GAS:简述 FRAX - 部分算法稳定币_HFIL价格

译文出自:登链翻译计划

译者:翻译小组

校对:Tiny熊

FRAX是在以太坊网络上推出并与美元挂钩的去中心化,部分抵押的稳定币。最初是完全抵押的,其目的是逐步过渡到完全算法的稳定币协议

本文简要介绍FRAX稳定币,其运行机制,铸币模型以及处理金融冲击的能力。

运行机制

任何人都可以通过提供两个代币创建FRAX:抵押代币(当前为USDC)和协议权益股份币FXS。两个代币的比例由抵押比例确定。例如,比率为60%意味着可以用0.60美元的USDC和0.40美元的FXS铸造1美元的FRAX:

FRAX抵押率为60%抵押率为60%的示例

1FRAX始终可以以的价格赎回。继续以%的抵押品比率示例,每个都可以兑换0.60的抵押品和$0.40的FXS:

FRAX赎回-抵押率为60%抵押率为60%的示例

FRAX通过USDC抵押担保,但与DAI等稳定币相反,FRAX设计为部分抵押担保。协议中持有的USDC储备金少于流通FRAX币的数量。

FRAX的双向转换可确保与USDC挂钩:

当1FRAX<$1,套利者会购买FRAX,并以FRAX去赎回USDC和FXS,并通过出售FXS获利。对FRAX的购买需求将让汇率恢复。

当1FRAX>$1,套利者将通过USDAC和FXS去创建FRAX,并卖出FRAX而获利,卖出压力将促使汇率恢复。

FRAX协议目前为三个流动性池提供激励,向流动性提供者铸造并向分发FXS。

FXS奖励流动性提供者

铸币税(Seigniorage)

FRAX协议提出了铸币税的原始模型。铸造FRAX需要使用FXS。稳定币由于锚定美元具有价值,因此FXS也很有价值。铸币税的总金额是FXS的流通市值。

FXS持有人从价格上涨中受益。铸造新的FRAX时,会按未抵押部分的比例燃烧FXS。继续前面的示例,抵押率为60%,铸造1FRAX意味着烧掉了0.40美元的FXS:

这减少了FXS的流通数量,从而推高其价格。此外,当协议降低抵押比例时,铸造等量的FRAX,将燃烧更多的FXS。这也会产生更多的买入FXS,FXS持有人也因此受益。

FRAX池中的流动性提供者也将从铸币税中受益。通过在三个激励池中提供FRAX,他们可以获得FXS。抵押比例越少(即铸币税越高),它们获得的FXS越多。从100%的抵押比例到0%的抵押比例将使FXS发行率提高2倍。

FXS的价格基本上取决于供应方。一方面,稳定的FXS被铸造并分发给流动性提供者,扩大了流通供应量并向下施加压力。另一方面,随着使用率和采用率的增长,铸造的FRAX比赎回的要多,这意味着在此过程中会燃烧大量FXS,并将其从流通中撤出。

为了对数字有所了解,假设FRAX的供应量在2021年将从50M扩大到300M,这是一个合理的预测。假设抵押比例为50%,则意味着需要额外的FXS为0.5x250M=125M。同时,FXS的释放量约为1.5x18M=27M(考虑了50%的抵押比例)逐步释放的团队/创始人/投资者的股份中的35M=62M。供需之间的不匹配是设计使然,是价格上涨的重要因素。

风险

如果FRAX供应量增加并且协议变得更具算法性,则持有FXS会有所帮助。但还有一些风险,回想一下:

如果1FRAX<$1,套利者购买FRAX,赎回它们,以换取USDC和FXS以及“卖出”FXS。

相反,如果1FRAX>$1,套利者买FXS,用USDC和FXS铸造FRAX并卖出FRAX。

在这两种情况下,维持与美元的挂钩,都是通过价格波动传导到给FXS持有者来完成,可能会出现较大的需求波动。特别是,如果FRAX合约需求下降,FXS的价格可能会下降。在罕见的黑天鹅事件中,这可能会触发银行运行式的FRAX大规模赎回。

为了处理强收缩阶段,系统受到三种类型的防护措施的保护。首先,在收缩阶段,协议调整系统抵押率。FRAX的赎回者获得更多的抵押品和更少的FXS。随着资产抵押率的提高,这将增加市场对FRAX的信心。

其次,控制FRAX:FXS比率(称为增长率)。它是流通FRAX的数量除以FXS的完全稀释后的市值。FXS市值越大,那么在市场上出售的一定数量的FRAX,FXS的价格下降幅度就越小。比率低意味着系统更具弹性。FRAX的供应量(截至2021年1月2日)为74M。FXS的总市值为686M,比率为10.8%。但是,请记住,在短期/中期,FXS的流通市值较低(目前为16M)。

第三,发行FRAX债券(仍未上线)可以通过激励持有人通过质押FXS购买债券,来缓解收缩阶段的FXS卖出。

总而言之,FRAX是一个有趣的正在进行的货币实验,它在价格稳定、资本利用率和对抗审查之间取得了新的平衡。该协议运行一周后,效果很好。仍有待观察的是,降低抵押比例时是否依旧保持稳定性,以及能从去除资产质押的道路上走多远。

相关资料:

Frax文档:https://docs.frax.finance/

Frax代码:https://github.com/FraxFinance

本翻译由CellNetwork赞助支持。

来源:https://medium.com/coinmonks/frax-a-partially-collateralized-stablecoin-53d7841a4558

参考资料

登链翻译计划:https://github.com/lbc-team/Pioneer

翻译小组:https://learnblockchain.cn/people/412

Tiny熊:https://learnblockchain.cn/people/15

CellNetwork:https://www.cellnetwork.io/?utm_souce=learnblockchain

本文来源于非小号媒体平台:

登链社区

现已在非小号资讯平台发布105篇作品,

非小号开放平台欢迎币圈作者入驻

入驻指南:

/apply_guide/

本文网址:

/news/9570794.html

免责声明:

1.资讯内容不构成投资建议,投资者应独立决策并自行承担风险

2.本文版权归属原作所有,仅代表作者本人观点,不代表非小号的观点或立场

上一篇:

币安为何推出第三条链?这对BNB意味着什么?

郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。

区块博客

[0:0ms0-3:804ms