CUR:流动性挖矿两周年,早期DeFi项目的发展现状如何?_DEF

从Compound在2020年6月推出“借贷即挖矿”开始带火了DeFi,“流动性挖矿”已经流行将近两年时间。由于DeFi带动链上活动量的上涨,导致gas费长期居于高位。2020年8月Curve发行治理代币时,在GasPrice为250GWEI的情况下,一笔Curve中的存款交易需要约0.3ETH的gas费。流动性挖矿在帮助项目冷启动的同时,也催生出巨大的泡沫,市场开始重新定义项目的估值,DeFi龙头也有不少价格直接相比高点下跌90%。

虽然当下正值新一轮的加密熊市,但是DeFi市场的体量相比2年前是巨额的增长。根据DefiLlama的数据,截至2022年5月31日,DeFi应用中的TVL为1286.5亿美元,与两年前2020年5月31日的11亿美元相比,增长约116倍;但与高点2021年12月3日的2779.8亿美元相比,下降了53.7%。这两年中,头部的DeFi项目建立起了品牌护城河,同时还不断创新迭代新版本,为市场提供更好的产品。

如今,流动性挖矿已经趋于理性,下文中,PANews将盘点早期的十个DeFi项目,看它们在流动性挖矿的潮水退去之后的现状如何。

Uniswap

Uniswap最初发布于2018年11月,通过一步步的创新巩固了自己的龙头地位,从最开始的UniswapV1只能将ERC20代币和ETH组成交易对,到UniswapV2可提供任意ERC20代币间的流动性,现在UniswapV3可以自定义流动性区间和手续费比例。

BendDAO关于拟调整清算门槛等参数以缓解流动性危机的提案获得通过:8月23日消息,NFT 流动性协议 BendDAO 发起的新提案 BIP#9,关于提议通过调整清算门槛、拍卖周期、利率等参数来解决流动性危机的提案现已获得通过。

其中包括:分阶段将清算阈值最终调整为 70%、将拍卖周期由 48 小时调整为 4 小时、将 ETH 基准利率调整为 20% 以及当发生坏账时 BendDAO 社区可投票决定如何处理等举措。[2022/8/23 12:43:53]

今年5月,Uniswap的交易量约为626亿美元,和2020年5月的2.84亿美元相比,增长了约220倍;与2021年5月份的847亿美元高点相比,下降了约26.1%。截至2022年5月31日,当前Uniswap的流动性共59.7亿美元,与2021年12月1日高点的105亿美元相比,下降43.1%。

V3版本的更新使Uniswap的市场占有率进一步上升至74%。此前大多数DEX交易手续费比例默认为0.3%,而币安等中心化交易所的手续费比例在0.1%以内,DEX与中心化交易所相比并没有手续费上的优势。在UniswapV3上线之后,由于可以在市场价格附近提供更为集中的流动性,交易者可以享受到更低的手续费比例,而流动性提供者的资金利用率得到提升,也会获得更高收益。可参考我们之前的文章:《数据透视UniswapV3现状:0.05%手续费显优势,多链发展迅速夺回DEX失地》。

Curve上线以太坊侧链xDai并开启流动性挖矿:7月1日消息,稳定币兑换平台Curve上线以太坊侧链xDai并开启流动性挖矿,向xDai上Curve中wxDAI、USDT、USDC三币流动性池中提供流动性可获得CRV奖励。目前Curve除以太坊主网以及以太坊侧链xDai外,还部署了Polygon和Fantom版本。[2021/7/1 0:20:23]

以6月2日的数据为例,UniswapV3USDC/ETH交易对中,手续费为0.05%的USDC/ETH交易对流动性低于0.3%一档,但是前者过去7天的交易量约为后者的9倍,0.05%一档的流动性提供者可以获得更高的交易手续费。

分叉项目,试图在Uniswap没有推出治理代币的情况下通过吸血鬼攻击抢占Uniswap的市场。用户在Uniswap上提供流动性,再将LP代币质押到SushiSwap中进行流动性挖矿,某些交易对的APR一度在1000%以上。一段时间后,这部分流动性自动从Uniswap退出,并存入Sushi。

