加密货币对进入众议院试图控制数字资产的监管法案并不陌生。
今天，众议院发布了一项法案草案，重点是监管稳定币，特别是影响发行人和稳定币的抵押。总体而言，稳定币是第三大加密资产，几乎与以太坊一样大，市值为$52.8b。
该法案会扼杀最大的加密资产类型之一吗？这对当前和未来的稳定币意味着什么？
内容
该法案的重点是引入一个框架，围绕谁可以发行稳定币以及他们如何发行稳定币。稳定币需要“完全由现金或高流动性资产支持”，什么归类为“高流动性资产”仍然未知，但包括美国国库券。包括银行和非银行机构在内的稳定币发行人需要获得批准，最高可判处5年监禁和100万美元罚款。
将为当前的稳定币设置两年的宽限期，以使其遵守该法案。创建“内生抵押稳定币”也是非法的，这可能意味着在其现有生态系统中由代币抵押的稳定币。
Gauntlet.Network创始人提出新的流动性挖矿概念框架:根据DeFi风险分析公司Gauntlet.Network创始人兼首席执行官Tarun Chitra的研究，流动性挖矿最好被认为是一个复杂的衍生品，并提出了新的流动性挖矿概念框架。Chitra解释道：“大多数被动型投资产品通常都有具有一定复杂度的衍生品类风险敞口。例如，2018年2月ETF XIV的崩溃（“volmageddon”）说明了一些‘被动’和‘安全’的资产有复杂的风险敞口，AMM提供的流动性并没有太大不同，尽管它给持有者带来了一系列新的风险。流动性提供者总是在平衡赚取的费用（正收入）和价格波动造成的巨大损失（负的短时损失）。”
这些复杂性导致了许多流动性挖矿项目的失败，原因是过度激励（“APY的1e9%是不可持续的，有太多LP，但没有交易者”），或者开发者没有提供足够的奖励来抵消短期亏损，激励不足。最终，用户和开发者“应该把“耕作（farming）”看作是一种复杂的衍生品，类似于中心化交易所的maker-taker激励机制。”此外，文章提出的新概念模型可能允许流动性提供者做出更复杂的决策，以及为AMM开发人员提供更健壮的架构框架。（Cointelegraph）[2020/12/21 15:55:08]
这对当前的稳定币意味着什么？
声音 | 国家科技部原副部长：区块链作为核心技术自主创新的突破口是应用发展的当务之急:12月21日，区块链中国大会暨链改及分布式存储峰会在西安召开。国家科技部原副部长、第十一届全国人大教科文卫委员会委员吴忠泽表示，要充分认识区块链作为核心技术自主创新的突破口是区块链应用发展的当务之急。还要加强集成创新与商业模式创新，加快区块链与实体经济融合发展是行业发展重中之重。然后，创新驱动实质是人才驱动，大力培养引进人才是企业发展的核心要求。最后是要开放创新，协同创新，合作共赢，这是区块链行业发展的必由之路。大会现场还举行了西北区块链产业基地揭牌仪式。（经济参考报）[2019/12/24]
中心化稳定币
最大的3种稳定币都是中心化的，目前占据了稳定币市场的91%。USDT($67.97b)、USDC($49.52b)和BUSD($21.03b)。它们不仅是DeFi固有的，而且大多数用户都在这些马厩中拥有马厩。那么该法案对绝大多数稳定币构成什么风险呢？不多。
分析 | LTC可能继续下跌，或提供新的交易机会:LTC已经跌到63美元，交易员们担心最糟糕的情况只会到来。推特用户@cryptorecruitr表示，现在不是LTC的最佳时机，目前最好的策略是坐着等它开始恢复。 由于LTC可能再次下跌，它为那些做空者提供了新的交易机会。推特用户Exrates.me表示，其目标价是63美元，LTC现在是64美元，可能会看到价格进一步下跌。祝贺那些以77美元卖出LTC的人，获得了大约16%的利润。 根据交易员MartyBoots的价格图表，LTC可能跌至20美元；其提醒，未来将有巨大的买入机会，我们不应该错过。（U.Today）[2019/9/2]
所有这三个都是由现金、国库券和其他现实世界资产组合支持的法定货币。这使得他们已经符合法案的当前状态，只需要进一步的批准。
