自从去年312流动性危机导致的恐慌性抛售以来,比特币至今已经实现了15倍左右的收益,市场也极具造富效应,波卡、Filecoin、DeFi、NFT等领域的暴富神话频出。
面对投资账户的丰厚浮盈,理性的投资者势必会思考一个问题:
本轮行情何时见顶,有何参考指标可循?
本文,便试图从比特币的链上数据指标进行深入挖掘探索,并试图得出一个合理、可能的参考答案。
全文要点概览:
1Y+HODLWave体现长期持币者的持币动态,通过历史周期经验,推测行情或许能够持续到9月份。
MVRVZ-Score判断当前价格是处于高估还是低估状态,更适合用于判断底部区域。按照指标数据,目前为牛市中后期,可乐观观察1~2个月。
ReserveRisk可视化在当前比特币价位下,长期持币者的持币信心。更适合用于判断顶部区域。按照指标数据,目前尚未接近顶部区域。
链上数据指标
HIPDOG与跨链协议X Protocol达成合作:10月30日消息,Dogecoin链上首个NFT项目HIPDOG宣布与Polkadot跨链协议X Protocol达成合作。据悉,HIPDOG平台已经推出NFT和HIPDOG代币。现在每种狗都有10种颜色。X Protocol是Polkadot和Solana上的元宇宙+应用程序门户,集成源游戏玩法和土地经济模型,为异构链上的DApp提供经济高效的元宇宙访问渠道。[2021/10/30 6:21:13]
1Y+HODLWave
1Y+HODLWave是指UTXO>1年的比特币比例走势图,即持币不动超过1年的比特币比例。
投研机构Delphi去年12月份发布过一份《比特币看涨研报》,其中详细剖析了1Y+HODLWave与比特币价格的关联走势。
DOGE突破0.5美元关口:欧易OKEx数据显示,DOGE短线上涨,突破0.5美元关口,现报0.500066美元,日内跌幅达到28.95%,行情波动较大,请做好风险控制。[2021/5/9 21:41:07]
1Y+HODLWave&比特币价格的走势图|来源:Delphi
图例解释:
白色走势线代表比特币价格走势;
淡蓝色走势线代表1Y+HODLWave:上升代表屯币,下跌代表逐渐套现。
黄色柱线代表1Y+HODL的最低值;
红色柱线表示比特币价格在对应周期的最低值;
紫色圆圈代表黄色和红色之间的范围。
淡蓝色柱线代表1Y+HODL的最高值;
青色柱线代表比特币价格的最高值;
我们的第一直觉是认为1Y+HODL下跌不利于价格,可是历史表明,长期持有者作为一个整体来看,卖出的时候并非熊市。1Y+HODL达到最高值,然后逐渐下跌的过程,就是牛市突飞猛进的阶段。
DOGE跌破0.53美元关口 日内跌幅为24.82%:欧易OKEx数据显示,DOGE短线下跌,跌破0.53美元关口,现报0.529644美元,日内跌幅达到24.82%,行情波动较大,请做好风险控制。[2021/5/9 21:39:58]
这个过程本质上是部分长期持有者随着价格上涨套现止盈的表现,特别是当比特币突破历史新高后,1Y+HODL的下跌速率会加快。
现在,我们了解了在一个周期内,1Y+HODLWave与比特币价格的潜在关联走势。不过研究的颗粒度只是细化到“线”这一程度,那么可以进一步,具体细化到“点”吗?例如:
既然“知道”1Y+HODL达到最高值后,行情都会进入突飞猛进的阶段,那么可以“推测”行情能够持续多久吗?
