比特币期权权利金成交量与比特币期权合约成交量，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
尽管比特币在上周展现出较为强势的反弹趋势，但是中短期隐含波动率曲面好像没有理会其回调表现。从曲面形态来看，看跌期权交易的更加集中，交易员对于其未来短期的市场变化十分谨慎。
比特币期权中短期隐含波动率曲面变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
从远期比特币期权隐含波动率曲面来看，投资者对于比特币长期价值仍然看好。
Binance宣布将上线稳定币FDUSD:金色财经报道，Binance宣布将上线稳定币FDUSD，FDUSD是由 First Digital Labs 发行的 1:1 美元支持的稳定币。FDUSD 的储备由 First Digital Trust Limited 持有，First Digital是一家总部位于香港的合格托管商和注册信托公司。[2023/7/26 15:59:19]
比特币期权远期隐含波动率曲面，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
比特币现货价格完成回调，所有期限的隐含波动率回到70%以下，相比上周的波动率水平下降15%左右。随着短端隐含波动率下行，期限曲线展现出“Contango”形态，值得注意的是，比特币期限曲线的斜率非常平缓。
FTX或将推出Robinhood和Coinbase相关合约:12月15日消息，继Airbnb市场之后，FTX可能会推出更多与尚未首次公开发行(IPO)的公司有关的合约。FTX表示，如果能找到合理结构，它可以推出与Robinhood和Coinbase相关的合约。[2020/12/16 15:20:24]
比特币期权隐含波动率期限结构，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
从高阶数据来看，比特币在值期权隐含波动率的回落更加明显，下降20%左右。现在的波动率水平与市场调整前的波动率低点并无二致。从偏度指标来看，期权偏度值并没有受到价格修复的影响，看涨期权没有获得现货价格上涨带来的溢价，当前的偏度值仍然在0左右徘徊，交易员对本次币价反弹给出的反应较为理性。
Robinhood选择高盛牵头进行可能超过200亿美元的IPO:知情人士透露，加密交易应用公司Robinhood已选择高盛(Goldman Sachs)牵头进行首次公开募股(IPO)，上市时间可能在2021年，届时该公司的估值将超过200亿美元。(Coindesk)[2020/12/9 14:39:15]
比特币期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
通过历史分位图进行波动率观测，比特币在多窗口内的现实波动率处于50%-75%的历史分位区间。结合当前火热的交易环境，比特币的现实波动率似乎还有上升空间。
现实波动率历史分位图，截至5月3日18:00，数据来源：gvol.io
欧洲对冲基金Breven Howard推出首个加密货币投资基金:1月19日消息，由英国亿万富翁对冲基金经理 Alan Howard 领导的欧洲著名对冲基金 Breven Howard 近日推出了名为“BH Digital Multi-Strategy Fund”的加密货币投资基金。目前已启动。对此，Blockworks 援引业内人士的报道解释称，“Brevan Howard 的加密货币投资基金预计将在第二季度开始广泛募集资金，募集金额将至少数亿美元，最多超过10亿美元。”Brevan Howard 于去年 4 月正式宣布了投资加密货币的计划，目前该公司的加密部门 BH Digital 拥有 25 名员工并继续增长。该公司的联合创始人Alan Howard多年来一直用他的个人财富进行加密投资。（Blockworks）[2022/1/19 8:58:31]
观察波动率的历史变化，当前隐含波动率相对于现实波动率存在一定的折价。考虑到比特币的修复还没有停止，如果现实波动率可以将隐含波动率进一步推升，持有波动率多头似乎有不错的风险收益比。
Showcoin即将登陆交易所:据了解，在12小时内Showcoin 代币互换基石份额已全部完成，在此前，Showcoin已经获得了节点资本的投资，如今即将登陆交易所。[2017/12/31]
现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
比特币
以太坊期权成交仍然非常活跃，这点在权利金口径下更加明显。活跃的市场成交对以太坊来说是一个不错的利好，稳步上升的持仓量说明投资者对以太坊的参与度越来越高，与此同时，以太坊期权在上周出现了不少大额成交。
以太坊期权权利金成交量与以太坊期权合约成交量，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
观测以太坊的隐含波动率曲面，以太坊在所有期限的隐含波动率曲面均展现出明显的看涨态势。交易员对以太坊的币价走势非常乐观，看涨期权被溢价交易的很明显。
以太坊期权中短期隐含波动率曲面，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
从远期隐含波动率曲面来看，以太坊看涨期权的优势更加明显。我们需要提醒投资者注意，尽管以太坊目前看不到明显的利空因素，参考陡峭的币价曲线，预期很可能已经走在了价值之前。
以太坊期权远期隐含波动率，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
观察期限曲线的形态，以太坊期权隐含波动率的期限结构与比特币相似。扁平的期限结构转换为“Contango”还是“Backwardation”，这取决于以太坊未来的市场走势。
以太坊期权隐含波动率期限结构，截至5月3日18:00，数据来源：gvol.io
在相同的市场环境面前，以太坊在高阶数据上的表现与比特币完全相反。在币价上涨后，在值期权的隐含波动率回落，但是仍然高于比特币20%。与此同时，在偏度数据上，以太坊保持了非常明显的上升趋势，其看涨期权溢价在不断增强。
以太坊期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
尽管以太坊的现实波动率相较于上周出现了一定的向下调整，但是仍有短窗口的以太坊期权处于75%分位区间。截止发稿，以太坊已经成功突破3,100美元，并且其上涨好像还没有停止的意思。
现实波动率历史分位图，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
观测以太坊波动率的历史变化，现实波动率相对于隐含波波动率出现一定的溢价，考虑到屡创新高的现货价格与相对折价的期权隐含波动率，当前或许仍然是一个不错的入场时机。
现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
结论
Skew数据显示，CME和Kraken的以太坊合约持仓稳步上升，机构投资者对以太坊的需求愈发明显。面对如此积极的上涨情绪，我们还不能确定以太坊的上涨的天花板到底在哪。需要提醒投资者的是，陡峭的上涨可能会伴随着出乎意料的回调，优秀的投资策略一定建立在对不确定性的管理之上。
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