一、经济数据
物价指数方面：4月CPI同比上涨3.3%，预期3.7%，前值4.3%；4月PPI同比-3.1%，预期-2.6%，前值-1.5%。
点评：4月CPI同比增幅不及预期，食品冲击是主要因素。4月CPI同比上涨3.3%，较上月的4.3%下降1个百分点。食品分项是最主要拖累。4月食品同比14.8%，较上月回落3.5个百分点，环比-3%。这主要是由于4月物流运输和生产活动基本恢复正常，农产品市场整体供应充足，同时食品消费需求复苏还不完全，因此食品分项环比继续下行。此外，年中水果丰收价格同比也会较快走低，也将助推CPI回落。非食品方面，海外疫情对外需冲击已逐渐显现，同时逆周期政策目前集中在工业品，对消费品需求传导有时滞，下游需求可能不足。因此，在二者共同作用下预计5月份CPI增速有望继续回落。
央行数字货币研究所最新专利申请公开：一种数字货币存取款机:6月30日消息，中国人民银行数字货币研究所最新的一个专利申请，在本周被公开。该专利名称为“一种数字货币存取款机”，旨在实现在存取款机中与用户持有的数字货币钱包进行交易，便捷地完成数字货币的存取款，且可以具有较好的安全性。该专利摘要称，该发明实施例提供了一种数字货币存取款机，包括防护舱，以及设置于防护舱内部的存取款装置；其中，所述防护舱设置有防护舱门；所述防护舱用于检测到用户位于所述防护舱内部时关闭所述防护舱门。（上证报）[2022/6/30 1:42:17]
广电运通：数字货币目前处于试点阶段，目前暂未形成销售:广电运通（002152.SZ）4月26日在投资者互动平台表示，数字货币目前处于试点阶段，目前暂未形成销售。[2021/4/26 20:58:51]
货币指数方面：4月份M1同比增长5.5%，增速比上月末高0.5个百分点。M2同比增长11.1%，增速比上月末高1个百分点。
点评：M2的显著回升主要是因为4月货币政策相对宽松，央行针对中小银行定向降准1个百分点，同时罕见下调了超额存款准备金利率，使货币乘数有所提高所致。另外，M1增速4月环比上升0.5个百分点至5.5%，但幅度继续小于M2的回升程度，两者剪刀差继续加大，这也体现了企业现阶段进行扩张依然相对谨慎，资产负债表在一定程度上仍受疫情影响，还需要一定时间予以恢复。整体来看，现阶段广义货币供给的回升体现出了复工复产阶段货币政策的明确支持，信用扩张在产能逐步修复下短期将得以延续。展望二季度，在“宽货币”大方向不变的情况下，预计M2增速将继续保持同比正增长。
动态 | “中国央行或率先推出数字货币 ”登上微博热搜榜:“中国央行或率先推出数字货币 ”登上微博热搜榜，现以171710 的搜索热度排名第34位。金色早间消息，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆今日在首届外滩金融峰会上表示，他认为中国央行的数字货币经过5、6年的研究，技术目前已经趋于成熟，有可能成为在全球上率先推出数字货币的央行。[2019/10/28]
社会融资方面:4月新增社融约3.09万亿元，同比多增1.42万亿元。社融存量同比增长12%。信贷方面，新增人民币贷款1.7万亿，同比增长13.1%。
为以太坊矿工提供套利工具的项目Archer治理代币上线Uniswap:匿名团队开发的以太坊矿工可提取价值（MEV）套利产品Archer的治理代币ARCH已上线Uniswap，项目方提供的初始流动性为370个ETH和100万个ARCH，官方称这部分流动性将会被锁定至少6个月。ARCH代币总量为1亿枚，以初始流动性的价格计算，该项目的总市值超过2000万美元。
注：Archer通过使用链上激励机制来为矿工增加收入来源，包括通过DEX套利和贷款清算等零风险或风险较低的方式为开采出来的区块增加价值。Archer表示自己有助于提升以太坊用户体验，包括降低抵押率、使各个DEX的现货价格趋于一致、更可靠的激励机制、减少不友好的抢先交易频率以及通过私有渠道提交交易。[2020/11/23 21:48:13]
