撰文|区块链金融分析师.Matlif
出品|NEST爱好者已获作者授权发布
NESTProtocol是一个去中心化的价格预言机网络，为DeFi协议提供链上价格数据和波动率数据，用于激励报价矿工的NEST是由NESTProtocol系统发行的Token，全部通过挖矿产生，其在链上具有捕获价值的能力。目前，持有NEST具有系统的收益权，持有的NEST占比越多，收益占比就越多。一、持有NEST的收益主要来源
当前NEST收益来源主要有3个：1.1矿工报价费用报价矿工在报价挖矿时，需要向NEST系统支付报价ETH规模的0.3%的报价手续费，当前是：30ETH*0.3%=0.09ETH，图表1、2为NEST3.0版本上线以来USDT/ETH价格预言机轨道报价次数和报价密度的情况。
图表1：NEST3.0上线以来USDT/ETH预言机轨道报价次数
CNBC主持人：如果美国SEC攻击所有美元支持的稳定币，超过1000亿美元将被迫退出市场或转向其他加密资产:金色财经报道，CNBC主持人Ran Neuner在社交媒体上称，如果美国证券交易委员会攻击所有美元支持的稳定币，超过 1000 亿美元将被迫退出市场或转向其他加密资产。投资者可能不会退出，因此资金可能会流入比特币和以太坊，造成巨大的暴涨。当他们攻击我们时，这让我们变得更强大。[2023/2/15 12:08:45]
图表2：NEST3.0上线以来USDT/ETH预言机轨道报价密度
图表3：NEST3.0上线以来USDT/ETH预言机轨道报价次数和报价密度统计表
2020年7月13日至12月24日的数据显示，平均9.52个区块就有一个报价，平均每天报价约913.75次，每天的报价次数至少也有230次，报价次数和报价密度与其他预言机相比有明显的优势。1.2预言机调用费用USDT/ETH预言机的价格数据被DeFi协议调用，会收取一定数量的ETH作为调用手续费。当前每次调用收取手续费是0.01ETH，预言机价格数据调用收入是系统的外部收益，是其作为价格预言机的长期价值所在。目前来看，USDT/ETH价格预言机轨道收益主要来源第1点；DeFi协议的调用收益来源还比较少，CoFiX协议已经接入NEST预言机，更多的DeFi协议调用正在开发中。图表4、5是CoFiX自10月12日上线以来对USDT/ETH价格预言机的调用情况的链上数据统计，截止12月25日已实现总共调用9419次，虽然对收益的贡献显得还很微小，但对于NEST社区来说，这是伟大的开始。
美联储梅斯特：如果需要可以在2022年内加息数次:美联储梅斯特表示，更快的缩减购债为美联储在必须加息时提供了一个（灵活的）选择。 如果需要的话，应该可以在2022年内加息数次。支持美联储在明年第一季度或第二季度初结束缩减购债。[2021/12/2 12:45:18]
图表4：CoFiX上线以来，对USDT/ETH预言机调用情况
图表5：CoFiX上线以来，USDT/ETH交易池对NEST预言机的调用统计
1.3其他预言机轨道的贡献收益目前，其他预言机轨道收益的40%要贡献给NEST系统。自2020年7月份NEST3.0版本上线以来，截止到目前，在NESTProtocol上面发起开通的token/ETH价格预言机已有57个。其中，HBTC/ETH、YFI/ETH这2个价格预言机的报价密度是最好的。2020年12月26日，HBTC/ETH的报价间隔是28个区块，YFI/ETH是41个区块。ETH/HBTC预言机已累计向NEST系统贡献2125ETH，ETH/YFI预言机已向NEST系统贡献818ETH。以上3点是USDT/ETH价格预言机轨道的收益来源，我们下面来看看NEST系统如何进行收益分配的。二、NEST系统收益分配
