近期,随着BUSD停止发行和USDC脱锚事件,以及Binance上线LQTY,去中心化稳定币以及Liquity又一次成为了市场热点
现在时间过去了一年半,虽然秉承着无治理理念的Liquity并未进行协议层面的更新,但是也有ChickenBonds这种基于自身底层的乐高产品出现
赛道分析
Liquity属于稳定币-去中心化稳定币赛道
稳定币是在DeFi领域内最具有网络效应的赛道,并且在上一轮周期也取得了明显超过行业平均增速的发展,对于稳定币赛道的价值我们在Reflexer研报中已经有了详细的分析,我们的核心观点如下:
Boring DAO将为oBTC增加去中心化保险:资产跨链网关项目Boring DAO发推宣布,鉴于DeFi世界最近发生的安全事件,核心团队决定处理项目安全设计的第二阶段。
Boring DAO将为比特币锚定币oBTC添加去中心化保险,此外由于核心团队将为该系统处理双重保险机制,因此还需要一项提案减少项目过度抵押的资产。[2020/11/25 22:07:25]
由于结算便利以及更加符合普通大众的习惯,稳定币已经取代BTC/ETH成为:
现货交易的基础结算货币
大受市场欢迎的永续合约等新型衍生品的结算货币
大部分项目方和风险投资机构进行投融资活动的结算货币
YouTube“加密清洗”行为迫使爱好者们寻求去中心化替代平台:近期YouTube删除并禁止了一系列与加密货币相关的频道。该平台的政策已促使加密货币爱好者寻找YouTube以外的去中心化替代品,允许用户绕开审查,甚至可以使用其原生代币激励用户。在4月1日发布的一段YouTube视频中,一个名为“新手比特币(Bitcoin for Beginners)”的频道回顾了YouTube上一些这样的替代选择。该频道作者将可用性、跟踪记录和用户界面作为评判主要标准,在最受欢迎的去中心化视频分享平台中提到了LBRY、Bitchute、BitTube、PeerTube和Dtube。(Cointelegraph)[2020/4/3]
体现在数据上,就是稳定币市值规模的涨幅超过加密市场平均涨幅,且回调幅度也小于市场平均
Nervos矿圈社区经理:ASIC的出现会让CKB的网络更加安全和去中心化:3月21日,Nervos矿圈社区经理 DC在TokenInsight 算力之巅全球超算产业峰会上表示,目前CKB主网络的算力最高已达到 2PH/s,这得益于哈希算法 Eaglesong 简单的设计和社区中矿机商、矿池、矿工、挖矿软件等伙伴的大力支持。
Nervos CKB主网上线四个月内,多家ASIC厂商的出现,会让CKB的算力更加去中心化。随着矿机上架通电,算力不断增长,Nervos CKB的攻击成本会逐渐提高,网络也会更加安全,而CKB也将保护链上的资产,使其不受侵犯。[2020/3/21]
Liquity的竞争劣势
公告 | 去中心化存储项目BTFS发布v1.0.0 beta2版本:据BitTorrent官方消息,去中心化存储项目BTFS v1.0.0-beta2已经发布,版本新增以下功能:1.隔离测试网;2.用户个人资料;3.自定义支付期限。[2020/2/13]
相比其他的稳定币项目,Liquity本身协议的创新之处很多,部分特性也存在不小的争议,也给协议带来了一定的竞争劣势
无治理
无治理是Liquity一个非常值得讨论的特性。Liquity对于无治理的坚持是非常彻底的,包括团队自身并不运行任何前端,以及协议参数都是由预先写好的算法来进行更新,任何人都不可能更新Liquity协议的代码,因而代币LQTY并没有治理功能,而仅是分享协议铸造和赎回费的收入
协议安全性得到了进一步保障。Liquity至今运行2年,从未出现过任何安全事故,这在借贷/稳定币协议里可以说是非常罕见的,稳健如Compound也曾经因为激励参数的问题导致COMP过量增发。并且由于Liquity并不更新代码,随着时间流逝,代码出现问题的可能性就越来越低
从DeFiOG的发展历程来看,我们也不难看出治理&团队的重要性:
Uniswap在V2已经占据市场主导地位之时,仍然推出了V3版本的产品,并且此后开始拓展NFT交易相关业务;
Aave从最初ETHLend的Peer2Peer的借贷产品,到Peer2Pool产品,又到后来的Aavev3以及新发稳定币GHO,业务形态和边界一直在发生变化;
Synthetix从v1版本的稳定币,到v2版本在以太坊主网上线衍生品交易市场但是长期只有不足50人交易,到Optimism网络最高达到5亿美元日交易量,再到全新设计的v3版本,尽管产品形态距离他们的想象仍然有差距
诸如上述的协议业务方向的变动或者针对协议模块的更新,都是无治理的Liquity所难以做到的。笔者认为,无治理可以作为稳定币协议的最终追求,当整个协议已经到达发展的成熟状态时,无治理可以帮助协议更好地维护安全,也免除人治可能的种种问题。但是在目前整个DeFi乃至Web3领域的蓬勃发展才仅仅开始不到5年时,就主动放弃变化的权利,将会很难应对后续的环境变化和激烈的后来者竞争
另一个直观的感受则是,LQTY的StakingAPR很低,过去1年LQTYStaking的APR平均在5%左右。而LQTY并没有治理功能,唯一用例就是Stake来获取协议的铸造和赎回费用,这种低APR也不利于凝聚社区
Liquity在协议刚上线的第一年,LQTY的Staking收益率也较高,平均APR超过30%,如果后续能修改收费方式,通过收取利息或公开市场操作的方式使得用户持有的LUSD能长期地给用户产生收益,那么协议也有可能获得比较有效的二次腾飞
总结
本文我们分析了Liquity的创新产品ChickenBonds的产品逻辑和发展情况,也分析了Liquity的业务发展情况。总体而言,Liquity在行情剧烈波动的2年间成功的生存了下来,目前成为发行规模前四的去中心化稳定币,这个成绩十分不易。但是从用例拓展来看,Liquity所取得的成效相对一般
此外我们分析了Liquity的竞争优劣:在目前的稳定币市场中,凭借完全去中心化的叙事和优秀的产品机制设计,逐步加码的稳定币监管可以视为对Liquity持续的利好,因为Liquity能为市场和用户提供更符合加密精神的、去中心化的稳定币选择。但是Liquity的无治理和收费结构问题也影响了LUSD的用例拓展以及协议获取更高的收入,叠加LQTY预留给未来的激励已不多,Liquity未来的发展仍然面临着不小的挑战
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