你以为印的是废纸，其实印的是借条。
你以为赚的是利润，其实赚的只是现金流。
作者:黄席盛
来源:我们是NewMoney
ID:ournewmoney
在华兴资本做了2年FA以后，多少算是认识一些CEO。一位CEO经过辗转介绍，终于找到我，约我早上喝咖啡。
这样的问题我基本每周至少听到2次：
「我有一个非常好的资产，但是实体市场融资困难，我能不能也发一个币？」
我说，
乾坤暗，日月昏，币圈从来乱纷纷。
想在乱世把钱挣，且听我来道个真。
1发币到底是一个怎样的游戏？
大部分发币的人理由都很类似，发币来钱快啊。
债权融资，押房押车，带嫖带，行长仍抽贷；VC融资，编大故事，吐干唾沫，TS仍被撕。
发币呢？只用花40万做个法务合规，花50万做一套白皮书和网站，花100万足够搞定国内外市场宣发，就能募得数亿的资金。现在行情不好，募不到几个亿，但是募到个5000万还是不难的。
金色晚报 | 6月7日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：新冠肺炎、ETH非零地址、市场操纵
1.全球新冠肺炎确诊病例累计超700万例。
2.ETH非零地址数量再次刷新历史新高。
3.2020年因犯罪被盗加密货币总值可能将接近45亿美元。
4.24小时合约市场爆仓超2022万美元。
5.报告：大额比特币转账并不意味着市场操纵。
6.风险投资家：在下一轮牛市中ETH表现将超过BTC。
7.孙宇晨公开信：波场TRON将于7月7日完成TRON4.0升级。
8.比特币小幅下跌，日内最高报9722.47美元，最低报9482美元。[2020/6/7]
200万成本拿到5000万，稳赚不赔。换成我，我也三点钟不睡觉了。
当5000万拿在手上，这时才开始想，这5000万是用什么东西交换回来的。
「哦，token，不过是我印刷的废纸」，很多年轻的项目方会这么想，「需印假钱换真钱，莫用真钱买假钱」，于是就潇洒去了。
上了交易所以后，暴跌的现实才会扑面而来。因为前20名以外的币基本上没有信仰，一级市场的币民无非抢着卖出赚个一二级市场差价，再去「梭哈」下一个项目。
金色晚报 | 3月22日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：央行、12345、区块链应用
1.央行官微转发3.15系列文章 提醒公众警惕虚拟货币陷阱。
2.央行邹平座：区块链推动实现经济制度的民主化。
3.银保监会副主席：银行通过区块链等技术为小微企业提供融资服务。
4.12345市民服务热线将应用区块链等技术提升服务水平。
5.江苏省级农产品质量追溯平台已实现省、市、县追溯系统数据互联。
6.辽宁自贸试验区大连片区创新“区块链”应用。
7.MoneyGram早已将从Ripple处收到的1130万美元XRP出售。
8.数据显示：只有5家交易所有正向用户存款。
9.比特币日内小幅下跌，由6450美元最低跌至5920美元。[2020/3/22]
项目方的第一个选择，是任由币价下跌。
下跌的第一阶段。
「不要怕，只是技术性调整。上有老，下有小，跪求X总拉拉盘。」
下跌的第二阶段。
「狗庄拉盘，直播跳楼，直播割腕。」
下跌的第三阶段。
声音 | 民生银行行长：有望在跨境汇款业务中率先应用区块链技术:据华夏时报报道，在参加“第41届SIBOS 年会（SWIFT International Banker’s Operation Seminar）”期间，民生银行行长郑万春称，民生银行正在积极开发GPI二期产品，将进一步增加跨境汇款全额到账、实时止付等功能。另外，该行还积极参与SWIFT的区块链概念认证项目，成为境内首批实施DLT技术的区块链概念认证银行，已经完成一系列测试，有望在跨境汇款业务中率先应用区块链技术。[2018/10/22]
「盘内招盘外招一起出，有的走立案程序，有的则是开始打人砸办公室。」
这个时候，项目方才意识到币民的可怕，币民既可以在求投资份额时像狗一样摇尾巴，也可以在维权时拿着敌敌畏走进办公室。
币民的逻辑也很有意思「富人和富人之间讲权责关系，但穷苦百姓和富人之间，一定是富人为富不仁。」「ICO本就是违法，赚钱我就走人，不赚钱我就报警。」
于是只剩下第二种选择，拉盘呗。
当初5000万卖出去的Token，又开始被抛售回项目方手上。项目方接不接得住这个盘，得看下述三个问题：
区块链公司Coingeek宣布资助BCH项目 将增强交易的匿名性:据bitcoin news报道，由亿万富豪Calvin Ayre推出的区块链和矿业公司Coingeek宣布将资助比特币现金项目“现金洗牌”（Cash Shuffle）。该项目可BCH网络上增强交易的匿名性。[2018/3/29]
1）一级市场释放的Token有多少会成为卖盘？
20%还是30%？很有可能是90%，除了持币太多无法出货的情况，小散当然是能跑多快跑多快。每一个币民都希望别人是死忠粉，只有自己看清楚一切，然而这一波币市的参与者已经不是大爷大妈了，互联网信息流通的速度极大地缩短一个资金盘的周期。
2）二级市场有多少买盘？
同上，对于币民而言，同样是50名开外不具备主体资信的币，一个让我在二级市场买入，一个给我参加一级市场私募投资的机会，毫无疑问是选择后者。当每一个币民都认为自己可以参加私募更便宜的拿到货，谁还会在二级市场当接盘侠呢？
3）币民要在什么价格退出才满意？
