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智能网联汽车，商用车先行
政策、技术、需求的三重催化之下，智能网联汽车迎来加速发展：1>5G的商业化加速车联网技术迭代升级；推动智能网联进入新台阶；2>中共中央国务院发布《交通强国建设纲要》，11部委联合下发《智能汽车创新发展战略》，智能网联汽车作为新基建的一部分，受到政策强力去东莞；3>需求方面，乘用车的应用场景仍在不断探索，智能驾驶是潜在的强需求；商用车有更强烈的安全需求，而车联网平台是B端服务和G端监管的重要组成部分。
商用车的智能化网联化发展有望先行。商用车是生产资料，更注重使用效率和成本节约，乘用车是消费品，更倾向于驾驶者的用户体验。同时，由于商用车体积庞大，驾驶难度高，对于驾驶安全的需求更为强烈。我们认为，商用车的智能化网联化发展有望先行，原因如下：1>商用车对于成本节约、安全管理的需求更为迫切，对B端的服务需求和来自G端的监管需求较强，有明确的付费方；2>商用车的部分应用场景更适合试点高级别的自动驾驶，如在封闭园区、封闭道路和矿区、码头、港口等，而另外一些场景有较为清晰的商业模式，如公交车、出租车、物流卡车等。
我国商用车车联网发展处于人车交互的阶段。车联网从1.0阶段的"基础连接"，到目前2.0阶段以"人车交互"为核心，并逐渐向3.0阶段的"车车交互/万物互联"发展，我们按照“云管端”的三个层面进行分析：1>在1.0阶段，主要基于2G/3G网络和车内网，通过北斗/GPS定位模块进行车辆位置、CAN总线数据等基础信息的搜集，相关的云控平台主要由OEM搭建；2>在2.0阶段，网络升级到4G/5G，一方面数据传输量增加，另一方面终端硬件的功能提升，云平台除了数据搜集也增加了后市场服务，车队管理等丰富的功能。网络层面也在不断进行V2X的探索；3>在3.0阶段，也就是未来的阶段，V2X网络逐步普及，V2V、V2I等成为可能，同时车载传感器不断增加，数据的深度挖掘和交互带来全行业价值，自动驾驶成为可能。
商用车车联网的发展过去以政策监管驱动为主，未来逐步走向市场驱动。在商用车车联网发展初期主要是政府监管政策推动，在2011年开始，交通部、工信部要求“两客一危”车辆安装具有形式记录功能的卫星定位装置，2013年扩大监管范围从“两客一危”到重型载货车及牵引车。此类政策成功带动了车联网1.0的发展。而在随着2018年交通部发布《营运货车安全技术新标准》，主动安全设备和ADAS系统成为法规强制要求，进而带动了车载终端的升级，进一步加速了车联网2.0的发展。关于政策对于商用车车联网的作用，报告后续章节也将详细阐述。
商用车车联网市场规模呈现快速增长。根据商用车车联网白皮书，2018-2025年，中国商用车车联网市场预计将保持28%的复合增速，2025年市场规模达806亿元，前装市场占比37%，后装市场占比63%。其中，前装的市场需求驱动因素包括：政策监管、技术升级和主机厂产品升级；后装的市场需求驱动因素包括：政策监管、下游客户结构变化以及下游客户需求升级等。同时，车联网渗透率有望从2018年的32%提升到2025年的62%。
运营服务和硬件终端未来将成为产值最高的模块。1>硬件终端：预计到2025年商用车车联网硬件市场规模在172亿，产值占比达到21%，从GPS、T-Box、车机等基础车联网设备向加载ADAS的高端智能网联设备升级；2>运营服务：预计到2025年商用车运营服务市场规模在367亿，占比达到45%，从车辆定位、车队管理、安全/降本方案等方案走向商用车全生命周期管理、行业降本增效增值服务等。
我们报告将分别阐述“硬件终端”和“平台端”的商用车市场机会，同时展望在5G-V2X和无人驾驶时代商用车车联网应用的发展。
