此前，CryptoQuant发推称，矿工流向交易所的比特币数量处于一年以来的低点，已从5月份的高峰回落，这表明矿工正在持有比特币。
我们都知道，从2009年1月3日第一枚比特币诞生至今，比特币已经经历了3次减半，一个区块产量从最初的50枚降至现在的6.25枚。以比特币平均每10分钟出一个块的速度计算，当前全网矿工的日产量约为900枚比特币。
行情显示，现货BTC/USDT24小时的交易量为2.26万枚，就算矿工们将当日所得全部“挖提卖”，基本上对于盘面的影响也是非常细微的。
当前比特币的流通量为1872.97万枚，与2100万枚的上限相比，比特币的挖矿进度条已经更新到了89%，未被挖出的比特币仅剩227.03万枚。如果4年后，比特币再次减半，日产量则是直接降到了450枚，到时候每日的矿工抛压更是可以忽略不计。在矿工从生产者转变为网络服务者的过程中，矿工的影响力还大吗？有哪些矿工指标可以供我们参考？比特币如果被全部挖完后，又会怎么样？不妨今日我们借着这个话题做一些探讨与扩展。
矿工虽是天然卖家，但流向交易所的数量较小
比特币没有中心化的发行机构，所有的发行都是由全网矿工通过挖矿竞赛的方式产生。由于矿工们主要是通过挖矿获得比特币，而不是购买，再加上挖掘比特币的成本，如矿机、电费、租金等，是以法币计价，但是矿工们的收入是比特币，因此矿工是天然的净卖家。
Fundstrat Global Advisors执行合伙人：比特币是千禧一代的最爱:金色财经报道，尽管BTC最近面临挑战，Fundstrat Global Advisors的执行合伙人Tom Lee仍然对加密货币的未来持坚定乐观态度。Tom Lee表示，面对日益严格的监管，比特币所表现出的弹性证明了数字资产将继续存在。许多最初的进入者已被更传统的参与者取代，这对比特币的未来是一个积极的迹象。我们看到了大量的玩家流动，现在贝莱德和Citadels等信誉良好的机构进入加密货币市场。这给了我很多乐观的理由，比特币在千禧一代中的流行代表着未来的美好前景。这一代人很快将继承大量财富，如果说黄金是婴儿潮一代的宠儿，那么比特币就是千禧一代的最爱。[2023/6/30 22:10:04]
以前我们一说到币价下跌，就立刻会联想到矿工抛售，原因是当时比特币的市值较小，矿工群体手头持有较多的代币，且每日都有新的比特币源源不断地产生，他们的抛售信号往往伴随着群体行为，因此对盘面的影响较大。但随着本轮牛市，以灰度为首的机构们开启疯狂买入模式后，市场开始将关注的重点倾斜至机构身上。
以灰度为例，TheBlock数据显示，灰度在去年10月1日持有44.84万枚比特币，而到了今年的2月1日，持仓量达到了**.80万枚，4个月的时间里增持了19.96万枚比特币，日均新增1621枚。而同一时间，以比特币平均每10分钟出一个块，每块区块奖励6.25枚计算，比特币的日产量为900枚，灰度的日需求量是矿工产量的1.8倍，而当时显然不止灰度一家在购买，MicroStrategy、Square、特斯拉等公司动辄几千万美元的买单，加剧了供不应求的局面，带来的直接效应是比特币从10月1日的开盘价10777.7美元，上涨至4月底收盘价57142.1美元，涨幅达到了430%。
摩根大通：比特币价格未来或翻十倍:根据摩根大通最新发布报告显示，随着越来越多年轻人开始投资比特币，未来比特币可能会被当做一种“替代货币”来使用。老一辈人更喜欢投资黄金，而年轻一辈人更喜欢将比特币作为替代货币，因此比特币更应该被归入为“风险资产”而非“安全资产”。按照摩根大通策略分析师尼克·潘尼吉尔佐格洛的估算，比特币总市值约为2400亿美元，黄金ETF市值约为2100亿美元，但大部分黄金投资并不是广为人知的“纸黄金”而是实物黄金，因此黄金真实市值约为2.6万亿美元。如果能够适度挤出一部分黄金市值，至少能把比特币价格推高2-3倍，甚至可能会翻十倍，上涨空间较大。不仅如此，比特币价值不仅体现在充当财富存储上，还在于其可以作为一种支付手段。未来接受加密货币作为支付手段的经济主体越多，比特币的效用和价值就会越高，最终市场价值可能会超出人们所认知的水平。此前彭博社在其比特币分析报告中也做出过类似判断，认为比特币目前已经进入上涨周期，如果按照此前市场规律，预计到2025年可以达到100000美元。[2020/10/26]
