注:本文为BitMEXResearch的研究,原文标题《通胀就要来了》。
摘要:我们评估了新冠病对经济和金融市场的影响,这将标志着一场重大的经济体制变革——从货币政策到由央行资助的财政扩张。最终,在这个新体制下,很显然将会有一个赢家:通货膨胀。经济环境可能会像上世纪70年代那样,通胀预期反复无常。这种体制更迭和通胀将是金融市场难以容忍的。在这种环境下,比特币可能在其短暂的生命周期内获得最大的机遇。
新冠病下的金融市场崩溃
2020年的新冠病股市崩盘,如今正成为最严重的股市崩盘事件之一,其他类似的事件还有:
全球金融危机
互联网泡沫
亚洲金融危机
黑色星期三
日本资产泡沫
黑色星期一
数据:一地址从CVX/ETH池中提取28257.52 CVX:金色财经报道,数据显示,北京时间今日上午10:11,28257.52 CVX已由地址0xed4....7ff9从CVX/ETH池中提取。[2023/9/6 13:20:50]
石油危机
华尔街危机
在2020年3月17日,波动指数达到了84.83的高点,仅略低于2008年全球金融危机达到的89.53的峰值。标普500指数已从峰值跌至低谷,到2020年已下跌逾30%,道琼斯工业平均指数创下1987年黑色星期一以来的最大单日跌幅。毫无疑问,从金融角度来说,2020年的新冠病危机将载入史册。资产管理公司在危机爆发时的杠杆率比以往任何时候都要高,它们正拼命争抢美元,导致几乎所有资产价格螺旋式下跌,从股票到大宗商品,从非政府债券到加密货币。
各国央行和政府迅速做出了反应。在美国,美联储将利率降至接近零的水平,宣布购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的抵押贷款支持证券,并将商业银行存款准备金率降至零。而且可能还会有更多。然而,越来越清晰的是,这是央行最后一次“掷骰子”。货币政策已经行不通了。
德勤将BitPay列入北美500强科技公司名单:金色财经报道,四大会计师事务所德勤已将加密货币支付服务提供商BitPay列入北美500强科技公司名单。BitPay位居第341位,击败了社交媒体巨头Pinterest。[2020/11/19 21:17:09]
央行无路可走
可以说央行已经达到了他们所能做的极限,这已成为共识,甚至在央行之间也是如此:
利率已经处于下限0%,因为如果大大低于这个比率,公众就会囤积现金。
购买更多的政府债券只会在流动性危机中帮助商业银行,对实体经济的传导机制现在已经被打破。
我们已经达到了“利率逆转”,即由于净息差下降,利率进一步下降对商业银行的影响是负面的。因此,较低的利率会导致经济收缩。
我们已经达到了央行扩张性货币政策的行为极限,任何进一步的极端措施都会向消费者发出负面信号,对实体经济产生负面影响。
动态 | 600万枚USDT从Binance交易所转入Bitfinex交易所:北京时间10月30日15:21,600万枚USDT从Binance交易所转入Bitfinex交易所,按当前价格计算,价值约602.2万美元,交易哈希为:0x26d337535a7766c158eafdf2c851a3b215346bc6e0ed9e04327a5bc5e0e156b4。[2019/10/30]
上述论点越来越有说服力。央行释放出了清晰的信号:
现在是实施财政刺激方案的时候了。
我们走的路对吗?
或许需要回答的一个更重要的问题是,央行一开始是否走在了正确的道路上。对2000年互联网泡沫的反应是将利率从6.5%降至1%,然后在2008年金融危机中,将利率从5.25%降至0.25%。
美联储的政策是基于这样一种模型,即货币政策不会影响经济结构,相反,它只是减少了货币在系统中的流动。然而,在我们看来,政策已变得非常极端。美联储的政策已经成为改变经济结构的主要动力。其对形势恶化的回应,注定了未来形势会再次恶化,变得更糟。这些利率政策可能传播了一系列金融危机,每一次都是通过降低利率来解决的,这反过来又为下一次危机埋下了种子。
公告 | Bithumb将延迟ETC的存取款功能:Bithumb发布公告:由于ETC出现的51%攻击问题,Bithumb将持续监控ETC的存取款。因此,将延迟ETC的存取款功能。如果连续监测发生异常情况,将会再单独公告通知。[2019/1/9]
无论人们对货币政策持何种观点,毫无疑问,当前的体系无法承受另一场危机。是改变的时候了。
经济体制的改变
世界各国政府都将出现巨额财政赤字,这不仅是提高支出要求的结果,也是刺激经济策略的一部分。
这些新的、规模更大的赤字将由央行直接购买政府债券形成,不同的叫法有很多:
量化宽松
紧急救助
现代货币理论
无条件基本收入
直升机撒钱
财政转移
绿色新政
分发计划
新冠病工资支付
这一要求来自央行,各国政府将非常乐意做出回应。尽管这一财政政策将在一定程度上受到缺乏货币的推动,但各国政府无论如何都不太可能想要反对。政府也将面临来自人口的巨大压力。最初的需求可以集中在减轻冠状病的影响。为民众提供资金,使他们能够在失去收入时购买生活必需品,并补偿因采取措施防止病传播而造成的企业收入损失。然而,推动消费的不只是病。在收入和财富不平等日益加剧的推动下,民粹主义也将迫使政府增加支出。气候危机也可能是一个需要大量政府支出来缓解的问题。
考虑到与新冠病相关的经济停运的影响,毫无疑问,这是我们前进的方向,我们正在快速前进。我们不要自欺欺人,这是一个重大的政策转变,一个经济体制的改变,将会产生后果。
通胀冲击
在货币政策方面,央行往往害怕采取可能被视为有利于特地个人的举措,因此结果多少有些不确定。然而,在财政扩张的新时代,有一个明显的赢家,那就是通胀。通货膨胀不仅会到来,而且会带来冲击。我们对此的记忆已经很模糊了。30多年来,通货膨胀一直保持在低水平和稳定,政客和公众都没有意识到其中的风险。我们无法预测通货膨胀将如何以及何时出现,然而,在某一时刻将会有一个突然的冲击。不仅是经济冲击,也是文化冲击。
在我们看来,我们好像即将回到1970年代,当时通货膨胀很不稳定,达到了15%的高点。
市场无法容忍变化。不仅我们的、经济和文化会受到通胀的冲击,金融市场也会受到冲击。金融市场已变得非常习惯于由央行保护的机制。在财政扩张和不稳定的通胀预期的推动下,从这种状态过渡到一种新体制,将是一件有趣的事情。动荡的时代即将来临。
比特币最大的考验
在这样高通胀预期的经济环境下,黄金似乎要发光发热了。那么比特币呢?在2020年新冠病崩溃期间,比特币已经下跌了近53%,投资者正在追求美元。这是不可避免的。然而,在这场危机过后,将带来极不稳定的通胀后果,这个时候,比特币就会发光发热。在我们看来,在这种新的经济体制下,经济和金融市场变得宽松,根本没有重要的支撑点,甚至连通胀目标都没有,这可能是比特币在其短暂的生命中所见过的最大机遇。
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