TOK:流动性挖矿已死,未来路在何方?_TOKEN

原文标题:《LiquidityMiningIsDead.WhatComesNext?》??

原文作者:Andrew?Thurman

原文编译:James,链捕手

目前看来,流动性挖矿似乎已经油尽灯枯,加密货币领域的各个子行业都在热衷寻找替代它的项目。

2020年「DeFiSummer」热潮背后的主要驱动力其实就是因为流动性挖矿,这个概念是指用户为平台提供流动性,比如质押Stablecoin或是有价值Token,然后通过在平台交易、放款、借款,就能获得该平台发送的Token作为奖励。

可是,近几个月来,流动性挖矿反而变成了一种「不精确」的激励工具,甚至招来了一批以太坊矿工的猛烈抨击。于是,一大批新项目开始涌现出来作为流动性挖矿的替代品,例如债券、时间加权投票系统、以及专注于「DAO-DAO」的Stablecoin发行方等——这些更新换代的项目很有可能将永久性地改变DeFi协议吸引质押的方式。

根据不同的项目,真正能够发挥作用的可能一种被称为是「流动性即服务」的机制,或者也可以说是「协议控制价值」甚至是「DeFi2.0」,但无论怎么命名,基本原则都是相同的:通过激励机制来管理获得的大量资金。

这些所做的努力似乎是在尝试回答一个看似简单的问题:直到现在,「免费」资金仍然是推动DeFi得以应用的幕后原因。那么更精确的方法是什么呢?

随着新一年的到来,能够解决以上难题的项目成为了最受交易员和投资者欢迎的项目。尽管市场不景气,但专注于吸引流动性的协议还是广受欢迎。有些人认为,这一趋势也是顺应了?Web3的发展,那就是价值可以像互联网上的信息一样被利用和商品化。

对此,FeiProtocol联合创始人乔伊·桑托罗发表了自己的看法:「流动性为王。我搭建框架的方法是:由服务和信息存储来控制互联网。当你将其转化为DeFi时,你需要的是价值服务——借贷平台和自动做市商。此外你还需要价值存储,也就是流动性管理。」

DeFi衍生品项目Tracer DAO将过渡至Mycelium,并将在Arbitrum上推出永续掉期产品:8月11日消息,去中心化衍生品项目Tracer DAO表示,从Tracer DAO过渡到Mycelium的关键提案已由DAO达成一致,本月将在Arbitrum上推出首个产品,即永续掉期产品Mycelium Perpetual Swaps。另外,所有现有的TCR持有者都有权以1:1的比例将其代币更改为新的MYC代币。

Tracer DAO表示,Mycelium Perpetual Swaps将与原油的Perpetual Pools(永续资金池)共存。自2019年以来,Mycelium一直通过Mycelium Node提供数据,并在区块链上构建衍生品基础设施。2021年2月10日,Tracer DAO接受了Mycelium要成为DAO的核心服务提供者和贡献者的提议。[2022/8/11 12:19:04]

然而,流动性挖矿似乎已经过时

从使用协议的角度来看,起初流动性挖矿似乎代表着项目挖掘产品与市场契合度的未来。

在?2020年夏天的「DeFi热潮」期间,DeFi协议Compound通过使用COMPToken奖励来提高其借贷平台的质押回报率,从而掀起了这股热潮。在类似激励计划的支持下,Sushi等协议成功地暂时性超越了其竞争对手Uniswap。

然而,批评者最近指出,虽然向用户发放大量奖励肯定会在短期内刺激质押,但流动性挖矿并是一个不完美的工具,它同时也吸引了多产的?DeFi开发者?AndreCronje口中的「流动性蝗虫」——也就是所谓的「临时矿工」,一旦Token被榨干后,他们就会拿走自己的奖励并前往下一个Token池。

Deribit?Insights研究员Hasu在最近的播客节目中说道:「我认为流动性挖矿是到目前为止发生在加密领域最愚蠢的事情之一。

ssv.network通过“DAO合作伙伴计划”融资1000万美元:2月8日消息,开源和去中心化协议ssv.network宣布获得1000万美元融资,新资金将用于在即将到来的合并(Merge)之前提升以太坊2.0的去中心化质押基础设施。

ssv.network在一份新闻稿中说,它通过其DAO合作伙伴计划(DAO Partner Program)获得资金,该计划于2021年10月启动,目的是扩大其“社区和加强DAO伙伴关系”。

