自6月份以来，DeFi中的两个最有代表性的应用的Compound和Uniswap中锁定的数字资产出现了快速的增长。这两个DeFi应用最近受到市场如此高度的欢迎，它对我们有什么样的启示呢？
Compound是一个抵押贷款应用。任何有闲置的数字资产的用户都可以将其闲置资产放到Compound的池中供别的用户借贷。借贷者需要抵押其所拥有另外一种资产来借出他希望获得的数字资产。
Compound根据事先确定好的规则来自动监控所抵押的资产。当所抵押的资产的市值降到临界点时，Compound智能合约就会自动向用户发出补仓通知。如果用户未能及时补仓，Compound就会自动执行合约将所抵押的资产卖出，以防止出借人的资产的损失。以上的这个流程完全是基于智能合约中确定的规则自动执行，不需要任何人为干预。
谷燕西：比特币在2021年会有大幅增长:12月1日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西在朋友圈中表示，比特币的这次创新高同上一次有本质的不同。这次主要是美国金融和商业机构的开始认可：灰度和Microstrategy的大幅买入，CME比特币期货持仓量成为最高，PayPal开始向其用户提供比特币的买卖服务，Fidelity提供比特币的托管服务，OCC明确表明联邦银行可以向加密数字货币公司提供合法的服务，这些因素都表明在美国市场中比特币正在成为一个主流的资产种类。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特币的利好消息。交易市场中的比特币期权持仓情况也表明市场预期比特币在2021年会有大幅增长。[2020/12/1 22:41:21]
我们从上图可以看出，在今年6月中旬之前，Compound中所抵押的资产数量是一直稳定状态。
声音 | 谷燕西：Libra未来非常可能的调整就是基于单一法币首先推出:1月4日消息，CBX研究院院长谷燕西今日在社群中针对Libra发表了三个观点：1.Libra一开始就将项目目标变得过大，这是他遇到目前巨大阻力的主要原因；2.Libra从一开始概念酝酿，就一直在不停地调整。现在依然在调整的过程中。未来非常可能的调整就是基于单一法币首先推出，但同时会在技术底层方面支持发行基于其它法币的数字稳定币；3.作为一个技术底层，Libra区块链的推出不会有什么障碍。[2020/1/4]
自6月中旬以来，它出现了暴涨的趋势。这是因为Compound团队发行了这个DeFi应用的治理代币。任何在Compound中出借资产的用户以及借出资产的用户，都可以根据他们所锁定的资产数量以及所贷出的资产数量来获得这些治理代币。市场中的投机力量为了获得这些治理代币，因此就将大量的数字资产锁定在Compound之中。
声音 | 谷燕西：Libra对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击:今日下午，观火深圳千人大会在深圳大中华喜来登隆行，在“开放式金融”单元，CBX研究院创始人兼院长、火讯共创小组专家委员谷燕西在发表的演讲《Libra对全球金融行业的冲击与风险》中表示，Libra这个是对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击。Libra的影响就不限于银行方面也包括证券领域，各国央行发行自己的法币，法币流通也是清算系统，各国央行支持自己主权法币的流通支付系统，各个法币都有各自清算网络，所以法币之间互相交换支付很不容易，如果说是在一个法币地区到另外一个法币地区交易，还需要两个清算网络之间进行清算。而现有的银行的清算网络在全球范围内并不是高效的，Libra出来了之后，一开始就是区块链的特点，它一开始就是全球性的，清算网络铺开之后稳定币之后也不受世界限制，Libra清算网络和稳定币就会很快在全球范围内流通，这对现有的金融市场是一个最大的冲击，商业银行也会是一个受到很大冲击的机构，其实在Libra体系里影响最大是协会，正是因为协会所以才能够在全球范围内推广清算网络和稳定币，如果在网络跑的应用特别多，对稳定币需求非常大，那么现有法币的转换成稳定币在Libra的网络上流通，这对于商业银行意味着存款减少了，存款减少了主营业业务、贷款业务会受到了很大影响。证劵行业的正在往清算网络的方式来进行，现在Libra提供的网络很有可能在资产交易方面率先推行自己的清算业务。[2019/8/11]
