在我对美国加密数字金融市场在2021年的发展的十个预测当中，其中的一个预测是基于比特币的ETF申请会再次提出，而且这次通过的几率要大于此前。但美国市场中此方面的发展比我预期的还要快。在2020年12月31日，VanEck再处再次提出成立比特币ETF的申请。它在此前就提出过成立ETF的申请，但于2019年10月撤回了成立ETF的这个申请。预计在2021年，除了VanEck之外，会有更多的机构提出申请成立比特币ETF。
目前在比特币市场中,已经有众所周知的灰度的比特币信托份额供交易。但这个信托的成本非常高，它收取2%的管理费。另外，在其二级市场的交易中，这个信托份额并不能是准确地同比特币的现价同步。现在由于市场中对比特币的高度的需求，所以灰度信托份额的交易有非常高的交易溢价。因此对于普通投资者来说，灰度的比特币信托并不是一个好的获得比特币的方式。
谷燕西：美国新政府金融监管立场会更加认可比特币，更有利于机构资金流入比特币:1月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，谷燕西认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。他还表示，在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。谷燕西在文中指出，投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来波动高是非常可能的。他在文章最后表示，美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。[2021/1/25 13:24:45]
ETF是非常适合普通投资者的交易产品
谷燕西：比特币创新高成为加密数字金融发展的引爆点，此次增长更加稳固:12月17日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，比特币价格达到2万美元，成为它自2009年1月面世以来的历史新高。比特币的这个历史新高不仅仅是一个加密数字资产的交易价格的历史新高，而且是表明加密数字金融的发展已经达到了tipping point（引爆点）。加密数字金融此后会以加速的方式发展，会为现有的金融市场带来根本性的改变。他指出，导致比特币价格新高的最直接的因素是比特币交易的供需关系。次一级的影响因素是同比特币交易直接相关的因素。此外，各类主流金融机构对比特币的增持同样是对比特币的进一步的认可。以上的这些因素都使市场预期会有大量的资金流入比特币交易市场，因此将比特币推向了历史新高。谷燕西表示，而且这次比特币价格的迅速增长同2017年的增长有本质不同。导致这一次的增长因素包括更加友好的监管环境，更加稳固的市场基础设施和机构投资者的进入，而2017年的那次增长主要是零售用户在市场中炒作的结果。所以这一次的增长有更加稳固的基础。尽管比特币的价格走势未来依然会有大幅震荡，但其成长的趋势却是肯定的。[2020/12/17 15:29:51]
比特币现在的单价价格已经是3.3万美元一枚。这样的价格让普通的投资者很难直接持有。另外，能够提供比特币现货买卖的交易场所也有限。这些因素使得普通投资者无法方便地持有比特币。如果将比特币做成ETF的形式发行，ETF的单价可以做的比较合理，而且它会在更多的交易场所进行交易流通。ETF的管理成本低，通常在千分之几，这些因素就非常有利于普通的投资者持有比特币。
谷燕西：BTC矿工可利用期权作为交易工具对冲市场风险，获得稳定收益:12月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在应对比特币的市场风险方面，目前比较普遍采用的金融工具是期货。矿工可以采用期货来保证其在一个合适的价格将其能够生产的比特币卖出。他指出，期货作为一个对冲工具，有其优势。这些优势包括杠杆的特性，底层价格连续变化，能够支持的交易的数量巨大等等。但期货也有其局限性，包括功能比较单一和单边风险非常大。他在文中表示，同期货相比，期权对个体比特币矿工来说更加适合用来作为交易工具来对冲市场风险和获得稳定的收益。利用期权做多的交易方的下限风险只是为此支付的权利金。只有做空的一方才有巨大的风险。而且可以利用期权制定各种交易策略，以实现套利或保值的目的。对于比特币矿工来说，了解市场提供的比特币期权的特点，就有可能找到对自己更适合的交易工具。他们可以利用自己的比特币赚取稳定的收益，或防范下行风险。[2020/12/15 15:13:08]
ETF是现在已经是广为采用的交易产品。它被广泛地应用于代表各种底层资产，包括黄金，石油和行业。因此基于比特币发行ETF是市场中非常自然的选择。
声音 | 谷燕西：未来的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算结算托管结合的模式:CBX研究院创始人和院长谷燕西认为，目前的交易所业务正面临着区块链和资产和货币数字化带来的巨大的挑战。未来的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算结算托管结合的模式；未来的交易服务会是一个基础设施服务，就如同现在的电信服务和支付服务一样；未来主导的交易所的组织形式一定是一个金融机构联合成立的模式；未来的交易所一定是全球范围内经营，不是现在的在各个监管辖区的范围内经营；DeFi会应用于交易相关的各项业务当中。[2019/11/26]
比特币ETF被批准的几率增大
在过去的两三年中，一直有申请方向SEC申请成立比特币ETF。但SEC一直拒绝批准这样的ETF的成立。在最近几次的拒绝批复当中，SEC给出的理由是申请方无法保证市场比特币的市场价格不被操纵以及比特币并没有合适的托管机制。最近随着比特币价格的高涨，美国机构投资者对比特币的增持，美国金融市场对比特币托管服务的更加健全以及特别是现任SEC主席的离任，所有这些因素都促使市场再次提出成立此ETF的申请。现在的申请应该比以前有更大的通过几率。
会有更多的成立比特币ETF的申请
如果第一个基于比特币的ETF被批准成立，那么市场中一定会出现很多家成立比特币ETF的申请。比特币ETF这个产品的前景对于市场来说非常明显。目前对这个产品的限制只是监管的拒绝。如果监管一旦开始批准这个易产品的成立，市场中一定会有更多的机构开始申请设置这个产品。在这个方面，这个产品会非常类似于比特币衍生品的交易和清算牌照。在2017年7月，CFTC首先给予LedgerX以加密数字货币衍生品的交易和清算牌照。几天之后，CME和CBOE就开始申请比特币期货的交易许可。CME和CBOE之所以能够迅速地开始这样的申请，是因为它们已经知道这些产品的市场吸引力，而且唯一的障碍就是监管的立场。现在既然监管开始批准这样产品的设立，所以CME和CBOE就在第一时间开始申请提供同样的服务。在2017年12月，这三家公司就开始提供比特币的衍生品交易服务。时至今日，CME已经成为比特币衍生品的最大交易所之一。基于比特币的ETF的产品的情况也一定会如此。在首个比特币ETF产品被批准之后，一定会有更多的此类ETF设立，因此也一定会吸引市场中的大量资金用于购买比特币。
比特币ETF会促使比特币价格的增长
如果我们将比特币ETF同其他的ETF对比一下，我们就能看出，比特币ETF一定会受到市场的欢迎。比特币通常被比喻为数字黄金。而基于黄金的ETF是非常受欢迎的交易产品。黄金ETF所拥有的黄金数量也成为全球拥有黄金数量最多的几个机构之一。譬如SPDR的黄金ETF。SPDR的黄金ETF在美国，新加坡，香港和日本等地的交易所都有交易。这就极大方便了这些地区的普通投资者通过购买这个ETF来间接持有黄金。如果基于比特币的ETF发行，其受市场欢迎的程度应该会更加强于黄金的ETF。对于比特币ETF的发行方来说，这是一个非常有利可图的业务。
从黄金ETF的发展情况来看，黄金ETF自2004年左右开始以来，这个产品受到了市场的欢迎。黄金ETF持有黄金的总量不断增长。黄金此后形成一个长期的牛市显然是同黄金ETF吸引的资金相关的。同理，基于比特币的ETF的发行会吸引大量的资金进入比特币这个产品，因此也会导致比特币价格的长期增长。
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