2019年6月23日-2019年6月29日本期报告重点内容：大盘走势：冲高承压回落，修复反弹盘整九大交易所成交量：交易所累计成交量大幅上涨115.42%数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨34.67%交易所钱包余额：BTC余额增加2.21%，USDT余额15.84亿场外溢价率：USDT溢价率回落，场外折溢价指数震荡走高比特币波动率指数：波动率指数创下新高，市场贪婪情绪维持高位期货合约：短期期货升水率上升，市场多空预期切换频繁宏观视角：中美重启经贸磋商，各类风险资产收益率分化市场总结本期报告详细内容：1.大盘走势：冲高承压回落，修复反弹盘整截至报告统计时间，本周六全球区块链资产总市值为3397.8亿美元，较上周同期3260.9亿美元上涨136.8亿美元，涨幅为4.20%；市场24小时成交量910.3亿美元，较上周同期907.9亿美元上涨2.4亿美元，涨幅为0.26%。截至报告统计时间，Tokenmania8周行情指数最新点位5.10%,Tokenmania32周行情指数最新点位1.47%，Tokenmania60周行情指数最新点位2.14%。本周大盘延续上行走势，再次创下近一年来新高，市场交易活跃度显著上升，投资者情绪保持极度贪婪。周初大盘延续上周涨势继续上行，接连突破3500，3800亿美元整数关口，一度触及3860亿美元创下新高；而后市场短时下探险守3000亿美元关口，周末反弹修复至3300亿美元上方，收报3397.8亿美元，较上周上涨4.20%；本周比特币领涨大盘，一度上攻突破13500美元，而后承压回落至11000-12000美元区间震荡，从盘面上看，目前价格仍处近期高位，受近期消息面影响，市场抛压较大，若久盘不破，切记回调风险。图1本周全球区块链资产总市值变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图2近两年比特币价格变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania从宏观角度看，本周各类风险资产中黄金与比特币维持涨势，比特币收益率仍然位居首位。本周末中美领导人在大阪举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题交换意见，同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系，同意重启两国经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税；短期内，中美谈判超预期，经贸磋商重启将使避险资产需求下降，比特币价格上涨承压；同时近期部分资金盘币种停止提现，疑似崩盘也增加了未来一段时间持币方砸盘套现的市场风险，短期内建仓仍需谨慎；长期看目前比特币仍处于估值低位，作为龙头币种将吸引更多场外资金流入，预计将保持震荡上行走势。2.九大交易所成交量：交易所累计成交量大幅上涨115.42%本周九大交易所一周累计总成交量为18400.47亿元人民币，较上周上升9858.78亿元，增幅为115.42%，九大交易所本周单日成交量均值为2628.64亿元。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi计算，最近一周场外BTC交易量约4827.6万元。图5LocalBitcoins全球交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania图6LocalBitcoins中国地区交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania图7LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量资料来源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指：币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨34.67%本周十大数字资产换手率周累计256.06%，较上周上涨65.92%，涨幅34.67%；换手率最高为51.77%，最低为26.16%，极值差为25.61个百分点。本周市场交易活跃度较上周有较大幅度上涨，换手率大幅上升突破前期高点，尾盘换手有所回落。图8近两周十大资产日均换手率变化资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图9本周十大资产换手率明细资料来源：CoinMarketCap，TokenMania本周累计换手率排名前三位的分别是ETC的每日平均值。4.交易所钱包余额：BTC余额增加2.21%，USDT余额15.84亿本周交易所BTC余额56.62万BTC,较上周同期增加1.2228万BTC，增幅2.21%；交易所USDT钱包余额15.841亿USDT。本周Tether增发0.68亿USDT，当前USDT流通总量为36.32亿美元，较上周增加1.91%。图10近期交易所BTC余额与BTC价格走势资料来源：TokenMania图11交易所USDT总余额变化资料来源：TokenMania交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据5.场外溢价率：USDT溢价率回落，场外折溢价指数震荡走高场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具。