要闻：
Facebook巨头入局稳定币，稳定币江湖风云再起。近日，Facebook决定发起一项全球支付类区块链项目ProjectLibra，并于2019年6月18日发布了该项目的官网和白皮书资料，其中的全球支付功能主要由一种以一揽子低波动性资产为储备的稳定币来实现。
Libra项目的商业生态
具体而言，Facebook发起的新项目Libra旨在打造一个真正的世界级金融体系基础设施，其包含的稳定币将采用一系列低波动性资产为储备。虽然该项目不会立即对世界金融和加密数字货币市场产生实质性的直接影响，但一旦成功，将引发如下革命性意义：
1、第一次为全球数十亿人提供一种无国界的、稳定的简单支付手段和智能合约平台；
2、第一次由世界级互联网巨头发起的基于加密数字货币的国际新金融体系合作框架和组织；
3、第一次爆炸式扩大加密数字货币用户基数，影响规模超过20亿人口；
4、打响全世界互联网巨头拥抱加密数字货币，进军“区块链”的第一。
Binance创始人赵长鹏对Libra项目的评论
显然，Libra项目彰显了Facebook主动拥抱加密数字货币资产，进军区块链的决心和高瞻远瞩。原因在于，对以互联网社交软件起家的互联网巨头Facebook而言，其产品矩阵在2019年实现了27亿的月活跃用户数和21亿的日活用户，其中仅Facebook一个应用程序就实现MAU23.8亿，DAU15.6亿的用户规模。对于用户数已经扩张到全世界的互联网社交软件巨头而言，如何充分的挖掘潜藏在数十亿用户中的价值将成为其集团下一步营收增长的关键。然而，由于Facebook的用户分布在全球各个国家和地区，导致其用户支付行为被各国的金融体系所切割，从而难以有效的激活用户消费。从这个意义上而言，基于区块链的稳定币方案将可以绕开全球各国的金融支付体系，从而激活用户的跨国支付欲望，释放用户消费潜力。下文将系统性的对稳定币进行介绍和分析。
Meta已支持美国用户在Ins和脸书上交叉发布数字藏品:金色财经报道，据官网消息，Meta宣布在美国的Facebook和Instagram上的每个人现在都可以连接他们的钱包并分享他们的数字收藏品。这包括人们能够在Facebook和Instagram上交叉发布他们拥有的数字收藏品。此外，在Instagram上有数字收藏品的100个国家的所有人现在都可以使用这一功能。
据悉，Instagram于5月开始测试NFT功能，Facebook于7月向部分美国创作者推出NFT功能。[2022/9/29 6:02:27]
稳定币起源
根据维基百科的定义，“稳定币”是指“其价格相对于某一种或一揽子资产的价格保持最小波动的一类加密数字货币”，即稳定币的参照物来自于加密数字资产世界之外，通过某种机制将法币世界资产的价格稳定性投射到加密数字资产的世界中。典型的参照物包括人民币、美元或者黄金等。
在谈论稳定币之前，我们需要简单介绍一下加密数字货币世界和法币世界的关联和区别。这将有助于我们理解稳定币的重要之处。一般而言，加密数字货币世界是指：基于形形色色的各式加密数字货币所定价的商品与服务的经济总体，而法币世界即为构建于法币定价体系之上的商品与服务的经济总体。客观世界的商品和服务是真实且客观存在的，而加密数字货币世界和法币世界的主要区别在本质上只是客观世界披上不同经济体系外衣后的两幅面孔而已。两者互为平行世界，但彼此依然存在着千丝万缕的联系。法币经济体系历史悠久，如基于美元的经济体系已经拥有长达200多年的历史，而以比特币为代表的加密数字货币诞生距今不过十年之久，至今，加密数字货币依然被视为一种商品或收藏品，而非具有实际购买力的货币。
动态 | 脸书、推特同陷丑闻 数百用户数据疑泄露 创始人旗下加密项目或受牵连:11月26日，社交网络巨头Facebook与Twitter于日前宣布，数百名用户在使用自己的账户登录从谷歌Google Play应用商店下载的某些Android应用后，其数据可能已被不正当访问。需要注意的是，Facebook、Twitter这两家公司创始人均已涉足区块链，主导各自的加密货币项目。前者（马克·扎克伯格）计划于明年推出稳定币Libra，后者（杰克?多尔西）另一家公司Square已通过其Cash App支持用户购买比特币。（注：在2019年第三季度，Square比特币销售额达1.48亿美元，创历史新高，环比上涨约30％）业内人士表示，此次事件或成「剑桥门」后，Facebook经历的又一场“暴风雨”，该公司或将面临来自监管机构、国会议员更加严格的审查，其加密货币项目Libra的命运或因此受阻。此外，推特或步脸书后尘，迎来一场信任危机。（腾讯证券）[2019/11/26]