华纳兄弟：《权力的游戏》NFT将于2023年1月10日发售:12月22日消息，华纳兄弟在今年 11 月和 NFT 平台 Nifty 在《权力的游戏》数字藏品方面达成合作之后，现已正式宣布 NFT 系列「Game of Thrones: Build Your Realm Hero Box」将于 2023 年 1 月 10 日正式发售，预售将推出总计 3,450 个 Hero Box，之后公开销售期间将再增加 1,500 个 Hero Box。[2022/12/23 22:02:03]
设备端：政策仍是核心驱动要素
设备端以网联化为基础，并向智能化不断升级
商用车车联网设备可以分为网联类和智能类，按照产品升级路线可以大致分为三代。
1>一代产品：以实现网联化功能为主，设备主要以GPS模块为核心，通过车载设备与汽车CAN总线通信，将位置信息、车况信息等数据发送到平台，其背后主要既有2G的通信技术作为支撑；
2>二代产品：基础网络向3G/4G升级，在网联化的基础上逐步加入智能化的要素。由于基础网络向3G/4G升级，可以回传的数据量增加，所以在一代产品的基础上增加了摄像头等设备，可以实现远程视频监控，完整再现事件过程。同时，可以实现车辆信息的更高频的传输。
3>三代产品：技术走向AI，在网联化的基础上进一步提升智能化的水平，从被动安全走向主动安全。基础网络以4G作为支撑，在二代产品上增加ADAS等智能驾驶模块，并通过提升边缘计算的能力，采用AI技术和大数据分析技术智能识别驾驶行为，从而辅助驾驶，并实现高效监管。
我们预计，随着5G和V2X网络的逐步普及，商用车车联网设备将进一步升级。
设备的升级会促进单价的提升：一代产品的单价在几百元量级，二代产品的单价在小几千元量级，而三代产品单价在大几千元量级。而一代产品的渗透率较高，以前装为主，二代三代产品渗透率还在不断提升，为了加速渗透，部分产品以后装为主。
网联化设备以T-box为核心。T-box作为车辆与外部的信息交换中心，可通过CAN总线通信、传感器感知等形式，获取车辆状态、车况信息等数据，或通过北斗/GPS等获取车辆经纬度、速度、方向、海拔等数据，能将数据和分析结果通过移动通信网络上传到后台，也可以接收后台下发的指令并回传执行结果。一代产品以网联化为主，二代三代产品也包括了网联化模块。
T-box不断升级换代，向网联化控制器方向发展。T-box从传统的单片机方案，向中控显示屏车机形态发展，经过几代的升级换代，走向网联化控制器方向。新一代的Tbox主要由移动通信单元、C-V2X通信单元、GNSS高精度定位模块、微处理器、车内总线控制器、存储器等部分组成。实现车-云平台、车-车、车-道路设施等各个交通参与方的实时通信，是车辆实现智能网联和政府实现智能交通的关键组成部分。
智能化设备包括视频监控设备、ADAS设备等。智能类设备主要包括视频监控设备和ADAS设备两类。其中，视频监控主要以车内方案为主，如果加入边缘计算和AI的能力，则可以提供驾驶员状态智能监控功能。ADAS设备包括前视方案和环视方案，环视方案包括了商用车需求较高的盲区监测等技术和应用。我们认为，二代产品和一代产品的划分清晰，主要由于网络传输能力的提升，加入了视频监控设备；二代产品和三代产品的划分，主要在于视频方案是否应用了足够的AI技术。
第三代产品将带领商用车走向主动安全时代。从被动安全走向主动安全是第三代产品。主动安全套件具备持续迭代的人工智能深度算法，以及强大的硬件算力，可以实时监测驾驶员的高风险不良驾驶行为，主动警示驾驶员以避免事故发生，并提供监测数据供企业安全管理人员进行主动管理。
