材料之一。近年来，在产业支持政策、汽车电动化和智能化、清洁能源替代传统化石能源等因素的驱动下，新能源汽车产业发展迅速。如果未来新能源汽车行业因政策变化等原因增速放缓甚至下滑，动力电池及上游材料供需关系发生不利变化，进而造成电池级硫酸锰行业市场竞争加剧，导致公司营业收入增速下降甚至下滑，公司经营业绩将可能不及预期。
产品市场价格下跌风险公司产品价格主要受下游客户需求和原材料价格波动影响。报告期内，2020年，公司一水硫酸锌产品平均销售价格呈上涨趋势，2022年下半年，国内一水硫酸锌价格从2021年底将近7,000元/吨，下降至5,800元/吨的低点后，企稳回升至6,000元/吨以上。2021年下半年至2022年第一季度，公司电池级硫酸锰产品平均销售价格呈现上涨趋势，价格从4,800元/吨增长至近8,000元/吨的高点；2022年第二季度开始，受疫情影响电池级硫酸锰销售价格开始下降，2022年下半年在5,700元/吨至6,300元/吨的区间内小幅波动；2023年1-2月，电池级硫酸锰市场价格保持稳定，维持在5,700元/吨左右。如果未来公司产品的销售价格下降，而原材料采购成本不能保持同步下降，则将对公司经营业绩造成不利影响。
三、其他风险
税收优惠变动的风险报告期内，公司子公司循环科技、新材料公司被认定为高新技术企业，享受埃索凯科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书1-1-27高新技术企业15%的所得税率；循环科技的资源综合利用业务、固废处置业务享受部分增值税即征即退的优惠政策；公司出口硫酸锌等产品享受出口退税政策。若国家上述税收优惠政策发生变化，或者公司未能持续获得税收优惠的相关资质认定，则公司可能因税收优惠减少而出现盈利下降。
本次公开发行摊薄即期回报的风险本次公开发行完成后，公司总股本及净资产将在短时间内大幅提升，但募集资金所投资项目的实施、运营及收益实现需要一定时间，短期内公司经营业绩仍主要依赖于现有业务，每股收益和加权平均净资产收益率等收益指标存在短期内被摊薄的风险。
募集资金投资项目风险1、募集资金投资项目引致的风险本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前经济形势、市场环境、行业发展趋势及公司实际经营状况作出的。如果新能源汽车行业整体形势、化工原料市场环境等情况发生重大变化、生产工艺开发不及预期或相关政策法规调整，将对公司本次募集资金投资项目的实施产生不利影响，进而使得募集资金投资项目无法达到预期收益。此外，公司募投项目采用硫磺制酸-二氧化硫还原浸出、高温重结晶法生产电池级硫酸锰，与已投产项目煤还原焙烧-硫酸浸出、高温重结晶法生产电池级硫酸锰的工艺路线存在区别，新工艺面临一定的实施风险。2、新建产能消耗的风险虽然本次募投项目新建产能是根据近年来产业政策、市场环境和行业发展趋势等因素，并结合公司对行业未来发展的分析判断确定，产能增加规模合理，且预期效益良好。但是，相关项目投资规模较大，建成投产也需一定时间，在项目实施及后续经营过程中，如果产业政策、竞争格局、市场需求等方面出现重大不利变化，或公司市场开拓能力不足、市场空间增速不及预期等，则公司可能面临新增产能无法全部消化的风险，同时需承担相关项目新增的折旧摊销费用，进而对相关项目的经济效益和公司的整体经营业绩造成不利影响。
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