7月28日美联储加息75BP，这是连续第二个月加息75BP。在CPI创下了9.1%的近几十年高位之后，美联储也不得不加大加息力度来遏制通胀
不过，与5,6月两次加息不同的是，7月的下跌主要体现在美元指数突破近些年新高之后，还有CPI爆表之后的那段时间。反而在加息之前和加息之后市场都是上涨的，而且最近的反弹力度还不小。很罕见的会出现周末独自大涨，交易日美股上涨币市上涨更多
一个基本的理解，加息会抑制市场需求，不管是消费需求还是投资需求，降低流动性。对于二级市场来说，这绝对是利空。而且一次加息75基点，这不是一个小数目，怎么就让市场上涨了呢，而且加密市场还上涨这么多，以太坊低点翻倍，好多山寨币都几倍几倍地涨，昨天Fil还一天上涨了超过60点，仿佛一夜之间加密币都活起来了
因此很多投资者就不服气，这加息还加得如此高兴，市场不是疯了嘛，加息这么多不跌肯定是不理智的，等待市场的暴跌
后续有没有暴跌呢？咱也不知道。但上面观点对于市场上涨的解读可能不是很准确
是加息导致的上涨吗？不是
高通胀对市场来说是利空，它让美联储不得不加息。加息也是利空，前面解释了，这是毋庸置疑的。但有时候利空出现了，并不一定能让市场下跌。因为市场并不完全由一种因素所决定，加息只能是影响市场的一个方面。这次加息虽然在CPI刚刚公布之时有不小的概率加息100基点，但越是临近加息公布之日，加息75基点几乎已经是市场的共识，基本是符合市场预期的
市场会上涨更多是和市场对美联储未来加息节奏的预期还有加息会议之后鲍威尔的讲话偏鸽有关。其一，虽然6月CPI超出预期的高，但6月开始石油等大宗价格已经下降了。有种可能6月CPI见顶。其二，鲍威尔在加息后的讲话中首次提及可能在某个时间点放缓加息节奏，加着超快的息说着超软的话。其三，二季度美国GDP下降0.9%，连续两个季度下降，进入技术性衰退。加息没给通胀造成实质性的转变，但却对经济造成了实在的影响。美联储表面说没有衰退压力，但市场根本不信他。市场认为经济的衰退会给美联储进一步快速加息造成压力。其四，鲍威尔也重申了年底前还会加息加到3.5%左右，现在已经加到了2.5%了，还剩下100基点，还有三次会议，速度显然不会再有5,6,7月这么快了。留给美联储的加息空间已经不大了。其五，7月加息之后，下次加息会在9月下旬。虽然这期间还会有大宗价格、CPI、就业数据等宏观数据公布从而影响市场，但好在不会有实质性加息的担忧了，短暂的空档期也给了连续三个月快速加息的市场喘息的机会，让市场提前高兴了一把
我想可能是上面的因素共同作用导致了最近的上涨，而不是加息导致了上涨。市场正在切换另一套逻辑去思考加息这个问题。这套逻辑能持续多久呢？不知道。毕竟以后注定要加息，通胀也还没确定见顶。衰退会不会加剧？甚至军事环境会不会恶化？这些我们都不知道。只能说这两天还算舒服
以上是美股上涨的逻辑。加密在最近的一段时间上涨逻辑肯定不止是这些。忽略了这部分因素就会对加息后加密市场反弹强劲更加不理解，为什么加息市场反而迎来如此大的反弹呢？美股涨了一点点，加密却“飞了”，这肯定是非理性繁荣
加密的上涨应该结合着最近三个月的行情一起看。下图是标普、纳斯达克、BTC和ETH在5月加息后反弹高点起到7月31日几个关键时间的价格表现
这三个月基本上就是两大趋势，5月加息后，市场认为加息符合预期，因利空兑现而上涨，这是近三个月的市场高点，当时SPX还在4300点，比特币还有39000美元，以太坊还接近3000美元。随后市场就教育了这些把利空兑现当利好的投资者，一路下跌，一直跌到了6月中旬达到了阶段低点
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如果说美股还是因为加息造成的合理下跌，那加密市场在这一个半月期间就有很多非正常下跌了，一个是Luna的崩盘，一个是去杠杆，惨烈程度就不用多说了
这也造成了在这一阶段加密市场下跌幅度是远远超过美股的，SPX和NDQ仅仅下跌了15%和16%，但比特币腰斩不止，以太坊更是跌了将近7成。这段时间加密是遭受了加息和自身风险爆发的双重打击，而不仅仅是跟随美股
之后市场慢慢企稳反弹，虽然遭受了CPI高企，但之后还是延续了这种上升趋势。到了7月底，美股属于正常反弹，几乎回到了5月初的位置，三个月以来SPX和NDQ都只是微微下跌。而加密市场由于之前一个半月跌得太多，即便是以太坊因为合并事件强势反弹，但其在最近三个月还是下跌了40%。比特币下跌的少一些，反弹也弱一些，整体跌幅和以太坊相差无几。加密市场更为强势的反弹不只是在跟随美股的涨势，还有加密叙事的驱动，也有对去杠杆之后市场的自然信心恢复
所以从这三个月的整体走势来看能明显看出两大因素对加密市场的影响。加密市场的大幅下跌更多是在宏观经济不好的情况下引发的一系列黑天鹅事件。加密市场一切都变化太快，不仅是价格还有投资者的信心，一旦没了信心，很多事情都暴露了出来。没有监管没有稳定基本面支撑的市场就是这样，这是坏处，但这也是好处，正是它的不成熟才说明它有机会
从最近两年的牛熊来看，加密市场和宏观经济联系极强，和美股的相关性也极强，是历史上相关性最高的一段时间。如果不是最近三个月加密市场连续暴雷，几乎可以把加密市场当成加了杠杆的NDQ
美股和加密之间出现强相关性正是因为有共同的因，宏观经济对二者都有很强的影响，机构化了的加密市场资金也得看宏观脸色了。不过物极必反，短期盯着美股很有借鉴意义，但一直盯着美股可能会因小失大，相关性总有面临失效、模糊正确的风险。市场习惯于将现在线推出永远，但投资没有什么模型能够一劳永逸，越是在小周期与市场模拟得特别合拍，越是会在大周期难以一直奏效，因为什么模型都会出现过度模拟的缺陷，模型都只能在特定的条件下成立。加密市场和美股的相关性强到一个极致只会是暂时的，总会被打破。因为比特币不是苹果，以太坊不是亚马逊，BNB不是特斯拉。它们还在利润增长不会让加密也赚钱，以太坊合并也不会引起其他科技企业基本面改善
加密总有自己的路要走，但也一定摆脱不了圈外事件的影响了
在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。
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