声音 | 肖飒：《密码法》表现了国家对区块链产业的支持态度:金色财经报道，中国银行法学研究会理事肖飒在接受采访时表示，首先，《中华人民共和国密码法》并非专门为促进和规范区块链行业的密码技术而产生。只是由于区块链技术中底层技术是加密技术和密码学，这就使得密码与区块链具有天然的紧密联系，《中华人民共和国密码法》也将适用于区块链行业，并为区块链产业合规提供新的思路和法律依据。就区块链底层密码技术技术而言，其主要属于商用密码。《中华人民共和国密码法》实际上表现了国家对相关产业和以密码为基础的区块链产业的支持态度。未来，区块链企业将处于更为健全、有序的营商环境中，其开发的商用密码将依法受到保护。目前区块链技术与密码法相关的标准化工作已经展开。可以肯定的是，密码技术的发展，将推动区块链技术的整体进步和创新。在密码技术与区块链技术相互促进的过程中，国内和国际相关标准体系及监管框架也将同步建立并完善。[2019/12/19]
主动安全设备未来发展空间大，市场走向集中
不同产品在不同车型的渗透率不同。商用车类型较多，不同类的商用车适用于不同的使用场景，不同的使用场景对于安全和应用的需求不同，从而导致设备的渗透率不同。我们认为，从监管的力度和政策规定上来看，两客一危的渗透率和产品的先进性是相对最高的，货车相对滞后。渣土车等由于安全监管的需求，直接渗透具备AI功能的的第三代产品，常用的模块包括DSM和BSD。
整体来看，主动安全设备渗透率低，未来具有持续发展空间。根据《中国营运车辆主动安全智能防控市场分析报告》，预计2018-2022年的主动安全设备的总市场规模达311亿元，其中货运车辆设备市场约193亿，其他车辆类型设备市场约118亿。均摊到每年，市场空间释放达80亿元。我们认为，两客一危、重卡、公交车将会成为主动安全设备重点发展的领域，目前渗透率很低，三类车型的保有量在667万左右，单价假设为5000元/车，则市场规模在333亿左右，与以上《分析报告》吻合。其中两客一危的市场走在前面，规模在50亿左右。
商用车类型众多，车型分散，不同车型对于设备的要求不同，决定了其设备市场整体较为分散的市场格局。下游的商用车不同行业在政策法规、发展阶段等方面均有较大差异，在市场环境上亦存在较大差异，导致不同设备在不同车型的渗透率各有不同，所以整体上商用车设备市场呈现较为分散的市场格局。同时，商用车每个车型的出货量小于乘用车，商用车设备市场呈现小批量多品种的特性，不同行业不同批次的车型对于设备的需求也是有一定差异，这个也是市场较为分散的原因之一。
但随着产品的升级，技术门槛提升，未来市场将走向集中。从目前情况看，在低端产品领域，后装市场存在一定程度的无序竞争，而前装市场竞争格局稳定，跟整车厂具备稳固合作关系的厂商享有稳定的市场份额，并且在设备升级的过程中，跟整车厂合作密切，具备渠道优势。而在高端产品领域，特别是主动安全产品，技术门槛高，AI识别的准确率是客户最看重的。我们认为，识别的准确率由不同场景训练的数据量和算法决定，好的产品能得到更多客户的青睐，也就可以接触到更多的数据，形成更好的产品，所以未来随着产品的升级，市场将走向集中，龙头价值凸显。走向V2X和无人驾驶时代之后，由于市场规模不断扩大，也不排除会有强势的新进入者。
政策是核心驱动因素，不同类商用车的设备更新节奏不同
政策驱动为主，市场驱动为辅。在行业发展初期，政策决定了设备的渗透速度和渗透率。从2011年开始，国家和地方政府围绕商用车车联网发展出台一系列政策，主题从围绕“安全监管”到“标准制定”再到“市场鼓励”。目前行业的发展仍以满足政策法规的需求驱动为主，但随着行业的发展，一方面，商用车销量增速放缓背景下，未来主机厂利润不断向后市场转移，车联网增值服务价值将不断体现，所以整车厂通过前装设备搜集数据的需求逐步提升；另一方面，部分车辆的所有商，逐步意识到车联网降本增效的价值，也愿意通过后装设备获取数据实现车队的精益管理。所以设备端的需求目前形成了“政策驱动为主，市场驱动为辅”局面。
