导读
港交所高调宣布收购伦交所，进军数字资产交易，虽然收购受挫，但港交所区块链野心已显，原生交易所何去何从？
摘要
专题：港交所高调入局，原生交易所危局。港交所高调宣布收购伦交所，进军数字资产交易，伦交所拒绝收购提案，港交所公告表示不会放弃合并。早在2018年3月，港交所便与澳交所展开区块链合作。2019年2月，港交所发布《战略规划2019—2021》，多次提及区块链。近两年香港数字资产监管逐步明朗，港交所不断加速区块链和数字资产交易相关布局，此次收购伦交所虽然受挫，但是充分彰显了港交所的区块链野心，港交所推出数字资产交易业务或许为期不远。从目前的情况来看，Coinbase作为合规数字资产交易所的代表得到了市场的高度认可。照此推测，传统证券期货交易所一旦入局，将会是原生数字资产交易所的灾难。除了港交所之外，包括纳斯达克和澳交所等各大传统交易所都已经开始切入区块链或数字资产相关业务。一旦传统交易所大规模入局数字资产交易业务，凭借传统交易所的规模和经验等方面的优势，必然将对原生交易所形成严重挤压。
行情：震荡上行，突破在即。本周数字通证总市值为2683.8亿美元，上升1.0%；日均成交量为521.5亿美元，上升1.4%；日均换手率为19.4%，上升0.1%。BTC现价10361美元，跌幅为0.1%；本周BTC日均成交量为152亿美元，日均换手率为8.2%。ETH现价181.1美元，涨幅为6.6%；本周ETH日均成交量为65亿美元，日均换手率为33.7%。本周交易所BTC余额为88.87万个，增加0.94万个；交易所ETH余额为922万个，减少6.4万个。BICS二级行业中，供应链行业市值及通证数量显著下降。
意博金融三递表港交所，涉风投业务参与香港首只加密货币基金:12月9日，意博金融控股有限公司再现港交所主板上市申请名单，其港股IPO招股书此前曾于2020年6月和2021年1月公开。据披露，其主要通过附属公司意博亚洲进行销售及顾问服务和资产管理业务，该主体获证券交易及资产管理业务等许可，任六只基金的投资经理和七只基金的投资顾问。意博金融声称，旗下基金主要为早期投资。值得注意的是，意博金融提供意见服务的基金中，有一只比特币基金DigiTrackers Bitcoin SP。
据意博金融披露，该基金首次募资完成后，资产管理规模为95万美元，约合741万港元。在2020年底，该基金的规模为1.26亿；截至2021年三月末，该基金的规模达1.67亿元。
第三方数据平台显示，就10月29日数据，该开放式基金一年期回报在224.52%。据香港媒体报道，意博金融创始人诸承誉透露，比特币基金上线半年后基金表现增长三倍，主要服务客户是家族办公室。意博基金披露，注册在开曼群岛的DigiTrackers SPC（Segregated Portfolio Company 独立投资组合公司），在2020年6月成立了投资于加密货币的基金DigiTrackers Bitcoin SP，主要投资于向其交易伙伴购买比特币或通过选定的加密货币交易所投资比特币，可持有少量其他加密货币。（蓝鲸财经）[2021/12/10 7:30:42]
产出与热度：挖矿难度及算力显著上升。BTC本周挖矿难度为10.958T，较上周上升0.186T，本周日均算力为88.93EH/s，较上周上升6.93EH/s；ETH本周挖矿难度2320，较上周上升143，日均算力180.4TH/S，较上周上升3.5TH/S。
港交所首席经济学家巴曙松：数字人民币未来可用于大湾区“理财通”:香港交易所董事总经理、首席中国经济学家巴曙松1月18日参加亚洲国际金融论坛时表示，数字人民币可在未来应用于粤港澳大湾区“理财通”，由于数字人民币具有可追溯性，有望解决在传统框架下，如KYC（了解客户）等原来必须面对面才能解决的问题。巴曙松认为，批发模式的CBDC（央行数字货币），在银行之间或者是相关的金融机构之间，主要是用于大规模低频的金融交易，而零售模式的CBDC则专注于个人的需要，用于每天的消费场景。他还指出，全球约10%的央行已就数字货币发展至试点阶段。如果电子在岸人民币得以在大湾区跨境试点应用，将促进人民币国际化，由于数字货币有可追踪特点，有助加强人民币流通性。（21世纪经济报道）[2021/1/19 16:28:50]