Tether CTO：如果市场暴跌90%，稳定币规模会进一步增长:SBF在回复网友关于USDT和USDC那个更安全的问题时表示，两者都很安全，USDT的二级市场流动性更好，USDC的一级市场流动性更好，最终取决于用户担心1%、10%，还是90%的跌幅。对此，Tether CTO Paolo Ardoino表示，Tether在2020年3月份黑天鹅事件中流通市值从30亿美元增长到630亿美元，如果市场暴跌90%，可以肯定的是所有稳定币，包括Tether会进一步增长。[2021/7/20 1:04:33]
当前NEST系统主要采用直接收益分配的方式来回报NEST持有人，即NEST系统将90%的收益直接以ETH的方式分配给NESTholder。当前NEST系统的收益具体分配方案如下：NEST系统会从每一期的系统收益中抽出90%的ETH进行收益分配，根据每位用户持有NEST的占比来计算与之对应的ETH收益数量，持有NEST占比越高，ETH收益分配越多；每周分配一次，获取收益需要个人主动领取。余下的10%的ETH资产存入系统储蓄合约中，储蓄合约中的ETH会储蓄起来，以备某一周期ETH收益不足时进行补齐。2.1直接收益分配当前NEST系统的直接收益分配特征在于：直接瓜分了NEST系统一定时间内的一大部分的收益，类似股票市场的分红，是资本市场最为熟悉的激励方式，持有人可以获得实实在在的真金白银。简单粗暴，用户的直接体验感较强。在NEST生态的起始阶段，直接收益分配更能体现投资NEST的魅力。但直接收益分配对于NEST来说，其也存有一定的负面影响：直接收益分配实际上是将NEST的一部分价值分配出去了，理论上NEST系统价值会有所减少，在持有者对NEST未来价值增长预期保持不变或变差情况下，NEST价格将会出现下跌。由于NEST的报价密度和NEST的价格高度有关，NEST价格的下跌首先将导致报价次数的减少，从而影响NEST系统的价格质量，这是最应该考虑的。同时，直接收益分配模式下NEST价格低迷，也不利于NEST生态的自身形象。从投资角度来说，直接收益分配虽然较为稳妥，但收益较少，甚至产生的收益由于NEST的下跌而被抵消。在合规性层面，由于直接收益分配类似传统金融市场的分红机制，相当于为NEST赋予了权益属性，更容易被欧美监管部门认定为SecurityToken并触碰监管红线，从而不利于NEST的国际化发展。2.2直接收益分配VS回购销毁对NEST持有者进行回报还有另外一种形式，那就是回购销毁。具体就是：NEST系统可用大部分收益从二级市场回购NEST并销毁。直接收益分配与回购销毁，本质上都属于NEST系统向持币人分配收益、激励投资者持有NEST的方式。从加密领域目前发展情况来看，回购销毁模式也是一种收益分配的主流模式。对于NEST系统来说，我认为回购销毁这种收益分配模式要优于直接收益分配模式，具体原因分析如下：1）回购销毁直接减少了NEST在二级市场的流通量，这种收益分配方式直观体现为抬高NEST在二级市场的价格，从而实现间接收益分配，虽然用户的直接体验感相对直接收益分配较弱，但是每个NEST背后对应的价值是在上升的，对应的未来收益也是在上升的。直接收益分配和回购销毁，在NEST全被挖出的情况下，收益对象理论上一致。但是如果NEST未被全挖出的情况下，则两者的效果存在显著差异：直接收益分配的受益对象是持有者，而回购销毁的受益对象是当前的持有者、报价矿工以及未来的报价矿工。由于NEST系统的主要作用是在链上输出价格数据，而报价矿工决定了价格的质量，所以采用回购销毁模式来激励当前以及未来的报价矿工对NEST系统来说更有长远利益。2）对于NEST系统来说，回购销毁模式给了一个公开透明的方式进行市值管理。回购销毁模式一方面让为获得直接分配收益处于锁仓中大量NEST流动起来，同时也增大了NEST在二级市场的买盘，这能明显增加了NEST作为加密资产的总体流动性。3）对于NEST持有者说，回购销毁模式使持有者更容易对NEST价格建立预期，因为回购很明显会提升NEST的价格。NEST系统由于收益规模并不大，如果采取直接收益分配模式，实际上多数普通持币用户获得的直接收益分配价值是微乎其微的，同样规模的资金用于回购销毁效果会更加明显。4）在合规性层面，由于回购销毁机制在权益属性的认定上则比较困难，因而监管风险则会更低，所以回购模式是NEST走向国际化的必然要求。总上所述几条原因，我认为NEST系统应该采用回购销毁模式来取代之前的直接收益分配模式。三、假设NEST系统选择回购销毁，基于价格的简单计算
