本文将介绍目前在衍生品领域中的王者：dYdX、GMX，谁会是牛市的百倍首选！
DYDX
dYdX是一个基于Ethereum的去中心化订单簿式衍生品合约交易所，项目成立于2017年8月
dYdX自2017年以来已经进行了四轮融资，共筹集8700万美元，投资名单里包括A16Z、Paradigm、PolychainCapital、Kronos等，资方阵容较强，项目发展资金充足
发展现状
建立在StarkWare提供的StarkEXL2解决方案的链上交易所
相比建立在L1上的早期版本，建立在L2提供了更低的交易费用、更好的交易性能、更高的杠杆率、支持更多的交易对。
交易过程中每一笔订单的成交都会上链，但是下单、挂单并不上链，在dYdX服务器上进行，去中心化程度有限。
Cosmos生态EVM兼容链Evmos将于8月2日推出Evmos 2.0:7月26日消息，Cosmos生态EVM兼容链Evmos将于8月2日推出Evmos 2.0，该版本的更新包括通过Evmos EVM扩展启用StakeFi和IBC可组合性、Evmos v2代币经济学、通过软件许可创建与未来Evmos SDK链的价值一致性等。[2023/7/26 15:59:37]
只在存入资金和赎回资金时需要交gas，此后的交易过程不需要。
目前正在准备Cosmos上的V4版本，旨在大幅提升去中心化程度；并将协议产生的交易佣金分配给dYdX的持有者
缺陷与风险
去中心化程度不足：只有真实交易上链，基础设施提供方Starkware并不开源，产品的中心化属性依旧很强。官方显然也注意到了这点，正在搭建V4，声称其能做到完全的去中心化。
基于Evmos的DEX EvmoSwap公布空投计划，将向测试网参与者等发放空投:4月28日消息，基于 Evmos 的 DEX EvmoSwap 公布空投分配计划，将向早期社区支持者、测试网参与者、EvmoSwap 早期 LP、Evmos 社区和 Cosmos 生态（包括 Osmosis、Juno、Secret Network、Terra 社区）空投总计 1150 万枚 EMO（总供应量的 2.3%）。
其中，早期社区支持者将获得 100 万枚 EMO，合格的测试网参与者将获得 50 万枚 EMO，EvmoSwap 早期流动性供应商将获得 500 万枚 EMO。Evmos 社区和 Cosmos 生态的空投标准和快照时间将由社区投票决定，EvmoSwap 表示将很快发布有关分配和申领方法的公告。[2022/4/28 2:35:38]
V4的开发进度不能确定，官方此前称会在2022年底发布dYdXV4，至2023年1月已完成里程碑2—内部测试
区块链数据索引项目The Graph将集成Cosmos:11月5日消息，加密基础设施服务商Figment宣布，其正在着手将区块链数据索引项目The Graph集成Cosmos，本次集成将允许The Graph对Cosmos生态系统数据进行索引和查询。（figment）[2021/11/5 21:28:38]
V4版本从以太和到dYdX桥接的安全性需要保证
从主网转移到Cosmos可能会导致一部分用户流失
性能不足：上链交易的速度与下单与吃单速度不匹配
代币效用：交易手续费不会对dYdX持有人分成，目前交易者的交易动机主要为交易挖矿
Layer0扩容项目MarlinProtocol已支持Cosmos网络:4月28日消息，Layer0扩容项目MarlinProtocol宣布其网关和中继已支持Cosmos网络，Marlin节点运营商能够传输Cosmos数据，Cosmos验证器和完整节点可以安装Marlin网关从而与Marlin网络进行交互。
另外，Marlin生态系统的代币分发机制FlowMint以及质押奖励将支持服务Cosmos网络的集群。[2021/4/28 21:07:33]
代币价格：代币效用不足，导致dYdX代币价格持续下降
总结
质押池已经不再活跃，dYdX的整体交易方式更加偏向于CEX。如今交易量的增长主要是由于交易带来的dYdX奖励以及dYdX的较低的交易佣金，但是由于获得dYdX奖励后，持有dYdX无用，交易者会卖出，导致dYdX价格持续低下。因此官方也将对投资人、公司员工持有的大量代币的解锁日期从2023年3月延期到了2023年12月，意在避免抛压，维持dYdX代币的价格
