灰度，英文名叫Grayscale，是全球最大的数字货币资产管理公司，位于纽约。它干啥的——管理个人和机构投资者的资金。
换言之，灰度是资金管理机构，而它的产品，也会吸引机构参与。再来看看今年第一季度，灰度的产品有哪些——
英文的，很复杂，我们一一拆解。
灰度底下产品的资产，包括btc、bch、eth、etc、Horizen、莱特币、恒星币、瑞波和大零币这9个。
其中有个Horizen，大家可能比较陌生。它是一个匿名币，跟比特币一样是pow算法。
IOST链上NFT游戏资产交易市场TokenLink正式上线:据IOST官方消息，IOST与Platinum Egg合作开发的开发的NFT游戏资产交易市场TokenLink NFT正式上线。
TOKEN LINK是IOST链上NFT游戏资产交易的基础设施，游戏资产的价值可以通过连接买卖双方提供的流动性来维持。所有参与该网络或生态系统的人都可以证明游戏资产的真实性。
未来IOST链上NFT可以应用于各种领域，不仅可以应用于娱乐、游戏、公共服务，以及二级市场上流通，更可以应用于保护版权、艺术家的作品，以及慈善活动的知识产权。
Platinum Egg团队由日本领先的消费类游戏开发者组成，每个游戏开发者都拥有超过10年的开发经验。作为日本区块链游戏行业的领导者，2019年Platinum Egg团队发布了区块链赛马游戏《加密赛马》，集成了IOST等多平台的通证。[2021/2/2 18:42:27]
灰度挑选的这些币实力如何？以非小号市值排名为例——
分析 | TokenGazer币安中签解读：大陆用户仍为主力 机构持有较多BNB:TokenGazer分析显示：币安此次签数16666个，因为放开国内用户准入，中签率从上次MATIC的58.38%下降到30.82%；按照这次的中签率，锁定20天的BNB数量是540多万个，约3-4%的比例，再次说明大部分bnb在机构手里；另，此次中签率下降了一半，持有100个BNB以上地址大概率为活跃交易用户，可能说明用户仍旧占到币安活跃交易用户的半壁江山。[2019/5/28]
前9名中占了5席，按灰度的说法，这些产品组合占整个币圈市值的80%。另外，还有一个优点，交易量大、流动性高。
金色直播间 | 启赋区块链合伙人兰洪明：Token下跌或将导致项目经济体系崩溃:启赋区块链合伙人兰洪明在昨晚金色直播间第三期——《区块链企业收购/并购上市公司的那些事儿》的分享中表示，Token下跌会对项目的生态体系造成巨大的影响，生态成员的信心以及对于项目发布Token的关注度也会下降，最终会导致整个项目的经济体系开始崩溃，这也是目前市面上大量的项目所面临的问题。
ETH下跌对大量的依托于ETH建立生态的项目造成巨大的影响，ETH暴跌会让项目的资金收紧，项目无法运行，最终导致不是空气币的项目都有可能变成空气币。而目前ETH下跌的原因，其一是由于项目对于法币资金的需求不断增加，不得不抛售ETH来换取法币资金，ETH二级市场的容纳能力有限，大量的抛售是导致价格降低的原因之一，第二个原因在于项目怕ETH继续下跌，大量的项目将手中的ETH兑换成USDT、BTC等资金。[2018/9/12]
灰度第一季度产品的数据概况——
声音 | 日本金融厅前任长官：发行Token大体都是局:日本金融厅前任长官佐藤隆文在接受日经采访时表示：个人认为发行Token大体上都是局，区块链技术或许有着很大的可能性，但是否可以利用该技术提供有价值的商品或服务非常重要。[2018/7/19]
有个重要的数据，88%的产品被机构投资者占据，而机构里的大头，是对冲基金。脚步急促，嗅觉敏锐，把散户远远甩在后头，机构缘何而来？后面再讲。
接着，另一个主角闪亮登场，产品当中的重头戏——比特币信托，GBTC。
我们都知道，比特币ETF在美国屡战屡败，申请一次被拒一次。但，早有跟比特币相关的投资基金，在美国市场挂牌，即灰度的GBTC。
一个GBTC相当于一股，一份约0.00096个比特币。
为什么不是0.001，而是这么不规整的数字呢？它们中间的价差，是灰度收取的管理费，在这份净值中直接扣除。
GBTC的目的，是给投资人降低资产的管理成本。我们知道，美国那边跟我们不太一样。
他们不太喜欢自己管理私钥，用美元或者实物比特币换成GBTC，不用成天担心交易所被黑客攻击，把币给弄丢。
灰度受美国sec监管，自身也是大公司，比起交易所随时可能出事跑路，安全性更高。
另外，coinbase交易所是有税收的，买GBTC不用。
刚讲到它是一款基金，但它是封闭式，用大白话讲，叫只进不出。之所以是封闭式，它没有通过sec的登记。你换成GBTC后，不能马上换回比特币，得等6个月。
所以，会发现，灰度的比特币持有量一直都是单边上涨，不会忽高忽低。
购买GBTC的机构，相当于一级市场私募，更多的散户处在二级市场。这6个月的锁仓期，散户想要买币，只能等6个月到期。需求一高，会在这个时间差里形成一个溢价。
刚看了一下GBTC的价格，在10.66美元左右。1GBTC≈0.001btc，推导过来，比特币的单价超过10000美元，比现货高出1700美元，近20%的溢价。
现在封锁期由原先的12月，缩短一半，流动性大大增加，溢价或许会走低。
从投资数据来看，买灰度GBTC的，60%-70%是机构，他们为什么来？这里面有块蛋糕，套利。
机构先跟借贷公司借实物比特币，在灰度购买GBTC，6个月解锁期一到，再卖掉。利润是——
溢价跟借贷利息之间的价差，甚至有btc套期保值，做空GBTC套保等多种玩法。
这些的根源基础，来自GBTC的溢价。但这个溢价并不是长期固定的，随市场而变化，机构也在博这个溢价的空间。
微博上的仓公子，对此有很详细专业的剖析，我们看看——
到这里，可以解决我们的很多疑问和误解。譬如，灰度到底扮演什么样的角色？
它收的是资金管理费，巴不得多往市场上买币，自家产品的资金规模越大，只说明它收的管理费越多。
这个需求来源，是套利的机构不断入场，把GBTC的份额都买光，不够了怎么办？灰度这边再买。
而需求的最终根源，还是来自二级市场。散户想要，机构的GBTC也才出的去。
还有一个很大的误解，可能随处可见这种唬人的标题——“这才是真信仰！灰度机构客户多掏四成价格买比特币？”
是不是真信仰，是不是像很多声音说的那样，机构越来越认可比特币的价值？现在就多了一个角度——
他们不一定是在囤币，或许只是在套利。
机构是整个市场里最不傻的一方，他们有资金、有头脑、有野心，之所以入场，源于看得见、摸得着的利益。
那么，牛市信号会是什么——
不是机构，是散户大规模入场。可以把机构当做是小貔貅，他们的目的以及最终结果，是只进不出，或者大进小出。
真正在牛市贡献资金的，是散户，散户才是疯牛的信号。
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