声音 | 律师潘冰峰：《区块链信息服务管理规定》对净化市场、规范行业发展将大有裨益:外商投资专业委员会律师潘冰峰前日在君悦律师事务所公众号上评《区块链信息服务管理规定》表示，一些实际上并没有真实区块链技术支撑的“伪区块链”项目，例如利用完全由单一主体控制的私有链或传统数据库而非分布式的区块链储存数据。《规定》生效后，公众可通过查询备案系统的公开信息（如节点数量或节点运营主体信息），更全面地评估某一项目的基本情况，这对净化市场、规范行业发展将大有裨益。但是，另一方面，如区块链提供者严格按照《规定》的要求运营区块链业务，则区块链的实用性将显著受限；很多情况下，甚至还不如使用传统数据库。实践中如何在合规与实用性间取得微妙的平衡？待《规定》正式生效后，期待诸多区块链提供者们对此能交出令监管部门和市场同时满意的答卷。[2019/2/4]
不同的商用车类型，政策要求不同，导致设备的渗透率不同。我们认为，在政策影响之下，未来增量空间较大的领域包括两客一危、货车以及渣土车，下面我们分别进行分析和阐述。
两客一危：已迈入主动安全时代
两客一危的网联化和智能化走在最前面。两客一危安全要求高，政策高度重视。在2011年，交通部就规定所有两客一危车辆应当安装使用具有行驶记录功能的卫星定位装置，并接入全国重点营运车辆联网系统。在2016-2019年，两客一危的3G/4G视频设备逐步渗透，渗透率达到50%。而从2019年开始，“主动安全”逐步出现在各省市“两客一危”的安装要求当中，政府推动力强，强调DMS和ADAS在两客一危车辆上的应用。
我们从招标网站上看到，目前部分营运客车已在逐步向三代产品过渡。由于三代产品客单价高，所以市场空间大。
第二代逐步走向前装，第三代产品仍以后装为主。两客一危第二代产品渗透率已经达到50%，根据行业法规要求，车载卫星定位及视频安全监控设备将成为法律规定必须安装在长途客运车辆上的安全设备，推动客车细分市场出现了标准化视频产品前装的趋势。第三代产品仍然以省或市采用入围型方式进行招标，确定一省或市内入围设备供应商名单，最终由终端用户通过询价、竞争性谈判方式确定设备供应商，终端客户包括汽车运输集团、保险公司、车联网运营公司等。
锐明技术在两客一危向二代产品升级的过程中，由于产品的稳定性等性能优势，占据了大部分的市场份额。在两客一危逐步走向三代设备的过程中，部分乘用车的ADAS企业也参与到了竞争当中，由于三代产品对于识别准确率要求高，具备大量两客一危视频数据可供AI训练的公司优势凸显，产品性能也更好。所以商用车监控设备龙头公司锐明技术在竞争中处于优势地位。
重卡&中轻卡：网联设备在中轻卡的渗透空间较大
以网联设备为主的一代产品在重卡渗透率高，在中轻卡的渗透率较低，智能类设备还处于渗透初期。在重卡车型中，由于交通部的政策要求，目前车厂均配置了前装T-box产品；而在中轻卡领域，在环保部《国六》标准的要求下，中轻卡也面临气体排放在线监测设备的加速渗透。智能化设备基本还未开始渗透，目前处于高端卡车厂的研究阶段。
从渗透率角度看，重卡的网联设备渗透趋于饱和，前装率较高，市场机会主要在于每年新增销售车辆。而中轻卡的网联设备渗透率低，政策强力推动，市场机会在存量车的后装市场和增量车的前装市场。而重卡的智能化设备仍在鼓励和推行的过程中，推动力一般，目前渗透率较低，是蓝海市场。
“国六”标准等促进商用车替换，同时促进网联化设备在中轻卡领域渗透，为市场带来新增长点。随着国家对商用车超载、污染排放等问题的严格治理，陆续出台“国六”标准、“蓝天计划”、治超治限等政策规定，存在大规模的车辆更新空间。另外，在“国六”标准下，轻卡2020年7月需要满足国六标准，需要在轻卡上安装远程在线监控、尾气检测产品，前装以T-box为产品形态，由车厂进行推动；后装产品形态为OBD，由各地进行环保OBD项目的招标进行渗透，未来中轻卡领域的网联化是新增长点，从销量和保有量上难看，中轻卡市场大约是重卡的2-3倍。
