在最近一篇关于Medium的博客文章中，前BitMEX首席执行官亚瑟海耶斯断言比特币可能已经触底。海耶斯认为，集中借贷机构和比特币矿工强制出售比特币的行为可能已经结束。那些被要求出售资产的人应该已经这样做了。由于大多数集中式加密货币贷方目前处于亏损状态，因此他们不再开采贷款或抵押品进行清算。
在FTX灾难之后，比特币遭受重创
根据ArthurHayes的说法，比特币作为加密货币储备资产的地位将确保它带领生态系统走出阴影。通过这样做，他邀请投资者关注比特币的价格活动，以确定市场是否已触底。
据他介绍，中心化借贷和交易机构、比特币挖矿业务和普通投机者导致了加密货币的衰落，而真正的加密信徒则从加密寒冬中受益。他说没有人愿意宣布破产，但这是可以避免的。
加密社区中的许多人尚未了解中心化加密交易所的失败如何影响比特币的价值。这是一切的运作方式。假设你是一家贸易公司，向CEXA借了钱；但是CEXA要求一周内还款，你必须遵守。作为一家贸易公司，在牛市期间被召回并没有什么后果。
资料来源：币安
有许多CEL可以借钱给您，这样您就不必变现您当前的投资。然而，当牛市消退并出现全市场信贷约束时，CELs往往会同时收回贷款。如果无法获得更多资金，交易企业必须出售其头寸以满足资本要求。
在当前加密货币市场崩溃之前，最大的抵押贷款类别是由比特币和比特币矿机支持的贷款。因此，当情况开始恶化时，CEL开始抛售比特币，因为它是最常用于抵押贷款的资产和最具流动性的加密货币。
要点
ArthurHayes解决了对CEX如何运作一无所知的加密货币投资者的天真或无知。在最近的破产申请中，贷款人认为这些贸易企业从事的是超级聪明的套利交易，使他们不受市场波动的影响。
但情况已不再如此。现在投资者意识到，这些公司只不过是一群堕落的、只做多头的徒。他们和普通民众的唯一区别是他们有数十亿美元可以玩。
大部分比特币已由CEL和所有大型贸易公司出售。唯一剩下的资产是流动性差的垃圾币、私人加密公司持有的资产和锁定的预售代币。破产法庭最终如何处理这些资产与熊市的演变无关。海耶斯相信这些实体没有多余的比特币可以出售。
Arthur观察到比特币矿工借贷，一旦熊市开始，他们就被迫清算所持有的BTC以偿还债务。结果，他们的比特币持有量减少了。Glassnode制作了一张惊人的图表，描绘了矿工持有的比特币数量30天的净变化。
随后的图表分析了这些加密货币信贷紧缩浪潮如何影响矿工以及他们的应对措施。
自夏季金融危机爆发以来，矿工一直是大量比特币的净卖家。他们必须这样做，以努力维持其巨额法定债务的流动性。即使他们没有债务，他们仍然需要支付电费，而且由于比特币的价格如此之低，他们必须出售更多比特币以保持设施运转。一些矿工死亡或被迫缩减其业务。哈希率的波动证明了这一点。
ArthurHayes认为BTC正在再次上涨。他报告说，美联储的紧缩政策与飙升有很大关系。
我不知道美联储何时或是否会再次开始印钞。但是，我认为由于美联储收紧货币政策，美国国债市场将在2023年的某个时候出现功能失调。到那时，我预计美联储将开启打印机银行，然后繁荣shaka-laka——比特币和所有其他风险资产将飙升。
阿瑟·海耶斯
几个月来，加密货币市场一直呈螺旋式下降，加密货币投资者受到了一些打击。复苏迫在眉睫。然而，在市场稳定之前，这将是一条漫长而坎坷的道路。
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