行业：Libra与多国监管机构接洽。Libra协会致力于在2020年下半年推出Libra；币安及OKEx扩大回购销毁业务范围；沙特阿拉伯与阿联酋将在年底前完成国家数字通证试点项目；新加坡央行称正与Facebook讨论Libra的推出；瑞士监管机构准备与其他国家合作确保对Libra的监管。
风险提示：监管政策风险、市场趋势风险
正文
1专题：港交所高调入局，原生交易所危局
目前来看，尽管港交所的合并建议遭到拒绝，但是港交所的区块链野心已经彰显无疑。1.1?????港交所高调入局遭拒高调收购伦交所，进军数字资产交易。2019年9月11日，香港交易所向伦敦证券交易所集团提出合并，总计交易价值为296亿英镑，对价为25%现金75%股票，且只有伦交所停止对于Refinitiv的收购，合并建议才会有效。据媒体报道，并购文件中提及会做数字资产交易，且根据港交所规划，就在未来两三年执行。伦交所董事会一致拒绝收购提案。2019年9月13日，伦交所发布公告表示拒绝合并，“理事会对有条件提案的关键方面存在根本问题：战略、可交付性、对价形式和价值。因此，董事会一致拒绝有条件提案，并且鉴于其根本缺陷，没有看到进一步参与能获得的好处”。具体原因如下：
动态 | 比特大陆在港交所的IPO申请失效:据香港证券交易所网站信息显示，在港交所网站的“聆讯无进展”一栏中，比特大陆以“失效” 状态出现在更新名单中，宣告其此次上市失败。据此前消息，3月26日，比特大陆发布内部信，宣布组织架构调整，由王海超担任公司CEO。对于本轮IPO申请即将失效，内部信中指出，“未来会在合适的时间，重新启动上市工作”。[2019/3/26]
港交所公告表示不会放弃合并。香港交易所希望证明所提出的合并建议远比伦敦证券交易所集团收购Refinitiv的计划更可取。香港交易所已向伦敦证券交易所集团表明，已就是次计划进行详尽的准备工作。此外，香港交易所亦曾与相关的监管机构及决策者进行初步的建设性讨论。香港交易所董事会仍然相信，是次的建议对股东、客户及环球资本市场整体来说都有重大裨益。香港交易所认为伦敦证券交易所集团的股东应有机会详细分析两项交易，并会继续与他们接洽。1.2???香港区块链布局积极香港金融管理局开发区块链贸易融资平台。2018年10月31日，香港金融管理局的“贸易联动”正式启动，“贸易联动”的前称是“香港贸易融资平台”，是一个基于区块链，由香港十二间主要银行组成的联盟共同开发的贸易融资平台，也是香港首个大型的跨银行区块链项目。香港金管局积极探索央行数字通证。2019年5月，香港金融管理局与泰国银行签署谅解备忘录，以促进双方监管合作，促进金融创新。2019年07月19日，泰国央行副行长表示泰国央行与香港金融管理局合作的央行数字通证研究项目正进入第三阶段。香港证监会积极探索数字资产监管。2018年11月，香港证监会公布数字资产新规，探索监管沙盒。如果新规能顺利实施，香港或会率先吸引大量优质数字资产相关资源，甚至在监管层起到“破冰”的示范效应，加快推动数字资产监管政策的成熟以及行业的合规化。相比于香港金管局和证监会，港交所的区块链布局则要更早。港交所与澳交所开展区块链合作。2018年3月，据英国《金融时报》，港交所正与澳交所展开合作，在区块链技术上发力。港交所2019-2021战略规划多次提及区块链。2019年2月，港交所发布《战略规划2019—2021》，其战略计划包括立足中国、连接全球和拥抱科技三大主题，规划中多次提及区块链技术应用，“灵活善用新科技，包括人工智能、区块链、云端计算基础设施和数据分析，优化营运程序，加强与客户的联系，并调动价值链各环节，提升成本效益”，“例如在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术”。