声音 | 焦洪涛：《专利代理管理办法(征求意见稿)》有利于引入区块链等新动能来源:据法制日报报道，近日，《专利代理管理办法》进行了第三次修订，形成《专利代理管理办法(征求意见稿)》。中国科技法学会副秘书长焦洪涛在接受法制日报采访时表示，征求意见稿从多元主体、不同层面、各类环节作出了全覆盖的规定，有利于打破“信息孤岛”和“信息碎片化”的局面，也有利于引入大数据、云计算、区块链、人工智能技术等创造和释放行业创新活力的新动能来源。[2019/1/11]
仅网联化设备T-box的行业规模接近50亿，其中，中轻微卡的市场增量在20亿左右。我们通过简单的测算，在不考虑单价、销量变化的情况下，未来行业市场规模在50亿以上的量级。增量市场主要来自于中轻微卡，未来有望给市场年均带来20亿的增量市场。
重卡网联类设备市场集中度相对较高，行业格局稳定。在政策引导下，在重卡领域，大多数车厂已经实现了前装。由于商用车市场集中度较高，而设备厂商在过去几年的发展过程当中，跟整车厂形成了稳定的合作关系，整车厂主要选择1-3家供应商供货，所以前装市场的集中度较高。同时，由于整车厂前装的进入门槛高，需要跟车厂有较长的合作周期，所以一旦进入之后，厂商的地位稳固，相对来说，后装市场的招标方具备区域性、零散性的特点，市场相对分散。
在网联类设备从重卡向中轻卡的渗透过程中，由于产品类型一致，预计前装的行业格局仍将维持稳定。但随着视频方案和ADAS等智能化设备逐步走向货车领域，由于产品的升级换代，市场格局将发生变化，行业将出现新进入者，比如锐明技术在2019年成立重卡业务线，而研发跟不上的厂商有可能被淘汰。
渣土车：智能化产品需求高，市场空间较大
地方政策强制安装，由城管部门管理，处于起步阶段。渣土车治理是城市管理的痛点之一，随着全国各地方监管部门对渣土车的智能监管需求不断提升，采用人工智能技术，实现对渣土车全过程的智能辅助驾驶，是智能监管的有效途径。
2014年5月，长沙市城市管理和行政执法局与局、交通运输局、质监局联合发布《长沙市渣土运输车辆行业专用功能规范》的通知，要求全市渣土车安装智能管控系统，具备重空车识别功能、规划线路控制功能、货箱举升控制功能、禁区控制功能等。
随后几年，天津、太原、上海、广州、厦门、昆明、北京、深圳等城市陆续出台了相关渣土车管理要求。目前并不存在全国性的政策要求各城市渣土车必须安装高级辅助驾驶系统设备，仅部分一线、省会城市存在地方性强制安装政策，各城市一般会对设备技术标准进行规定，并要求在限定时间内安装符合标准的设备。
人工智能技术管理效果显现，三代产品渗透率低，未来有望逐步提升。以湖南长沙市为例，在应用渣土车高级辅助驾驶系统并运行近三年后，实现了全市渣土运输的降尘、降音、降噪，市民投诉下降40%；行业安全大幅提升，安全责任事故同比下降80%。目前渣土清运安全监控及信息化市场尚处于起步发展阶段，渗透率不到10%，仅有深圳、昆明、徐州、上海等少数城市项目真正落地，北京、广东、河北、山西、江苏等多个省市的大型项目尚处于筹划阶段。
渣土车存量50万台，假设每车平均单价在1万元左右，整体是50亿的市场规模。各地渣土车管理具备独立性，不同城市的渣土车管理部门制定了不同的技术标准要求，按照城市进性招标。目前参与到该市场的公司包括锐明技术、鸿泉物联等。根据鸿泉物联招股说明书，2014年，鸿泉物联率先在湖南省长沙市研发、应用了渣土车项目高级辅助驾驶系统，随后陆续在23个城市推广应用。锐明技术于2017年下半年开始进入渣土及环卫的车载监控市场，2019年上半年，上海市出台相关政策，要求当地的渣土运输车辆均需安装智能视频监测系统，公司产品在当地实现了销售。