理论上，币民只要不赔钱就好了，但币民的成本和项目方的成本可不一样，由于代投大约需要赚50%的佣金，币民的成本可能是项目方成本的2倍。举例而言，项目方给代投的价格是1枚ETH可兑1000枚Token，但代投给币民的价格是1枚ETH可兑500枚Token——项目方的Token成本是1/1000ETH，而币民成本是1/500ETH，足足两倍。
恒银金融：区块链相关技术目前没有实质的研发活动开展:恒银金融(sh603106)发布澄清公告称，公司提供传统银行向智慧银行转型升级过程中所需的现金类、非现金类、支付安全类等全方位的产品、技术和服务。截至公告披露日，区块链相关技术在公司未形成任何相关产品或应用、销售，在公司业务收入中也未有应用区块链技术研发成果而产生的直接业务收入。[2018/1/11]
更大的套路并非这个，而是ETH本身！当项目方募资时，币民疯狂买入ETH造就ETH涨至8000元人民币，ETH的既得利益方开始在高位出货。当项目方想要卖出ETH来给自己的Token拉盘时，ETH的价格很快暴跌至2500元人民币。
当币民要求保本退出时，要求的是1Token=1/500ETH=16元，而项目方手头的筹码只有1Token=1/1000ETH=2.5元了。呜呼哀哉，只剩1/6了，拉得动盘才怪。
我们乐观再乐观一些地假设，当初5000万的募资额，需要1亿资金即可拉住，那么项目方的现金流也是如图所示。
你以为印的是废纸，其实印的是借条。
你以为赚的是利润，其实赚的只是现金流。
2那这些币圈人是怎么暴富的？
毕竟吸引我们投入宝贵时间来研究的，一定是币圈暴富的神话。在讲完了发币圈钱的实质后，再来讲讲币圈如何暴富。以下三个小故事，以飨读者：
1）项目方
某项目方在ETH2000元的时候发项目募资，在ETH8000元的时候偷偷卖掉套现，相对人民币净赚4倍，相对今天ETH价格净赚12倍。即便将当初投资人的钱翻倍还回，自己还能剩下10倍。按照去年募资额数亿来算，到手就是数十亿的利润，可以说是真正赚到了的人。
换句话说，这和做个P2P平台，用募资金额去炒期货，也没什么差别。唯一的差别在于法律的监管，对于开P2P炒期货的行为已有判例，3年以上10年以下有期徒刑。而发ICO呢？赚钱没事，赔钱了也很难定罪，只要稳住币民情绪，几年过后又是一条好汉。
相比于法律上的风险，获得巨额财富本身，对人性就是一个挑战。不是每一个暴富的项目方都知道自己是如何暴富的，某个项目的发行人，我在去年底见到时还是光滑的面庞，几个月后再在视频中看到，已经是满面脓疱。据说，这种情况是因为溜冰排不出所致。快感，真正让人飘飘欲仙的快感，正因为脱离常轨，才能达到！
2）代投
代投指的是委托投资的人，一边向上家拿到份额，一边分发销售给下家。没有人知道自己的上家有几级，直到几起跑路事件以后，人们才发现，竟然存在长达20级的代投链条。而且很有意思的是，越是高级的代投，素质越差，微商、宝妈、邮币卡、贷款销售。越是底层的代投，反倒素质越高，来自大投行、信托、创业者、VC。和任何财富管理的生意一样，理论上，只是销售金融产品，不承担风险。而实际上呢？出了问题，币民还是会找代投要个说法。尤其是，当损失不是币价暴跌，而是由于上家跑路导致没有发币。
在曾经的某大代投跑路事件中，最大的问题倒不是这个币的投资人遭受损失，而是某些代投在下家的武力胁迫下，动用其他项目的代投资金填坑，引发的连锁反应。曾经的神奇少女已经卷着资金在海外玩耍，但流亡无法归国，这份代价不是每个人都愿意承受。
3）币民
我们北京有一个一起玩的互联网金融小圈子，仍然记得去年有一个做互金客服的大姐比我们都先开始炒币，据说赚了不少钱。
一起聊天时，好些朋友自嘲，我们那么懂金融，结果赚钱远不如一个客服大姐。我说不尽然，市场是最懂每个人强弱的，如果心智没有到达水平，赚到的钱还是会还给市场。说归说，我们还是用了浑身解数，力劝大姐赶紧把币全部卖了，换成人民币。卖完后，我们也是为她舒了一口气。
几周前，看到大姐在网上发糖果，问候了一下，我才发现——大姐忍不住，又把全部身家杀入币市，结果被深度套牢，只能靠发一发糖果赚点小钱为生。
对于那些破产几次最终暴富的人，我真心尊重他们的财富和成就。而新进入，又缺乏深刻思考的暴富者，实际上很难留住财富。在人生的岔路上总是跟随别人的判断，指望幸运降临，这样的傻瓜无药可救！
3币的未来
币的本身，提供了全球唯一一个不依赖中心记账的绝对公正的账本，在财富储存和跨境转账方面具备极大地应用价值。发币本身也有广阔的未来，或许是全球化优秀企业获取流动性溢价的绝佳方式，将缩短传统股权市场的摩擦成本。
但可以确定的一点是，在加密货币被监管认可和广泛应用之前，一个真正的优质企业不可能冒着法律风险通过ICO去募资。这件事情不用费脑子就能想明白，或者说，A股的3000家上市企业，为何无一发币？
答案不言自明，当下99%的ICO，就是毫无价值的空气包装销售给散户。这场狗庄和狗散的游戏，最终没有赢家。
发币之前，先想好几个问题：
1.拿到手的钱，到底赚的是利润，还是赚的现金流。
2.投资者亏损后，会自负盈亏抹眼泪，还是会带「社会人」杀上门去？
3.为什么徐老师如此鼓吹区块链后，真格的700投资项目中，真正发币的也没几个？
4.你能判断1年后行业的格局，还是在「蒙眼狂奔」？
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