改版后的Melon有潜力随着DeFi市场增长而壮大，但仍取决于市场对资产主动管理的需求。
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撰文：JackPurdy，Messari研究分析师翻译：卢江飞
作为第一批通过代币销售募集资金的项目，Melon比去中心化金融DeFi出现在加密货币世界词典中还要早上几年，其目标是重新架构金融系统的核心部分。尽管Melon开发了一个可行的产品并领导了去中心化治理的风潮，但其原生代币MLN经过残酷的熊市后，价值蒸发了99%。
现在DeFi蒸蒸日上，资产管理平台的牛市变得更加清晰，Melon过去一年增长率高达1600%。即便如此，其市值目前为6000万美元，仍然比许多其他顶级DeFi项目要小很多。估值偏低的一个主要原因是在当前状态下，其经济设计不允许MLN产生可观的价值累积。直到几个社区成员提出了一项改进建议MIP7，这一现状才有所改观，该提议规划了一种将平台增长与MLN价值累加更好关联起来的方法。
美国财政部即将发布DeFi犯罪使用情况报告:金色财经报道，负责恐怖主义融资和金融犯罪的助理部长Elizabeth Rosenberg表示，美国财政部即将发布一项风险评估，分析对去中心化金融 (DeFi) 的犯罪使用。Rosenberg周一在澳大利亚悉尼举行的银行活动中说，“非法行为者一直在寻找有效的方法来隐藏犯罪活动和清洗他们的收益，这对 DeFi 服务或虚拟资产生态系统的其他元素构成威胁。” 她说，她的团队正在“积极开展”一项即将发布的评估。
Rosenberg说，由于虚拟资产的“惊人”增长，该行业通常“将法规和金融犯罪合规视为事后考虑”。她说，与朝鲜有关联的团体已经说明了犯罪使用虚拟资产的潜在危害，这些团体“进行了勒索软件攻击，窃取了价值数亿美元的虚拟资产，并通过混合器和其他虚拟资产清洗了他们的不义之财”资产服务提供商为朝鲜的非法核计划和弹道导弹计划提供资金。”[2023/3/15 13:04:30]
Melon当前的经济设计
太壹科技CMO孟春东：聚合器是DeFi体验升级的入口:9月25日，太壹科技CMO孟春东发言指出：“当前，DeFi处于非常小众的阶段，很重要的原因是用户的使用门槛很高。对于大多数用户来说，要使用DeFi，需要面临钱包注册关、钱包密钥管理关、钱包与协议的交互关，之后还要涉及到借贷、交易、挖矿、合成资产等各种更复杂的交互，各种套利策略、挖矿策略对于普通用户来说难度较高。”
这些操作对于核心玩家来说，也许不算什么，但对于大规模的普通用户来说，是非常头痛的事情。如果想要让普通用户参与到DeFi中，这些都是要解决的问题。
不仅使用体验门槛高，同时DeFi项目发展很快，即便是DeFi核心用户也快跟不上这个节奏了，更不用说普通用户。例如最近的流动性挖矿项目，每天都有新鲜的“瓜果蔬菜”出来，普通用户根本无从下手，不知道该如何选择。
近期，太壹科技应对以上普通用户遇到的问题，推出了Defi技术解决方案。[2020/9/25]
在讨论MIP7之前，了解Melon当前的运行机制会很有帮助。Melon允许潜在的基金管理者根据一组特定的参数启动一个投资工具，而无须经历传统基金启动方式所经历的众多障碍，如繁重的行政成本、法律障碍和运营负担。
分析师：DeFi收益耕作大大推动了BTC向以太坊转移:IntoTheBlock高级分析师Lucas Outumuro发推称，2020年的加密市场就是让你的钱发挥作用。随着以太坊上锁定比特币的数量接近10万个（约占流通供应量的0.55%），比特币持有者开始意识到这一点。其中大部分是由收益耕作推动的。Outumuro分享的图表显示，Curve在推出CRV后，其比特币存款猛增。[2020/9/13]
传统基金管理(基金规模1000万美元)，来源：Melon
另一方面，投资者可以基于透明的链上报告评估资金，并将资金分配给任何符合其偏好的资金。管理者设立基金、投资者请求投资、第三方批准投资请求，都必须焚毁网络代币MLN才能执行。这些可以视为系统的现金流，意味着MLN持有人将依据创建的资金数量和投资额获得补偿，前者占了绝大多数费用，目前已有375支基金，产生了约2.3万美元。
直播｜Sharon Luo > DeFi热度是投机泡沫还是区块链革命:金色财经 · 直播主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》第12期15:00准时开始，本期“后浪”仙女元界的市场负责人/Tokenism的联合创始人Sharon Luo将在直播间聊聊“DeFi热度是投机泡沫还是区块链革命”，请扫码移步收听！[2020/8/14]
来源：DuneAnalytics
以目前创建每支基金需要1.75MLN的价格来看，即使每年扩展至创建成千上万的基金，也很难支撑一个比当前水平大很多的市值。MLN当前的代币经济学也使得很难预测MLN焚毁费率，因为基金的创建速度在不同封顶时间差别较大。