CryptoQuant数据显示，当前比特币矿工的储备量价值约31.24亿美元。与此相比，OKLink记录的机构比特币持仓价值为168.16亿美元，占比特币总市值的2.75%。可见，机构的持仓价值已经高于矿工们的链上比特币存款。
动态 | 交易所的比特币充提金额激增:据Tokenview链上数据监测，近24小时比特币链上转账总额为99.52万BTC，链上转账笔数为34.92万笔，较前日分别上升8.97%和4.12%；其中充值到交易所的比特币金额达64484 BTC，从交易所提现的金额为54237 BTC，较昨日分别激增386.82%和500.58%。
在挖矿数据方面，比特币近七日算力均值为111.69 EH/s，近24小时算力均值为119.15 EH/s。昨日全网出块总数为147个，较前日增加9个；链上转账手续费为27 BTC。[2020/2/28]
CoinMetrics在今年2月底的时候曾发布过一篇名为《FOLLOWINGFLOWSII:WHEREDOMINERSSELL?》的文章，主要用于评估矿工抛售程度和影响。文章内给出的结论是考虑到矿工存入量与交易所总流量之比较小，以及矿工流入交易所数量与价格之间缺乏相关性，基本上可以确定矿工不是比特币下跌的原因。
这点从近期链上数据也能看出。结合Glassnode和CryptoQuant的数据，近7日矿工总计产出6300枚比特币，而流向交易所的比特币仅有1724.98枚。与近7日交易所的比特币总流入量20.52万枚相比，矿工流入交易所的比特币数量占比不足1%。
动态 | 美国法院判定试图利用联邦信用合作社隐藏比特币交易案原告犯有多项欺诈罪:据The Block消息，美国联邦第二巡回上诉法院驳回被告的上诉，被告企图接管一家联邦信用社以隐藏比特币交易。Yuri Lebedev在佛罗里达州比特币交易所Coin.mx负责信息技术，该交易所试图获得新泽西州联邦信用合作社HOPE FCU的控制权，Trevon Gross为后者的董事长。法院认为，审判中压倒性的证据足以判定两人犯有多项欺诈罪，鉴于Gross的领导作用，他有理由加重刑期。[2019/8/3]
挖矿进度已完成89%，市场价格受短期投机者影响
CoinMarketCap数据显示，有89%的比特币已经被挖掘出来了，有待挖掘的比特币仅剩200余万枚，且随着每4年一次减半，比特币的日产量只会越来越少，已知矿工流向交易所的数量较少，可见矿工的影响力逐渐下降是个不争的事实。
我们都知道，比特币牛市初期的上涨得益于强大的买方力量，而现在比特币开启了持续近2个月的下跌行情，只能说明市场在这段时间的供给远大于需求。矿工作为天然的卖家，自然是站在了供给侧，但现在在矿工们出现惜售的情况下，比特币的价格却在下降，交易所余额在攀升，又是谁在卖出？
江卓尔在很多年前科普比特币的时候，曾就比特币供需关系上有过这么一段发言，对比特币的需求大致分成3类，购买比特币进行储值、投资，避免通货膨胀；购买比特币进行使用，如支付、跨境汇款、结算等；购买比特币进行投机、炒作；而对比特币的供应则分为2类，分别是矿工将挖矿所得出售；由于储值、投资、投机、炒作等原因购买比特币的人再出售，其中需求里面的和供应里面的是造成比特币价格出现波动的主要原因。
比特币全网未确认交易超过11000笔:据btc.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为11683笔，比特币全网算力目前为38.76EH/s，24 小时交易速率为1.95交易/秒。截至目前BTC全球均价为6788.42美元，涨幅为0.28%。[2018/6/20]
特斯拉在2021年第一季度出售了所持10%的比特币，获得了2.72亿美元的收入，获利1.01亿美元。英国资产管理公司Ruffer称，自己在2020年11月投资了6亿美元买入比特币，并在4月份出售了最后一批比特币持仓，最终实现了高于11亿美元的总利润。
Glassnode第22周周报指出，整个5月期间，共有15.5万枚比特币从囤币状态变成流动或高流动性的状态，短期持有者在此次抛售中卖出量增加了5倍以上，与江卓尔的供应第点吻合，即本轮下跌是因投资、投机、炒作等原因购买比特币的用户在浮赢颇丰时选择获利了结，或是认为后市风险大于机会后兑现离场所致。
随着比特币的大量挖出，二级市场流通的比特币远远多于矿工持有的数量时，矿工的影响力正在削弱，但为什么我们仍需要关注矿工指标呢？
