原文作者：DataFinnovation
原文编译：吴卓铖，吴说区块链
看起来DCG和3AC参与了某种计划，从GBTC的溢价中提取价值。这为3AC提供了大量的杠杆，他们将其兑现并用于资助各种事情，它还通过收费为DCG创造了大量的短期利润。但3AC的杠杆率很高，他们随着Luna的崩溃而破产了。这次崩溃带来的史诗般的损失才开始被感受到，而GBTC可能是更大麻烦的中心。
DCG拥有Grayscale和Genesis，Grayscale发行了GBTC基金，他们拼命想把它变成ETF；而Genesis提供借贷服务，其中包括BTC和GBTC以及美元的借贷。
GBTC是一种在美国注册的证券，Genesis是一家在美国注册的经纪商。这里有两个关键点：
中币DeFi挖矿播报：DeFi挖矿总锁仓量约3554万美元:根据中币（ZB）平台数据，今日DeFi挖矿总锁仓量约为3554万美元。其中，存QC挖矿、存ZB挖矿、存USDT挖矿以及存QFIL挖矿的锁仓量均小幅提升；存ETH挖矿的锁仓量不变。[2020/11/17 21:04:09]
我们在这里谈论的是证券，具有100%的确定性。
两家公司都向SEC提交了大量文件。
在3AC提交破产文件之前，我们不知道那边发生了什么。但现在，由于一份1157页的法庭文件和一系列其他的线索，我们有了更清晰的轮廓。
灰度比特币信托公司向SEC提交了许多文件，从那里我们可以算出历史上的股份数。
灰度归DCG所有，一段时间以来，DCG一直在购买该信托的股份。
中币（ZB）DeFi挖矿播报：DeFi挖矿总锁仓量约3447万美元:根据中币（ZB）平台数据，今日DeFi挖矿总锁仓量约为3447万美元，其中存QC挖矿、存USDT挖矿以及存ZB挖矿的锁仓量小幅下降；存QFIL挖矿的锁仓量小幅上涨；存ETH挖矿的锁仓量不变。[2020/11/5 11:43:39]
DCG在2021年3月至2022年1月期间购买了1500万股，然后在2022年2月至2022年3月期间又购买了约300万股。
同样在此期间，GBTC价格从溢价变为折价：
当它以溢价交易时，你可以用比特币——而不是美元——创建股票并赚钱。当它以折扣价交易时，你就不能再这么做了。而且，著名的是，你不能把你的比特币从信托中取出。
最后，GBTC是一种注册证券。在美国，如果你拥有超过5%的这种东西，你需要提交一份表格来披露。根据上面的流通股数量，这里有四个不同日期的报告门槛水平，这些日期的重要性很快就会清楚：
中币（ZB）DeFi挖矿播报：DeFi挖矿总锁仓量约3974万美元:据中币（ZB）平台数据，今日DeFi挖矿总锁仓量约为3974万美元，新增存QFIL挖矿，单日挖矿锁仓量约为75万美元；存ZB挖矿、存USDT、和存QC挖矿的锁仓量较昨日均小幅上涨；存ETH挖矿的锁仓量不变。[2020/10/20]
2019年12月31日：1345万
2020年6月2日：1676.3万
2020年12月31日：3195万
2021年12月31日：3460万
安全问题非常看重。以下是关键点：3AC没有提交2019年12月31日的持股报告，因此截至该日期，他们拥有的股票少于1345万股。
3AC确实在2020年6月2日申请了2100万股。
Line Next的NFT平台DOSI Beta版将上线首个NFT系列“Hell”:9月14日消息，日本通讯巨头LINE旗下NFT子公司LINE NEXT推出全球NFT平台DOSI Beta版本，品牌方可在平台中的“DOSI Store”中销售独家NFT，用户需注册DOSIWallet在平台上购买NFT，并可获得“DOSICitizen”身份从而参与平台活动。DOSI Beta版本将于北京时间今日21:00上线首个NFT系列“Hell”的销售。“Hell”是以地狱世界为主题的限量版500个NFT，为期96小时。共呈现4,444个收藏，用户可以购买具有不同稀有度的独特NFT。
此前7月消息，Line旗下NFT子公司Line Next完成1000万美元战略融资，软银等参投，参投的10家公司将支持Line Next的全球NFT平台“DOSI”平台的推出和基于IP内容的NFT项目开发。[2022/9/14 13:29:23]
3AC还申请了2020年12月31日的3900万股股票。
Bitwise公布2022年8月月末加密指数重组结果:金色财经报道，Bitwise Index Services宣布了Bitwise Crypto Indexes的每月重组结果，该结果于 2022年8月31日美国东部时间下午4点进行。