点评：4月社融保持增长，贷款和企业债券是社融增速的主要贡献力量。政策发力加码，央行鼓励银行增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业复工复产。叠加央行针对中小银行进行定向降准以及下调超额存款准备金利率，因此贷款数据继续多增，成为贡献社融高增长的主要力量。在3.27以及4.17局会议定调“宽货币+宽财政”的大背景下，4月整月收益率曲线短端下行明显。政府债券少增1076亿主要原因是因为1-3月新发专项债近1.11万亿，已几乎将前期下达的1.29万亿提前批额度使用完毕，因此，4月专项债发行较少。同时，4月有4335亿左右政府债券到期，二者共同作用导致4月新增政府债券同比少增。
BitMEX Research：Ripple有严重缺陷:BitMEX Research今日发布研究报告，指出Ripple（XRP）系统是集中式而非分布式账本，公司实际可以完全控制账本，且其网络架构很可能不稳定。对此，Ripple首席密码学家David Schwartz在推特上予以回应称，如果以此标准评判，那比特币也面临同样的问题，“如果拥有51%以上的哈希算力就能控制比特币，那还叫什么去中心化”。XRP现全球均价0.77美元，涨幅21.72%。[2018/2/7]
总的来看，后期经济内需完全恢复仍需耐心，外需或继续承压，总需求仍然较弱，离正常化仍有距离，离不开政策的托底，预计社融和信贷仍将维持较高的增幅。
二、重要宏观事件
1、货币政策宽松基调延续，稳经济、保就业成为下阶段货币政策主要目标。
事件：5月10日，央行发布《2020年第一季度货币政策执行报告》，央行对当前整体流动性水平感到满意，整体上货币政策宽松基调延续，未来要把握好流动性投放的力度和节奏，稳经济、保就业成为下阶段货币政策主要目标。经济形势方面，本次报告央行确认全球经济衰退已成定局；尽管一季度末我国规模以上工业企业已接近全面复工，3月以来经济数据有所好转，但仍需关注全球疫情的持续时间及负面影响可能超预期、非常规政策的负作用、国际收支与跨境资金流动不确定性和国内经济就业压力大增等四大风险。
点评：政策基调上，货币政策延续宽松基调，政策目标更加重视“稳增长、保就业”，政策重心由“疫情防控”向“支持实体经济恢复发展”倾斜。流动性投放方面，强化逆周期调节，运用总量和结构性工具，维护货币市场利率平稳运行，但未来仍要把握好流动性投放的力度和节奏。LPR改革推动实体经济融资成本下行，下阶段宽信用延续。央行继续坚持“房住不炒”定位，去掉“因城施策”表述，强调“保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性”。此外，尽管当前央行仍希望通过市场化方式推动存款基准利率下行，但其有效性、持续性均需继续观察，存款基准利率调整仍可期。
三、行业配置参考
5月17日政府明确新时代西部开发的目标：确保到2020年西部地区生态环境、营商环境、开放环境、创新环境明显改善，与全国一道全面建成小康社会；到2035年，西部地区基本实现社会主义现代化，基本公共服务、基础设施通达程度、人民生活水平与东部地区大体相当，努力实现不同类型地区互补发展、东西双向开放协同并进、民族边疆地区繁荣安全稳固、人与自然和谐共生。
对区域经济和西部开发的支持，既然是基建精准发力，那么A股来看，政策倾斜有助于促进西部地区的基础设施建设，水泥、建筑建材、工程机械、风电等板块再次迎来投资机会。此外，提高西部地区直接融资比例，有助于打开西部贫困地区企业IPO绿色通道，这些政策的提出，对西部地区的金融行业尤其是券商有支撑。最后，生态旅游和文化建设对西部地区旅游、餐饮等消费类上市公司有所提振。
重要会议后区域经济和基建发力或带来投资机会，建议近期关注西部、大湾区板块，赤字财政支持基建走高，可关注基础材料需求上升。
来源：巨丰投顾
作者：张海森执业证书：A0680617100001
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