在Uniswap发币之后,Sushi逐渐失去优势。即使Sushi已经扩展到了十多条链上,且增加了Kashi的借贷和Miso的IDO功能,但仍然缺少核心竞争力。人员变动也一直是影响Sushi的不稳定因素,2020年9月,Sushi创始人ChefNomi移交了管理员权限;2021年9月,匿名领导人0xMaki也宣布正式退出。DefiLlama显示,Sushi的流动性只有20.7亿美元,与2021年11月9日的70.4亿美元相比,下降了70.6%。今年5月份39.3亿美元的交易量,与去年5月高点的252亿美元交易量相比,下降84.4%。

DEX聚合器1inch已在BSC聚合MDEX流动性:官方消息,MDEX宣布,DEX聚合器1inch已在BSC聚合其流动性。[2021/5/6 21:29:07]

稳定币交易市场。由于Convex与同类项目的竞争,以及算法稳定币的兴起,“CurveWar”使市场的相关参与方都需要购买CRV并质押,从而控制CRV的发放,为自己支持的稳定币在Curve上吸引更多流动性。

UniswapV3通过0.01%一档手续费与Curve竞争稳定币交易市场,而Curve也通过各种创新试图进入跨资产交易市场。除了主要的稳定币兑换之外,Curve跨资产交易上同样做出了不少努力。Curve与Synthetix合作推出了一项跨资产交易功能,如将DAI兑换为WBTC的交易,首先会在Curve中将DAI兑换为sUSD,然后在Synthetix中通过合成资产交易将sUSD兑换为sBTC,再在Curve中将sBTC兑换为WBTC。由于现在SNX的市值逐渐走低,合成资产的流动性有限,大额交易受到Curve中sUSD等合成资产的流动性限制。

Curve的tricrypto2池也积累了超过4.7亿美元的流动性,USDT、WBTC、WETH三者各占约三分之一,当前交易手续费比例为0.069%,为市值前三的代币提供了一个低手续费、低滑点的交易途径。

JustSwap总流动性再次突破新高达到21.16亿美金:数据显示,JustSwap总流动性再次突破新高,达到21.16亿美金,24小时成交额达到6.86亿美金。目前JustSwap中最受欢迎的资产交易对前三名为:USDT-TRX、WIN-TRX、WBTT-TRX,其中第一名USDT-TRX 的7日成交额已达到12.6亿美金。欢迎更多社区用户前往JustSwap体验流动性挖矿与极致的去中心化兑换服务,详情见原文链接。[2021/4/6 19:50:20]

当前,Curve在各条链上共有89.3亿美元的流动性,与2022年1月5日的243亿美元相比下降63.3%,与两年前的1275万美元相比增加约700倍。

今年5月,Bancor3上线,引入了一种新的Omnipool架构,将所有代币的流动性整合到一个单一的虚拟vault中,可以降低gas成本、提高效率,交易以最佳交易路径进行,而不再必须通过BNT。当前Bancor中的流动性为6.2亿美元,与2021年5月10日的24.2亿美元相比下降74.4%。

货币政策。Yearn的创始人AndreCronje曾在推特上表示,“Kain和Synthetix发明了流动性挖矿”。Synthetix创始人Kain回应称,其灵感来自于Livepeer和Fcoin。当时还没有“流动性挖矿”一词,而被称为“LP奖励系统”。

直播 | Medha Parlikar:市场缺乏流动性肯定会影响到加密货币市场:在今日金色财经联合TOP Network举行的线上直播中,针对“疫情对海外的区块链行业带来了哪些影响”的问题,CasperLabs的CTO Medha Parlikar表示,我们观察到,市场缺乏流动性肯定会影响到加密货币市场,因为人们可能会有更少的流动性来投资加密货币资产。?然而,资金充足、管理得当的项目的研究和工程努力没有中断,因为这些团队中的大多数已经由远程办公和分布式团队组成。底层技术的承诺比以往任何时候都更强大,我认为目前的经济环境不会削弱区块链对我们的承诺。[2020/4/23]

Synthetix是一个合成资产协议,主要通过超额抵押SNX代币来合成正向或者反向的加密资产、指数、股票等,最主要的是合成资产是稳定币sUSD。sUSD的发行量为9870万,与两年前的753万相比增长了12.1倍,与2021年8月25日的高点3.29亿相比下降70%。

