原文来源：TokenUnlocks
原文编译：PANews
近日，加密分析公司?TokenUnlocks?发布《?2022?年度报告》，其中回顾了?2022?年加密货币行业并对?2023?年的市场进行了分析展望，PANews?将部分内容编译如下：
2022?年加密货币市场回顾
据?CoinGecko?统计数据显示，?2022?年全球加密货币市值大幅下降，从?2021?年的?2.3?万亿美元暴跌至仅?8270?亿美元，跌幅高达?64%?。作为市值最大的两个加密货币——BTC?和?ETH?过去一年也呈现出大幅下跌的态势，跌幅分别达到?64%?和?67%?。究其原因，还要归结于?2022?年发生的几个大事件：
首先，Terra?生态系统崩盘，该事件导致几家大型加密公司破产；
其次，加密货币交易所?FTX?在?2022?年第?4?季度迎来了破产闹剧；
最后，也是最容易被忽视的一点就是一些项目代币迎来到期解锁，由于解锁后投资者们开始转移代币，结果引发了市场流动性激增。
CoinGecko?从?2022?年?7?月?4?日到?2022?年?12?月?31?日期间对?143?种协议进行了跟踪研究，包括?DeFi、区块链、DAO、元宇宙、CEX、NFT、基础设施者?7?个主要项目类别，这些项目的总市值已经超过?230?亿美元，这一数字仅仅只是?2023?年初?8720?亿美元加密货币总市值的?2.6%?。
接下来，让我们再来看看代币解锁的情况。
2022?年初，我们跟踪了?38?个代币，其总锁定价值约为?1425.1?亿美元，令人大跌眼镜的是，?2023?年初这一数字已跌至?146.6?亿美元，这意味着代币锁定价值已下跌了?89.7%?。究其原因，主要有两点：
1、代币价格急剧下跌
2、?2022?年发行的代币数量过多
2022?年之间解锁的?38个代币总估值约为?954?亿美元，而在?2022年期间解锁的代币价值为?235?亿美元。这意味着，仅在?2022?年一年内解锁的代币价值占到了之前所有年份解锁代币总价值的?24.6%?。当我们将锁定价值的逐年下降值与?2022?年解锁价值进行比较时，又发现了另一个有趣的现象：
代币锁定价值的下降值为：?1425?亿美元–?147?亿美元=1278?亿美元，而解锁价值为235?亿美元。
想象一下，假如投资者在全年的解锁日期卖出所有头寸，那么他们平均获得的价值可能只有?235?美元/1278?美元，即原本锁定价值的?18.4%?，而另外?71.6%?可能已经被公共市场所吸收。当然，这只是一个粗略的估计，实际上收益率还会涉及到当时的流动性、宏观效应、代币收益等其他各种因素。
不仅如此，我们还重点追踪了两种解锁机制，分别是：
1、悬崖解锁
2、线性解锁
下表列出了?2022?年悬崖解锁与线性解锁价值的对比。数据显示，悬崖解锁的代币价值占比约为?61%?，线性解锁的代币价值占比约为?39%?。与此同时，我们还可以看到，?2022?年解锁代币的总价值达到?235?亿美元，且上半年的解锁价值要比下半年高出两倍之多。
价格影响
对于投资者而言，随着越来越多的代币从智能合约或钱包中解锁并在市场上流通，如果需求量保持不变，那么不难预料，这些代币价格将会下跌。
下图是对收集到的数据进行分析后的一些发现：其中?x?轴表示解锁前后的天数，负值表示解锁之前，正值表示解锁之后，y?轴表示与解锁当天价格相比变化的百分比。正如趋势图展示的那样，随着解锁日期的临近，价格通常会下跌?15%?，而一旦解锁完成又将趋于平缓。值得注意的是，该分析参考了比特币价格，因此相对较为准确。
从上图中可以看出，与解锁前几天相比，代币价格在解锁日往往会下跌，因此我们想找出在解锁前?30?天、?15?天和?7?天做空时损失头寸的概率。
研究数据表明，代币价值损失?5%?的概率为?27%?，损失?10%?的概率为20%?，损失?30%?的概率为?6%?。
2023?年度展望
报告还对?2023?年的加密市场进行预测，包括使用剩余市值和?FDV?对排名前?300?的加密项目进行代币解锁预测，以了解未来几年内的潜在解锁价值。为简单起见，该分析选取了?2022?年?12?月?31?日?300?个头部代币的统计数据，并且排除了无限量供应的代币。
总体而言，总供应量固定的代币中已有?82.1%?的代币在市场上流通，而剩余的解锁代币价值约为?1021?亿美元。
接下来，我们再看下剩余锁仓百分比，下面图表显示，?96?个加密项目锁定了不到总供应量?25%?的代币价值，其中有?15?个项目包含了超过?75%?的非流动性代币。平均而言，一个加密项目约有?38.6%?的总供应量需要解锁。最后一张图列出了预测剩余锁定价值最高的前?15?个项目，其中?XRP?位居榜首，代币价值高达?180?亿美元。
对于加密行业，?2023?年注定会是非常“有趣”的一年，因为许多在?2021?年获得融资的项目可能需要通过兑现其代币来支持运营。尽管大多数用户可能会选择离场，协议产生的收入也可能会直线下降，但相信随着越来越多分析数据的公布，加密行业的透明度在与日俱增，参与者也能够因此更深入地了解到每个项目的代币分配方式，并通过代币经济学和协议设计获得激励。
相信在新的一年中，整个加密行业都能充满信心地继续前进，创造新的奇迹。
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