首先，比特币挖矿需要投入大量的人力物力，且短期内无法轻易关闭，一旦启动挖矿，持续时间就是以年为单位，因此矿工被视为是比特币的忠实支持者，或是至少认可比特币后市发展的一群人。当矿工出现大量抛售比特币的举动时，往往意味着对比特币后市的不看好。作为一种类似于信仰的指标，矿工想法出现动摇，也会影响普通投资者的选择。
其次，矿工指标可以作为判断牛市顶部和熊市底部的一种工具，矿工行动而研制的普尔倍数。普尔倍数的计算方法是把比特币日发行价格除以日发行价格的365天移动平均值，以此来度量矿工的获利能力。
高普尔倍数意味着高盈利能力，这时矿工积累的比特币会比市场价格便宜很多，并有动机通过出售赚取更高的利润，而低普尔倍数则意味着低利润率，在这种情况下，矿工们会面临收入压力，如果压力持续增大，就必须关闭矿机，最终导致退出并形成熊市底部。当然了，矿工指标也可以用于市场供需关系转化的一项参考指标，帮助锁定市场抛售方。
最后，古早矿工地址的异动对于圈内仍有震慑作用。圈子里曾经发生过的“疑似中本聪地址抛售比特币”的著名事件，造成比特币短时暴跌，如果是沉寂了十几年的地址突然发生异动，清空钱包并转移至交易所，一定会引起市场关注。即使到现在，圈子里仍有一批人在坚持研究中本聪挖矿行为，这也是所谓被纳入信仰指标的一部分。
比特币矿工收入不敌以太坊，挖完以后怎么办？
前段时间，TheBlock公布了5月的链上数据，以太坊在多项指标上超越了比特币，其中一条是“比特币矿工收入持续下降15%至14.5亿美元，以太坊矿工5月收入创历史新高，达23.5亿美元”。
我们都知道，当前比特币和以太坊的矿工收入都由两部分组成，分别是区块奖励和手续费收入，下方柱状图中手续费收入用红色表示，而区块奖励用蓝色表示。其中以太坊的红色部分日益增多，如5月时，以太坊上的手续费收入为10.3亿美元，占总收入的43.8%，可见以太坊上手续费收入和区块奖励隐有平分秋色之势。而比特币上，矿工收入仍以区块奖励为主，手续费收入以5月为例，不足1.24亿美元，在总收入中占比仅8.6%。
我们都知道以太坊上手续费收入的明显提升与DeFi生态壮大，链上活动激增不无关系，而这也符合以太坊转型的需求。但是如果回到比特币上，我们不免产生了一个困惑，因为大家都知道比特币总是会有挖完的那一天，到了比特币全部挖出后，矿工的收入将全部来自手续费收入，由于矿工是维护比特币网络安全的主要力量，他们参与比特币网络的主要动力源于收入激励，除非比特币价格越来越高，否则单纯靠链上收入将难以形成持续刺激。其次，比特币的链上应用不足，Omni链上的USDT活动远不如ERC20和TRC20的USDT活动，另外大量比特币被映射至以太坊网络上用于参与DeFi活动，也进一步导致了比特币链上活动的减少。Glassnode数据显示，比特币链上活跃地址数已经跌至近1年来最低，而网络活动的减少，也会导致手续费收入的降低。
因此，比特币挖完以后该怎么办？如果按照此前的设想，即使比特币都发行完毕了，但只要有足够多的交易需求，矿工们就有理由继续挖矿，并且由于通缩机制的作用下，比特币价格会持续上涨，手续费收入自然也会水涨船高。
但是到了本轮牛市，我们明显看出，比特币的链上交易量较上轮牛市并没有出现显著提升，反倒是以太坊的交易量有了一个明显的上涨。
此外，比特币的手续费受字节大小和比特币网络拥堵情况影响，目前比特币转账每千字节收取0.0001BTC，如果链上转账人数过多，链上拥堵，用户就会支付更高的手续费以提高交易被打包的优先级。若比特币的价格持续增加，假如升至10万美元，则每千字对应的费用将达到10美元。
OKLink数据显示，6月7日的比特币日平均手续费为0.000128BTC/笔，约为4.25美元。
显然，比特币已经从中本聪设想的价值流通手段，转变为了一种储值手段，如果比特币持续升值，链上手续费自然会因此增加，但到底要增长到多少，才会使链上手续费收入成为矿工收入的主要来源，并能在比特币被全部挖出后依旧激励矿工生产新区块，我们暂时无法给定具体数值。而且比特币价格的提升，也会导致链上活动因手续费昂贵而减少或遭致诟病；其次，比特币由于TPS较低，一些高频的应用已经转移，如Omni-USDT，再加上以太坊DeFi又将一部分比特币长久地锁定在了链上，囤币党们倾向于囤积比特币而不是使用比特币，链上活动情况可想而知。比特币充足的交易需求、价格持续上涨、替代链的发展，这三者的关系或许会成为未来桎梏比特币网络发展的一大因素。
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