USH:油尽灯枯?Sushiswap的惨淡局面还能扭转吗_WEB

本文来自Twitter,原文作者:0xHamZ

Odaily星球日报译者|Moni

Facebook股价暴跌让这家科技巨头市值骤降,显然,在华尔街资金空头的攻击下,“技术多头”输了。

那么,同样的情况会发生加密行业里吗?如果一个加密项目遭遇“资金空头”会发生什么呢?

Sushiswap,这个曾经风光无限的DEX项目,如今似乎已陷入困境。如下图所示,Sushiswap的交易额缩水非常严重,究竟是什么情况导致出现这一问题呢?让我们深入挖掘一下。

首先,让我们先退后一步了解下加密交易行业的现状。现阶段,在现货交易方面,DEX的交易量大概占到CEX交易量的10-15%。如果基于技术接受模型分析,DEX的确保持了较快的增长速度,但我们无法从中了解AMM技术在DEX增长过程中发挥的作用。从现在的情况来看,DEX现货交易市场份额想要获得进一步增长,难度很大。

在DEX市场里,我们很容易迷失,比如人们关注的焦点往往在“谁拥有最大的市场份额”、“哪条链的表现最好”、“哪些链的交易最便捷”。但不可否认的是,在当前DEX领域里,Uniswap依然占据主导地位。

Uniswap之所以能在DEX独占鳌头,主要是因为具备以下几个优势:

1、交易费用最低;

2、品牌知名度最高;

3、UniswapV3提供了较好的流动性集中度。

Curve在DEX市场也有一席之地,通过允许用户以专为稳定币设计的低延误、低费用算法在DAI与USDC之间进行交易。与Uniswap或Balancer一样,Curve让加密货币用户可以潜在更好的价格买卖资产,从而获取收益。

如今,AMM市场竞争非常激烈,随着时间的推移,一些AMM会持续削减费用来吸引用户,如果AMM将费用从5个基点降低到3个基点,相信没有谁会反对吧。让我们来看看Curve做了什么,他们从Sushiswap上删除了CRV/ETH和CVX/ETH等关键流动性池并迁移到Curve协议上。

Sushiswap或已无利可图。

Sushiswap也是一个DEX,本质上也是Uniswap的“分叉DEX”。Sushiswap的创新之处在于使用其原生代币来激励/奖励流动性提供者,流动性提供者可以产生交易费用,而且会随着时间的推移将让社区逐渐拥有该协议。

这个想法本身真的不错,但问题是,现在已经没有人愿意使用Sushiswap了。

让我们来看看ETH/USDC交易对——这是Sushiswap上交易量最大的交易对。现在,Sushiswap卡在了CEX、Uniswap和Curve之间,原因就是它没有产品/市场契合度。Sushiswap其实是一种基于通胀代币的“昂贵版Uniswap”,但现在却变成了“夹心饼干”。

就目前而言,Trident、Bentobox、以及Onsen这些灵感来自于Sushiswap的DEX更加吸引多头关注,也因此获得了不少资金。事实上,所谓的“技术”,往往需要在竞争力和价值之间进行权衡,要么通过降低费率吸引用户来获得更多竞争力,要么给用户带来更多价值,绝大多数AMM也都在遵循这一规律。

坦率地说,没有坏资产,只有坏价格。

你要关注的不是自己买入了什么,而是要关注自己能卖出什么。如果我们看看TokenTerminal给出的估值数据,就会发现Sushiswap一直是“最便宜”的DAO。

我曾对Sushiswap的估值是其净销售额的17.5倍,但这一指标数字显然是被夸大了,主要有以下几个原因:

1、7天年化费用由于市场波动导致大幅上涨;

2、当前锁仓量不会大幅下跌;

3、Sushiswap已经无法在ETH/USDC流动性池上赚更多了,而它收取的费用却是Uniswap的6倍。

那么,Sushiswap的结局会是什么样呢?在此列出几种假设:

1、应该没有人会愿意使用Sushiswap了;

2、Sushiswap无法获得资金支持,也没有战略性用例;

3、与竞争对手相比,尽管Sushiswap存在大量超额收益,但相对于其他锁仓量不断增长的竞争对手,Sushiswap的估值已经没有成长空间;

4、现阶段,已经没有可持续的叙事来扭转Sushiswap的局面了。

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