到目前为止,该项目已经进行了第一批和第二批DAO合作伙伴计划,加入SSV生态系统的一些知名合作伙伴包括Coinbase、Digital Currency Group、Gate.io Ventures、OKEx Ventures、Lead Capital、AMBER、Everstake、DappNode和Valid Blocks。随着DAO合作伙伴计划的继续,该项目希望能吸引更多的公司、KOL和赠款。(Crypto Potato)[2022/2/9 9:39:15]

为什么这么说呢?因为我认为,它背后根本就没有战略性的考虑。你应该仔细思考下『我们想从中能得到什么?我们希望协议中的目标流动性是什么样的?一旦达到了目标,就不应该再有进一步的奖励。」

Curve在2020年8月推出了「投票锁定」功能,该功能允许CRVToken持有者锁定其Token最多可达四年的时间,以换取veCRV。反之,VeCRV又能为哪些流动性池能获得CRV奖励来进行投票,而投票权则会偏向那些锁定自己Token时间更长的人。

在那段时间内,它似乎是个体矿工最大化回报率的工具:通过锁定他们的部分?CRV奖励,他们可以将更多的奖励引导到他们最喜欢的矿池中,从长远来看矿工可以获得更大的盈利。然而,恰恰相反的是,其他协议已被证明是该系统的主要受益者,而不是个体矿工。人们正在这场被称之为「CurveWars」的竞争中竞相比赛积攒CRVToken。

0x protocol发布0x DAO细节 计划明年初实现全面开放治理:0x protocol今日发布了有关0x DAO细节的文章。该协议创建了一个链上绑定治理系统,能够在ZRX社区拥有的金库上执行任意操作。智能合约与0x现有的质押系统协同工作,涉及到投票权委托管理和投票节奏。投票时,可通过持有0x协议的管理代币ZRX行使投票权,或者可以通过质押系统由第三方持有者接收其他委托的ZRX。0x protocol的目标是在明年初实现全面开放的治理。[2021/3/13 18:41:10]

据一位不愿透露姓名的分析师称,这种投票锁定系统——也称为「Ve经济模式」——「假装选择时间偏好,但实际上将治理集中在谁能积累最多Token的人身上。」

简而言之,谁积累了最多?veCRV,谁就控制了CRV奖励释放量。

目前,控制?Curve奖励的「造王者」协议是ConvexFinance。根据DuneAnalytics的数据显示,Convex占据了?CRV?Token总流通量的43%,这一比例非常惊人,而投票权中,1?枚Convex的治理TokenCVX相当于?5.1枚CRVToken。

实际上,Curve和Convex也是DeFi中最大的两个协议,根据DefiLlama的数据,这两个协议的总锁仓量已经达到了?400亿美元。

结果可想而言,市场上很快便出现了一个「新行业」:在使用诸如?Votium之类的平台中,其中协议可以用来来「贿赂」投票托管的CVX持有者,以将流动性引导到对他们来说很重要的资金池中。

实际上,用存款「贿赂」,对DeFi协议有明显的好处。

举个例子,比如像?Terra的UST这样的Stablecoin,Curve池中的存款其实有助于UST确保拥有健康、流动的市场,帮助UST保持与美元挂钩并为Stablecoin创造效用——实现流动性挖矿计划可能实现的所有目标,同时成本、回报和目标也会变得更加透明。

YFII DAO建立Grant制度的提案投票已通过:YFII社区关于建立YFII DAO Grant制度以及Grant申请模版的提案投票正式通过。提案建议在YFII DAO中实行Grant制度,以对社区成员的贡献进行经济激励及促进社区持续发展,提案同时提供了Grant申请的模版。

社区成员可以就自己的计划,按照Grant模版,发起专门的Grant提案申请,由社区或者Grant委员会批准通过。[2020/10/23]

事实上,在最近的治理论坛帖子中,USTStablecoin团队成员得出结论,该协议正在进行的通过CVX「贿赂」激励存款,而且积累CVXToken的计划也「进展得非常顺利」。

据一些人说,这些好处意味着「DeFiVe经济学」可能会继续存在。

Redacted创始人0xSami表示:「假设你是一个Stablecoin,Stablecoin的首要任务是建立流动性,所以你去购买?ConvexToken是有道理的。此外,如果你想要衍生品流动性,那么你应该去购买Ribbon的投票托管Token并用于DEX流动性的Sushi或Aave,这样你就可以成为贷款的抵押品,这将是今年的一个大趋势。」

「贿赂」DeFi生态系统靠谱吗?

