文：JORDAN FINNESETH
风险管理不佳、收入不足和过度使用杠杆是DeFi崩溃的核心原因。
加密货币市场今年走得很艰难，多个项目和基金的倒闭引发了一种传染效应，几乎影响了该领域的所有人。
尘埃尚未落定，但不断披露的细节让投资者得以拼凑出一幅图景，突显出去中心化金融和风险管理不善带来的系统性风险。
以下几位专家讨论了DeFi崩溃背后的原因，并分享了对加密行业该如何复苏的看法。
招联金融董希淼：数字人民币是中国金融高质量发展的“新基建”:8月8日消息，在江西井冈山举办的2022中国金融高质量发展论坛上，招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，数字货币是数字金融体系的重要组成部分，各国央行对数字货币态度正从观望走向行动。我国的数字人民币具有显性和隐性价值，还有助于提振居民消费意愿，促进消费增长，改善消费结构，进而扩大内需。
董希淼认为，数字人民币是中国金融高质量发展的“新基建”，具有双重价值。他强调，数字人民币的显性价值，主要体现在满足数字经济时代公众对数字形式现金的需求；加速零售支付领域的持续创新和开放竞争发展，增强货币与支付体系公平性和普惠性；构建可靠稳定和运转高效的金融基础设施，助力中国金融高质量发展。其隐性价值则体现在能更好地维护信息安全和金融安全；更好地助力实现碳达峰、碳中和目标；更好地提升人民币的形象和地位。（新华网）[2022/8/8 12:10:15]
无法产生可持续的收入
ETH突破4100美元:火币全球站数据显示，ETH短线上涨，突破4100美元，现报4100.1美元，日内涨幅达到1.98%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/5/12 21:51:04]
DeFi协议陷入困境的一个最常被提及的原因是，它们无法产生可持续的收入，为平台的生态系统增加有意义的价值。
DeFi基本设计原则：
如果协议在没有奖励代币的情况下无法运行，那就是庞氏局
奖励代币不应该是协议运行的必要条件。这意味着该协议不是一项能带来收入的业务。
SaffronFinance在Snapshot上启动治理:4月17日消息，DeFi风险管理平台SaffronFinance（SFI）现已在Snapshot上启动治理。SaffronFinance是一个匿名团队发布的DeFi风险管理平台，允许流动性提供者选择定制化的风险敞口获得收益回报。[2021/4/17 20:31:33]
——Joseph Delong* (@josephdelong) 2022年5月23日?
为了吸引用户，他们提供不可持续的高收益率，而又没有足够的资金流入来抵消支付，并为平台的原生代币提供基础价值。
这本质上意味着没有真正的价值来支持代币，而代币被用来支付提供给用户的高收益。
当用户开始意识到他们的资产并没有真正获得承诺的收益时，他们会移除流动性，并出售奖励代币。这反过来又导致了代币价格的下跌，以及总锁定价值(TVL)的下降，这进一步引发了协议用户的恐慌，他们同样会撤回他们的流动性，并锁定收到的任何奖励的价值。
代币经济学还是旁氏经济学？
许多专家强调的第二个缺陷是许多DeFi协议的代币经济学结构设计不良，通常有极高的通货膨胀率，这被用来吸引流动性。
高额奖励是不错，但如果作为奖励的代币的价值并不真正存在，那么用户基本上是通过放弃对其资金的控制来承担巨大风险，而获得的奖励很少，甚至没有奖励。
这在很大程度上与DeFi的创收问题有关，也与它无法建立可持续的财库有关。高通胀增加了代币供应，如果代币价值无法维持，流动性就会离开生态系统。
过度使用杠杆的用户
过度使用杠杆是DeFi中另一个普遍存在的问题，随着Celsius、3AC和其他投资DeFi的平台上个月开始解体，这个缺陷变得非常明显。
随着市场抛售导致价格下跌，质押这些通胀型代币以过度杠杆化其头寸的用户被清算。
这导致了协议的死亡螺旋。@Wonderland_fi就是这样一种协议，用户利用TIME借入MIM，然后被清算
——Magik Invest (@magikinvestxyz) 2022年6月28日
这些清算只是加剧了许多代币已经经历的下跌趋势，引发了蔓延到CeFi和DeFi平台以及少数中心化加密货币交易所的死亡螺旋。
从这个意义上说，责任在于用户过度使用杠杆，而没有可靠的投资计划来应对市场下滑。虽然在牛市的高峰时期考虑这些事情可能是一个挑战，但这应该始终是交易员应该考虑到的一件事，因为加密货币生态系统以反复波动闻名。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。