一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃。场内溢价率反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。一般而言，高溢价率意味着场内资金留场情绪积极，反之则意味着资金离场意愿较高，甚至是资金在出逃。图12KrakenUSDT/USD交易对价格资料来源：Tradingview，TokenMania图13USDT折溢价指数资料来源：CHAINEXT，TokenMania本周kraken交易所USDT震荡走低，尾盘企稳回升，usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.50%，最低溢价-2.70%，收盘溢价-0.33%，场内资金存在一定的高位离场情绪；本周USDT场外折溢价指数短时下探，随后震荡走高，目前场外折溢价指数处于近期高位，开盘值101.257点，最高值103.548点，收于102.773点。USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。6.比特币波动率指数：波动率指数创下新高，市场贪婪情绪维持高位一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。图14日级别比特币BVOL24H波动率资料来源：BitMEX，TokenMania图15恐惧&贪婪指数资料来源：Alternative.me，TokenMania本周比特币价格波动率指数震荡上行一度创下近期新高，随后震荡走低，开盘值7.26，最高值16.59，最低值3.26，收盘值7.18，收盘值较上周同期下跌1.10%；恐惧&贪婪指数最新点位78，较昨日同期74点增加4点。市场情绪为极度贪婪，贪婪情绪维持近几个月以来高位。7.期货合约：短期期货升水率上升，市场多空预期切换频繁从期货合约的角度来看，本周不同期限的远期合约价格震荡走高，短期期货升水率上升，市场多空预期切换频繁。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水0.51%，升水幅度上升0.30个百分点；次周合约平均升水0.05%，升水幅度持平；季度合约平均升水3.80%，升水幅度上升0.96个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.08%。从比特币期货多空头头寸总量来看，近期多头头寸占比较高位有所回落，截至报告统计时间，Bitfinex的多空对比40.47%：59.53%，BITMEX多空对比为50.42%：49.58%。随着比特币价格宽幅震荡，市场对后市预期切换频繁，远期合约震幅加大；行情震荡下，望投资者注意风险。图16近两周比特币期货与现货价格走势资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania图17近两周比特币期货升贴水率资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算8.宏观视角：中美重启经贸磋商，各类风险资产收益率分化从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。本周各类风险资产收益率分化，黄金与比特币维持涨势，比特币收益率位居首位。美股方面，三大股指6月涨幅均创近期新高，道指收报26599.96点，周跌0.45%，6月累计涨幅逾7%，创2011年10月以来最大单月涨幅；标普500收报2941.76点，周跌0.29%；纳指收报8006.24点，周跌0.32%；本周COMEX黄金期货收于1400美元上方报1413美元/盎司，周涨0.97%，6月累计上涨7.73%，创2016年6月以来最大单月涨幅；国内股市方面，上证综指本周收报2978.88点，周跌0.77%，深成指、创业板指本周分别下跌0.39%、0.81%，结束周线二连阳，北向资金6月累计净流入426亿元，结束连续两个月净流出，并创2019年2月以来新高；恒生指数本周涨0.24%收报28542.62点，6月累计涨6.1%。本周末中美领导人在大阪举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见，两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系，同意重启两国经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。图18本周各类资产动态收益率比较资料来源：TokenMania对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为2800.5%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅44.48%，纳斯达克综合指数涨幅70.64%；此外恒生指数涨幅41.29%，上证综指涨幅2.28%。图19近三年各类资产动态收益率比较资料来源：TokenMania各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势，熊市实际上有助于市场中劣质项目的淘汰和短期投机者的离场。近期市场行情有所走强，但数字货币仍处于估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。9.