在新兴的「贿赂」经济产生之后,许多新产品即将上市,它们在不断发展的技术堆栈中充当治理或是投票中介,并致力于帮助协议路由和控制流动性,这些产品有:Warden、Bribe、LlamaAirforce、Votium和Votemak。

其中,Votemak最近被Redacted收购了,治理市场平台?Bribe最近也宣布完成了一轮400万美元的种子轮融资,以帮助建立VEV协议,SpartanGroup领投了该轮融资,Dragonfly和RarestoneCapital等参投。

MakerDAO:由于上一次执行投票间出现错误,MKR持有者需重新投票:MakerDAO刚刚发推称,由于上次执行投票期间出现一个错误,MKR持有者需要重新投票。参数和上次投票一样。WBTC已经达到了债务上限,这意味着没有WBTC可被用来铸造新的Dai。所有保险库和Dai都很安全。新投票即将到来。

8月8日消息,MakerDAO智能合约团队发现了Maker协议中存在的风险,需要紧急解决。为了减轻这种风险,智能合约团队建议将ETH整块参数从500 ETH减少到100 ETH。如果该行政建议通过,将会使WBTC-A债务上限从4000万增加到8000万,ETH整块参数将从500 ETH减少到100 ETH。执行投票将继续进行,直到投票数超过上次执行投票所通过的票数为止。[2020/8/9]

坦率地说,这些项目兴起的部分原因可能是其他DeFi项目实施了「变体」的Ve经济模式,从而创造了更多市场需求,以便让DeFi协议可以通过买票来获得流动性——

Tokemak就是这样一个项目,该协议旨在成为一个去中心化的做市商:用户存入资金并获得TOKEToken作为奖励,Token可用于投票以决定在哪个DeFi协议部署流动性。因此,对于那些希望通过「贿赂」引导流动性的DeFI协议来说,Tokemak现在成为了他们「盯上」的另一个目标。与此同时,其他项目也开始尝试引入Ve式经济模型。

Bribe协议匿名创始人Condorcet表示说:「散户能明白我们在做什么以及这样做的重要性。他们想和后面的人一样得到贿赂,所以我们就这么做了。」Tokemak将是Bribe进行第一次整合的结果之一。

不出所料,新兴行业也引起了风险资本投资者的注意。Bribe最近一轮融资的参投者之一,来自DragonflyCapital的AshwinRamachandran表示:「我们认为这是一个很有趣的趋势,就流动性挖矿计划而言,在资本效率和定价方面绝对能得到一个数量级的提升,而这可能会给原生治理Token造成过度的抛售压力。」?

游戏,试图将流动性引导到对自己有利的资金池中,但另一些DeFi协议则选择了直接控制流动性——这也是一种新兴趋势,即「协议拥有的流动性」。

算法Stablecoin项目?FeiProtocol正在与OndoFinance合作,旨在构建一种产品,允许协议将国库中的本地治理Token与Fei的Stablecoin配对,以直接创建流动性资金池。

这意味着DeFi协议可以直接创建流动性资金池,而不是让协议在流动性资金池中产生用户存款——至关重要的是,这么做还可以让协议从流动性资金池中保留一部分交易费用,从而创造新的收入来源。

这一逻辑已经应用在了Olympus的债券计划?OlympusPro,在该债券计划中,Olympus协议用流动性池头寸交换债券,然后允许协议控制其Token的流动性,并赚取交易费用。

Fei?Protocol协议创始人乔伊·桑托罗解释说,这是新兴「direct-to-DAO」服务的一部分,也就是让第三方来帮助DAO,以更有效地引导其Token的流动性以及其他需求。

协议拥有的流动性本身也正在成为一种垂直领域,Olympus及其各种分叉协议,包括Wonderland和Redacted等协议,已经积累了大量的CVXToken和其他具有「贿赂」收入潜力的Token,以寄希未来可以使用Token储备来产生回报。

在最近的一条推文中,Wonderland协议开发人员丹尼尔·塞斯塔加利就坦言,他们正在远离Olympus备受诟病的「年化收益方案」。

与此同时,Redacted的0xSami则表示,他希望协议成为一种「元治理Token」metagovernancetoken),使项目能够成为单一资产。实际上,Redacted已经开始这么做了,比如他们的「元治理Token」?BTRFLY就在多个治理过程中发挥了主导作用,协议金库通过此服务赚取费用,这些费用又可以通过债券或类似的金融工具进行再分配。0xSami进一步说道:

「显然,我们现在需要高年化回报来获得市场竞争优势,不过,一旦建立了金库,Token甚至不需要采用rebase分配机制——因为我们完全可以引入一个具有可持续回报的项目。」

这里指的关注的例子是雪崩协议生态项目Wonderland,1月7日消息,基于Avalanche的算法货币市场Wonderland已经对基于Polygon的去中心化投注应用程序BetSwap进行种子投资。此举标志着社区治理的加密项目投资DeFi协议的首批实例之一。1月11日,Wonderland金库余额突破10亿美元,很快,Wonderland就在1月18日使用其自有资金进行了大规模回购,这可能也是?DeFi项目「量化宽松」的第一个例子。

Layer2扩展

奇怪的是,直到最近,「流动性即服务」的大部分实验都集中在以太坊上。要知道,许多替代Layer?1现在依然在运行激励计划,而且他们使用的仍然是传统流动性挖矿工具,因此效率极低——可以说,现在是颠覆传统DeFi模式的最佳时机,而且这个时机已经比较成熟了。

在谈到以太坊替代链时,乔伊·桑托罗说道:「我认为你会看到完全相同的说法——通过释放治理Token进行收益耕作,将会变成DeFi协议拥有的一种流动性形式。」?

将您的Token分配给平台,然后助推平台的未来发展——这无疑一个非常强大的概念。

事实上,部署「Ve经济模式」的DeFi协议已经开始出现在其他生态系统中。比如AndreCronje和Sestagalli正在合作开发一个尚未发布的基于Fantom的项目,该项目目前被称为ve(3,3)——本质上就是「Ve经济模式」和Olympus质押计划的混搭。

这个未发布的项目已经显示出巨大的人气,但就在本周二,一个名叫?veDAO的新项目出现了,该项目旨在获得ve(3,3)协议的大多数控股权,在短短几小时内锁定的协议总价值就超过了?7.85亿美元。

与此同时,乔伊·桑托罗表示,FeiProtocol?正计划选择一个?Layer?2来迁移其生态系统,他认为这种方式对FeiProtocol?非常有益,并且能够推动他们继续成为流动性挖矿替代方案领域里的领导者。乔伊·桑托罗说道:

「Fei?Protocol?将迁移到我们认为合适的Layer?2,我们也将打造L2,谁能够拥有?10亿美元的无激励锁仓量区块链竞争呢?」

未来路在何方?

虽然「流动性即服务」目前是加密货币中增长最快的领域之一,但问题是,即使是在这一领域中工作的人也不知道「流动性即服务」是否能成为推动加密项目发展的未来。

Redacted创始人?0xSami认为,诸如Curve和Tokemak这种通过激励计划成为流动性中心枢纽的项目,未来要么赢得大部分市场份额,要么将彻底消失,他说道:

「对于Curve?和Tokemak?这样的DeFi?项目而言,要么其中一个成为终极流动性中心,要么叙事耗尽,然后一个接一个的消亡。」

最近几周,一些分析师也指出,虽然许多DeFi协议锁仓量比以往任何时候都高,但随着低费用Uniswapv3池不断侵占Curve的「领地」,Curve的StablecoinSwap交易量的市场份额其实一直在下滑。

一位不愿透露姓名的分析师也对Ve式经济模式获胜表示怀疑,称ve-token并没有「针对正确的事情进行优化」,但「流动性治理和Token释放控制令人难以置信」,这位分析师说道:

「这是?Curve给DeFi生态系统的最大礼物——能够以流动性释放的形式将你的Token分配给平台,这有利于推动平台未来增长,无疑是一个非常强大的概念,」

与此同时,乔伊·桑托罗认为,DeFi市场的最终发展结果也许不会是一个单一的赢家,而是一个拥有多个相互竞争的联合项目的世界,这些项目都拥有大量的流动性。

「我可得这不会是垄断,而是一堆相互竞争的生态系统。这是DeFi市场整合叙事的一部分。你会看到Tokemaks、Olympuses、TribeDAOs、Curves吸收了流动性和控制权,并且与他们保持一致的DAO也将从中受益。」

即使结果不确定,在流动性挖矿繁荣时期出现的一些项目,让我们知道了该如何吸引和激励用户,虽然Ve式经济模式存在一定程度的误导,但谁不希望留住流动性呢?

乔伊·桑托罗最后意味深长地说——

「我觉得,试试看也没什么不好。」

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