Uniswap是一个自动做市的应用。任何用户都可以在以太坊上采用Uniswap在任意两种数字资产之间建立交易对并提供最初的流动性。其它任何用户都可以针对这个交易对资产池进行交易。每次交易所需支付的佣金又返回到这个流动性池中。交易量越多，这个流动性池所产生的收益会也就越多。在这个初始流动性池建立之后，其它的用户也可以继续向这个流动性池提供更多的资产流动性。如果一些提供者收回其提供的资产，那么他就能够依据其所提供的流动性在总流量中所占的比例获得这个流动性池所赚取的相应的佣金收入。
声音 | 谷燕西：未来非常有可能出现由全球合规券商联合成立的数字资产交易所:7月22日讯，今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，对证券行业的侧击》一文中表示，未来非常有可能出现的一个数字资产交易所是由全球合规券商联合成立的一个交易所。这个交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式进行运营，这样的交易所因此就能支持更多的数字资产在此挂牌交易和服务范围更广的交易用户，这样的一个交易所因此就能兼具目前加密数字货币交易所在全球范围内经营的优势，同时通过技术手段来保证用户的资产安全。[2019/7/22]
我们从上图可以看出，Uniswap同样在6月开始出现了爆发性的增长。我认为一个主要原因就是因为Compound中所产生的流动资产的数量的增加，导致更多的数字资产流入到Uniswap当中。投机者通过提供流动性来获取利息收入。显然从Uniswap中赚取的利息会超出将资产抵押在Compound中所获得的利息收入。因此市场中的大量的投机资金就开始在这两个DeFi应用中进行套利。
从以上两个DeFi应用的迅速增长，我们可以看到未来的数字金融生态中很可能出现的业务场景。未来的数字金融生态一定是基于分布式记账技术的。在这样的金融市场基础设施之上，会有更多种DeFi应用开发出来。现在的Compound和Uniswap都是在以太坊上开发运行出来的。同样，未来的各种DeFi应用都会在同一个区块链上开发出来，而且应用之间彼此互相影响。
在目前的金融市场当中，借贷业务既可以在银行市场中发生，也可以在证券行业中发生。由于两个市场在不同的系统的支持之上运行，因此用户无法高效地使用其资产。同样，交易业务同样也在银行市场和证券市场中进行。但它们交易的通常是不同的金融产品。总之，借贷业务和交易业务目前同时在银行业和证券行业中进行。
在未来的数字金融生态当中，所有金融业务都在同样一个金融市场基础设施之上进行。用户就可以在这个基础设施之上直接开展其借贷业务。同现在的DeFi应用不同的之处在于，未来将主要以数字货币作为基本的价值交易媒介。用户使用数字货币进行各种金融业务。因此主要的借贷方式应该是将其所拥有的数字资产，通过抵押的方式借贷出数字货币。但是这个借贷流程就可以采用DeFi的方式来完成。在借贷出数字货币之后，用户就可以直接将这些数字货币或用于支付转账或用于交易。
同样，与Uniswap同样的交易机制在同一个金融市场基础设施之上就很容易产生。如同我们在Uniswap的运行机制中看到的一样，任何两种数字资产之间的配对交易非常容易产生。交易市场因此也就能非常有效地对各种数字资产进行市场定价。
我此前提过，在未来的数字金融中的交易方式中，点对点之间的直接交易和中心化的撮合交易两种方式会共存。由于新兴的数字金融产品的特点，点对点之间的交易方式会越来越成为一个主要的交易方式。Uniswap这样的DeFi应用是在目前的基于orderbook的交易方式之外的一个新的交易方式。数字资产的定价因此会更加准确。
由于以上的借贷和交易业务所使用的金融市场基础设施一样，交易媒介一样，数字金融产品都是以同样的方式产生和流通，金融业务都采用DeFi的方式自动进行，因此目前金融市场中银行业与证券业的区分就不明显，就会出现融合的趋势。
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