——本文翻译自FTX创始人兼Serum顾问SBF于2020-10-26日发布的最新推特。?
Serum已上线首个AMM！100万个SRM空投等你拿！年利率（APY）高达600%！
这次！终于不再是蔬菜了！
以下为推特原文：
非投资建议
Serum提供的功能之一是创建AMM，正如Uniswap一样。区别仅仅在于Serum上交易更快捷且手续费更便宜。这有啥影响吗？
当然有！
其中最重要的一点就是：假设现在有一个 ?ETH / USDC 池，而 ?ETH 的价格已经缓慢下降了 1％。那么在 Serum 上，当价差在 35bps 左右，用户就可以进行套利。而在以太坊上，用户还需要考虑不菲的 Gas 费用，并且还不确定是否能顺利达成交易，实现套利。这也就意味着逆向选择的风险。
BTC重回60000美元关口:火币全球站数据显示，BTC短线上涨，突破60000美元关口，现报60005.76美元，日内涨幅达到0.54%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/3/15 18:44:39]
如果用户利用套利机器人，当Uniswap上的价差达到35bps，其实扣除费用后得到的利差也就5bps。如果价差维持不变，众多套利机器人一起竞争，那么你可能只有25%的机会达成套利交易。
如果价差消失，而且其他机器人取消交易，那么你就肯定会达成这次交易。但你可能会因此亏钱，而这就是你想选择。
因此在gas费用和逆向选择的推动下，套利机器人只能去做那一些价差为15bps-50bps的套利机会。最终，就会导致该流动性池中的无常损失（IL）趋同。但由于总量更小，套利收益就会更少。
换句话说，套利机器人的平均交易质量就更糟糕。所以Serum交易便捷且手续费便宜的特点可以降低AMM的有效无常损失。
除此之外，还有其他不同之处吗？
当然——Serum有自己的链上订单簿，参见http://bonfida.com/dex。所以用户可以通过在DEX订单簿上挂单来模拟AMM价格变动曲线提供流动性。
这就意味着该AMM能够对其无常损失有一定控制：用户不用等着机器人去查看AMM。反正机器人会查看订单簿。
所以这就是针对上面提到的问题的加强版本：用户可以确保交易是以订单簿上的价格成交的。
而且，这意味着用户可以更容易地参与其中！他们甚至不必了解这个AMM：如果他们在订单簿上进行交易，他们将自动获得AMM的流动性，而AMM将获得这些用户的交易流量。
这是如何运作的呢？
首先，DEX是在链上的。所以链上程序可以在DEX上发送订单。尤其需要指出的是，资产池也可以！（具体可参见下面的链接）
https://docs.google.com/document/d/1lmMZRKkxMFOtGOEZOFEKYL7syqv-4QT87F0o55fc35Y/edit?usp=sharing
因此，用户可以利用资产池来构建一个可在Serum DEX上交易的AMM。
请注意，这个过程会自动调用Serum的启动杆（crank）、链上订单簿和交易撮合引擎。
当然也可以完全根据用户需要自定义。不一定非得设定为50/50的平衡策略，用户可以自定义曲线，也可以在池子中放入多种通证，等等。
用户还可以做些什么呢？
用户还可以用资产池创建借贷（borrow-lending）协议（或等待其他人创建——马上就会实现了！），并用借贷协议来获得杠杆交易保证金。用户还可以挂限价单或者触发订单：可以通过DEX或其他链上程序实现。
用户还可以使用资产池来获取收益——要么将收益空投给AMM的流动性LP代币持有者，要么直接空投到资产池中。
Serum现已推出首个AMM，请使用电脑进入AMM首页进行体验：
https://swap.projectserum.com
了解100万SRM空投活动详情：
https://serum-academy.com/zh/serum-swap/
官网：
https://projectserum.com/
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