链上抵押借贷平台理论上会在将要出现抵押不足时自动清算，本次Aave为什么会出现坏帐呢？
11月22日，一巨鲸在Aave抵押USDC借入CRV，卖出后做空。后被社区狙击，从K线上看，CRV当天最高反弹超过80%。可能大家对巨鲸的背景和事情经过已经有所了解，但是链上借贷有抵押品，巨鲸做空CRV为什么会导致Aave出现约170万美元的坏帐呢？
Aave的参数设计
在区块链上抵押借贷，能借多少代币、什么时候清算，都是由智能合约中的一系列参数设定好的。
MaxLTV：最大贷款价值比，决定借款发生时债务/抵押品价值的最大比例。Liquidationthreshold：清算门槛，是一个清算判定条件，债务/抵押品价值升至这个比例时发生清算。Liquidationpenalty：强平罚款，当清算发生时，以该资产为抵押品需要扣除的罚金比例。
美国会参议院通过债务上限法案:金色财经报道，美国国会参议院投票通过债务上限法案。按照立法程序，该法案将在总统拜登签字后生效。[2023/6/2 11:54:16]
比如，AaveV2中USDC的MaxLTV为87%，Liquidationthreshold为89%，Liquidationpenalty为4.5%，就代表每有1USDC的抵押品，最高可以借入0.87美元其它代币，当借入的代币升值至0.89美元时发生清算，顺利清算的情况下将被扣除4.5%的罚金。
巨鲸的CRV清算过程
当触发清算条件时，任何人都可以通过调用liquidationCall()偿还部分债务，获得对应的抵押品+清算罚金，清算罚金的存在可以激励大家在市场波动中及时参与清算。
SushiSwap与加密法币网关Onramper合作，支持使用信用卡或借记卡购买加密货币:5月30日消息，SushiSwap 与加密法币网关 Onramper 合作，支持用户使用信用卡或借记卡购买加密货币。目前 SushiSwap 已集成 Onramper 小部件，添加了九个入口以增强法币到加密货币交易的成功率，用户现在可以从几乎任何国家 / 地区购买加密货币。[2023/5/30 9:50:14]
AaveV2规定，每次最高可以清算负债的50%。
比如Bob存入10ETH借入价值5ETH的DAI。当触发清算条件时，清算人最多可以一次性偿还借入金额50%。清算人支付2.5ETH的DAI，获得2.5ETH+0.125ETH的ETH。
排名第五位的BNB鲸鱼购买500万枚ADA:2月9日消息，据WhaleStats监测，在其追踪的前1000名BNB鲸鱼中，排名第五位的BNB鲸鱼购买了500万枚ADA，价值595万美元。[2022/2/9 9:40:51]
那么为什么巨鲸在Aave中的CRV债务没有被及时清算掉呢？
最主要的原因可能是该巨鲸的头寸过大，市场上并没有足够多的流动性让清算人买入。从下图可以看到，该巨鲸在Aave中存入了5794万USDC，借入了8342万CRV。
而从CoinGecko和区块链浏览器中可以看出，CRV代币的流通量只有6.37亿，巨鲸借出的CRV数量高于所有外部帐户持有者。例如，截至11月25日，Aave的合约中只有4212万CRV，持币量第8的Binance14地址中也只有2021万CRV。
数据：大量以太坊鲸鱼可能正转向比特币:金色财经报道，尽管ETH价格今年已上涨了近50％，但持有大量ETH的地址数量已大大减少。持有10000个或更多ETH的地址数量的7天平均值在周二降至1050。根据区块链情报公司Glassnode提供的数据，这是自2019年1月以来的最低水平。这与最近比特币鲸鱼地址数量的增加形成了对比。截至4月底，持有10000枚或更多比特币的地址数量的7天移动平均数升至111，是自2019年8月以来的最高水平。Digital Assets加密研究分析师Connor Abendschein表示，由于挖矿奖励减半的影响，一些以太坊鲸鱼可能已经进入比特币市场，因为比特币可能会出现价格上涨。[2020/5/14]
在DEX中，UniswapV3的相关交易对中流动性最高的ETH/CRV交易对中，流动性共176万美元，只有148万CRV。
因此，市场上并没有足够的流动性供清算人买入，完成清算。
据Blockworks统计，本次Aave上CRV的清算过程在50分钟内通过385笔小型交易完成。
清算过程为价格波动留有一定的冗余空间，比如本次案例中，USDC的清算门槛为89%，加上4.5%的清算罚金，仍有6.5%的波动空间。每一次清算后，剩余的资金会补充到抵押品中，使剩余债务的清算价格上升。但是在清算过程中，CRV的价格继续上涨，最终导致Aave产生坏帐。
AaveV2的缺陷
与Compound相比，Aave支持更多的长尾资产，有更高的LTV，让用户资金利用率更高。但在更加高效的同时，也增加了风险。
在清算的判断上，AaveV2只参考了抵押品的清算门槛，而未考虑借用代币的风险。如A用户抵押USDC借入CRV，B用户抵押CRV借入USDC。由于USDC和CRV在清算门槛参数上的区别，A用户可借入87%的CRV，LTV达到89%时清算；B用户仅能借入55%的USDC，且当LTV达到61%时即被清算。理论上两者的风险差别并不大。
Aave也没有对每一种资产的存款和借款数量进行限制，在本次事件中，巨鲸的CRV借款量占的比重过大，影响清算。极端情况下，不对每种资产进行限制可能导致整体的巨大亏损，如Venus中曾经出现过的。
在此之前，Aave社群中已经意识到可能遭到攻击的风险。本次事件后，Aave也会变得更加稳健，可能会降低主流币的清算门槛和最大LTV，禁止某些山寨币作为抵押品。
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