近两年香港数字资产监管逐步明朗，同时港交所不断加速区块链和数字资产交易相关布局，此次收购伦交所虽然受挫，但是充分彰显了港交所的区块链野心，港交所推出数字资产交易业务或许为期不远。1.3?????原生交易所危局渐显野蛮生长到合规发展。多年以来，数字资产交易行业一直呈野蛮生长的状态，行业进入门槛低，监管缺位，原生数字资产交易所毫无稀缺性可言，历史上发生的交易所被盗跑路事件数不胜数。经过多年的发展，头部交易所已经积累了一定优势，行业逐步走向合规，但是行业格局还未稳定，市场竞争激烈。合规交易所认可度高。从目前的情况来看，Coinbase作为合规数字资产交易所的代表得到了市场的高度认可，甚至产生了Coinbase效应，即Coinbase上市某种通证该通证可能迎来一波上涨行情。照此推测，传统证券期货交易所一旦入局，将会是原生数字资产交易所的灾难。原生交易所危局渐显。除了港交所之外，包括纳斯达克和澳交所等各大传统交易所都已经开始切入区块链或数字资产相关业务，CME和CBOE已于2017年12月相继推出BTC期货。数字资产具有极大的发展潜力，传统交易所虎视眈眈，积极布局，一旦传统交易所大规模入局数字资产交易业务，凭借传统交易所的规模和经验等方面的优势，必然将对原生交易所形成严重挤压。港交所的跨国联姻发出了明确的信号：留给原生数字资产交易所的时间已经不多了。
声音 | 港交所首席经济学家：ICO监管原则陆续出台 实际上反映了监管的一致性原则:据界面报道，港交所首席经济学家巴曙松在2018中国深圳FinTech（金融科技）全球峰会作了题为《金融科技运用和监管框架讨论》的演讲。巴曙松表示，监管机构开始意识到针对面向不同类型的金融服务要遵循“一致性监管原则”。只要从事相同的金融业务，以及销售、金融交易、融资行为，就需要对照已有金融相关行为进行监管，避免整个金融体系出现套利现象。最近ICO监管原则陆续出台，实际上反映了监管的一致性原则。界定了ICO作为证券发售的主要特征，并遵循现有证券相关监管条例。
这其中的逻辑一是判断ICO持有人是否被赋予股东的权力，比如在公司清盘时是否参与剩余资金的分配。二是ICO是不是一种债权证明，发行人可以按照指定的日期或赎回时向持有人偿还投资本金及支付利息。三是持有人会参与分享项目投资人的回报，ICO就有可能被视为“集体投资计划”的权益。[2018/12/25]
2行情：震荡上行，突破在即
2.1????整体行情：震荡上行本周数字通证总市值为2683.8亿美元，相比上周增长27亿美元，涨幅约1.0%。继上周小幅回升之后，本周市场继续震荡上行。数字通证市场日均成交量为521.5亿美元，较上周上升1.4%，日均换手率为19.4%，较上周上升0.1%。
本周交易所BTC余额为88.87万个，较上周增加0.94万个。交易所ETH余额为922万个，较上周减少6.4万个。交易所BTC余额小幅上升，场内抛压加重。
第三大比特币矿机生产商亿邦国际正式向港交所递交上市申请:据提交港交所的公告，亿邦国际控股已向港交所提交上市申请资料。根据公告，公司设计、生产和销售区块链处理器，这是一种专为数字货币挖矿而设的专用计算硬件。海通国际资本为独家保荐人。招股书显示，最近三个年度，亿邦国际年度溢利分别为2420万元、1110万元及3.85亿元。区块链业务2015-2017年占总收入的比重分别为31.7%、42.8%、94.6%，毛利率分别为54.9%、47.8%及53.9%。[2018/6/25]
USDT市值为41.0亿美元，较上周增加3086万美元。目前资金进场热情有所回落，USDT溢价程度降低，仅有微小溢价。
2.2???核心通证：主流通证超跌反弹BTC现价10361美元，周涨幅为0.1%，月涨幅为3.1%。本周BTC日均成交量为152亿美元，日均换手率为8.2%。BTC本周保持震荡，表现不及其他主流通证。
ETH现价181.1美元，周涨幅为6.6%，月跌幅为2.9%。本周ETH日均成交量为65亿美元，日均换手率33.7%。ETH前期调整幅度较大，本周小幅上涨。EOS现价3.72美元，周涨幅15.4%，月涨幅1.6%。本周EOS日均成交量为19亿美元，日均换手率55.3%。EOS前期超跌，本周强势反弹。
