去验证衍生品交易赛道是否还有突围机会？会是一次值得关注探索的体验。撰文：Qingzhou
交易所是加密货币行业里的领军角色，也是竞争最为激烈的赛道，区块链一跃成名后，在2017年10月至2018年6月的短暂时间里，交易所数量暴增到上万家之多。
而时至今日，整个行业里，交易所仅剩几百家，在巨头盘踞的现状下，可以以新手姿态顺利进入市场，且顺利拿到融资的项目已“寥寥无几”。
不过，交易所数量虽减少了，竞争强度却丝毫不减，新入局的交易所，只有做好、做对在竞争中占据绝对优势，才有可能突围，这就让这个赛道的“后来者”更为鲜有了。
2021年的现货交易与衍生品交易
首先，让我们非常兴奋的是，2021年延续了2020年的增长趋势，交易所交易量迎来了再次巨量增长。
如果以美元计算，据CryptoCompare数据，2021年1月份，加密货币现货总交易额较上月增长了97%，达到2.34万亿美元。衍生品交易额较上月增长101%，达到2.89万亿美元，是历史月度高点。
而2月份，加密货币现货交易总量增长17.2%，至2.74万亿美元。衍生品交易量则小幅度下降了0.3%，至2.89万亿美元。
币在·BitZ 将于5月9日18:30 上线YFX:据官方消息，币在·BitZ将于5月9日18:30正式上线YFX（YourFuturesExchange），开放USDT交易市场，并同步开启充值瓜分、交易瓜分、邀请瓜分以及新人注册瓜分活动，总奖金池85000枚YFX，先到先得。据悉，币在·BitZ现已开放YFX充值。
YourFuturesExchange 是基于以太坊、波场、币安智能链、火币生态链、OKEx 公链、波卡的跨链去中心化永续合约平台，提供 BTC、ETH 等资产的永续合约交易。其采用 QIC-AMM 做市商池交易方式，为用户提供高流动性、低交易滑点。YFX 的目标是建立可与 CEX 在衍生品交易赛道上竞争的 DEX。[2021/5/8 21:38:54]
这里要重点知道的是2月份，顶级市场的交易量增长了35.4%，达到2.4万亿美元，而次级别市场的交易量下跌36.1%。顶级交易所占总成交量的86.1%。
这样惊人的数据也代表了：交易所要竞争向更高级别进步，顶级的平台带来的利润，是无法比拟的。
交易所的竞争历史
在交易所竞争的历史里，有一些有趣的发展变化。币安、火币、OKEx等交易所盘踞顶部的同时，很多新晋交易所达到了突围的目标，我们来回看一下。
DeFi跨链永续合约平台YFX.COM IDO上线1小时总参与金额超1.38亿美元:据官方最新消息，2021年5月6日18:00跨链去中心化永续合约平台YFX.COM于5月6日18:00在Bounce、WeStarter同时开启IDO，兑换额度250,000YFX。其中WeStarter白名单池开启30秒完成兑换，公开兑换池参与金额超1.38亿美元，超2764.43倍完成。YFX.COM将于5月9日开放代币领取，请用户关注官方公告。
YFX.COM由NGC、SNZ、DFG、LD等机构战略投资，目前已经完成ETH（layer2）、BSC、Heco、Tron主网以及OKExChain测试网的上线，能提供高达100倍永续合约交易BTC、ETH等资产,多次通过CertiK 智能合约安全审计,实现了衍生品交易的去中心化部署。 YFX.COM创新使用高流动性、低滑点的 QIC-AMM 做市商池交易机制，融合了永续合约交易员期望的 CeFi式杠杆以及 DeFi系统的 AMM 的流动性和简便性 。[2021/5/6 21:30:55]
在现货交易的市场里，散户是逢热币而动，所以谁能抓住热币，谁就可以拿到币种带来的用户。在币安、火币、OKEx的盘踞下，新币、热币成为了新交易所成长的筹码。
YFX宣布完成数百万美元融资:跨链去中心化永续合约交易平台YFX宣布完成数百万美元融资，参投机构包括OKEx Blockdream Ventures、PrimeBlock Ventures（MXC Labs）、Gate.io Labs等投资机构。