Cosmostation钱包宣布支持OKChain测试网:9月3日消息，Cosmostation钱包宣布支持OKChain测试网，包括支持用户进行转账、投票以及质押OKT代币等功能。
注：Cosmostation是位于韩国首尔的Cosmos生态服务提供商，提供钱包和验证人服务，曾开发Cosmos区块链浏览器Mintscan。[2020/9/3]
选择Cosmos是一次确定性和产品未来的持续发展间的权衡。但一旦成功，会带来dYdX跨里程碑式的发展，同时也会激励更多产品使用Cosmos
想要获得持续增长，dYdX的代币经济学需要更好的完善。目前的V4版本在离开Starkware后，交易者可能会得到一部分交易佣金，有助于协议的持续发展
GMX
基本概况
GMX是Arbitrum和Avalanche链上的去中心化的永续合约和现货交易所，项目成立于2021年9月，创始团队在2020年创立了以太上的XVIX项目，后来创立了BSC链上的Gambit协议，GMX是Gambit协议的第一次迭代的成果
发展现状
对交易可支持50倍杠杆
由GLP提供流动性，具有显著优于dYdX的代币经济学
无滑点交易，GMX根据AMM和预言机混合定价，没有滑点。对于大额交易很友好，并减少了做市商的无常损失
目前已有其他协议可以自由基于GMX构建产品，给GMX带来更多的流量和需求量
代码开源
GMX有了初步生态应用，如VestaFinance、Moremoney、DeCommas、UmamiFinance等
风险与缺陷
esGMX锁仓机制强，需要一年时间才能解锁。这些由于质押产生的esGMX只会有极少数转化为GMX
尽管质押GMX可以获得30%的交易费用，但是这部分奖励会被分为ETH/AVAX和esGMX两部分，处于esGMX的流动性考虑，esGMX部分的回报率应当给予折价
相比GLP，成为GMX持有者有更多好处：GMX不承担风险，但可以分得30%的交易费用，而GLP需要承担货币价格变动带来的资产变动以及交易带来的损失
空头交易者需要支付资金费用，牛市中会出现多头>空头的现象，GLP池不可持续
由于GMX机制中，空头方与多头方都需要向GLP支付借款费用
在市场上涨阶段，协议空方少，此时市场下跌，才会导致GLP盈利
在牛市时，GLP出借资产必会导致损失，但同时他们也获得流动性补偿。可一旦补偿低于GLP的损失，LP可能会拿走流动性。
预言机带来的价格操纵风险。由于GMX采用预言机与AMM混合定价机制，一方面带来了0滑点，对于流动性强的资产来说有很大的优势；但是对于流动性不强的资产来说，就会带来价格操纵风险。
匿名团队存在一定的跑路风险
思考与结论
团队分配的GMX很小，只有25万GMX，在2年内线性解锁。又考虑到esGMX的锁仓机制，归属于底价基金的2MGMX，市面上流通的GMX不会是GMX发行总量的全部，供应量会相对不那么大
GMX有很好的代币经济学，但就代币效用来看，GMX的代币效用是两个项目中最高的。由于GMX代币效用高，在一段时间内会有较高的需求量。此外，GMX在其他协议上的引入也拉动了需求量的上涨。所以，在短期内，GMX在市场上可能会有较好的表现
尽管有不少项目对GMX或GLP给予了关注，但我认为由于这些协议对GMX的粘性不强，目前的情况可能是由于GMX的亮眼表现所带来的
总结
dYdX目前最需要克服的是代币的效用问题，这个问题是否能解决需要等待其V4Cosmos版本的到来，长期来看还是有上涨潜力的。目前，dYdX拥有三个项目中最高的FDV/TVL，为7.75，且由于核心问题能不能解决还未成定数，近期的增长不一定能一直持续
GMX目前的隐患是牛市死亡螺旋问题。但是其代币效用是两个之中最高的。而且该项目带动了整个Arbitrum生态
欢迎私信进交流群，今天的分享到此结束了，非常感谢各位朋友们百忙之中抽出时间来看这篇文章，希望文章对你有帮助，可以关注我和给我留言评论，一起交流
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。