声音 | 杨东：《区块链信息服务管理规定》现在出台或为时尚早:据金融界消息，中国人民大学法学院副院长杨东对于网信办《区块链信息服务管理规定》提出了完善建议，他表示，过早对区块链相关的各类创新实践不分青红皂白的加以限制，只会对市场主体开展创新带来不必要的障碍和困难，不利于区块链相关的创新实践，也不利于区块链技术的进一步发展。可以说，目前出台《规定》的时机可能还为时过早。区块链作为一种技术，具备一定的技术中立性，因而《规定》的必要性令人感到怀疑。《规定》设置的一些具体措施没有考虑到区块链去中心化的特征，实际上难以执行。[2018/10/22]
平台端：服务于政策监管和运营服务
数据及应用平台是车联网的后台软件系统。平台通过接受T-box等联网终端的数据和信息，对于商用车的运行情况进行监控，并针对驾驶行为反馈相关指令。
车联网平台主要车企平台、政府平台、第三方运营平台
车联网平台主要分为车企平台、政府平台和第三方运营平台等。车企平台主要实现汽车远程监控、研发数据积累、故障诊断、远程控制、售后服务信息化、道路试验测试、大数据分析等价值。政府平台主要实现安全监管、行业引导、行业服务及宏观政策数据采集与分析等目的。第三方平台主要针对特定行业的需求提供车联网运营服务。
政府平台主要实现安全监管、行业引导、行业服务及宏观政策数据采集与分析等目的。国家交通运输部、部、安监总局对车联网信息介入有强制性的要求。主要目的在于规范商用车监控管理，实现全国车辆在网监控。由于多数商用车设备为政府平台服务，政府平台建设规模应该是最大的，且数量众多，包括了全国性的平台、地方性的平台、不同监管部门的平台等。由于各地的政策存在差异，所以政府平台呈现出碎片化特点。
车企平台拥有最完整最核心的数据，整车厂通过平台向汽车后市场迈进。经济增速放缓，产业结构重塑，导致全社会的运输总量增速放慢，商用车的销量进入下降阶段。销量不给力的情况下，通过车联网平台向后做延伸，做车辆的全生命周期服务是未来主机厂业务的重点增长点。比如通过系统来实现产品配件的及时跟踪与批发、轮胎的批发、燃油的批发乃至保险的批发等，盈利着力点从卖车本身转到卖车车辆的后服务。在发达国家，车辆后服务市场早已是各大车厂的重要盈利模式，这基于成熟的技术和受众的使用习惯；在国内市场，这种趋势仍在形成过程中
不同车企平台的发展情况不同，车企平台难以跨域品牌鸿沟。总体来看，车企平台的功能或提供的服务类型包括：1>服务于自身的产销优化，核心部件数据反馈支持新车研发，整车厂将会根据大数据进行产品定价、改进产品设计；2>司机端：驾驶行为分析、位置和轨迹管理、行程评分分析、报警和维保等服务；3>管理端：整车厂会将驾驶记录、车辆信息等数据接入保险企业、4S店、汽车维修厂商、二手车厂商及车辆管理部门，对驾驶员的行为数据分析判断并提供相应增值服务。目前看，不同的平台运营取得成效，2019年中国重汽的智能通平台装机量超过8万台；2019年陕汽天行健平台在网汽车突破45万台。但车企平台很难提供跨品牌服务，而汽车后市场体系复杂，车企的业务扩展速度仍然较慢。
第三方运营平台可以实现跨品牌的服务，但需要数据支持。对于第三方运营平台，数据的接入能力是核心。目前看，第三方运营平台的数据获取手段包括：1>与OEM合作，通过向OEM厂商提供车联网技术支持，获取运营服务的空间，相关案例如中寰卫星；2>与政府平台合作，通过承建政府监管平台获取数据并提供相应的服务；相关案例如中交兴路；3>通过向客户推广软硬件一体化解决方案，以后装设备切入获取数据，从而为客户提供管理系统服务，相关案例如如G7。目前，国内第三方运营平台比较领先的包括G7、中交兴路、中寰卫星等。
平台市场机会包括软件和运营服务，后者增长潜力大
平台的市场机会包括软件和运营服务：