美国Gartner咨询公司：区块链和物联网的结合形成了一个新的概念 —“可编程经济”:据媒体报道，美国Gartner咨询公司认为， 区块链和物联网的结合形成了一个新的概念 —“可编程经济”，货币化的“事物”将重新定义经济。基于“智能”技术和分布式计算资源相结合的可编程经济可以通过新的价值交换和新型市场，促进全球经济体系的重大转变。[2018/3/26]
FRAX
为什么FRAX如此特别以至于他们有自己的部分？好吧，它们是最大的非中心化且未超额抵押的稳定币。FRAX的市值为1.36美元，是第五大稳定币。
FRAX工作原理的快速ELI5是它由USDC和FXS部分抵押。USDC和FXS之间的抵押比率根据FRAX的价格通过算法进行调整。目前，FRAX的抵押率为92.5%，这意味着支持FRAX的抵押品中有92.5%是USDC。
如果该法案以Frax目前的形式通过，它将受到审查，因为它依赖“内生”资产作为抵押品(FXS)。然而，FXS仅占FRAX的7.5%，其创始人SamKazemian曾表示“我们应该简单地将CR提高到100%。这将使这里的危险为0%。”这意味着FRAX将100%由USDC抵押，因此不会面临账单风险。
好的，所以这个账单对于Frax来说也不是问题，那么其余的稳定币呢？
超额抵押稳定币
超额抵押稳定币是去中心化协议中最常见的稳定币类型之一。第4大稳定币DAI使用此模型，以及许多其他模型，例如LUSD和MIM。那么他们的风险有多大？这一切都取决于什么被认为是“高流动性资产”。
DAI主要由USDC、ETH、WBTC以及RWA抵押。如果ETH和BTC被认为是“高流动性资产”，那么DAI也应该完全没问题！可能导致一些麻烦的是他们的RWA。通过Centrifuge，MakerDAO借出约4000万DAI，这些DAI由房地产、房地产贷款和货运发票等抵押。这些是“高流动性资产”吗？也许不吧。但即使它们不是，DAI也可能仍然没问题，因为RWA只占DAI抵押品的一小部分。
对于MIM和LUSD，可以讲述类似的故事。LUSD完全由ETH。MIM主要由稳定币、ETH、wBTC和FTT支持，所有这些都可能是“高度流动的”，但可能不是FTT。如果FTT不被认为是高流动性的，MIM可能会没事，他们在数十亿美元的抵押品和由于LUNA崩溃导致的供应下降中幸存下来。
稳定币的未来
稳定币将如何改变
为了遵守这项新法案，目前最大的稳定币可能几乎什么都不做。95%以上的稳定币市值由法币、ETH、wBTC或其他稳定币完全抵押。在我对法律的解释中，他们都会没事的。也许某些协议将不得不调整其模型，但我怀疑这会对更大的稳定币市场产生重大影响。
我认为这种影响是稳定币潜在的新创新。
稳定币的新创新
该法案将阻碍稳定币模型中的新模型或创新。它使算法稳定币在美国几乎不可能在不担心受到惩罚的情况下创建。然而，这并不意味着稳定币不能进行创新。例如，仍然可以创建GHO等协议级别的稳定币，以及依赖永续合约的delta中性稳定币，例如UXD。该法案可能标志着美国algostables的终结，但肯定不意味着稳定币创新的终结。
结论
总结一下：
稳定币法案限制美国稳定币发行人获得“高流动性资产”的批准和充分支持
该法案仍处于非常早期的阶段，在最终确定之前可能会发生很大变化
中心化稳定币已经基本符合这项新法案
FRAX将不得不进行小幅调整以符合该法案
超额抵押的稳定币会很好，这取决于“高流动性”的定义
稳定币的未来可能看起来与当前形势相似，但该法案确实扼杀了创新，但它并没有让它成为不可能
那么这是什么意思？对于绝大多数稳定币，该法案可能并不像每个人预期的那么糟糕。然而，根据他们如何定义某些术语，大多数稳定币可能根本不需要改变。这样的立法更多地涉及整个加密货币和稳定币，作为获得更多控制权的一种方式。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
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