进入MIP7时代
Melon社区成员提出的MIP7提案便是为了缓解这些问题，它引入了新的费用结构，无需向创建每支基金收取费用，而是对Melon基金的总资产管理规模收取20个基点的年度费用。因此，如果一些资金成功并获得了可观的投资，则该协议可以更有效地将其货币化。
DeFi Token总市值超过80亿美元 SNX单日涨幅超10% ?:据DappBirds? DeFi Data专题数据显示，DeFi Token总市值超过80亿美元，SNX单日涨幅超10%，DeFi中锁定资产总价值达26.7亿美元，较昨日上涨1.91%，其中Compound，Maker，Synthetix，Aave，EOSREX分别以6.98亿美元，6.32亿美元，4.14亿美元，2.17亿美元，1.99亿美元位列前五名；DeFi Token总市值81.64亿美元，较昨日上涨2.55%，其中COMP（Compound），cDAI（Compound），SNX（Synthetix），MKR（Maker），cUSDC（Compound）分别以15.99亿美元，8.99亿美元，5.89亿美元，4.65亿美元，4.14亿美元位列前五名。[2020/7/16]
同样，由于AUM比基金创建更容易建模，因此MLN持有人可以更好地预测MLN焚毁费率。MIP7还提出了针对MLN质押的提款手续费和费用折扣，但受到了社区的抵制，不太可能付诸实施。
关注AUM费用就可以通过各种假设来评估潜在收益，这些假设涉及DeFi的增长规模以及Melon基金的持有比例。我使用DeFi的市值来推测，而不是整个加密货币的市值，因为比特币或其他Layer1资产的增长并未极大地扩展Melon的可投资领域。
这是一个保守的假设，因为市面上已经有了BTC和ETH的打包版，并占据了其最大的持有量。但是，我认为Melon的成功取决于其他可投资资产的增长，因为大多数BTC投资将继续保持链下状态，而我们在DeFi领域看好的独特机遇将保持在链上状态。
目前DeFi资产的总市值约为60亿美元，而Melon的份额仅为220万美元。但是，我预计未来的总体市场规模会大大增加，而对资产管理的需求也自然随之增加。一起来看下这两个变量的变化会如何影响Melon的潜在盈利能力。
Melon年化的协议盈利敏感度：随着DeFi的总市值的增长，如果Melon能占有小比例，就可能会看到可观的收益
基于DeFi实际增长的规模，我们用拟议中的20个基点年费为系数，可以相应得到从不到100万美元到2500万美元不等的盈利结果。通过估算收益并应用其他资产管理协议的倍数，我们可以得出Melon的总网络价值。
对于综合系数，我使用了yearn.finance的系数，该项目的机池Vault产品提供了多种收益产生策略，我还采用了Balancer的系数，可通过自动做市商AMM资金池提供类似ETF的自动平衡产品。使用1美元到1000万美元之间的一系列收益数字，以及YFI和BAL的市盈率，我们可以得出许多不同的结果，范围从市值低于Melon当前6500万美元水准，到升值750%以上。
在当前阶段，预测未来收益充其量不过一厢情愿，但提供情境分析有助于评估各种情况下的网络价值。为了评估任何一种情况的可能性，需要研究可能会推动收益增长的有利因素。正如他们在最新的社区会议中提到的那样，该团队正在推动第四季度的发布，涵盖多项改进，包括增加去中心化交易所DEX聚合器、OTC场外交易、简化基金创建以及基金迁移。
不过更重要的是，Melon第二版v2将支持集成其他DeFi协议。这意味着基金管理者不仅可以买卖资产，还可以将原生治理代币借出并进行收益耕作。DeFi项目中的大部分资金目前都被用于收益耕作，因此这种附加功能将吸引寻求提高收益的投资者。此外，资产范围将进一步扩展，因此基金管理者可以投资最近几个月崛起的DeFi资产，这将进一步吸引对这些高增长资产感兴趣的投资者。
但是，即使有了所有这些新的改进，Melon是否能够增长到这样的收益水平，在很大程度上仍将取决于这一领域对主动管理的需求。尽管Melon允许采用自动化策略，但并没有获得太大的吸引力。这种小众市场是通过自动策略来服务的，例如Yearn的Vault和Set协议，它们都比Melon大几个数量级。这些策略使用链上数据优化某些参数并自动执行它们，因此用户不必一直主动交易，同时节省了Gas费用。
主动管理的基金，例如我们在Melon上看到的基金，其不同之处在于，它们不遵循既有的规则集，而是使基金经理可以根据自己的判断进行交易。最终是否成功将取决于这些管理者获取alpha收益的能力。以传统基金市场作为参考，基金经理掌管着4.3万亿美元的资金。
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