比特币流动性、市场结构和透明度的改善将吸引新的投机者，这将催生一个积极的反馈循环，加强比特币作为新资产类别的地位。
原文标题：《观点丨BTC为何能成为机构青睐的新资产类别？》撰文：Coinrule翻译：加密谷Sherrie
投资者有了一个新的选择来增加他们的投资组合。比特币终于成为一种新的资产类别，它的存在打破了许多传统投资者对我们所熟知的金融市场的看法。
2016年和2017年，比特币的抛物线式价格飙升主要是由散户投资者推动的。今年，似乎是机构占据了上风。尽管散户投资者对大量购买加密货币持谨慎态度，这是因为他们对2018年和2019年遭受的损失仍然记忆犹新，但机构投资者采用了健全的风险管理程序，以保护自己不受资金缩水的影响。最重要的是，即使来自企业的投资比例很低，但在一个相对于股票、债券和大宗商品而言仍相对年轻、流动性较差的市场中，它也是有意义的。
现在，越来越多的公司公开宣布将比特币加入他们的储备财产，这将意味着很难把「精灵」放回「瓶子」。
观点：XRP不应被归类为证券:7月10日消息，XRP支持者、律师John E Deaton对美国SEC和Ripple之间的诉讼表示乐观。Deaton认为，该案的主审法官Torres将在即将进行的简易判决中充分解决XRP是否属于证券的问题。
Deaton近日发推称，XRP不应被归类为证券，并将其与各种资产进行比较来支持自己的立场。他还预计Torres法官将解决XRP二级市场销售相关的问题。Torres法官的裁决结果可能会对加密货币行业产生重大影响。[2023/7/10 10:12:17]
为什么相关性会有影响
散户投资者的投资判断主要基于情绪、价格走势和新闻。机构投资者的决策过程更为复杂，而且是在先进的模型上进行的，这些模型通常考虑投资组合中所包含的资产之间的相关性。风险管理是专业投资实体能否长期生存的关键。评估风险的最佳方法是从确定统计上连接不同资产的关系开始。
投资组合经理通过持有彼此尽可能「不相关」的资产来降低总体风险。当不同资产的走势不一致时，它会显著降低总投资组合的波动性，因为从统计学上讲，一种资产的利润可以弥补其他资产的损失。
观点：比特币在未来很长一段时间内都将成为价值存储领域的重要参与者:11月16日消息，怀俄明州共和党参议员当选人、比特币倡导者Cynthia Lummis在接受《早安美国》采访时表示，比特币在未来很长一段时间内都将成为价值存储领域的重要参与者。Lummis于2013年首次购买比特币。（decrypt）[2020/11/16 20:55:50]
这是2020年3月与新冠肺炎相关的市场崩溃期间第一次发生的情况。多年来，比特币与其他传统风险资产的关联度一直很低，但随着关联度突然上升，比特币与股票一起下跌。
游戏中的新玩家
有趣的是，加密市场崩溃的主要驱动因素可能是短期投资者和投机者的反应。从Bitfinex未平仓的杠杆头寸数量中我们可以看到，卖空者以创纪录的速度增加了他们的风险敞口，而买家则因突然的追加保证金通知和清算而不得不平仓。我们可以假设，这些短期交易者中至少有一部分也投资于股票和股票衍生品，因此必须相应地调整他们的交易。
观点：香港证监会高度关注消费者保护，虚拟资产监管并未放宽:OSL首席执行官Wayne Trench在一次采访中表示：“我认为（包括香港地区在内的亚洲）监管方面的进展比北美要重要得多。监管者已经走在了前面，试图接受这项运动和技术。西方可能稍微落后，他们有更多的不确定性，这真的让传统机构很难参与进来。”但这并不是说香港在虚拟资产方面实施了宽松的监管。BC科技集团首席执行官Hugh Madden表示，情况恰恰相反：“香港证监会（SFC）行事非常谨慎，高度关注消费者保护。果你看一下证监会牌照框架的细节，就会发现它非常具体。他们规定了强制性保险，以特定比例的冷热储存来保护消费者。如果再加上控制水平、资本和企业规模，就会面临相当大的障碍。”
此前消息，BC科技集团宣布就其OSL平台于香港虚拟资产监管架下营运第1类（证券交易）及第7类（自动化交易服务）受规管活动的牌照申请，已获香港证券及期货监察委员会(SFC)发出原则上批准通知书。当OSL满足最终批核所需的条件，该牌照将允许OSL为数字资产(包括证券型代币)提供经纪和自动化交易服务。此牌照是根据香港证监会于2019年11月为数字资产交易平台而设立的监管框架而设立。（CoinDesk）[2020/8/27]
从3月到6月，比特币、Facebook、谷歌和苹果的价格表现(相对而言)几乎完全重合。
观点：与黄金市值相比，比特币的上涨空间还很大:Cash App软件工程师Danny Diekroeger在推特发布黄金和比特币市值对比图，并表示比特币的上涨才刚刚开始。[2020/8/9]
这是历史性的，因为这是比特币和加密货币第一次受到宏观事件的影响。随着比特币成为一种新的资产类别，市场基础设施和市场参与者总是会与传统市场有更明显的重叠。
彼得·勃兰特3月12日的这条推特很好地捕捉到了恐慌性抛售时的相关性。
不过，在另一个层面上，一些事情正在酝酿，并逐渐反映在强劲的v型复苏中，这让比特币距离历史新高又近了一步。