由于Convex等竞争者的加入,且流动性挖矿也因为收益率下降而逐渐失去吸引力,Curve3pool、AaveV2USDC存款、CompoundUSDC存款三者组成的DeFi无风险收益率已跌至1%附近,Yearn的市场逐渐缩小。

Yearn的收益受管理的资金规模影响,当前TVL为11.9亿美元,与2021年12月4日的高点69.1亿美元相比,已经下降82.8%。因为收入的下降,但每个月仍然需要花费运营费用,Yearn从今年开始一直处于亏损之中。

MakerDAO

MakerDAO是最早的DeFi项目之一,一开始推出的稳定币是单抵押SAI,2019年11月启用现在的多抵押稳定币DAI。

在2020年3月12日的市场暴跌之后,MakerDAO积极地扩展了支持的抵押品。现在MakerDAO中支持4种DAI铸造方式:超额抵押;锚定稳定模块;现实资产抵押;直接存款模块。其中,通过锚定稳定模块铸造的DAI占据DAI总量的将近一半,为DAI提供了足够的退出流动性,也使得DAI和中心化稳定币越来越接近。

作为一种软锚定于1美元的稳定币,DAI在价格稳定方面很少让人失望,几乎没有发生过长期低于1美元的情况。在2020年3.12极端行情中,出现10%的溢价,之后增加了更多的抵押品,且引入了锚定稳定模块,以后即使出现极端行情,这种情况也几乎不会再出现。

目前,DAI是市值最大的去中心化稳定币,发行量为67.6亿,与2022年2月15日高点103.8亿相比下降34.9%,与两年前的1.29亿相比增加约51倍。

Polygon、Fantom、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Harmony这几个网络上。

如今,Aave的业务仍在集中在以太坊主网、Avalanche、Polygon三个网络的AaveV2中,AaveV3在各个网络中的存款均不足1亿美元。当前AaveV2在各个网络中的总存款为125.6亿美元,总借款36亿美元,TVL89.6亿美元。总存款与峰值时2021年10月26日的315.9亿美元相比下降60.2%,与两年前相比增加161倍。

Compound

Compound于2018年9月份上线,也是最早的DeFi项目之一,之后在2020年6月份推出了治理代币,通过“借贷即挖矿”的方式开启了“流动性挖矿”的热潮。

但是Compound在后续发展中缺乏创新,也没有抓住多链发展的机会,CompoundChain一直没有正式上线,逐渐被Aave拉开差距。

Compound在运行过程中还出现过一些小问题,如2020年11月26日,CoinbasePro上DAI的价格上涨至1.34美元,导致Compound预言机价格异常波动,引发超过8000万美元的加密资产被强制清算。2021年9月30日,在第62号提案通过并执行后,合约内有一个错误,导致应该缓慢分发的COMP代币被错误发放,约28万枚COMP受到影响,当时价值8000万美元。

如今,Compound中共有存款约56.2亿美元,借款12.9亿美元,TVL43.3亿美元。虽然借贷市场的体量很大,但独立用户数并不多,据DuneAnalytics数据统计,过去30天,Compound平均每天的存款人只有78个,借款人只有24个。Compound协议的收益来自于存贷款之间的利息差,贷款越多、利息越高,Compound的收益就越高,现在的借款量比2021年9月6日峰值时的93.1亿美元相比下降86.1%。

以dYdX在L2上交易量较大的BTC/USD交易对为例,据官方统计,2022年5月29日~6月4日期间,一周时间的总交易量为17.7亿美元。而高点时,2022年2月13日-2月19日期间,BTC/USD的交易量为172.7亿美元,目前已下降89.8%。

小结

发展较好的DeFi项目Uniswap、MakerDAO、Aave等,均已有多年历史,品牌效应带来的护城河使它们在面对分叉项目的竞争时保持优势。

持续的创新才能更好的占有市场,如Uniswap、Curve增加了交易的核心功能,使竞争力进一步增强。多链发展已成为趋势,可帮助知名项目扩展市场。

即使近期DeFi的各项数据已经出现较大幅度的下跌,但与两年前相比,整体TVL、Uniswap月度交易量、Aave存款等数据仍有上百倍的增长。

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