理财是金融的最底层需求，在DeFi领域也不例外。事实上DeFi的爆发就是从Compound的流动性挖矿开始的，因为激发了理财热情。
后续出现的DeFi协议也都延续了AMM+流动性激励的模式，并在此基础上往跨链和加杠杆的方向创新，它们共同的特性是可变利率，或者说浮动利率。
到了2021年底，结构化产品逐渐兴起，这种把风险分层的方式开始重构各种DeFi赛道，让波动偏高的DeFi协议能适应各种风险承受能力的用户。
机池也在朝着这个方向发展，本文以Element为例展开说明。
Element运作的大前提是把用户存入的资产（如ETH、BTC、USDC）拆分为基础代币（PT）和收益代币（YT）——基础代币可以赎回本金，收益代币可以赎回这些资产参与各种DeFi理财时所产生的收益，当然它是浮动的。
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无论是PT还是YT，都是可以在AMM中交易的，所以用户可以根据自己的判断做出不同的投资策略。
如果不看好该资产的升值潜力，那就在AMM中按折扣价卖掉本金——也就是基础代币（PT），只持有收益代币来分红。
如果看好该资产的升值潜力，那就直接在这里按折扣价买入PT，反正到期后可以足额赎回。
这个折扣你可以当作固定利率，因为你买入时就已经确定了未来的利润，而不必担心未来的利率浮动。
例如，你以9 ETH买入10 ETH的基础代币，那么就意味着有1 ETH的固定收益，收益率10%。再加上ETH本来的升值（如果你预判正确的话），那么收益就远比直接在现货市场购买更划算，而且这是无风险的。
当然，如果愿意承担更高的风险，直接去选择期货或者期权市场。
另外，如果你看好未来的理财收益，那么就买入收益代币（YT）。因为你只需要花很少一部分钱就可以买到原本需要很多资金才能赚的收益。
同样，你如果不看好未来的理财收益，那么也为你提供了退出机制。
但无论如何，这个机制更适合买入收益代币（YT），而很少有人愿意退出，所以这个AMM还有LP来提供流动性，他们赚取交易费。
综合以上所有可能的投资策略，你就会发现几乎没有完全意义上的输家——即使预判错了方向，那损失也跟直接进行现货交易差不多大，但潜在的收益却有可能更高。
目前Element的TVL达178亿美元，共支持11种资产，而它是在2021年6月30日正式上线的，并于10月份的A轮融资以3.2亿美元的估值募资3200万美元。
前不久的4月1日，Element Finance宣布推出Element DAO并发行代币ELFI，总量1亿枚，其中10%将用于空投，约1.6万个空投地址。
Element的可能性其实也可以说是整个固定+浮动利率的理财产品的可能性。
首先是发挥可组合性，许多结构化产品可以在Element上构建，因为Element并不是直接做固定理财，而是搭建了一个能够实现固定理财功能的二级市场。
其次最重要的是能够吸引传统金融的资金过来，因为是固定理财并且远高于传统固定理财收益。
比如Element最近跟Vesto协议合作提供最高15%的理财收益，Vesto的目标是为传统金融服务生态系统提供去中心化金融的门户，合规且提供法币通道。
因此对于那些还未接触DeFi并且更在意波动性的用户来说，这是一个相当不错的选择。
作者:北辰
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