自今年3月以来，灰度比特币信托(GrayscaleBitcoinTrust)以越来越高的利率吸引资金，目前持有50万比特币。值得一提的是，该基金的目标客户是愿意支付比比特币现货价格高很多溢价的机构投资者和认可投资者，以便为他们的投资组合增加一种受监管的投资工具，使他们能够接触到加密市场。
动态 | 观点：欧洲各地加密法律即将收紧 马耳他可能会受重大影响:更严格的新AML和KYC法律将在未来4个月席卷欧洲，使当地加密交易所和托管人的合规与银行更加一致。欧洲议会在2018年通过AMLD5，但现在是立法者开始在国内实施的时候了；截止日期定在2020年1月。尽管许多司法管辖区和交易所已经符合这些规则，但这可能会对马耳他等希望提高隐私门槛的所谓“宽松”地区产生重大影响。规模较小的交易所也需要投资于追赶合规。（The Block）[2019/8/17]
目前，GBTC是比特币领域最大的单一投资池，但与此同时，其他大型私人实体和企业也在囤积比特币，将其作为储备资产。他们可能不像一般的关注短期投机的加密投资者那样对价格敏感。这些公司在经过长期的尽职调查后进行投资，并且充分意识到所涉及的风险，他们可能会采用风险管理工具来降低这种风险，因为这是机构投资者的常见做法。
摩根大通(JPMorgan)的数据似乎证实了比特币在机构投资者中作为一种新的资产类别的新地位。自2020年下半年以来，资本流入黄金ETF的速度随着GBTC信托(GBTCTrust)持有量的增加而放缓——这不太可能是巧合。
全新的游戏
新旧市场参与者对市场的看法不一，既反映了短期波动，也推动了宏观趋势，取决于当天哪一个是主导力量。
如前所述，比特币与股票的相关性在历史上一直非常低。当把它与黄金进行比较时，同样的情况也会出现。
这是有原因的：比特币按照自己的规则运行。
比特币是金融领域中独一无二的新资产类别。比特币与经济周期没有任何联系。比特币引入了诸如减半和算力等指标，这些指标会影响比特币的价值/价格，但与迄今开发的任何金融模型都无关。
从某种程度上来说，传统货币从投资角度来看具有相同的特征。新闻、数据和指标每天都会影响货币。它们上下波动的原因总是不同的。这些组成部分通常会相互平衡，导致相对较低的波动性和与其他资产类别的相关性。
投资者往往会避开充满不确定性的资产，而倾向于那些更可预测的资产。具有讽刺意味的是，货币政策的意外波动是货币价格震荡的主要原因。比特币有一个数学上有计划的货币政策。还有什么比这更可预测的呢?
策略上的机会
波动性最低的传统货币属于那些投资者更经常加入其长期投资组合的资产。然而，欧元/美元、英镑/美元或日元/美元的衍生品每天都被交易员昼夜不停地大量交易。
由于衍生品基础设施以惊人的速度发展，比特币有望加入流动性最强的外汇交易对。市场正在适应更为迫切的参与者的需求。大户在不那么透明的交易所操纵价格的日子可能就要结束了。
新的，更大的交易户正在入场。机构投资者对比特币日益增长的兴趣，不仅反映在长期投资组合配置上，也来自传统市场的大投资者正逐渐接触到加密领域。
在未平仓头寸方面，芝加哥商品交易所近几个月来已升至第二高的位置。比特币较高的波动性是一个巨大的机遇；贸易商的所有背景将愿意利用。
值得注意的是，芝加哥商品交易所(CME)的交易员在不同资产类别的衍生品中分享自己的流动性，这可能会在市场调整期间接到追加保证金通知时，加强比特币与传统资产之间的相关性。
钢琴演奏者再次受到警告。
结语
随着比特币成为一种新的资产类别，更多的投资者将认识到它在多元化投资组合中的增值。与其他现有资产的低长期相关性代表了一种独特的风险/回报形式的投资决策。
新的投资工具将出现，使大型机构更容易积累比特币。感觉那些已经选择将加密货币纳入储备的企业，与2015年早期采用加密货币的零售企业处于类似的境地。
与此同时，不断增长的流动性、改善的市场结构和更大的透明度将吸引新的投机者，到目前为止，他们只是在场外观望比特币价格抛物线式的上涨。这将催生一个积极的反馈循环，只会加强比特币作为一种新的资产类别的地位。反过来，每个市场参与者都需要在其模型中纳入与传统资产偶尔存在的相关性。
如果千禧一代在3月份用他们1200美元的刺激支票购买了低利率投资，大公司可能会在下一次崩盘时支撑其价格，以增加他们的储备。很容易理解相关动态的规模是如何变化的，这对比特币的影响是重大的。
比特币、股票、大宗商品和外汇之间的联系将日益紧密，而Coinrule等投资平台将允许多资产敞口，为其用户增加前所未有的价值。
来源链接：insights.deribit.com
比特币
比特币
比特币Bitcoin，一种去中心化、非普遍全球可支付的加密数字货币，而多数国家则认为比特币属于虚拟商品，并非货币。比特币的概念，诞生于2008年署名为中本聪的一篇论文，并于2009年1月3日，基于无国界的对等网络，用共识主动性开源软件发明创立。比特币协议数量上限为2100万枚，以避免通货膨胀问题。使用比特币是通过私钥作为数字签名，允许个人直接支付给他人，不需经过如银行、清算中心、证券商等第三方机构，从而避免了高手续费、繁琐流程以及受监管性的问题，任何用户只要拥有可连接互联网的数字设备皆可使用。比特币BTCBitcoin查看更多Bitfinex
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