以太坊2.0项目负责人：如果以太坊2.0是单客户端，主网已经上线了:在本周召开线上共识大会上，以太坊2.0项目负责人丹尼·瑞恩（Danny Ryan）称，以太坊2.0客户端范例是该项目耗时如此之久主要原因之一。据了解，当前以太坊2.0有七个客户端，分别是：以太坊基金会Trinity、Prysmatic Labs的Prysm、Sigma Prime的Lighthouse、Status的Nimbus、ChainSafe的Lodestar、PegaSys的Teku、以及Nethermind的Cortex。
丹尼·瑞恩透露，如果是单客户端，即使其中存在严重Bug且发生故障，网络仍然可以继续前进，因为大多数节点有可能不在这个客户端上运行。但是多客户端则需要耗费更长时间才能确定问题所在。用丹尼·瑞恩的话说，多客户端范例导致交易传输到主网更加复杂，如果以太坊2.0使用单客户端，说不定现在已经主网上线了。（The Block）[2020/5/14]
假设当前NEST的价格为P，NEST流通总量为T，回购销毁的收益规模为E，则这里给出一个简单的回购销毁后NEST价格的计算公式：
高盛：比特币如果能以低成本使交易便利化也可以成为新的货币形式:高盛表示，比特币如果能以低成本使交易便利化，或者为资产组合提供更好的调整风险后收益，理论上也可以成为新的货币形式。但实际上想要做到这点很难，因为大多数发达市场的货币已经很好地实现这些需求了。[2018/1/11]
1）如果当前系统储蓄基金全部用于回购销毁：假设基于2020年12月27日NEST价格，截止上周2020年12月25日的系统储蓄基金全部用于回购销毁，则NEST价格：P=0.0204USDT，T=17.49亿枚E=4378.19ETH，折合USDT为：4378.19*697.61=3054269USDT。则2020年12月27日回购销毁后的NEST价格调整为：
调整后价格为0.022309USDT，相对于当前的NEST价格，将上涨9.36%。2）如果NEST预言机上线以来全部收益用于回购销毁：假设还是基于2020年12月27日NEST的价格，根据NEST系统的规则，NEST上线以来全部收益大约为储蓄池余额的10倍，则上线以来的全部收益约为：E=43781.9ETH，折合USDT为：43781.9*697.61=30542691USDT。则2020年12月27日全部收益用于回购销毁后的NEST价格调整为：
调整后价格为0.141693UDST，相对于当前的NEST价格将上涨594.57%。3）如果NEST上线以来全部直接收益分配用于回购销毁：根据上文全部收益的推断，则：E=39403.71ETH，折合USDT为：39403.71*697.61=27488422USDT。则2020年12月27日全部收益用于回购销毁后的NEST价格调整为：
调整后价格为0.088859USDT，相对于当前的NEST价格将上涨335.58%。四、总结
通过以上基于NEST系统收益分配的数据分析，我认为基于当前加密经济市场背景下，对于NEST系统来说，回购销毁是比直接收益分配更优的方案，选择回购销毁策略更能促进NEST生态系统长期健康发展。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。