Delphi回测归纳了历史三个周期中,1Y+HODL达到最高值后的行情表现,统计如下:
1Y+HODL达到最高值后的行情表现|来源:Delphi
据历史数据推测,1Y+HODL达到最高值后一年,比特币价格都能有不错的表现。
金融科技借贷平台YouHodler宣布支持合规稳定币HUSD:5月7日,金融科技借贷平台YouHodler宣布将支持以HUSD进行借贷和存币生息的服务。届时,YouHodler允许用户在官网及官方App中存入HUSD,并获得的存币利息。
YouHodlers是一家在塞浦路斯和瑞士设双总部的金融科技企业,主营加密资产抵押借贷。支持抵押比特币、以太坊等主流数字资产,贷出美元、欧元和锚定法币的稳定币资产。?HUSD是该平台支持的第四个合规稳定币。
HUSD是由Stable Universal?发行的合规稳定币,与美元严格1:1锚定。截至目前,HUSD市值1.5亿美元,累计发行量已突破10亿。[2020/5/8]
本轮1Y+HODL最高值出现在去年九月,所以我们可暂时假设本轮行情可持续到今年九月份。
注:自去年12月份Delphi发布《比特币看涨研报》以来,比特币已从2万美元上涨至6万美元。经验的推测归纳并非科学,不排除偶然性。
MVRVZ-Score
MVRVZ-Score主要是用来判断当前价格是处于高估还是低估状态。
其计算公式如下:
动态 | 数字货币贷款平台YouHodler推出Multi HODL功能:数字货币贷款平台YouHodler在其FinTech平台推出一项新功能“Multi HODL”。新功能Multi HODL是基于杠杆策略的创新概念,可帮助加密HODLer(持币者)通过向可管理的风险活动中投入一定代币数量来增加投资组合,以产生收益。(Cointelegraph)[2019/12/18]
即/市值的标准分数。
已实现市值的计算方式:根据所有比特币最后一次移动时的价格进行市值估算,可以理解为持币者平均成本的度量。
市值的标准分数:目的是放大市值与已实现市值之间的差异,方便极值的观察。
MVRVZ-Score|来源:lookintobitcoin.com
结合历史周期表现,我们划分出了严重低估区和严重高估区。
由图可知,我们当前尚未进入严重高估区域。后续可持续跟踪MVRVZ分数值的变化,对照2017年的走势,预计还需1~2个月的时间才能步入严重高估区。
值得注意的是,根据MVRVZ-Score的指标计算方法,该指标可能更适用于去判断严重低估区域。因为当市值低于已实现市值时,代表着市场上比特币的总体持仓是亏损的,是一种极为明确的低估信号。而当市值高于已实现市值时,更多地还是取决于市场的狂热程度,基本面是否高估的确定程度没有低估信号来得那么坚实。
ReserveRisk
ReserveRisk用于可视化在当前比特币价位下,长期持币者的持币信心。
ReserveRisk|来源:lookintobitcoin.com
ReserveRisk指标背后有几个基本原则:
币天CoinDay概念:例如我将1BTC存储到冷钱包中,持有不动1天,则该枚BTC就积累了1天CoinDay;持有不动100天,该枚BTC就积累了100天CoinDay;
随着价格上涨,持币者套现落袋为安的吸引力变大。在牛市中,我们通常会看到部分长期持有者“移动卖出”他们的比特币。
较为坚定的投资者能够抵御住卖出诱惑,牺牲当前卖出获利的“机会成本”,他们每持有一天,“机会成本”也就多积累一天;而这累计的“机会成本”,就是HODLBank。累计机会成本越大,即HODLBank越大,也代表着长期持有者对后市的信心更强。
因此,当比特币价格飙高,而HODLBank值变小,即持币者不看好后市时,ReserveRisk指标值为升高;反之亦然。
那么,ReserveRisk指标有临界参考值吗?根据历史周期回测,我们划分了临界区域:
当ReserveRisk指标值大于0.02时,行情逐渐见顶;
根据指标特性以及历史周期回测效果,ReserveRisk更适合用于推测行情顶部区域。
根据最新数据,当前ReserveRisk指标值为0.01,距离临界值0.02还有段距离,留待观察。
小结
本文通过分析1Y+HODLWave、MVRVZ-Score、ReserveRisk这三个链上数据指标,得出预测结论:现阶段比特币行情处于牛市中后期阶段,行情或许还能延续1~2个月。
尽管这类分析指标表面看似有点“刻舟求剑”,但是其本质也是对比特币链上数据动态的一个量化表现,一定程度上是能够体现比特币持有者信心等基本面的。
不过,在投资交易过程中,不可过度盲目相信指标信号,市场千变万化,干扰影响市场行情的因子千千万万,指标的信号表现为果,切勿因果混淆。
那在本轮周期剩下的时间里,会有什么影响市场行情的因子呢?
财政/货币政策:应对疫情的财政刺激是这波比特币行情的大功臣,但如今疫情好转,尽管比特币作为一种对冲通胀的资产共识正在逐渐扩大,但也难逃其作为一种风险资产,受宏观财政政策影响的命运。
Coinbase上市、期待美国比特币ETF通过:本轮比特币行情可谓是机构牛,企业和交易机构的入局,推动着比特币价格的一路上涨。
而Coinbase的上市,也相当于在传统资本市场打开了一扇了解/通往加密货币行业的窗户,有利于用户/资金向加密货币行业的引导输送。
另外,在这种机构布局以及国外借鉴下,面对接踵而至的比特币ETF申请,美国比特币ETF通过只是时间问题。那么,是否有可能发生在本轮周期,再助比特币TOTHEMOON一程呢?我们也可以留个念想!
最后,祝愿大家能够抓住市场的诱因,察觉指标的信号,完成理想的投资交易。
本文为深链财经独立观点,势必存在偏差,不构成任何投资意见或建议,如果我们有幸被打脸了,也是好事一桩,毕竟,牛市还在。
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