目前，加密数字货币的获取主要通过交易市场，而非通过商品或服务的交换。在获取加密数字货币的过程中必然涉及到法币资产向加密数字货币资产的转移过程。但是，这种交易模式最大的弊端在于，数字货币资产是链上资产，具有无国界的全球性，且资产转移公开透明，但法币本身是非区块链资产，具有国界和地域性限制，天然容易受到地理位置、国家政策等因素的影响，也不便于公开透明的追踪资产。此外，加密数字货币价格波动巨大，相对稳定的风险对冲工具又是刚需。综合而言，加密数字货币世界需要一种基于区块链发行，便于进行无国界转账交易，但同时还能保持价格相对稳定的链上资产，这就是稳定币的最初需求。
声音 | 诺贝尔经济学奖得主：脸书若主导天秤币，权势或大过美总统:据澎湃新闻消息，近日，诺贝尔经济学奖得主克里斯托弗?皮萨里德斯（Sir Christopher Pissarides）在成方金融科技论坛期间接受采访时表示，我们最终会走向一个“拥抱”数字货币的世界，放眼现在，数字交易的数量也在增加。 但在数字货币真正成为一个现实之前，可能要关注以下几个问题：首先，这个数字货币最后由谁背书；其次，需要一个很好的控制和监管体系，对欺诈和虚假货币作监管；最后要对货币进行定价，并控制货币的发行量。针对于最近的Facebook（脸书）天秤座，他还表示：“我们使用美元或欧元时，是因为他们的央行是可信的。脸书是一个很大的公司，影响力很大，但又不可信赖。比如他们采用数据，却不能控制假新闻。所以美国央行和参议院很担心，脸书作为一家企业，完全独立于系统，一旦他们成功主导天秤币，他们在金融和货币政策上会被赋予太多权力，脸书可能会比美国总统更有权势。现在很多小公司也在发行小型的货币，受到的管制就比较小，因为这些规模太小，成不了气候。 ”[2019/11/25]
生活在法币世界的人们可能很难理解到稳定币在加密数字货币世界里所存在的意义，正如生活在地面的人很难真正体会到太空中宇航员在失去地心引力后的不适一样。
声音 | 脸书早期员工覃超：马库斯与扎克伯克关系很好 Libra项目是其游说很久才最终确立:据中国新闻周刊报道，Facebook早期员工覃超曾与马库斯共事过半年，与马库斯团队成员也有过接触。他向《中国新闻周刊》透露，2018年初，马库斯卸任Messenger的职务，开始在Facebook内部成立一个研究区块链的项目小组，陆续招募了100多个工程师。“扎克伯格在2018年新年愿望中提到加密货币，马库斯与他关系很好，Libra项目也是马库斯游说很久才最终确立的。”覃超认为，作为一种技术，区块链摆在马库斯团队面前最大的问题是：思考加密货币如何在Facebook平台上发挥最大价值，并解决信任问题。[2019/7/19]
时至今日，加密数字货币依然未能真正的实现“成为日常支付手段”这一目标的阻力之一便是数字货币巨大的价格波动性。对加密数字货币的投资者而言，巨大的价格波动既是蜜糖，也是药。高波动率意味着更丰富的交易机会，但同样不利于投资者锁定利润和对冲市场风险；对全球转账支付系统的用户而言，高波动率则意味着用户在转账交易中不得不承担额外的资产波动风险。显然，能满足风险对冲特性且便于进行交易查询的加密数字货币便成为投资者和区块链支付用户的迫切需求，于是，旨在成为高波动率解药的各式稳定币解决方案应运而生。
声音 | BM：要求 Facebook 不显示针对性广告与要求他们不跟踪你是不一样的:据 IMEOS 报道，BM 发推转发了 Katie Bindley 的推文关于测试启用所有 Facebook 隐私设置之后多久收到针对性广告并说到，“要求 Facebook 不显示针对性广告与要求他们不跟踪你是不一样的。感谢这些针对性广告，它提示你正在被侵害隐私。”[2019/3/2]
在发展初期，稳定币相对于法币的优势并不明显，由于其额外需要一个稳定币与法币之间的兑付环节，增加了交易流程，并没有得到大规模推广和应用。后续，随着世界上数字货币交易市场的逐渐全球化，一些主要国家关闭了基于法币的加密数字货币交易所，禁止法币与加密数字货币的直接交易行为后，作为法币在加密数字货币世界的影子和替代品的稳定币便大行其道。
稳定币概览
全球稳定币布局
截止目前，整个加密数字货币世界主要存在三种不同类型的稳定币设计方案：
算法央行型稳定币