YFX交易平台表示即将公布代币YFX的IDO信息。[2021/4/26 21:00:12]
抹茶、BIKI在2019年成功通过小币种达到交易额的增长，而其中抹茶顺利进入了大流量交易所行列。
而在2020年，Gate、FTX故技重施，在DeFi热币频出的时期，快速上币，专挑热门币种短期内也做出了惊人的成绩，进入了更为上层的交易所行列。其中FTX不仅仅在现货交易上爆发，在衍生品上更是体现了其优越性。
对于衍生品交易，并非现货交易的运营这么简单，会更加考究团队的技术、运营等综合因素。
在传统的交易市场里，衍生品往往比现货交易量要高出很多，据历史数据显示，以外汇市场举例，衍生品交易市场体量是现货交易市场的3倍。而在加密货币行业里，衍生品市场体量还远没有达到这样的预期水平。
YFX已上线ETH上的Layer2（xDai）永续合约交易:最新消息，YFX Layer2智能合约代码已通过安全公司Certik的审计，YFX现已上线layer2（xDai）永续合约交易。据悉，YFX创世挖矿（第2阶段）细则将于4月1日公布。
YFX是一个基于以太坊、波场、币安智能链、火币生态链、OKEx公链、波卡的跨链去中心化永续合约平台，提供高达100倍永续合约交易BTC、ETH等资产。与常见的自动做市商模式（AMM）不同，YFX采用领先的QIC-AMM做市商池交易方式，为用户提供极高的流动性、极低的交易滑点。YFX的目标是建立一个可以与CEX在衍生品交易赛道上竞争的DEX。[2021/3/26 19:21:14]
例如，上图所示，2020年12月份，衍生品市场占加密市场总份额的54.8%，2021年1月份，增长至55.3%，而2月份，现货交易量大增，衍生品市场缩减至加密货币市场的51.3%。而较为戏谑的是，在半年前，衍生品市场还只占加密货币市场的3分之一。
衍生品交易市场的细节
衍生品交易属于加密货币交易市场里更高阶的范畴，随着现货交易量的增长和用户的成熟，逐渐进入了更多用户的视野。不过，这个赛道狂热的吸金能力让其竞争尤为激烈。以下是近2年衍生品市场主要交易所的交易对比。
财经网站DailyFX分析师Daniel：油价或延续上涨趋势:12月14日消息，欧佩克将于北京时间今日晚间公布月度原油市场报告，其后会在周四召开欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议。受新冠疫苗消息提振，油价在过去6周内猛涨逾40%。此外，高频数据清楚表明，欧洲多国和美国部分州收紧防疫措施并未对整体经济活动产生不利影响。这些积极因素可能会推动油价走高，并为油价重新测试3月份疫情前水平打开大门。欧佩克+放松减产力度可能限制短期油价上行空间，然而需求逐渐复苏有望抵消负面影响并推动油价进一步攀升。（金十）[2020/12/14 15:05:35]
我们可以发现的是，在2019年的早期，BitMEX一直领先于其他交易所，随后随着Huobi、Binance、OKEx的成长，虽然BitMEX交易量仍有增长，但市场占有率一直在急剧下降，2020年后，Huobi、Binance、OKEx占据了大部分交易份额，而对于FTX的突然崛起，确实是较为惊喜的。
从24小时内的开仓量占比和交易量占比，可以更加明显的看到短期内交易所的运营手段调整，对衍生品市场占有率的影响。
上图是3月12日截图查看的衍生品交易所持仓和交易量，从持仓量上看，在月度交易量排名并不靠前的Bybit、FTX却占据了二、三名，而交易量上，Bybit占据了第四，FTX占据了第六。
其他出现在持仓排名的还有Bitfinex、BTSE、BitMEX、Kucoin、Derbit，出现在交易量排名的还有Bitforex、Cointiger、Hopex、BitZ、Bitget。