软件建设领域：市场规模增长与设备的渗透与升级同步。软件建设市场的参与方包括：设备厂商和智慧交通系统建设厂商。前者多参与设备端数据的基础融合平台，后者更多参与到基于平台的应用系统的建设当中。多数设备厂商向主机厂提供“云管端”一体化的解决方案，特别是后装设备，以区域性招标为主，设备厂商除了提供设备以外，也为政府或当地运营商提供给平台服务，在这种情况下，设备厂商在定价上以收硬件的钱为主，并根据客户的上线车辆规模、模块数量、服务范围对平台进行非标准化定价。在这种情况下，表面上软件平台的市场规模小于设备的市场规模。但对于重管理重运营的领域，比如城市公交，基于数据平台需要建设大量的智能调度系统，在这些领域，平台软件的市场规模较大。
运营服务领域：数据覆盖面和数据质量决定了车联网平台运营的市场空间。数据覆盖面和数据质量，是由设备的渗透决定的。从数据质量的角度看，整车厂车联网平台的数据质量最好，包括CAN总线数据等汽车内部运行的详细数据；从数据覆盖面上看，整车厂车联网很难实现跨品牌覆盖，地区性政府监管平台很难实现跨区域覆盖，而第三方运营平台在数据覆盖面上的优势显著，但比较难拿到主机厂的CAN协议，未来如果可以跟整车厂进一步合作，提高获取数据的质量，则具备较大的发展空间。
国外的情况看，整车厂和第三方运营平台的合作趋势已经十分显著。国外大型商用车主机厂已在主流车型实现标配/选装；而后装玩家也同样积累了大量的车队和用户基盘。由于下游行业用户车队车辆通常具备不同品牌组合，国外主机厂车联网产品功能难以跨品牌满足下游行业特定需求，通常通过统一接口协议与第三方车联网服务运营商合作。成熟市场的车联网玩家基对车联网数据的深度挖掘，已实现对垂直行业的“端到端”服务解决方案。
国内第三方运营平台未来发展空间大，国内市场目前仍处于扩张期。从国内外情况比较看，国内市场目前仍处于扩张期，相关的渗透率和单车价值还有提升空间。
5G-V2X&无人驾驶，商用车有望率先落地
5G-V2X和无人驾驶的渗透，分成三个阶段，商用车有望率先渗透。第一个阶段主要是提高交通效率和辅助驾驶安全；第二个阶段是在封闭园区、封闭道路和矿区、码头、港口等给商用车提供自动驾驶；最后一个阶段才是普通乘用车的自动驾驶。
商用车自动驾驶更容易落地。1>自动驾驶技术落地的一大制约因素就是硬件成本，动辄几万元的传感器成本，对于乘用车来说是无法接受的。而商用车天然有盈利的需求，当投入成本低于节省的成本时，企业对于新技术尤其是能提升盈利空间的技术更有动力去更新换代。2>商用车的运行路况更加单一。商用车大多数时执行的是点对点的路线，且城市道路占比较少，复杂程度更低。3>商用车的外观更易于传感器布置。商用车的体积比乘用车大，能够减少感知系统的布置问题。商用车车辆一般比较高，使得传感器安装高度也更高，能够探测到更远的距离，也增加了安全性。
从场景的角度看，港口、环卫、物流、矿山等对商用车自动驾驶存在强需求。从物流的角度看，目前中国公路货运市场规模超过5万亿人民币，中国卡车货运市场每年仅人工成本一项即是3万亿人民币。同时，公路货运市场也存在着行业集中度低、物流费用高、事故频发等诸多痛点。以重卡为载具的干线物流中，司机的人力成本、车辆的燃油消耗和高速的过路费等三块是干线物流主要成本，这三块成本的比例大概是1：1：1。自动驾驶技术的应用，能够降低司机的人力成本支持，降低车辆的油耗成本，随着规模化的应用，其投入产出比显著。从港口的角度看，国内港区集卡市场超过2万辆，一位集装箱卡车司机每年成本约30万，存在自动驾驶替代的刚需。
卡车编队是商用车最重要的5G-V2X应用场景。商用车的自动驾驶不同于乘用车最重要的一点功能，就是卡车编队智能驾驶技术。卡车编队指以排头车领路，整个车队以极小的车距进行编队自动驾驶，跟随车辆以V2V车联网实时连接，根据头车操作而变换驾驶策略。要实现卡车编队形式，必须保证5G的网络环境，包括毫秒级的网络传输时延、10~20Gbit/s的峰值速率、100万个/km的连接数密度等。