此类稳定币的基本原理是：通过预言机获取市场对稳定币的真实需求后，再通过调整货币供需的算法进行货币增发或回收，从而始终保证稳定币供给量符合市场的真实需求。这种方式的优点是能实现完全的去中心化，但缺点是很难有算法能够准确的估算市场对稳定币的真实需求，而且这种需求是动态的，需要随时调整供需平衡，而算法央行型稳定币很难在通货膨胀时对货币进行快速有效的回收或销毁。截止目前，算法型稳定币尚无落地案例。
基于链上数字货币资产的抵押型稳定币
此类稳定币主要通过将主流数字资产锁定在智能合约中，以高抵押率的方式产生与法币锚定的稳定币，保证稳定币的供给。典型代表如MakerDAO，该项目通过高抵押率在链上抵押ETH借出与美元1:1锚定的稳定币DAI。
基于链外资产的抵押型稳定币
此类稳定币一般由中心化的发行主体将资产托管给第三方机构并经过严格审计后，发行锚定法币价值的稳定币，如锚定美元的USDT、PAX、TUSD、USDC和GUSD等，以及锚定黄金的DGX。这类型稳定币的本质是发行主体发行的IOU，同类产品之间的主要区别在于合规性、安全性和资产透明程度。但基于实物资产发行的稳定币并未得到广泛推广，原因在于：实物资产虽然存在更强的价值共识，但很难保证价格的稳定，因此脱离了稳定币要求币价波动率小的要求。
事实上，基于链外资产的抵押型稳定币除了以上的种类，还存在一种真正的央行发行的稳定币。从发行主体来看，这已经不再属于稳定币范畴，而是通过区块链进行发行真正的法币本身，即央行数字货币。央行数字货币是指国家央行发行的，以区块链为载体的法币，其兼具稳定币的全部特征，同时不存在发行主体信用薄弱环节。这种央行数字货币将与纸币、电子货币一样被纳入央行的统一规划和管理中。
主流稳定币的市场占有率
以上三种稳定币解决方案中，基于算法央行的稳定币由于目前不存在有效预测市场需求的算法，因而更多停留于概念设计阶段，并未得到真正的实施；基于链外资产的抵押型稳定币方案由于操作简单，可实现性强而得到广泛推广，例如Tether发行的USDT市场占有率高达84%。但其为人诟病之处在于资产审计透明度、中心化的发行主体和信用背书脆弱等特性，这种类型稳定币的终极形态便是以国家信用为背书的央行数字货币；因此，基于链上资产的抵押型稳定货币被区块链信仰者给予厚望，其不仅能保证货币价格相对稳定，也能有效避免中心化的缺点。然而，基于链上资产的抵押型稳定货币存在着难以回避的风险，例如，用于抵押的链上资产的高波动性所引发的爆仓风险。由于整个加密数字货币市场份额尚小，不足亚马逊市值的四分之一，抵抗恶意金融做空的能力有限，因此，极端情况下，用于抵押的链上资产可能发生段时间下冲50%甚至更多的黑天鹅事件。在这种极端黑天鹅事件下，基于链上资产抵押的稳定币模式将因为来不及补充抵押物而被瞬间爆仓而引发稳定币的抛售。此类稳定币机制能否及时、准确有效的应对极端事件尚有待验证。
加密数字货币市值与世界上主流实体资产的对比示意图
虽然稳定币的极致追求是实现一种绝对稳定的稳定货币系统，然而因为货币的本质是对服务或价值进行量度，而价值的量是人们思维的产物。在经济活动中，即使对于相同的客体，在不同的消费者和市场供需条件下，对其价值的认知总会存在动态的差异，这种差异反映在价格上会导致价格波动，因此，事实上，不可能存在一种类似于物理单位一样的绝对的价值量度单位。从这个意义上而言，稳定币实际上应该追求的是相对于参照物的最小波动，而非是绝对意义上价值的最小波动。
稳定币的未来
根据奥卡姆剃刀原理，最简单的解决方案往往最有效。应用到稳定币的解决方案中，由于基于法币或其他低波动率资产的稳定币方案具有环节简单和可验证性强的特点，因此，在实际的落地应用将拥有最大的成功机会。具体的可行性实施方式上，真正用于真实商业场景中的稳定币支付方案将存在两种最可能的组织形式：其一，央行数字货币，强信用国家可以通过积极拥抱加密数字货币，将法币进行“加密数字币化”，从而直接绕开费时费力的传统“SDR”路径，借助区块链的特性低成本的实现成为全球结算货币的目标；其二，对于用户基数极大的跨国巨头而言，可以通过多边组织的方式为其主营业务引入基于稳定币的支付系统，打造“全球版的微信支付”，通过用户规模强化支付应用，进一步通过全球性的低成本无摩擦支付手段来激活更多的消费场景，从而实现企业规模和利润的增长。前者，稳定币充当了国家信用的全球性外延媒介作用，后者则属于民间组织发起的商业支付联盟，这种联盟能够有效降低全球性商业场景中的支付和结算成本。值得注意的是，两种稳定币组织形式都难以避免与全球各国监管部门的沟通和对接，否则将在实际落地中遭遇极大的监管阻力。
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