由于2022年8月31日的重组，Cosmos (ATOM) 重新进入Bitwise10大盘加密指数，取代了Uniswap (UNI)。Convex Finance (CVX) 进入Bitwise Decentralized Finance Crypto Index指数，取代了 SushiSwap (SUSHI)。Cosmos (ATOM) 重新进入Bitwise 10 ex Bitcoin Large Cap Crypto Index指数，取代 Uniswap (UNI)。ApeCoin (APE) 进入Ball Multicoin Bitwise Metaverse Index指数，取代了 Somnium Space Cubes (CUBE)。
Bitwise Blue-Chip NFT Collections Index 每季度重组一次，因此截至 2022 年 8 月 31 日没有变化。[2022/9/2 13:03:26]
3AC没有在2021年底提交申请，因此它们低于阈值。
这当然假设3AC正确地遵循了13G规则，他们似乎已经提交了申请，并且使用了一个极其普通的美国经纪人。所以无论如何，这看起来不是一个诡计：
2020年5月28日向Genesis承诺200万美元贷款。
在2020年6月16日向Genesis认捐200万。
2021年11月16日向Genesis承诺再增加1300万。
从2021年底到2022年初，向EquitiesFirst认捐650万美元。
而现在他们的财产都不见了。这些质押已被清算，似乎他们所有的其他股份都已售出。在这一点上，我们发现一个荒谬的巧合：3AC在DCG购买了1500到1800万股的期间卖出了1500万股。
这表明他们的借贷活动稳步增长。这里不是以美元计数，而是以GBTC份额计数。1GTBC等于0.001BTC，所以100万GBTC是1000BTC。
从2018年到2022年，Genesis在BTC贷款中的GBTC余额约占未偿还金额的15%，这一点一直保持不变。
首先回过头来看看GBTC溢价图表，从2020年底到2021年初的大幅下跌开始，GBTC始终为负溢价。没有人愿意购买平价GBTC，于是Genesis不得不借给别人BTC来创建GBTC股票。
截至2020年年中，3AC从Genesis借了约400万股的股票，价值约4500万美元。然后在2021年末，他们又借了1300万股的股票，价值超过6.25亿美元。让我们看看Genesis有多少贷款未偿还：
他们的借款在2020年中期占总账面的10%，在2021年末达到15%，这和前面是相同的数字。
3AC作为贷方从Genesis借用BTC，并提供少量抵押品。
3AC将这些BTC转给Genesis作为授权参与者来创建GBTC股份。Genesis通过灰度将BTC锁定在信托中并返还股票。
这些股票以溢价交易，因此这对3AC来说是“免费资金”。
然后3AC将这些股份质押给Genesis以获得美元贷款。如果溢价足够大，这笔贷款的价值将超过他们一开始借的BTC。
在创建GBTC的6个月后，你可以尝试出售它。但如果价格太低，就会有两个大问题：
3AC无法偿还美元贷款。
3AC无法偿还BTC贷款。
随后，3AC将他们大约一半的头寸卖给了DCG，并将剩下的部分抵押给Genesis和EquitiesFirst，用于贷款。因为BTC涨势惊人，他们的头寸价值超过10亿美元，贷款也很庞大。他们把这些钱花在了游艇、房子、LUNA和其他山寨币投资上。
LUNA崩溃后，GBTC回落至2020年中期以来的最低水平。此时，他们的GBTC支持的贷款被追加保证金。他们没有更多的现金，公司分崩离析。这完美地解释了为什么他们一直推销GBTC折价交易。
3AC正在清算中，清算人倾向于轻松、热情地与监管机构合作。
Genesis是一家美国注册经纪交易商，监管机构可以直接进入并索取数据。而且，在需要法院批准的情况下，这将是直截了当的。现在很难看到离岸监管机构急于保护3AC。
Grayscale是一家在美国注册的证券发行人，与Genesis相同，调查是很容易的。
3AC通过另一家美国经纪商TradeStation交易他们的GBTC。而TradeStation则完全独立，它归一家名为Monex的日本金融集团所有，他们不会因为这场惨败而惹麻烦。
EquitiesFirst已经没钱了，尽管它们不是一家受监管的企业，但也是一家规模合理的美国公司，也有记录。
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