ETH:美联储利空落地,买盘需求强劲,坚定持有多头|ZONFF Weekly-ODAILY_ART

ZONFFWeekly是ZonffPartners每周为大家带来的市场概况分析及未来行情展望

上周美联储利空落地后,对抗通胀的现货买盘重新入场,需求强劲,投资者应坚定持有多头仓位。

为了方便读者阅读,我们将文章中的“行情分析”前置,“数据简析”后置,以便读者可以快速地了解市场概况以及近期行情,对市场整体数据感兴趣的读者可以翻至文章第二部分“数据简析”了解市场数据变化。

文章结构:

行情分析

数据简析

作者:ZonffPartners资产管理部

行情分析

一、BTC的投资价值

图片来源:www.alithya.com

1.与其他资产的低相关性

低相关性带来更高的Sharp和更低的波动率,宏观环境仅会影响大型机构资金流入的速度,但流入逻辑则不会变化。

2.软件化解决问题,大规模协同经济模型带来的效率飞跃

我们认为工具的衍变只与两个要素相关:速度与效率。速度可以击穿原有的成本逻辑;而效率则可以改变利益的分配模式。无论是Defi还是单一BTC的支付方式,区块链都以其独特的信用模型对传统金融市场工具产生降维打击,因此“区块链”这个高效工具在历史的长河中一定会被资本充分利用和放大。我们从未质疑BTC及ETH的长期投资价值,正如我们一贯看好中国的科技股。

从超长周期角度来看,我们需要密切跟踪BTC的投资价值及区块链的应用场景,只要上述投资逻辑未发生变化,则美国超大型机构的加密资产配置思路将会延续。

二、难以阻止的通胀

根据美国通胀数据显示,今年6月CPI年化通胀率为5.4%,该数据远高于4.9%的市场预期。

根据弗里德曼研究,美元爆发式通货膨胀皆于广义货币供应增长12-24个月之后发生。

观察美元M2发行情况,自2019年10月起至2020年3月,随着美联储大量印钞,美国M2增速开始急速飙升并持续至今。

回望历史,当前的美元通胀以及深度实际负利率,极类似于1973-1975年的通胀周期。从2020年3月起,美元M2增速已连续15个月保持在10%以上,个别月份甚高至25%以上。以史为镜,若在未来的数月中美元M2的增速无法降至7%以下,则新一轮的全球大通胀将会来临。

三、缩减QE、加息与缩表

美联储持有证券合计

数据来源:Wind

“充分就业和物价稳定,是美国国会赋予我们的使命。”

物价稳定:绝对“稳定”难以实现,只能靠改变计算规则。联储用平均通胀值来衡量物价涨幅,虽然近期通胀远超预期,但是均值只有1.8%,目前仍有较大想象空间。

充分就业:恢复至疫情前状态即为充分就业。

2008年全球金融危机之后,美联储实施了3轮QE,即在就业恢复达75%时,释放缩减QE的信号,而当就业损失100%得到恢复之后,则正式启动缩减QE的操作。

因此有学者给出了本轮QE收紧的预期:

2021年9月份,美联储将会暗示要退出宽松,减少印钞;

2021年12月份,美联储将会正式宣布缩减QE的规模;

2022年一整年,美联储将会缩减当前的1,200亿美元QE的规模直至为0;

2023年一季度到二季度,美联储将会提高利率。

美联储若不减少资产购买力度,则各大类资产价格将继续水涨船高。即使开启加息窗口亦不会直接影响BTC价格长期上涨,真正需要引起重视的则是多次加息之后的缩表举动。

行情分析

2020年年底拉升前与当前BTC走势对比

数据来源:Tradingview

空头视角:谨防断头震仓即可。

多头视角:美国现货买盘重新介入,波动率收敛后向上放大波动率;周线、日线级别皆形成多头趋势;短期内待整理完毕后,将继续新高行情。

上周美联储利空落地后,对抗通胀的现货买盘重新入场,需求强劲,投资者应坚定持有多头仓位。

数据简析

一、美元与美债

美元指数与美国10年期国债收益走势

数据来源:Tradingview

美元指数目前仍然是多头格局,市场对于美国缩减购债力度存在及时反馈,说明在全球诸多主权货币中,市场认为美元汇率将继续处于相对强势地位。

美债利率大幅下跌,直接降低资金成本,从而将继续推动美股、BTC等风险资产的价格上涨。

加息预期和缩表预期的达摩克里斯之剑缓缓落下,但在宏观货币类利空真实到来之前,各类风险资产仍将继续表现。

二、恐慌指数与美股指

恐慌指数与美国三大股指走势

数据来源:Tradingview

美联储的收紧预期落地之后,市场不再恐慌式地猜测紧缩政策,对利空的落地给出了积极的解读,各大风险资产同步上行。

三、BTC期权持仓情况

BTC期权持仓情况数据来源:Coinglass

目前BTC的场内期权未平仓量约为20万枚,创出持仓新高,美国现货买盘重新开始建仓。短期交割的期权痛点在70,000美元一带,而70,000美元也存在着大额的看跌期权持仓,因此该区域会成为重要的阻力区间。

值得注意的是,12月31日交割的期权多空比悬殊,期权持仓极度乐观。

四、ETH期权持仓情况

ETH期权持仓情况数据来源:Coinglass

目前ETH的场内期权未平仓量约为142万枚,同样创出新高。最大痛点在5,050美元一带,市场同样看涨ETH的后续行情。

关于ZonffPartners

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