本文来自glassnode，原文作者：JadEsber?&?ScottKominers，由Odaily星球日报译者Katie辜编译。
用全新的眼光追踪供需
链上分析的一个令人兴奋的地方是，能看到支配比特币市场的潜在供需结构的力量。在金融领域，我们第一次可以观察到在牛市中资产从强者到弱者的近乎实时的转移，在熊市中长期投资者的积累，以及他们每天的盈亏。
数据是公开的，但解释是微妙的。
长短期投资者之间存在共生关系——一种在长期偏好和短期偏好之间的持久拉锯战，这是市场周期下特定阶段的特征。通过跟踪这两个群体之间的供应变化，我们可以一窥宏观趋势何时发生变化。
AOFEX于6月17日上线MLN、CTSI、RLC:据官方消息，AOFEX于6月17日上线MLN（Enzyme）、CTSI（Cartesi）、RLC（iExec RLC）。MLN 于当日15:00（GMT+8）上线DeFi专区，CTSI、RLC分别于当日16:00（GMT+8）、17:00（GMT+8）上线科创板。
MLN是一种为Enzyme提供支持的以太坊代币。
Cartesi旨在建造一个去中心化应用的通用操作系统。
iExec是一个虚拟云资源市场。
AOFEX数字资产服务平台，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2021/6/17 23:44:00]
下图直观地追踪长期和短期持有者供应的周期性。
AOFEX正式上线首期BTC云算力抢购:据官方消息，AOFEX与赤兔云算达成战略合作，现正式上线专业云算力平台，为用户提供多算法、多币种、不同规模的加密数字货币挖矿能力的一站式解决方案。现正式上线云算力平台首期开启BTC云算力体验专场，于 2021 年 5 月 11 日 17:00（GMT+8）开启抢购，本次上线产品为30天BTC云算力，总计2000T云算力，使用AQ与USDT即可参与，售完即止。
AOFEX数字货币金融衍生品交易所，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2021/5/10 21:44:05]
图1
代币的生命周期
首先，让我们定义长期和短期持有者。根据之前的分析，一枚代币一旦超过155天，或大约5个月，就不太可能被消费。使用这一数据点作为阈值，我们划分出短期和长期持有者的两个队列。
AOFEX永续合约：BTC多空持仓人数比1.12 ETH多空持仓人数比0.81 ?:AOFEX交易大数据显示，截至11月18日14:00，BTC永续合约多空持仓人数比为1.12，市场做多人数占优，基差小于0.5USDT，24小时成交约9.09亿张；ETH永续合约多空持仓人数比为0.81，市场做空人数占优，基差小于0.05USDT，24小时成交约2.83亿张；BTC千倍合约多空持仓人数比为1.22，市场做多人数占优，基差小于1USDT，24小时成交约2.17亿张。
AOFEX数字货币金融衍生品交易所，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2020/11/18 21:11:37]
为了提高可视化效果，我们使用了一条中点为155天、过渡宽度为10天的平滑曲线来模拟LTH-STH阈值。见下图。
Glassnode：比特币大额交易目前处于统治地位:8月11日消息，据Glassnode最新分析显示，目前比特币大额交易处于统治地位，自2020年9月以来，价值超过100万美元的链上大额交易的主导地位已经从过去的30%上升到70%。随着币价在7月下旬降至2.9万美元的低点，100万至1000万美元的交易组明显飙升，主导地位上升了20%，1,000万美元以上的交易量的主导地位也随之飙升，也上升了20%，这种现象支持了价格反弹。此外，Glassnode发现币龄较大的比特币最近基本上处于休眠状态，这表明这些大额交易更有可能是积累者而不是卖家，而且对价格来说也是相当有建设性意义。
?另一方面，规模小于100万美元的交易已经从之前的70%下降到大约现在30%-40%，自2020年以来，机构和高净值资本（大额交易的主导者）正在将比特币网络带入到一个新时代。[2021/8/11 1:48:55]
图2用于对长期和短期持有者进行分类的加权因素。逻辑函数以155天为中心，过渡宽度为10天
当用户购买一枚代币时，它立即被添加到短期持有者供应中，在那里它开始进入“老化”期。如果代币在155天内处于休眠状态，它将从短期持有者供应转为长期持有者供应。同样，当长期持有的代币被出售时，它会离开长期持有者供应，立即进入短期持有者供应，因为它的生命周期重新为零。
根据此到期条件的性质:
LTH供应指标缓慢获取新货币，因为它们必须老化并保持休眠足够长时间，才可以超过155天的门槛。因此，对代币成熟度的解释需要更深入的分析。
相反地，LTH?供应参数会很快失去一些代币，因为它们的寿命会在出售后立即重置为零。他们转向短期持有者，并开始再次进入“老化”期。
持有波线可以用来可视化和演示2020年9月积累的一些代币的老化过程。我们可以看到代币体积逐渐老化，随着时间的推移，出现更多的“老化”期波带膨胀。
图3持有波线显示了随着时间的推移，代币在不同时间阶段的成熟程度
这是一个在比特币所有历史——牛市/熊市周期中稳固运行的市场动态:
更高的价格带来更多的需求量，币被卖给新的投资者。通常是当价格打破之前的高点，并实现收益的市场力量。
价格被推高，直到间接供应耗尽需求，市场最终崩溃，通常是迅速崩溃。此时，代币再次老化，长期持有者供应的数量也在增长。
在牛市中，长期持仓者通常会在价格突破之前的高点时转出头寸。
图4当价格创造新高时，长期持有者开始消费
最终，长期持有者会结束消费，重新开始净积累。这通常是牛市结束的信号。
图5在市场转为熊市之前，长期持有者正在净积累
这是一个久经考验的真实的历史模式。此外，敏锐的观察人士可能会注意到，几乎每一个市场顶部之后不久，长期持有者供应下降趋势就会出现逆转。
换句话说：在每次宏观市场见顶后不久，长期持股人就会持续净买入，并开始重新积累。这包括在牛市最后阶段积累的代币，可以被认为是更广泛宏观变化的可靠确认。
不断上升的长期地板价
长期持有者的另一个可观察到的模式是，在每个周期中，他们逐步获得相对供应的更大份额约10%。有更大的比例处于休眠状态，当长期持股人在后期重新积累时，他们的余额会进一步增加。
图6每一个周期，长期持有者可以多获得大约10%的供应
在每一个长期持有者供应的周期性扩张期间，在牛市后期和熊市早期买入的代币大多是亏损的。
这一群体最终会达到“持有峰值”，在等待价格上涨、让自己的代币盈利的过程中，他们的相对供应量趋于平缓。这可以通过下图中从浅蓝色到深蓝色的变化来体现。通常情况下，当价格上升到历史高点时，牛市就开始了，供应紧缩就开始了。
图7当达到“持有峰值”水平时，长期持有者可能会开始消费代币
致敬比特币
我们首次在金融市场上看到比特币的透明度带来的美妙，让我们看到了一种资产的供应在牛市投资者和熊市投资者之间的波动。通过市场的本质以及支撑市场的人类心理学的研究，现在我们可以通过比特币账本所持有的数据来衡量这种自由市场行为。
对比特币的分析，就像在市场周期中长期和短期持有者之间的供应流一样，让我们中的许多人在链上分析中感到兴奋。它对比特币作为一种货币网络和价值储存手段的供应动态和市场情绪提供了前所未有的深入了解。随着比特币资产从一台笔记本电脑发展成为全球储备资产，对比特币账本的研究甚至可能被证明是一种反映人类市场心理的不可改变的记录。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。