近期,美国区块链项目Blockstack称他们获得了美国SEC的批准,发行价值2800万美元的代币,是首个符合Reg A+规则的合法STO项目。那么问题来了,Reg A+究竟是什么?
根据美国联邦证券法,发行或销售证券只有两种合规方式:第一,在美国证券交易委员会等级注册为证券产品(需要通过严格的审核要求);第二,满足当前四个法规获得豁免,分别是 Regulation D、Regulation S、Regulation CF、以及 Regulation A+。Regulation A+是一种豁免法规,是对原 Regulation A 的一种修订。
Regulation A +,简称Reg A+ 豁免,又称为「Mini-IPO」,因为其披露义务与IPO 十分相似,都要准备分发发行说明书(offering statement)和发售函(offering circular),但是 Reg A+ 豁免免去了 SEC 注册(仅是免于注册而非免于监管),与注册证券相比,发行人需要承担的信息披露义务还是更轻一些。
2015 年 3 月 25 日,美国证券交易交易委员会根据《乔布斯法案》(Jumpstart Our Business Startups Act)第 401 条将 Regulation A 扩展至两层:
第一层,在 12 个月内提供最多 2000 万美元的证券发行;
第二层,在 12 个月内提供最多 5000 万美元的证券发行。
第二层产品的购买者必须是经过认证的投资者,而且其发行方必须想美国证券交易委员会提供资质,但无需向州级证券机构注册或限定自己的产品,但会受到州级执法和和反欺诈规则的约束。
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