XRP现价0.256美元，周涨幅为1.3%，月跌幅为3.0%。本周XRP日均成交量为10亿美元，日均换手率9.0%。
本周主要通证的月波动率继续回落，BTC月波动率为13.9%，较上周下降2.9%；ETH月波动率为15.1%，较上周下降3.9%；EOS月波动率为17.9%，较上周下降0.1%；XRP月波动率为11.0%，较上周下降4.9%。本周主流通证波动率小幅下降。2.3???BICS行业：供应链行业市值及通证数量显著下降在市值排名前五位的BICS二级行业中，支付结算行业市值有所降低，从76.6%降至76.0%。从市值占比变化率看，实物资产、操作平台和通证资管行业市值占比增速较高，相比上周分别增长了32.6%、5.5%和5.3%；供应链、非银金融和医疗保健市值占比下降较为明显，较上周分别下降了39.9%、16.2%和7.5%。
本周通证数量增长较为明显的BICS二级行业为实物资产、非银金融和性能优化，相比上周分别增长了25.0%、16.7%和10.5%；本周通证数量下降较为明显的BICS二级行业为供应链，相比上周下降了50.0%。
2.4???市场观点：突破在即
本周BTC窄幅震荡，其他主流通证前期调整幅度较大，本周出现不同程度较为明显的反弹，总市值及成交换手均有所上升，随着BTC震荡区间逐步收窄，突破随时可能出现。
经过近期的调整，市场风险已经逐步释放。从长期看，优质通证有较大的想象空间，目前尚在牛市初期，回调均为难得的加仓机会，投资者可以结合自身情况做好资产配置。
3产出与热度：挖矿难度及算力显著上升
挖矿难度及算力显著上升。BTC本周挖矿难度为10.958T，较上周上升0.186T，本周日均算力为88.93EH/s，较上周上升6.93EH/s；ETH本周挖矿难度2320，较上周上升143，日均算力180.4TH/S，较上周上升3.5TH/S。
本周，GoogleTrends统计的Bitcoin词条搜索热度为10，同上周相比略有降低，Ethereum词条搜索热度为6，较上周不变。
4行业要闻：Libra与多国监管机构接洽
4.1????Libra协会致力于在2020年下半年推出Libra据Cointelegraph9月13日消息，Libra协会主席BertrandPerez在接受采访时表示，公司致力于在2020年下半年推出Libra。Perez证实Libra在推出时将与一系列主要货币挂钩，但不会与人民币挂钩。4.2????币安及OKEx扩大回购销毁业务范围据币安官方公告，币安未来所有新增业务将纳入BNB季度销毁的统计范围，并销毁市场流通的BNB。OKExCEOJay在微博表示，未来合约、期权营收都会纳入回购销毁，具体细则等待公告。4.3????沙特阿拉伯与阿联酋将在年底前完成国家数字通证试点项目据Argaam9月11日消息，沙特阿拉伯货币局负责银行业务的副行长HishamAlHogail表示，沙特阿拉伯和阿联酋将在年底前完成跨境银行交易数字通证的试点工作。试点工作可能将重点放在技术方面，同时，法律和经济方面将在稍后阶段进行审查。2019年1月，SAMA和阿联酋央行联合推出了Aber，这是一个旨在促进两国跨境结算的数字通证项目。4.4????新加坡央行称正与Facebook讨论Libra的推出据彭博社9月12日消息，新加坡央行称正与Facebook讨论Libra的推出。新加坡金融管理局在一份电子邮件声明中表示，该央行正积极与Facebook就Libra的推出进行讨论，其仍处于早期发展阶段。4.5????瑞士监管机构准备与其他国家合作确保对Libra的监管据路透社消息，瑞士金融监管机构表示，瑞士欢迎国际监督其监管Libra的方式，并准备与其他国家合作以确保无缝监管。Libra目前正寻求获得瑞士金融监管机构支付系统许可。
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