该技术的优势体现在以下几个方面：1>荷兰研究机构TNO研究报告指出，卡车编队行驶之后大约可降低10-15%的燃油消耗；2>降低驾驶员的劳动强度，物流卡车运输的人工成本可降低90%；3>安全性更有保障:通过车辆之间的V2V无线连接，卡车能够比人类驾驶更快地制动，系统可以在0.1秒完成，驾驶员的反映需要1.4秒；4>优化道路利用：提升道路车辆密度，减少拥堵，改善道路通行能力。
欧洲在编队行驶方面是领先者，不仅单个车企开展编队行驶测试，多车企也组织跨品牌卡车的编队行驶测试，甚至还举办了欧洲卡车编队挑战赛。中国企业在编队行驶方面亟需迎头赶上。
投资建议和标的
以下为相关的上市公司。
建议关注受益于商用车车载监控主动安全产品渗透的车载终端设备标的：锐明技术(002970，未评级)、鸿泉物联(688288，未评级)；以及旗下具备商用车车联网平台的公司千方科技(002373，未评级)、四维图新(002405，未评级)
锐明技术：商用车车载监控龙头，技术水平领先
商用车车载监控龙头，在全球市占率第二，海外市场与国内市场齐头并进，收入利润快速增长。根据IHS《全球车载视频监控市场报告》显示，2017年公司在全球车载视频监控市场占有率排名第二。公司产品以后装为主，终端用户占比2018年为15%，集成商收入占比为85%。其中终端用户收入中仅有一小部分是前装。公司处于产业链中游。2014-2019年收入复合增速收入为41%。
国内市场：车载终端产品以第二代和第三代为主，优势的市场包括两客一危、公交、出租和渣土车。公司从视频领域切入商用车载监控市场，在2015年直接推广4G车载终端，采用二代产品进入市场，抢占先机，实现份额的快速提升。目前已经在两客一危、公交、出租领域实现优势地位，公司在2017年通过第三代产品切入渣土车市场取得收入的增长。
以出租、两客一危、公交等为代表的公司传统优势市场受人工智能等技术发展的推动，同一辆车上同时安装有高清视频监控、主动安全、智能调度、客流统计等多种新型智能设备将逐步成为常态，面临新一轮的业务发展机会。以渣土、货运等为代表的新兴市场尚处于起步发展阶段，市场潜力较大。
海外市场从校车进入市场，ODM和自主品牌两种推广方式并存。北美以及欧洲等地区的当地品牌商拥有历史相对悠久的品牌、较为固定的终端用户群体和较为完善的本地化服务能力。公司以ODM的方式进入欧美市场。主要的ODM合作伙伴包括北美校车、公交；英国商用车等。拉美、中东等新兴市场的发展历史较短，客户较易接受国外品牌产品的推广，采用自主品牌推广。
海外市场潜力很大，拓展销售力量。根据招股说明书，北美存量货车在3235万辆，基于视频的安全解决方案的年复合增速为22%，预计到2020年底安装视频的货车数量为100万辆，渗透率低，市场潜力大。未来将增加对全球超过40个主要国家的市场覆盖，向全球各个主要市场派驻更多的海外营销人员，以进一步提高产品销售。
鸿泉物联：商用车增强驾驶和高级辅助驾驶提供商
公司是国内较早从事辅助驾驶研究的企业之一，主要产品包括代表智能化技术路径的高级辅助驾驶系统和代表网联化技术路径的智能增强驾驶系统，人机交互终端，车载联网终端等。公司的主要客户是陕汽，占收入比例为50%左右。陕汽重卡销量排名第4，市占率约为15%。
网联化设备以前装为主，客户关系和格局稳定，未来的增量来自于新客户和产品单价的提升，以及中轻卡领域网联化产品的渗透。智能化设备以后装为主，主要针对渣土车市场，有望随着三代产品的渗透，占据市场份额。
风险提示
政策力度不及预期。商用车平台和设备的建设以政策驱动为主，如果政策力度不及预期，将减缓设备的渗透和升级速度，减缓平台的建设速度。对行业发展起到负面影响。
技术发展不及预期。商用车车载设备的第三代产品以AI技术为核心，如果技术发展不及预期，则会影响产品效果，从而影响市场需求。
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