这些加密货币衍生品交易所都有什么特点呢？我们来对比一下，从属性上可以对交易所进行如下分类。
现货和衍生品交易所：
Huobi、Binance、OKEx、Cointiger、Kucoin、Bitget、Bitforex
衍生品交易所：
主攻机构:Deribit
主攻散户:FTX、Bitfnex
面向机构+散户:Bitmex、Bybit、BTSE
从属性上看，面向散户的交易所交易量或者交易量增长变化都很大。而如果同时面向机构和散户，则衍生品交易量有希望与拥有大量用户的“三大”交易量匹敌，例如上图里Bybit交易和OKEx短期交易量相差无几。
从面向机构和散户角度来看，如果没有足够的用户基础，面向机构，可以达到更稳定的交易深度，但需要有完善的技术接口。面向散户，增长量很大，但需要更好的用户体验和交易币种。
我们还是以一些新的数据表现为例，足以佐证在衍生品交易里新晋交易所的一些特点。这里我们要单独计算每个币种永续合约的详细市场占有率。
我们可以在大部分交易所衍生品交易区发现，合约交易对数量并不多，因为只有币种的交易深度足够，才会有更多的用户或机构看到利用杠杆可以实现更高收益，所以大部分的永续合约交易都是深度较好的币种。
这里肯定包含了BTC、ETH、LTC、XRP、ADA等等主流币种，而每年都会有更新的明星币种，其交易市值也极高，这便是一些交易所的机会。
主流币以以太坊举例，在3月14日的以太坊衍生品持仓量统计里，MXC是一骑绝尘，此外，无论是持仓量还是交易量，FTX和Bybit都在排名中。
我们再看一下新的其他热门币种。
如上图，DOT衍生品在3月14日的数据分析，Kucoin持仓量是币安DOT/USDT合约交易对的近2倍，在交易量和持仓量排名里，我们还可以看到FTX名列前茅。
还需要综合统计的币种是例如LINK、UNI、LUNA、AAVE、SUSHI等明星币种的永续合约，可以看到，FTX已经成为近乎绝对的领先者。
由此，对于突围机会的推论，我们综合衍生品交易所的交易性质，和上文的数据可以尝试得出以下结论：
1.尽量多的上高热度、明星币种，加开更高倍数杠杆；
2.拥有高阶的技术保证交易体验流畅；
3.有API接口，为机构打造便捷的交易工具；
4.更开放，为散户打开交易大门；
5.有更强的运营思路。
新晋交易所还要面临什么挑战呢？
笔者认为其他的挑战可能仍在于以往衍生品交易所面临的问题，例如BitMEX曾经是比特币期货市场里的领导者，但由于产品停滞和监管打击，才导致了BinanceFutures一跃而起。
其中，美国商品期货交易委员会和美国司法部指控BitMEX所有者非法经营不受监管的交易平台，并指控其违反反规定。对监管的偏向是至关重要的，例如3月9日消息，韩国加密交易所Bithumb宣布将暂停为不符合金融行动特别工作组(FATF)的反AML标准的国家或地区居民提供交易服务。根据金融行动特别工作组公布数据，Bithumb将暂停为21个国家提供加密交易服务。
这是加密货币交易带来的不可忽略的规则。
写在最后
加密货币发展奔涌向前，如今，BTC已经突破了60000美金，更多的加密货币会继续在金融市场里表现出成绩，交易所的交易量仍有很大空间。在这个背景下，相比于现货，衍生品的空间会更加巨大，只是鉴于衍生品的性质，其发展周期会更加漫长。不过有FTX等交易所在衍生品上的发展示范，新交易所才有更清晰的发展规划。
最后，我们来看下衍生品交易排名前列的交易所的相关数据，可以看到的是，在交易对和交易量上顶级交易所已经完全领先，仅交易对数量一项，排名前五的交易所在永续合约交易对数量上已经上线过百。
如此激烈的战场，很多既有的规则是无法绕过的，所以留给新晋竞争者的机会并不多，可以“先模仿”“再创新”，在既有经验和新思路上实现突围。
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