市场总结大盘走势：本周大盘延续上行走势，再次创下近一年来新高，市场交易活跃度显著上升，投资者情绪保持极度贪婪。周初大盘延续上周涨势继续上行，接连突破3500，3800亿美元整数关口，一度触及3860亿美元，创下新高，而后市场短时下探，险守3000亿美元关口，周末反弹修复至3300亿美元上方，收报3397.8亿美元，较上周末上涨4.20%；本周比特币领涨大盘，一度上攻突破13500美元，而后承压回落至11000-12000美元区间震荡，从盘面上看，目前价格仍处近期高位，受近期消息面影响，市场抛压较大，若久盘不破，切记回调风险。从宏观角度看，本周各类风险资产中黄金与比特币维持涨势，比特币收益率仍然位居首位。本周末中美领导人在大阪举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题交换意见，同意重启两国经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税；短期内，中美谈判超预期，经贸磋商重启将使避险资产需求下降，比特币价格上涨承压；同时近期部分资金盘币种停止提现，疑似崩盘也增加了未来一段时间持币方砸盘套现的市场风险，短期内建仓仍需谨慎；长期看目前比特币仍处于估值低位，作为龙头币种将吸引更多场外资金流入，预计将保持震荡上行走势。交易量：交易所累计成交量大幅上涨115.42%。本周九大交易所一周累计总成交量为18400.47亿元人民币，较上周上升9858.78亿元，增幅为115.42%，九大交易所本周单日成交量均值为2628.64亿元。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi计算，最近一周场外BTC交易量约4827.6万元。数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨34.67%。本周十大数字资产换手率周累计256.06%，较上周上涨65.92%，涨幅34.67%；换手率最高为51.77%，最低为26.16%，极值差为25.61个百分点。本周市场交易活跃度较上周有较大幅度上涨，换手率大幅上升突破前期高点，尾盘有所回落。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC为36.32亿美元，较上周增加1.91%。USDT溢价率：USDT溢价率回落，场外折溢价指数震荡走高。本周kraken交易所USDT震荡走低，尾盘企稳回升，usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.50%，最低溢价-2.70%，收盘溢价-0.33%，场内资金存在一定的高位离场情绪；本周USDT场外折溢价指数短时下探，随后震荡走高，目前场外折溢价指数处于近期高位，开盘值101.257点，最高值103.548点，收于102.773点。比特币波动率指数：波动率指数创下新高，市场贪婪情绪维持高位。本周比特币价格波动率指数震荡上行一度创下近期新高，随后震荡走低，开盘值7.26，最高值16.59，最低值3.26，收盘值7.18，收盘值较上周同期下跌1.10%；恐惧&贪婪指数最新点位78，较昨日同期74点增加4点。市场情绪为极度贪婪，贪婪情绪维持近几个月以来高位。期货合约：本周不同期限的远期合约价格震荡走高，短期期货升水率上升，市场多空预期切换频繁。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水0.51%，升水幅度上升0.30个百分点；次周合约平均升水0.05%，升水幅度持平；季度合约平均升水3.80%，升水幅度上升0.96个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.08%。从比特币期货多空头头寸总量来看，近期多头头寸占比较高位有所回落，截至报告统计时间，Bitfinex的多空对比40.47%：59.53%，BITMEX多空对比为50.42%：49.58%。随着比特币价格宽幅震荡，市场对后市预期切换频繁，远期合约震幅加大；行情震荡下，望投资者注意风险。宏观视角：本周各类风险资产收益率分化，黄金与比特币维持涨势，比特币收益率位居首位。美股方面，三大股指6月涨幅均创近期新高，道指收报26599.96点，周跌0.45%，6月累计涨幅逾7%，创2011年10月以来最大单月涨幅；标普500收报2941.76点，周跌0.29%；纳指收报8006.24点，周跌0.32%；本周COMEX黄金期货收于1400美元上方报1413美元/盎司，周涨0.97%，6月累计上涨7.73%，创2016年6月以来最大单月涨幅；国内股市方面，上证综指本周收报2978.88点，周跌0.77%，深成指、创业板指本周分别下跌0.39%、0.81%，结束周线二连阳，北向资金6月累计净流入426亿元，结束连续两个月净流出，并创2019年2月以来新高；恒生指数本周涨0.24%收报28542.62点，6月累计涨6.1%。本周末中美领导人在大阪举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见，两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系，同意重启两国经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。风险提示回调风险国内外监管政策超预期比特币合约价格波动
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